新一輪金融風(fēng)暴下的歐盟

2007年8月始于華爾街并迅速遍及全球的金融危機已持續(xù)一年有余。其間，美歐國家央行為緩解流動性不足頻頻注資救市，并罕見地采取了兩次大規(guī)模的聯(lián)合行動，但這些都未能阻止危機繼續(xù)向縱深蔓延。

歐洲央行全力以赴救市

金融危機的爆發(fā)導(dǎo)致全球各銀行紛紛緊縮信貸以防范風(fēng)險，市場流動性降低，信貸成本大幅增加，為了緩解這種緊張狀態(tài)，自危機之初，歐洲央行就持續(xù)不斷地向市場進行大規(guī)模注資。在9月新的金融動蕩階段，歐洲央行跟隨美國的救市步伐，先是在15日向歐元區(qū)國家的商業(yè)銀行緊急注資300億歐元，以防止出現(xiàn)資金鏈斷裂風(fēng)險，緊接著16日宣布向歐元區(qū)國家的商業(yè)銀行再注資700億歐元，而后29日又決定向歐元區(qū)銀行注資1200億歐元，以改善銀行在貨幣市場上的流動性緊張局面。此外，在與其他國家中央銀行連手進行的協(xié)調(diào)行動中，9月19日歐洲央行再對吃緊的貨幣市場注資400億美元。隨著事態(tài)的發(fā)展，10月7日歐洲央行進一步加大了對金融系統(tǒng)的注資力度，當(dāng)天在正常的抵押回購交易中共向商業(yè)銀行出借資金2500億歐元。此外，面對愈演愈烈的金融危機，歐元區(qū)15國財政部長曾在10月6日發(fā)出誓言，不會讓任何一家事關(guān)全局的大銀行垮臺，以期重振市場。10月12日，歐元區(qū)15國首腦在巴黎召開歐元區(qū)有史以來的首次峰會，決定由各國政府為銀行再融資提供擔(dān)保并向銀行注資，以共同應(yīng)對當(dāng)前的金融危機。從這次全球性金融危機中歐洲央行的表現(xiàn)來看，可謂態(tài)度積極，反應(yīng)迅速，動作力度大，注資頻繁且規(guī)?？涨?，顯示了事態(tài)的嚴重性和央行全力阻擊的堅定決心。

盡管歐洲央行及各成員國央行不斷大量注資，但由于銀行仍不愿拆借資金，貨幣市場依然吃緊，金融機構(gòu)承受的資金壓力還在不斷膨脹。在此情況下，西方主要經(jīng)濟體中央銀行共同采取了一項史無前例的聯(lián)合行動，10月8日，美聯(lián)儲、歐洲央行，英國英格蘭銀行以及加拿大、瑞士和瑞典等國的中央銀行實行同步降息，均將基準利率降低O.5個百分點，以遏制金融危機并恢復(fù)市場信心。目前，歐元區(qū)有15個成員國(均為歐盟成員)，這些國家貨幣政策的主導(dǎo)權(quán)都掌控在歐洲中央銀行手中。與美聯(lián)儲更注重經(jīng)濟增長不同，歐洲央行的主要目標是控制區(qū)內(nèi)通貨膨脹。在最近兩年多的時間里為抑制物價上漲一直實行緊縮貨幣政策，雖然歐元區(qū)通貨膨脹率已連續(xù)兩個月下降，但9月份仍達3.6％，遠高于歐洲央行所設(shè)定的2％，因此，10月2日央行還宣布將歐元利率維持在4.25％不變。但是，金融危機近日的發(fā)展使經(jīng)濟下行風(fēng)險迅速加大，超過了物價上漲的壓力，迫使歐洲央行必須采取果斷措施，以降息的方式阻止危機加劇，而此次降息幅度之大超出了市場預(yù)料。

