銀行業再臨大考

如何應對4萬億元經濟刺激計劃，是對銀行改革成果的一次最好檢驗，也相當程度上決定著刺激計劃的最終效果

“年底放貸是虧本買賣。”一位大型商業銀行人士直言。

在近年來陸續通過了資本市場的考試后，對于經濟下行周期帶來的考驗，中國的商業銀行們討論和準備都已有時日，但仍然少有人料到，宏觀經濟的溫差變化如此劇烈，新的考卷下發得如此迅速。

11月9日晚，國務院宣布出臺擴大內需的十項舉措，貨幣政策由適度從緊驟然變成了適度寬松，隨之提出的“一攬子刺激經濟計劃”要在兩年內達到4萬億元之巨。

截至目前，《財經》記者從官方渠道獲得的消息是，這4萬億元中來自中央的投資安排可達1.18萬億元，則所剩資金缺口將來自社會各個方面。外界分析，銀行業為此缺口貢獻的新增貸款至少要占到2萬億元左右。

在當下的宏觀經濟形勢下，如此巨額資金，投向何方，如何投資，銀行對不良貸款上升的容忍度能有多少，銀行業的信貸機制能否真正發揮資源配置的作用，而不是僅僅根據政府的指揮棒撒錢?凡此種種，都成為銀行需要面對的必答題。

國務院十項舉措中，已明確表示取消對商業銀行的信貸規模限制，同時加大對重點工程、“三農”、中小企業和技術改造、兼并重組的信貸支持。在這些投向中，除了重點工程受到各家銀行的熱烈歡迎，對于政策引導下的其他投向，商業銀行的態度均趨于謹慎。

“銀行業今非昔比，有自己的風險評估體系，不會惟政策指令行事了。”國家發改委一位官員預期。不過，另一位金融專家卻向《財經》記者表達了疑慮，“大型國有銀行目前仍受黨委會和董事會雙重領導。他們能堅持按商業原則自行其是嗎?”

年內新增幾何

連日來，上至中國人民銀行、銀監會，下至大小銀行，均圍繞適度寬松貨幣政策和取消信貸額度頻繁開會，研究商討落實政策。

“三季度以后，放松貨幣政策的聲音日益多了起來，但從‘適度從緊’掉頭‘適度寬松’，銀行重新規劃年內的信貸規劃，顯然不是一件易事。”接受《財經》記者采訪時，一位商業銀行高管說。他所在的銀行自11月10日之后，圍繞相關主題的行長辦公會、分行長工作會不下四五次。

根據國務院規劃，4萬億元刺激計劃中，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災后重建基金提前安排200億元，帶動地方和社會投資，總規模達到4000億元。換言之，年內所剩40余日內，銀行業金融機構需要為大約2800億元投資計劃輸血。其中，政策性銀行和國有商業銀行“義不容辭”。根據央行的規劃，近期將指導政策性銀行在年底前追加1000億元貸款，投向重點項目建設和農副產品收購;鼓勵商業銀行為中央投資項目提供1000億元配套貸款。

截至目前，三家政策性銀行中，國家開發銀行和農業發展銀行將各新增400億元。《財經》記者在采訪中獲知，在國開行11月12日上午召開的動員會上，董事長陳元強調，要臨時重點加大對農村基礎設施、農業產業化等民生領域的信貸支持，動員各分行在今年剩下的一個半月里，“深入省、縣、市里去談需求，要以天計、以小時計，加快信貸發放和評審，支持國家政策。”

四大國有商業銀行亦相繼表態支持經濟刺激方案。其中，建設銀行(上海交易所代碼:601939，香港交易所代碼:00939，下稱建行)年底前將再增加信貸投放300億-500億元。農行表示，在確保全年完成3600億元信貸計劃的基礎上，再增加500億元信貸投放。工商銀行(上海交易所代碼:601398，香港交易所代碼:01398，下稱工行)和中國銀行(上海交易所代碼:601988，香港交易所代碼:03988，下稱中行)亦表示將在年內擴大信貸投放，但并未明晰新增信貸規模。

