建行考驗

建設(shè)銀行董事長郭樹清談房市下跌、股市波動影響及海外收購原則

“破發(fā)”陰云不去。3月27日，建設(shè)銀行（上海交易所代碼：601939，香港交易所代碼：0939，下稱建行）A股股價最低下探至6.46元，距離半年前6.45元的發(fā)行價一分之遙。

股價的短期波動不足深憂，但2008年確是中國經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)需要迎接考驗的一年。

宏觀調(diào)控、信貸緊縮、次貸危機(jī)之下，銀行股正面臨新的價值重估。國有銀行股改以來一直坐享風(fēng)和日麗的經(jīng)濟(jì)增長與外部環(huán)境，創(chuàng)造出人們記憶當(dāng)中最好的一段業(yè)績。現(xiàn)在壓力當(dāng)前，表現(xiàn)又當(dāng)如何？

近日，建設(shè)銀行董事長郭樹清接受了《財經(jīng)》記者專訪，縱論當(dāng)前國有銀行面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

在中國的國有銀行中，中國建設(shè)銀行董事長郭樹清以銳意改革進(jìn)取知名。三年前，郭樹清臨危受命，在曝出原董事長張恩照受賄丑聞事件后接手建行，率先引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者美國銀行并完成海內(nèi)外先后上市；首推公司治理改革，力求透明公開和“民主決策”，將黨委會和行政會職能分開；他將業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)交給行長辦公會，并歡迎來自匯金的六名股權(quán)董事出席所有內(nèi)部重要會議。

同時，他在建行上市后繼續(xù)推進(jìn)內(nèi)部改革，推動建行往零售業(yè)務(wù)、中小企業(yè)方向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并首推分行行長一級問責(zé)制，也常常親自扮演神秘人，以督促銀行服務(wù)轉(zhuǎn)向“以客戶為中心”。

這么一位銀行家，在否認(rèn)美國銀行將減持建行股權(quán)的傳聞時說，“我不認(rèn)為他們還能找到像建行這樣的利潤創(chuàng)造機(jī)器！”你是否愿意相信他？

4月12日，建行將公布2007年年報，答案并不遠(yuǎn)。

房價下跌影響幾何

《財經(jīng)》：建行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款和個人房地產(chǎn)按揭貸款領(lǐng)域都是龍頭老大，后者的市場占有率超過20％。但房地產(chǎn)業(yè)一直是宏觀調(diào)控、信貸緊縮的重點對象。這是否會對建行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量造成比較大的影響？

郭樹清：到目前為止，建行的不良率仍在下降，且較2007年年初有較為明顯的下降。

住房金融既是建行的傳統(tǒng)優(yōu)勢，也是未來重要的盈利來源。目前，個人房地產(chǎn)按揭貸款在建行新增貸款中仍占有相當(dāng)?shù)谋壤罱辏康禺a(chǎn)開發(fā)貸款在建行整個公司貸款中的比重一直在下降，目前份額已經(jīng)比較低。

去年我們就房地產(chǎn)調(diào)控對建行貸款質(zhì)量的影響進(jìn)行了相應(yīng)的壓力測試，初步結(jié)論是，當(dāng)房價下跌10％時，不會對我行產(chǎn)生影響；當(dāng)房價下跌20％時，會有一定的負(fù)面影響；當(dāng)下跌到30％以上時，會產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

《財經(jīng)》：上世紀(jì)90年代末，你在貴州擔(dān)任副省長期間，曾首推住房制度改革試驗。在去年“兩會”期間，你建議，應(yīng)借鑒香港、美國的經(jīng)驗，成立有政府背景的住房貸款保險機(jī)構(gòu)，給中低收入者提供普遍的按揭貸款。能否談?wù)動嘘P(guān)的想法？建行目前在建立按揭貸款合資公司方面有何進(jìn)展？

郭樹清：從整個銀行業(yè)來說，目前貸款者基本是中高收入階層，銀行有責(zé)任改善放貸服務(wù)，有識別地為他們提供住房貸款，使得平均收入水平線以下百分之二三十的人都可通過貸款買到房子。從其他國家和香港的經(jīng)驗來看，這是可行的。如果政府針對收入最低的20％的人口提供廉租房服務(wù)，以及對其上30％左右的人實施擔(dān)保補(bǔ)助，對銀行而言，有極大的市場潛力。

