利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)成雞肋

收益率隨銀行利率而動(dòng)，曾是市場(chǎng)上的明星產(chǎn)品，卻又被強(qiáng)制停售。

最近，一部分利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)紛紛下調(diào)結(jié)算利率。

陽光保險(xiǎn)的“富安居投資型家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)（1年期）”結(jié)算利率下調(diào)為3.6%，華泰的“居祥理財(cái)型家庭綜合保險(xiǎn)（2年期）”的結(jié)算利率下調(diào)為4.41%，瑞福德保險(xiǎn)的“福滿堂健康護(hù)理服務(wù)計(jì)劃（3年期）”下調(diào)0.1%，變成5.40%。

2007年以來，這類短期家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和短期健康保險(xiǎn)，賣得異常紅火，它們號(hào)稱具有“高保底收益”、“利率聯(lián)動(dòng)”雙重殺手锏。但近來，記者卻發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)品不僅利率下調(diào)，而且有不少已經(jīng)從銀行柜面消失散去。

降息周期收益率成皇帝的新裝

“它的利息比銀行還高，銀行加息，它就自動(dòng)調(diào)整，用不著我跑銀行倒折子了。”談及購買利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)的初衷，安先生如此說。為省去頻繁到銀行辦理轉(zhuǎn)存的麻煩，2007年，安先生將銀行儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)成了財(cái)險(xiǎn)公司的利率聯(lián)動(dòng)型家財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品。

何為利率聯(lián)動(dòng)型保險(xiǎn)產(chǎn)品？一般情況下，利率聯(lián)動(dòng)型保險(xiǎn)又分為單邊掛鉤與雙邊掛鉤兩種。所謂單邊掛鉤，就是保險(xiǎn)產(chǎn)品只與銀行存款利率的調(diào)整同步。譬如，2007年7月21日起央行上調(diào)存款利率0.27%，華安金龍家財(cái)險(xiǎn)的年收益率從4.44%上升為4.71%。

除了調(diào)高利息外，減征利息稅也是另一種形式的加息。因此，市場(chǎng)上還有一種不僅與存款利率掛鉤，還與稅后利率掛鉤的“雙邊掛鉤”保險(xiǎn)產(chǎn)品。如大地保險(xiǎn)的“安心居家”家財(cái)險(xiǎn)，其年收益率計(jì)算方式為“銀行3年定期存款稅后利率加0.4%”。因此，減稅對(duì)于其聯(lián)動(dòng)作用是與加息一致的，2007年全年加息6次，在第四次加息后，3年期定期存款稅后利率達(dá)到4.7025%，“安心居家”的收益率將相應(yīng)調(diào)整到5.1025%。

但是，2008年國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向，進(jìn)入降息周期，抵不住連續(xù)降息的影響，利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)種的收益隨之下調(diào)，息漲隨漲的優(yōu)勢(shì)不再。

分段計(jì)算收益的利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)，降息后，將按已經(jīng)下降的新利率計(jì)算利息。因此，在目前來看，如果將錢存入銀行，在當(dāng)前3年期銀行存款利率4.77%的時(shí)候存入，在3年內(nèi)無論央行對(duì)利率做如何調(diào)整，該存款利率不會(huì)發(fā)生任何變化。相反，基準(zhǔn)利率上調(diào)、下調(diào)都同步帶動(dòng)利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)產(chǎn)品同期收益的上調(diào)和下調(diào)。考慮到國內(nèi)強(qiáng)烈的降息預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)的收益率以后還會(huì)降低。

這樣算下來，此類保險(xiǎn)的到期收益就比不上銀行定期存款了。沒有了高收益率的優(yōu)勢(shì)，利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)的不足就凸顯出來。

首先是資金流動(dòng)性的不足。一旦家庭出現(xiàn)緊急狀況急需花錢，就要交納高額的退保費(fèi)用，由此會(huì)損失一部分本金，而銀行存款提前支取只是損失部分利息，卻不會(huì)損失本金。

其次是保障不及普通家財(cái)險(xiǎn)。利率聯(lián)動(dòng)險(xiǎn)保障范圍僅限于因“火災(zāi)、雷擊、爆炸、飛行物體墜落等自然災(zāi)害和意外事故”引發(fā)的損失，而普通家財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)更便宜，保障更全面。

再次，錢存入保險(xiǎn)公司安全性低于銀行。保險(xiǎn)公司到期是否能支付本息，要受到其經(jīng)營業(yè)績、誠信等多方面因素制約。萬一保險(xiǎn)公司出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的話，投保人就可能面臨本息無歸的損失。

明星產(chǎn)品被強(qiáng)制下架

8月份，人保“常無憂健康增值計(jì)劃（3年期）”被迫停售。人民人壽的同類產(chǎn)品“鑫榮年金”、大地保險(xiǎn)唯一的一款短期理財(cái)產(chǎn)品——安心居家理財(cái)型家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、華安保險(xiǎn)的一款名為金龍收益聯(lián)動(dòng)型人身意外傷害及家庭財(cái)產(chǎn)綜合保險(xiǎn)，都先后宣布“退市”。