按以上數字匡算，銀行業年內新增貸款達到預期目標并無問題。據央行測算，若年內政策性銀行、商業銀行各為中央投資項目提供1000億元配套貸款，今年新增人民幣貸款將超過4萬億元。這已經大大超出年初央行對商業銀行信貸投放總量的要求，即與去年新增3.63萬億貸款持平。下半年以來，央行已調增了信貸額度，全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5%，地方性商業銀行調增10%，釋放信貸資金逾1800億元，用于中小企業、“三農”和災后重建。

由于信貸規模限額已經取消，在此基礎上，年內銀行信貸投放是否還會激增?多位受訪銀行業人士均表示，此種情形較難出現。

“年底放貸是虧本買賣。”一位大型商業銀行人士直言。銀行信貸投放歷年來的規律都是上半年信貸集中投放，下半年為信貸調整期。貸款發放需計提減值準備，若年底發放，當年收取利息期限較短，所收利息尚不能沖抵減值準備。于銀行而言，四季度貸款對當年盈利的貢獻微乎其微，甚至可能因增加了成本產生負面影響。

“如果不是為經濟刺激方案配套信貸投放，銀行還是會延續審慎放貸思路。”一位國有商業銀行公司部負責人對《財經》記者表示，“現在銀行最多是把項目找齊，然后把信貸資金分到分行，今年的信貸規模不會有大的突增。”

瘋搶基建項目

11月10日晚間，央行就適度寬松貨幣政策進行了解讀。

其中，事關信貸調整，央行稱要加強窗口指導和政策引導，著力優化信貸結構，包括信貸投放要有保有壓，加大對重點工程建設、中小企業、“三農”、災后重建、助學、就業等方面的信貸支持，加大對技術改造、兼并重組、過剩產能向外轉移、節能減排、發展循環經濟的信貸支持，同時繼續限制對“兩高”(高能耗、高污染)行業和產能過剩行業劣質企業的貸款，促進經濟結構調整和發展方式轉變;鼓勵和引導金融機構擴大出口信貸的規模，探索在出口信貸中提供人民幣中長期融資。

作為“4萬億”方案的一部分，年內先安排的1000億元中央投資中，基建項目投向和資金也已明確。其中，投向農村民生工程和農村基礎設施建設的資金為340億元，投向鐵路、公路、機場等重大基礎設施建設的資金為250億元。顯然這將會帶動大量的銀行配套資金投入。以公路建設資金來源為例，交通部的統計數據顯示，2007年來自銀行的貸款占建設總資金的38%，而國家預算資金和部署專項資金合計比例僅占13.5%。

在央行所指向的這些行業里，基建項目立即成為銀行們追逐的目標。前述國有銀行公司部負責人分析，這類基建工程，一方面是中央已明確配套資金會到位，信貸投放安全系數較高，即使操作過程中出現問題，也有國家“兜底”;另一方面，基建工程的利差也頗為可觀。因而，在這一領域的競爭壓力前所未有，政策性銀行、商業銀行，甚至保險資金都對基建投資項目虎視眈眈。

11月18日的工行全國分行行長會議，在具體部署年內信貸工作時，首先就是積極支持鐵路、公路和機場等重大項目，促進基礎設施建設。

包括城商行在內的中小銀行也希望能從基建項目分得一杯羹。“鐵路、公路、機場的大項目，小銀行能搶到份額難度較大，但對于一些城市基礎設施項目，擠破頭也要拿到一些份額。”北京銀行董秘楊書劍如是說。但業內人士也分析，銀行爭奪基建項目，競爭手段有限，新進入者又都志在必得，價格戰將不可避免。

在過去的兩周內，一些國有銀行曾希望能與國家發改委進行溝通，明確未來基建項目的啟動情況，以及中央和地方資金配套措施，但發改委無暇顧及。知情人士介紹，為了加緊落實中央的經濟刺激方案，發改委正加快項目審批進程。過去需要兩三年才能獲準實施的項目，如今獲批幾率陡增;地方發改委更是除了加快原有項目的審批核準，更開始申報更多基建項目。

