經濟增長預期走低 通脹壓力依然較大

國家統計局中國經濟景氣監測中心于2008年6月進行的中國百名經濟學家信心調查顯示，2008年二季度經濟學家信心指數為4.55（取值范圍在1-9之間），比一季度低0.54點，為2004年一季度以來最低。

調查表明，受國內通貨膨脹壓力較大、國際經濟形勢趨于惡化及中國出口需求明顯下滑等因素影響，經濟學家對經濟走勢的擔憂明顯增加（圖1）。

經濟學家信心指數為即期經濟景氣指數與預期經濟景氣指數的算術平均數。即期景氣指數為經濟學家對當前總體經濟形勢的判斷得分，預期景氣指數為經濟學家對未來六個月總體經濟發展趨勢的判斷得分。大于5分表明經濟學家對經濟形勢的評價是積極的、樂觀的，分值越高說明越充滿信心；小于5分表明對經濟形勢的判斷是消極的、悲觀的，分值越低說明越缺乏信心。

經濟學家普遍認為：經濟運行偏熱跡象趨于緩解，投資、貨幣信貸增長趨于穩定，資產價格趨于平穩；出口需求增長減弱趨勢明顯，經濟增長預期持續趨緩；糧價、油價預期走高，通貨膨脹壓力仍然較大；人民幣升值預期緩解，應適當關注“熱錢”流出風險；世界經濟形勢依然嚴峻。

調查顯示，這次經濟學家信心指數的下滑，既來自經濟學家對當前經濟運行狀況的不滿，也源于其對未來經濟走勢的擔憂。

從指數構成看，即期景氣指數為4.80，比一季度低0.2點；預期景氣指數為4.30，比一季度低0.87點，自2004年以來首次出現即期與預期景氣指數雙雙落入不景氣區間的情況。

去年年底以來，中央提出將防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務。調查表明，經濟學家認為，在控制經濟過熱方面的調控目標趨于實現；經濟學家信心指數特別是預期景氣指數回落的原因，主要集中于對經濟下行與通脹上行并存趨勢的擔憂。

投資信貸穩定增長

房價漲幅趨于平穩

調查顯示，經濟運行偏熱跡象緩解。

46％的經濟學家認為當前經濟運行“正常”，比一季度高9個百分點；而認為“過熱”和“偏熱”的經濟學家分別為3％和34％，比一季度分別低2個和15個百分點；11％認為“偏冷”，比一季度高10個百分點；另有6％認為“尚難判斷”（圖2）。

經濟偏熱跡象緩解，主要表現在以下兩方面。

第一，投資、貨幣信貸增長趨于穩定。

調查顯示，56％的經濟學家認為目前固定資產投資增長“正常”，比一季度高1個百分點；39％認為“過快”，比一季度低2個百分點；另有5％認為“過慢”（圖3）。

對于貨幣信貸增長，53％的經濟學家認為“正常”，比一季度增加11個百分點；認為“過快”的則從一季度的57％降低到43％（圖4）。

第二，資產價格趨于平穩。

調查顯示，認為未來六個月國內股市價格“穩定（或小幅波動）”和“下降”的經濟學家分別為53％和25％，比一季度分別高2和5個百分點；22％認為將會“上升”（圖5）。

認為目前平均房價水平“過高”和“較高”的經濟學家分別占31％和52％，比一季度分別低15個百分點和基本持平；認為“正常”的為16％，比一季度高11個百分點；只有1％的經濟學家認為房價“較低”（圖6）。

認為目前房價上漲“過快”、“較快”的經濟學家分別為24％和44％，比一季度分別低11個和7個百分點；另有31％和1％認為“正常”、“較慢”。

相應地，57％的經濟學家認為2009年房地產價格相對2008年的上漲幅度將低于5％，其中22％認為將“下降”，15％認為“持平”，20％認為“上漲5％以內”；34％的經濟學家認為明年價格將“上漲5％－10％”，9％認為“上漲10％以上”（圖7）。

外需動力有所減弱

通脹壓力仍然較大

由于國內外諸多不穩定因素，2008年下半年中國經濟或面臨“硬著陸”的潛在風險。這反映在出口需求增長減弱趨勢明顯，經濟增長預期持續趨緩，以及糧價、油價預期走高，通貨膨脹壓力仍然較大。