歐盟應(yīng)對危機的第一個舉措

美國政府?dāng)?shù)額巨大的救市措施出臺后，西方七國集團的其他國家(德國、加拿大、法國、英國、意大利和日本)均表示歡迎和支持，并保證與美國合作，采取一切必要措施來穩(wěn)定國際金融市場秩序，但都無意加入美國政府的金融拯救計劃。面對金融危機在歐洲的震蕩，多國陸續(xù)出臺了救市措施，但基本上都處于各自為政、單打獨斗的局面，或幾國臨時聯(lián)合在一起，缺乏歐盟層面上的整體協(xié)調(diào)與合作，使得所有行動都多少打了折扣，未能起到應(yīng)有的作用，不利于市場信心的恢復(fù)。10月4日，法國、德國、英國和意大利這四個歐洲經(jīng)濟大國在巴黎舉行小型峰會，以尋求有效應(yīng)對當(dāng)前嚴重金融危機的對策，四國首腦誓言將確保歐洲金融體制的健全和穩(wěn)定，通過扶持金融機構(gòu)，加強監(jiān)管、懲罰問題企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人等方式，恢復(fù)歐盟金融秩序和市場信心，但卻沒有提出具體的措施，參加四國峰會的領(lǐng)導(dǎo)人還有歐盟委員會主席巴羅佐，歐元集團主席容克和歐洲中央銀行行長特里謝。鑒于目前經(jīng)歷的是大蕭條以來最嚴重的金融危機，國際貨幣基金組織和經(jīng)合組織均發(fā)出了呼吁，希望歐洲國家共同行動，制訂金融危機應(yīng)對方案。此外，還有200多名經(jīng)濟學(xué)家聯(lián)名上書歐洲政界領(lǐng)導(dǎo)人，呼吁各國團結(jié)起來，在目前局勢尚可控的情況下采取行動，結(jié)束危機，以避免對實體經(jīng)濟造成嚴重沖擊。

10月7日，歐盟27國財政部長在盧森堡召開會議，一致承諾加強對儲戶利益的保護，同意當(dāng)銀行倒閉時把對儲戶的賠償由2萬歐元提高到至少5萬歐元，但最高補償10萬歐元的提議則未獲得一致同意。這是歐盟成員國采取的第一項共同措施，目的在于穩(wěn)住憂心忡忡的儲戶，避免出現(xiàn)擠、兌狂潮，同時也為了避免資金流向給予儲戶補償更多的銀行。另一方面，歐盟財長們還一致承諾幫助陷入困境的所有大金融機構(gòu)以避免危機的擴大，但強調(diào)向銀行注入資本要根據(jù)個案的原則來進行，即向陷入困境的銀行機構(gòu)注入資本，而不應(yīng)該像美國的救市方案那樣，向整個金融業(yè)注入資本。此外，歐盟財長們還同意修改會計準則，并希望能夠在今年年底之前完成會計準則的修改工作。歐盟目前有27個成員國，彼此間的經(jīng)濟實力、增長水平以及在金融危機期間的受損程度、利益訴求等各不相同，再加上歐盟僵硬的決策機制，所以即使在同一個大市場內(nèi)，各國的立場，政策也很難協(xié)調(diào)一致并采取共同行動。

成員國的存款擔(dān)保之戰(zhàn)

在金融風(fēng)暴的猛烈襲擊下，一些歐盟成員國除頻頻注資救市緩解流動性緊張及援助處于困境中的銀行外，還吸取英國第五大抵押貸款機構(gòu)北巖銀行因遭遇擠兌而國有化的教訓(xùn)，紛紛推出了個人存款擔(dān)保計劃，以安撫民心，防止恐慌蔓延而發(fā)生擠兌風(fēng)潮，導(dǎo)致銀行倒閉，危機加劇，從而對實際經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重沖擊。10月2日，經(jīng)濟已處于不景氣狀態(tài)的愛爾蘭率先宣布對儲戶在該國銀行的存款實施全額擔(dān)保，這一舉措有可能吸引別國資金流入愛爾蘭，引起歐盟其他成員國的不滿并紛紛仿效，10月3日英國宣布，將對每名存戶的銀行存款擔(dān)保上限從3.5萬英鎊調(diào)高至5萬英鎊，這意味著英國98％的儲蓄存款已得到有效保護，希臘同天也宣布將為國內(nèi)所有銀行個人存款提供擔(dān)保，以穩(wěn)定急于從銀行取現(xiàn)的儲戶的情緒。