如此情勢下，業界對于由此產生的信貸結構失衡頗為憂慮。

“在目前情況下，無論是放松銀根，還是窗口指導，要求銀行將信貸資源向小企業、‘三農’方面傾斜，恐怕都將流于表面化和形式化。”北京師范大學金融研究中心教授鐘偉預言。多位受訪的銀行業人士也稱，對于目前風險較高的小企業、“三農”等貸款，銀行“冒險”擴大投放的可能性不大。

“信貸集中和結構失衡問題幾乎是必然的，銀行業應有心理準備。”在接受《財經》記者采訪時，廣東金融學院教授陸磊認為，“經濟下行階段，原來高風險的信貸客戶可能會死掉，以此類推中等風險的客戶就成了高風險，違約概率都在上升。重大基建項目正好滿足了商業銀行風險趨小化的偏好，這是經濟周期的必然規律。”

“銀政合作”解禁?

經濟刺激方案雷厲風行之下，昔日淡出的“銀政合作”模式漸有重生之勢。

“現在來看，銀行與政府的合作，有一定程度的解禁趨勢。事實上，現在應鼓勵銀行與地方政府、企業集團就農業、基礎設施建設、中小企業等領域展開合作。”一位大型商業銀行高管如是說。

《財經》記者獲悉，工行近日在全國分行長會上已明確指示，總、分行的主要負責人要帶隊上門走訪，主動了解各級政府關于擴大內需、促進增長的具體安排;主動加強銀行服務與政府工作、企業經營的溝通銜接。建行要求分支機構主動與政府、客戶聯系，及時了解客戶需求，積極提供包括信貸在內的組合金融支持服務。

前述高管坦言，大型銀行如此直白宣示與地方政府展開合作，為近兩年來少有的現象。由于地方政府對基建項目有主導話語權，銀行為了拿到市場份額，主動與地方政府合作當是一條捷徑。

“銀政合作”與“打捆貸款”均肇端于國家開發銀行，其他國有大型商業銀行也多有效仿。多數語境下二者均指同一事物，即把分散的地方建設項目，整合在一個地方建設投資平臺，統一行使貸款和還款的責任。2005年，在“銀政合作”外衣包裹之下的“打捆貸款”以萬億元計，放大了地方政府固定資產投資沖動，導致地方政府盲目攀比、胡亂建設“形象工程”，最終導致了2006年5月發改委、人民銀行、銀監會等五部委聯合發文叫停了“打捆貸款”。此后業界便鮮有“打捆貸款”“銀政合作”的消息出現。

“4萬億”計劃出臺后，前述銀行高管對《財經》記者表示，對于“銀政合作”不能一概否定。就目前形勢來看，地方政府在涉農貸款、小企業貸款方面存在需求，以“銀政合作”方式解決上述融資難問題較為便利，于銀行也能降低信貸風險。

在接受《財經》記者采訪時，銀監會有關官員也坦承，目前中央經濟刺激政策傳導到地方政府，地方政府最終還得依靠銀行來支持，“不光大型銀行會積極與政府展開合作，很多地方城商行由于有政府背景，和政府緊密度高，更容易與政府展開項目合作。”

股份制銀行也對此深為動心。一位股份制銀行負責人相信，不久召開的中央經濟工作會議會有更多明確信號和具體的部署，該行會根據政策導向，本著商業原則，尋找“銀政合作”機會。至于其中風險，該人士表示，“銀政合作”是一種方式，但本質仍然是商業行為，逐漸健全的風控機制應能夠起到風險識別作用。

中國工商銀行內審局專員趙聯盟認為，目前簽署的“銀政合作”協議，與以往的“打捆貸款”有不同。前者僅是合作協議和授信承諾，并沒有法律約束力;后者則是一攬子貸款的合同。“銀政合作”協議框架之下的子項目貸款仍需獨立審核，只有符合銀行信貸條件的項目才能獲得貸款。

