３．５億美元薪水

百仕通最高管理層的報酬自己說了算，這是一把雙刃劍

看到別人天文數字般的薪水，你是否也心癢難耐？如果你是一名普通員工，就要與老板搞好關系；如果你是某家上市公司的首席執行官（CEO），那就去跟薪酬委員會的獨立董事們討價還價吧。不過，后面還有年度股東大會在等著你，任何過高的薪酬方案都要經過股東們的審查。

但在百仕通集團（Blackstone Group），事情可不完全是這樣的。盡管2007年對這家私人股權投資基金巨人而言是個坎坷的年份，其股價全年下跌了37％，但就在這一年，其CEO史蒂文施瓦茨曼（Stephen Schwarzman）光現金收入就高達3.5億美元。他的兩名同僚的酬勞也超過了8000萬美元。

在百仕通，最高管理層的報酬是由他們自己說了算的，沒有其他上市公司建立的制衡機制。

百仕通的薪酬制度還殘留著這家公司在1985年以私營合伙形式成立時的痕跡。盡管該公司去年通過重組，取得了在紐約證交所掛牌上市的資格，但其核心的管理制度與當年并無二致。

例如，百仕通的董事會便罕見地沒有設立薪酬委員會。有關薪酬的決定都是由合伙人來作出，施瓦茨曼和另一位百仕通的創始人彼得皮特森（Peter Peterson）負責拍板。公司的三名獨立董事形同虛設。

百仕通的新股東們同樣缺乏影響力。開春后將進入上市公司召開年度股東大會的高峰期，不過，別指望能有股東在百仕通的大會上發泄不滿，因為該公司發言人彼得羅斯（Peter Rose）表示，如果公司不需要，可能也就不會召開這樣的年會。

施瓦茨曼本周訪問中東去了，因此，無法聯絡到他就百仕通的薪酬制度發表意見。不過，他的好幾名副手都表示，想不出有什么人會對公司的薪酬制度不滿。照他們的說法，施瓦茨曼35萬美元的底薪遠遠低于華爾街的普遍水平。他的現金報酬來自于參與的成功投資項目。

他們說，實際上，只有當公司對私人股權、房地產和對沖基金的投資成果能取悅外部投資者時，高管們才能分到可觀的個人收入。這就是為什么施瓦茨曼在2007年頭五個半月拿到了3.096億美元，而后來隨著市場走軟，在年內剩下的時間中只拿到4060萬美元。

一些百仕通的合伙單位持有人表示，對此沒有意見。持有百仕通140萬個合伙單位的歐斯坦資本管理公司（Olstein Capital Management）老板羅伯特歐斯坦（Robert Olstein）稱，“我對百仕通的薪酬制度沒有意見，這些人是業內的佼佼者，他們掙錢也就代表著我掙錢。”

百仕通首席財務長麥克爾帕格里西（Michael Puglisi）在3月早些時候召開的一次投資者電話會議上表示，公司雇員和合伙人去年的薪酬占公司收入的42％，未來將要提高到45％至50％。

在華爾街企業中，支付給銀行家、資產管理經理和交易員等人才的報酬是最大的一塊費用。在這些公司，如何在給予員工的薪酬和給予股東的回報間求得平衡并非易事。如果給員工的少了，那業務骨干便可能被人用高薪挖走。如果給多了，那股東們就只能啃骨頭了。

眼下，百仕通這種“我辦事你放心”薪酬機制卻是微妙的。雖然沒有任何上市公司的業務組合像百仕通這樣，但該公司的薪酬比例與其他華爾街同行基本處于同一水平。

例如高盛集團（Goldman Sachs Group）給予員工的薪酬占公司收入的44％，略低于百仕通的目標。一些公開上市的基金公司則達到50％甚至更高。

百仕通告訴外部投資者們不要擔心。因為即便在上市之后，公司75％的股份仍掌握在員工和高管手中，因此，公司股市表現的好壞同樣關乎他們的切身利益。

百仕通去年以每合伙單位31美元上市時，正值股市顛峰；而眼下，其每合伙單位已跌至16美元左右。與此同時，該公司的收益也受到經濟降溫和信貸市場危機的沖擊。百仕通曾承諾2009年底之前的每合伙單位年分紅不低于1.2美元。不過，其最近的利潤不足以完全支撐起這筆數目。

在本月的電話會議上，施瓦茨曼是以這番話開場的：“經濟進入下滑周期不是件好玩的事。不過，它將為公司未來的可觀獲利奠定基礎。”

如果他的這番樂觀預言在未來一兩年應驗，那些懷疑該公司薪酬制度的人就只能到一邊凉快去了。但若百仕通的業務復蘇遇到困難，自然會有人要求大幅壓縮管理層的薪酬。

如果不這樣做，股東的不滿就會越積越深。那時，素以喜歡將自己的原則強加給其他公司而聞名的百仕通，就會嘗嘗自己挨整的滋味了。到時候，那些維權股東就會站出來教訓施瓦茨曼，該如何更好地經營自己的公司。

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