盡管歐盟27國財長會議上就提高個人儲戶存款最低保證金達成了共識，但由于各國實際情況差異較大，分歧依舊，所以不可能得到嚴格執(zhí)行，很快平衡就被打破了。有的國家原本保證的金額就超過5萬歐元，所以，為了進一步穩(wěn)定金融市場和消除儲戶擔(dān)憂，歐盟財長會議之后，多個國家已陸續(xù)超出歐盟要求，提高了對本國銀行儲蓄存款的擔(dān)保額度。宣布把個人儲戶存款最低保證額提高到1O萬歐元的國家包括荷蘭、西班牙、奧地利、希臘和比利時等國，更有一些國家甚至對儲戶存款提供全額擔(dān)保，如愛爾蘭、德國、丹麥等。由此我們可以看出，歐盟雖是目前世界上一體化程度最高的經(jīng)濟共同體，但由于成員國彼此之間仍存在較大差異，所以在應(yīng)對這場空前的金融危機中，難以像美國那樣采取統(tǒng)一的大規(guī)模干預(yù)措施，即使在提高個人儲戶存款最低保證金限額這樣的問題上達成了一致，也不能得到完全貫徹實施，成員國還是以自身的利益為出發(fā)點進行了相應(yīng)的調(diào)整。從而使歐盟出臺的第一個具體措施打了不少折扣。

金融動蕩中的歐盟經(jīng)濟

美國次貸危機引發(fā)的這場全球性金融動蕩，是自上世紀大蕭條以來世界經(jīng)濟面臨的最為嚴重的挑戰(zhàn)，受其影響，世界經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯下滑。近日國際貨幣基金組織發(fā)表的《世界經(jīng)濟展望》報告稱，在金融危機的沖擊下，當(dāng)前主要發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟狀況“已經(jīng)或接近于衰退”，盡管各國央行均采取了措施，金融市場仍然面臨巨大的風(fēng)險，并影響著未來經(jīng)濟發(fā)展的走向。報告預(yù)計今年全球經(jīng)濟增幅將放慢至3.9％，明年將再下降到3％，成為自2002年以來增長率最低的年份。報告預(yù)計美國今年的經(jīng)濟增長為1.6％，明年則可能只有O.1％；報告把對歐元區(qū)今年的經(jīng)濟增長率由7月份時預(yù)測的1.7％調(diào)低為1.3％，并預(yù)測明年歐元區(qū)的經(jīng)濟增長率只有0.2％。

由于出口和消費支出均放緩，今年第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)了自歐元區(qū)建立以來的第一次負增長。根據(jù)歐洲統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，第二季度歐元區(qū)15國經(jīng)濟環(huán)比增長0.2％，而此前第一季度的數(shù)據(jù)為O.7％，其中，四個主要經(jīng)濟體德國、法國、意大利和西班牙的增長率分別為-0.5％、-0.3％、-O.3％和O.1％。情況最糟的是愛爾蘭，繼第一季度經(jīng)濟下滑O.2％以后，第二季度GDP繼續(xù)下降0.5％，連續(xù)兩個季度經(jīng)濟下滑即被認定為進入經(jīng)濟衰退，由此愛爾蘭已成為歐元區(qū)率先進入經(jīng)濟衰退的國家，這也是近25年來愛爾蘭經(jīng)濟的首次衰退。數(shù)據(jù)還表明，第二季度歐盟27國的經(jīng)濟增長率為-0.1％，其中，英國、荷蘭和瑞典的增長率均為0。由此我們不難看出，歐盟成員國中的主要經(jīng)濟體目前均處于困境中并很可能進一步滑入衰退，這也正是各國政府和央行竭盡全力遏制金融危機發(fā)展的原因。