上述銀監會官員也表示，在日常監管中會比較關注銀行與政府合作的項目，而在部分風險管理能力較強的銀行，內部審計也會對那些與政府合作的項目進行專門的審查。

北京師范大學金融研究中心教授鐘偉則認為，在逆經濟周期的形勢下，搞“銀政合作”，發展“打捆貸款”，蘊含著極大的風險，不僅不是銀行經營發展的方向，反而會導致其行為越來越行政化。尤其是在當前形勢下，地方財政收入急遽下降，“銀政合作”風險不小，前景堪憂。

不良貸款容忍度

較之四季度貸款擴張，明年的銀行信貸何去何從，更受到各界的關注。

“現在對銀行來說，信貸投放是看經濟基本面，還是看政策，是一個需要正視的命題。”一位銀行監管專家如是說。在其看來，值得擔憂的是，貨幣政策從緊時期不良率出現上升的銀行，更會通過增加信貸規模來淡化不良。“如果這個時候以增量來解決存量的問題，未來的風險隱患比較大。”

招商銀行行長馬蔚華稱，歷史經驗表明，當經濟運行步入下行期，企業和個人信貸需求往往呈萎縮態勢，預計明年銀行信貸資產業務面臨的壓力將進一步加大。

在“4萬億”計劃發布前，中金公司的銀行業研究報告認為，即使2009年GDP下降到8%，2010年下降到7%，由于這兩年的撥備充分，各上市銀行的不良貸款增長也會在可控、可接受的范圍內。

然而，“4萬億”計劃對銀行的資產質量影響則難以預料。在1998年1000億元的積極財政政策實施過程中，當時惜貸的四大國有商業銀行受到了來自政府部門的“直接關照”，發放了1000億元的配套貸款，并成為此后銀行“理所當然”接收國家高達2萬億元財務重組計劃的借口。這一次銀行業是否會重蹈覆轍?

“就好比是大雪球，實體經濟出問題就交給銀行，銀行抱了半天又交給實體經濟。如果實體經濟不恢復，銀行是不可能獨善其身的。這需要對銀行可能增加的不良貸款有一定的容忍度，也需要銀行做好相應的財務上的準備。”廣東金融學院教授陸磊認為。

他同時表示，1998年之前，中國銀行業剛剛經歷了一番宏觀層面上的治理整頓，加上銀行本身風險管理能力較弱，因此違約率在短時間內集中爆發;目前雖然銀行有信用風險上升之憂，但內在機制已經有了比較顯著的提升，應不會呈現1998年不良貸款爆發態勢。“現在是一個檢驗銀行改革成果的機會。”

《財經》記者通過對多位業內資深人士的采訪了解到，作為國有商業銀行，響應號召為4萬億投資計劃配套貸款雖表現得“義不容辭”，但在執行時仍會采取“區別對待”。至于包括股份制商業銀行和城商行在內的中小銀行，則更多地表示出了觀望情緒。

“現找項目那不是找死嗎?”國家開發銀行一位信貸經理表示。出于風險控制考慮，他認為即使信貸放松，考慮的都應該是以前的儲備項目，如已過了貸審會或簽了貸款協議沒投放的。“開行儲備的項目有上萬億元，其中有相當部分符合現在的政策導向。”

“對于儲備不足、實力較弱的中小銀行，如何應對有效需求不足，恐怕是個問題。”接受《財經》記者采訪時，一位上市股份制銀行負責人坦言，他們會把央行放松信貸的政策作為一個信號，但不會實質性地擴大信貸規模。而對于明年是否擴大信貸規模，則需要考量此番經濟刺激方案能否短期內“托住”宏觀經濟下行的步伐。“得看看今年四季度乃至明年一季度信貸增長數據，才能確定是否擴大信貸投放。”

“政策的大思路正確，一定程度上提振了市場信心。但政策的出臺仍嫌倉促，這就使得政策在落實過程中需要更多的磨合與細化。”一位國有銀行高管稱，“規劃一棟大廈的藍圖容易，但真正蓋一座大樓，從選址、方案設計到施工建造都需要漫長的過程。”■