調查顯示，僅15％的經濟學家認為當前出口需求“旺盛”，比一季度低16個百分點；27％認為“不足”，比一季度高15個百分點。同時，78％的經濟學家認為未來六個月出口會“減慢”，比一季度高7個百分點。

相應地，盡管仍有64％的經濟學家認為當前外貿順差“過大”，但是比一季度低14個百分點。而且，73％的經濟學家認為未來六個月順差會“減少”，比一季度高18個百分點；認為順差將“不變”和“增加”的則分別為18％和9％（圖8）。

另一方面，物價持續上漲的態勢有所緩解，但受石油、糧食等大宗商品價格高位攀升的影響，經濟學家認為通貨膨脹壓力仍然較大。

8％的經濟學家認為未來六個月國際市場糧食價格會“大幅上漲”，61％認為會“小幅上漲”，認為會“平穩”和“下降”的分別為20％和11％（圖9）。

13％的經濟學家認為未來六個月國際市場石油價格會“大幅上漲”，55％認為會“小幅上漲”，認為會“平穩”和“下降”的分別為7％和25％（圖10）。

調查顯示，36％的經濟學家認為未來六個月中國通貨膨脹率將比上半年“上升”，比一季度低43個百分點；認為將“持平”和“下降”的分別為24％和40％（圖11）。

經濟學家預計2008年CPI同比增長的平均值達7.2％，比一季度高1.4個百分點，比2008年4.8％的宏觀調控目標高2.4個百分點。同時，雖然認為2008年會出現“結構性通貨膨脹”的經濟學家仍占多數（56％），但認為會出現“全面通貨膨脹”的比重則由一季度的18％上升到32％，提高了14個百分點。

總體而言，調查顯示，只有9％的經濟學家預測2008年中國GDP增長達到或超過11％，比一季度低了6個百分點；預測10％及以下的則達到64％。平均預測值為10.0％，比2007年三四季度和2008年一季度的預測值分別低0.8個、0.5個和0.2個百分點（圖12）。

人民幣升值預期緩解

世界經濟形勢嚴峻

根據此次調查，預期未來六個月人民幣匯率（兌美元）升值3％以上的經濟學家為44％，比一季度低16個百分點；其中11％預期“升值5％以上”，比一季度低10個百分點；33％預期“升值3％－5％”。此外，預期“升值3％以內”的為39％，比一季度高7個百分點；17％預期“基本穩定”（圖13）。

人民幣升值壓力，特別是來自美元的壓力明顯緩解。調查顯示，僅有36％的經濟學家認為美元“高估”，不僅比一季度低18個百分點，而且比認為“低估”的還低1個百分點；還有28％認為“合適”。而認為英鎊和歐元“高估”的經濟學家分別為44％和45％，比一季度分別低8和2個百分點。認為日元“高估”的僅為28％，比認為“合適”的低28個百分點。

順差的減少、人民幣升值預期的緩解以及從緊的宏觀調控措施，可望緩解流動性過剩壓力。調查顯示，認為2008年下半年流動性過剩壓力比上半年將“緩解”的經濟學家為34％，比認為會“加劇”的高11個百分點。

與此同時，部分經濟學家擔心，一段時間以來不斷涌入的境外“熱錢”存在突然流出的可能性。調查顯示，對未來一年內“熱錢”的大規模突然流出，18％的經濟學家認為“很有可能”，36％認為“有一半可能”；認為“不可能”和“無法判斷”的分別為26％和20％（圖14）。

從外部環境看，世界經濟形勢依然嚴峻。調查顯示，69％的經濟學家認為與2007年相比，2008年世界經濟總體趨于“惡化”，比2008年一季度和2007年四季度的判斷分別高9和31個百分點；比認為“好轉”和“持平”的分別高65個和42個百分點（圖15）。

不過，對于本輪世界經濟震蕩下行的核心震源——美國次貸危機，48％的經濟學家認為下半年會“逐步緩解”，比一季度提高11個百分點；35％認為會“延續目前狀況”，比一季度提高3個百分點；13％認為會“繼續惡化”，比一季度降低8個百分點；4％認為“難以判斷”（圖16）。

考慮到次貸危機爆發和緩解的滯后效應，經濟學家們的判斷或許意味著，世界經濟可能會在2009年走出低谷。■

作者供職于國家統計局中國經濟景氣監測中心