按揭擔(dān)保合資公司肯定要搞，但究竟以什么形式推行，還在和有關(guān)部門討論和研究。現(xiàn)在面臨一些需要廓清的問題，如究竟是一步設(shè)立全國性公司，還是先從一兩個城市開始；目前國內(nèi)許多地方都已經(jīng)有專門從事按揭貸款或質(zhì)押擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，能否在此基礎(chǔ)上整合重組，還是完全新設(shè)立？另外，銀行究竟能否作為發(fā)起人之一參加該類機(jī)構(gòu)的設(shè)立，還沒有統(tǒng)一的意見。銀行入股是否涉及關(guān)聯(lián)交易，會不會增加風(fēng)險，也有待進(jìn)一步研究。

尋求新盈利點

《財經(jīng)》：去年資本市場的暴漲行情，令商業(yè)銀行的相關(guān)收入和利潤水漲船高。但今年前三個月A股市場已經(jīng)整體下挫30％以上，建行的盈利是否會受累于資本市場的波動？

郭樹清：去年銀行收益大幅增長確實得益于資本市場。建行是目前中國利差最高的銀行。除貸款質(zhì)量好、利差比較大，還得益于資本市場的發(fā)展。很多人買股票的錢、證券公司的錢都放在商業(yè)銀行，基本都是活期存款，利息很低，降低了銀行的資金成本，從這個意義上說我們賺了很多錢。

對商業(yè)銀行而言，資本市場的波動會有影響，但是不會很大，因為歷來都是東方不亮西方亮，貸款少的時候可能基金就多了，基金不多的時候，保險產(chǎn)品或許又后來居上。更重要的是，大家都有理財?shù)男枰枰彦X放在銀行里。

我認(rèn)為，即使宏觀經(jīng)濟(jì)的增速下降到8％－9％，對建行的盈利能力也不會產(chǎn)生太大的影響。

《財經(jīng)》：你剛才也提到，宏觀調(diào)控也給銀行帶來了轉(zhuǎn)型的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，今年建行是否依然能夠保持盈利能力和增長水平？

郭樹清：緊縮政策下，銀行的信貸投放量會減少，但并不等于其他業(yè)務(wù)也同樣會減少。我認(rèn)為緊縮政策對建行的利潤影響不大，反而為建行提供了繼續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的外部環(huán)境。

我們的盈利增長點有很多。首先，建行傳統(tǒng)的優(yōu)勢不會丟。因為基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)不會減少，反倒會增加。雪災(zāi)破壞了既有的道路、電網(wǎng)，災(zāi)后重建需要相當(dāng)?shù)耐度耄覀兘衲赀@方面的貸款比以前多。第二個新增長點是小企業(yè)。去年建行小企業(yè)貸款新增314億元，增幅達(dá)16.3％。今年還會繼續(xù)增長。第三個新增長點是農(nóng)村地區(qū)的金融業(yè)務(wù)，特別是已經(jīng)基本上實現(xiàn)了工業(yè)化和城市化的農(nóng)村地區(qū)，潛力極大。

不做財務(wù)投資者

《財經(jīng)》：次貸危機(jī)可能導(dǎo)致全球金融格局和秩序的重新調(diào)整，許多著名跨國金融機(jī)構(gòu)都急需補(bǔ)充資本，這是不是建行進(jìn)行海外并購的機(jī)遇？

郭樹清：現(xiàn)在，美國市場還有很多不確定性，是不是已經(jīng)到了最便宜的時候，目前還很難說，而且并購對象的風(fēng)險是否完全暴露也不一定。更重要的是，如果到海外去并購，我們的定位是做戰(zhàn)略投資者，而非財務(wù)投資者。我們首先考慮的一定是業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，是為了增加網(wǎng)絡(luò)、為客戶提供服務(wù)，為了獲取信息、技術(shù)和人才。而非僅僅通過投資獲利，這是我們與其他一些以投資為目標(biāo)的機(jī)構(gòu)的根本不同。海外資產(chǎn)價格的變化，見底與否，不是吸引我們走出去的首要原因。

《財經(jīng)》：建行當(dāng)年收購美銀亞洲，開國內(nèi)銀行業(yè)海外并購先河，但之后卻又一直按兵不動。原因何在？

郭樹清：我們確實做了一單很成功的并購，但“走出去”依然要面臨很多風(fēng)險。需要認(rèn)真研究，穩(wěn)步推進(jìn)。

最主要的原因是，風(fēng)險太多。不是匯率的風(fēng)險，就是利率的風(fēng)險，要么就是整合的風(fēng)險，甚至還有來自被收購對象所在國家的各方面的影響因素。有的國家在我們的收購問題上表現(xiàn)得不太友好，不提供便利條件。但是我們也不急于求成，反倒是大家應(yīng)該保持清醒的頭腦。對于并購問題，中國公司要更謹(jǐn)慎、更小心一些。畢竟我們在這些領(lǐng)域履歷尚淺，涉世不深，審慎一些沒有壞處。