停售前，此類短期理財(cái)保險(xiǎn)讓壽險(xiǎn)公司攬到了大把保費(fèi)。“常無憂健康增值計(jì)劃”令人保健康2008年上半年保費(fèi)收入脫穎而出，從1月到6月節(jié)節(jié)攀升，6月保費(fèi)收入創(chuàng)歷史新高，達(dá)到77689萬元，遠(yuǎn)超平安和人壽，排名第一。

6月份，人民人壽的同類產(chǎn)品“鑫榮年金”年金險(xiǎn)保費(fèi)收入也高達(dá)32582.49萬元，占其總保費(fèi)收入的98%。在上海，人民人壽保費(fèi)收入市場(chǎng)份額高達(dá)71%，一改其2月至5月，保費(fèi)收入數(shù)月在低位徘徊的尷尬局面。

高保費(fèi)收入背后是收益率的誘惑。據(jù)悉，若被保險(xiǎn)人在滿期未發(fā)生保險(xiǎn)事故，“常無憂”產(chǎn)品最終保底總收益預(yù)期高達(dá)12.15%，折合保底年收益約4.05%，而同期市場(chǎng)上萬能險(xiǎn)產(chǎn)品保底利率一般在1.75%至2.5%之間。2007年，該產(chǎn)品推出之時(shí)，由于存款利率一再調(diào)高，令其滿期獎(jiǎng)金水漲船高。3年期滿的收益達(dá)到近16.15%，折合年收益約5.4%。同期，3年期的銀行存款為5.4%，稅后利率為5.13%，低于“常無憂”近27個(gè)基點(diǎn)。

如此高的收益率，遠(yuǎn)超保監(jiān)會(huì)規(guī)定的理財(cái)保險(xiǎn)的收益率，保險(xiǎn)公司到期能還上嗎？這是“常無憂”被叫停的真正原因，緊隨其后，“鑫榮年金”很快也被叫停。因?yàn)椋O(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此類短期理財(cái)保險(xiǎn)產(chǎn)品過度銷售，其當(dāng)期承諾的收益可能背離保險(xiǎn)資金的實(shí)際投資收益，為防止出現(xiàn)大規(guī)模退保，甚至導(dǎo)致保險(xiǎn)公司倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，此類“明星”產(chǎn)品被強(qiáng)制下架。

這些明星產(chǎn)品強(qiáng)制下架“效果”是明顯的。由于“常無憂”停售，7月份，人保健康的保費(fèi)收入從77689萬元直接下滑到15171.5萬元。8月份，人保健康上海保費(fèi)收入繼續(xù)下滑，和6月份的77689萬元相比，保費(fèi)收入下滑幅度高達(dá)93%。隨著“鑫榮年金”的停售，人民人壽在上海的保費(fèi)收入應(yīng)聲而落。7月，人民人壽保費(fèi)總收入2163萬元，年金險(xiǎn)收入1432萬元，其保費(fèi)收入跌回到6月以前的狀態(tài)。

據(jù)悉，此類高結(jié)算利率理財(cái)家庭保險(xiǎn)一推出就受到了市場(chǎng)熱捧。2004年4月，華泰財(cái)險(xiǎn)推出了國內(nèi)第一代具有利率聯(lián)動(dòng)特點(diǎn)的“華泰居益理財(cái)型家庭綜合保險(xiǎn)”。這是一款兼具“家庭財(cái)產(chǎn)保障”與“收益與銀行存款利率聯(lián)動(dòng)”兩大特點(diǎn)的產(chǎn)品。之后，華泰財(cái)險(xiǎn)又推出了“華泰居祥理財(cái)型家庭綜合保險(xiǎn)（2年期）”，該產(chǎn)品的滿期給付金收益率與銀行兩年期定期存款利率相等，當(dāng)銀行兩年期利率調(diào)整時(shí)，滿期給付金收益率同步、同幅變動(dòng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年7月由華安保險(xiǎn)推出“金龍收益聯(lián)動(dòng)型人身意外傷害及家庭財(cái)產(chǎn)綜合保險(xiǎn)（3年期）”，至2007年，該產(chǎn)品單一品種銷售額達(dá)110億元。渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司北京分公司旗下的“豐利2號(hào)”和“富利2號(hào)”，從推出至2007年底，這兩款產(chǎn)品的保費(fèi)收入已經(jīng)達(dá)到了9個(gè)億，北京地區(qū)僅僅1個(gè)月就收到了1000多萬元的保費(fèi)。

退保不劃算

一切，熱熱鬧鬧地來，又靜悄悄地走了。短期理財(cái)概念讓健康險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)都瘋狂了一回。喧囂了半年多的短期高保底理財(cái)險(xiǎn)，或?qū)劢K正寢。本刊特約理財(cái)專家提醒大家，選擇提前退保損失較大。比如，“華泰居祥”，投保10000元本金，要在第13個(gè)月后退保才能保本；安邦保險(xiǎn)的“雙贏理財(cái)家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)”，投保人在一年以下退保的話，退保費(fèi)用最高達(dá)到了6.70%；人保健康的“常無憂”三年期限內(nèi)只要退保就要收取5%的退保費(fèi)用；華安金龍家財(cái)險(xiǎn)，假設(shè)一份5000元保費(fèi)的保險(xiǎn)，如果在半年內(nèi)、1年內(nèi)或2年內(nèi)退保，那么除去手續(xù)費(fèi)后的剩余金額分別為4850元、4900元和4970元，兩年之后退保方能保本。