《財經(jīng)》：什么時候才是海外并購的最佳時機(jī)？

郭樹清：首先取決于是否有我們需要的并購對象。價格很重要，但不是最重要的。其次才是爭取在價格最合適的時候出手。此外，還要考慮收購對象的資產(chǎn)質(zhì)量如何，市場風(fēng)險多大。這些都需要做充分的調(diào)查和論證。很難說什么時候是最佳時機(jī)。如果有很適合的收購對象，即便購買的時候價格高一點，我們也認(rèn)為是合適的時機(jī)。

海外并購需要綜合考慮幾個因素。首先是要滿足國內(nèi)客戶到國外進(jìn)行貿(mào)易、投資或旅游的各種需求，所以無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，無論非洲、美洲、歐洲，我們都會考慮。當(dāng)然我們肯定會優(yōu)先考慮相對熟悉的地方。

其次，是要考慮市場的成長性。現(xiàn)在發(fā)展中國家和新興市場都值得關(guān)注。這方面社會經(jīng)濟(jì)、政治的穩(wěn)定性就會很關(guān)鍵。

第三，我們希望通過并購，得到經(jīng)驗、產(chǎn)品、技術(shù)、人才。相對而言，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)能夠帶來的人才和技術(shù)更多。

第四，要分散風(fēng)險，實現(xiàn)資產(chǎn)多元化。

這是我們海外戰(zhàn)略關(guān)注的幾個要點。孰重孰輕，難以一概而論。

《財經(jīng)》：你剛才提到建行去并購要做戰(zhàn)略投資者，這是否意味著建行很看重并購后的管理權(quán)和話語權(quán)？

郭樹清：我們實施并購的原則和標(biāo)準(zhǔn)是能夠增強(qiáng)建行的核心競爭力，特別是主營業(yè)務(wù)的核心競爭力。因此我們的投資方式和持股比例會有很大的靈活性。建行的對外投資始終會可以控制、能夠有效管理的范圍內(nèi)做。一方面要解放思想，勇于創(chuàng)新，另一方面則要特別審慎。我們要并購的對象，一定要非常合算、符合建行長遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃和利益，能夠增加協(xié)同效應(yīng)。

但是，我所謂的“可控”，并非事必躬親。事實上，從建行的實踐來看，我們的六家海外分行、幾個子公司都執(zhí)行了本土化策略，本土人才在當(dāng)?shù)厥袌錾嫌幸欢ǜ偁幜Γ腋恿私馐袌龊涂蛻簦煜ぎ?dāng)?shù)氐奈幕灰装l(fā)生內(nèi)部沖突，成本也比較合算。正是因為如此，目前我們的六家海外分行，雖然規(guī)模不大，但是很快都實現(xiàn)了盈利。

我們已經(jīng)向美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交了在紐約開設(shè)分行的申請，目前還在等待核準(zhǔn)。

未聽說美銀減持

《財經(jīng)》：建行的戰(zhàn)略投資者美國銀行在次貸危機(jī)中也未能夠幸免于難，坊間不時傳出美國銀行有意拋售建行股票，以渡過難關(guān)的消息。據(jù)悉，美國銀行所持有的建行股票今年6月以后就可以解禁，不知他們是否有減持的打算？此前淡馬錫就曾少量減持過建行股票。

郭樹清：美國銀行如果要減持建行的股份，溝通的對象應(yīng)該是匯金。目前為止，我還沒有聽說他們要出售建行股票。我們所知道的是，還有不少機(jī)構(gòu)愿意投資建行，我相信他們不會放棄期權(quán)。

如果說有什么變化，變化是他們?nèi)绻龀纸ㄐ泄蓹?quán)，幅度將會很有限。按照協(xié)議，美國銀行最初約定的持股上限是19.9％。但這兩年，我們一直與之在反復(fù)溝通，市場形勢也發(fā)生了變化，目前他們同意即使在行權(quán)后，對建行的股權(quán)也基本保持在10％左右。目前美國銀行持股比例在8.5％。

美國銀行是長期戰(zhàn)略投資，他們每年通過分紅從建行獲得很多收益。我不認(rèn)為他們在世界上還能找到更好的投資對象，找到像建行這樣的利潤創(chuàng)造機(jī)器。

本刊實習(xí)記者張曼對此文亦有貢獻(xiàn)