山東中小企業有效信貸需求差異性分析及對策研究

摘要：為破解中小企業“融資難”問題，本文在濟南、煙臺、濰坊、臨沂、聊城、棗莊6個市選取了168個嚴格意義上的中小企業，進行了重點調查。在對中小企業有效信貸需求差異性形成原因和本質進行理論推演、山東省中小企業有效信貸需求的差異性進行實證分析的基礎上，探索提出了滿足中小企業差異化信貸需求的對策，為破解中小企業“融資難”提出了初步構想。

關鍵詞：中小企業；信貸服務；差異化策略

中圖分類號：F830.5文獻標識碼：A文章編號：1674-2265（2008）11-0011-04

中小企業“融資難”問題由來已久，也是個國際公認的難題。本文在對168戶樣本中小企業進行重點調查的基礎上，對山東省中小企業有效信貸需求差異性形成原因和本質進行了深入分析，并探索提出了滿足中小企業差異化信貸需求的對策。

一、中小企業有效信貸需求差異性形成的理論推演

微觀經濟學意義上的有效信貸需求是指有償還能力的貸款需求。有效資本需求理論認為，盈利能力是評價企業償還能力的基本指標，有一定盈利能力的企業的貸款需求才是有效貸款需求。

（一）中小企業有效信貸需求差異性的表現層次

一是有效信貸需求意愿的差異性主要表現為融資結構的差異性。企業融資包括內源性融資（股東投資、留存收益等）與外源性融資（貸款、債券等）。融資優序理論認為，企業融資首選無交易成本的內部融資，如果資金短缺則選擇交易成本較低的債務融資，依次為貸款、債券。而信息要求最嚴格、交易成本最高的股票融資通常排在最后。成長周期理論把企業分為發育期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在不同成長階段，隨著信息、規模等約束條件的變化，企業融資結構將隨之變化。在企業的發育期，由于尚處于雛形階段，風險極大，企業不愿意承擔債務型的銀行信貸風險，主要以內源性融資為主，企業有效信貸需求意愿被抑制。從成長期到成熟期，企業的有效信貸需求意愿開始產生，并逐漸旺盛。二是有效信貸需求動機的差異性。根據馬斯洛需求動機理論，結合企業成長周期理論，本文將中小企業有效信貸需求動機劃為三個層次：第一層次是生存性需求，如交易需求，主要存在于發育期和成長初期。第二層次是成長性需求，如企業擴張，主要存在于高速成長期和成熟期。第三層次是特殊需求，如投資需求，屬較高層次需求，是個性化需求，大多存在于成熟期企業。三是對貸款要素敏感度的差異性。貸款可分解為產品、質量、地點、數量、期限、價格六個要素。其中數量、期限、價格屬于數量型要素，產品、質量、地點則屬于質量型要素。企業從發育到成熟期的過程中會產生不同的需求動機，對外則體現為對各個貸款要素不同的敏感度。一般來說，高層次的需求動機更關注質量型要素，而低層次的需求動機則更關注數量型要素。

（二）影響中小企業有效信貸需求差異性的因素

本文把中小企業、銀行和政府作為信貸市場的三方參與主體，稱為信貸需求方、供給方和環境鋪設方，并逐個進行分析。一是環境鋪設方主導的外部因素，包括制度變遷、技術進步、市場競爭和金融生態環境。制度變遷是前提，決定了中小企業在經濟發展中的地位。技術進步是保障，為滿足中小企業多樣化需求提供了可能。市場競爭包括企業市場競爭和金融市場競爭，對企業和銀行來說，既是動力又是壓力。金融生態環境則決定了銀行生存環境的優劣，這種優劣會抑制或激發銀行信貸投放的意愿。二是信貸需求方主導的內部因素，包括企業規模、生命周期、所處產業和資本結構等方面。這些因素相互作用，關系到企業對各個貸款要素的敏感度。而一旦某要素成為企業的需求核心，它就成了中小企業信貸需求差異性的主導因素。三是信貸供給方主導的信貸配給因素。信貸配給決定了銀行愿意提供的信貸數量，是銀行最大可能供給能力及對借款企業資信狀況、履約能力的主觀評價。

（三）中小企業有效信貸需求的動態效應分析

中小企業信貸市場三方參與主體追求目標各不相同。環境鋪設方追求的是解決社會就業，促進地方經濟社會和諧發展。信貸需求方追求的是在信貸資金助推下加快發展，實現經營目標。信貸供給方追求的是在風險可控前提下實現貨幣時間價值。三方參與主體在核心目標驅使下，以不同身份和角色介入，相互作用、相互影響、相互傳導，決定了中小企業有效信貸需求的滿足程度，導致中小企業有效信貸需求呈現出差異化特征（見圖1）。根據以上分析，本文描繪了有效信貸需求差異性形成的動態效應分析圖（見圖2）。

（四）中小企業有效信貸需求差異性的本質

在三方參與主體的共同作用下，不同內部結構企業的資金利用效率、融資能力、資信狀況、風險承受能力明顯不同，對外部條件的適應能力也不相同，在自身預算約束和需求偏好雙重影響下，貸款獲得能力也就出現了顯著差別，最終形成了不同企業對貸款需求的差異性。

二、山東中小企業有效信貸需求差異性的實證分析

近年來山東中小企業發展勢頭良好，在繁榮市場、擴大就業、增加稅收等方面發揮了重要作用。2007年末，中小企業達到54.7萬戶，其中規模以上的3.5萬戶，資產總額1.8萬億元，2007年實現主營業務收入3.4萬億元、利稅3221億元，分別占規模以上工業的68%和59%。本文以168家中小企業作為樣本進行了深入調查，并據以對全省中小企業信貸需求的差異性進行了實證分析。

（一）環境鋪設方視角下中小企業信貸需求差異性實證分析

一是經濟環境和金融競爭環境差異，使中小企業有效信貸需求與信貸獲得能力明顯不同。本文依據2007年末人均GDP，將樣本企業分布的6個市地分為三個層次，其中第一層次淄博、煙臺人均GDP為4.3和4.1萬元，第二層次濟南、棗莊為2.8和2.5萬元，第三層次聊城、臨沂為1.9和1.7萬元。三個層次地區人均GDP差距較大，樣本企業2007年末平均獲得貸款額度、年末貸款余額差距也較大。第一層次地區樣本企業兩項指標平均值為5729和4692萬元，第二層次為4740和3792萬元，第三層次為4622和3175萬元。三個層次地區樣本企業兩項指標值逐漸減少，差距明顯。

二是金融生態環境對中小企業有效信貸需求差異性的影響較大。周小川（2004)認為一個地區融資數量多少，在相當程度上取決于該地區的金融生態環境，金融生態環境好的地區融資數量就多。人民銀行濟南分行2007年對全省金融生態環境的一項調查顯示：濟南、青島、淄博和煙臺等7個A類區域，是經濟發展水平最高地區，也是金融生態環境最好地區；臨沂、濟寧和泰安等５個B類區域，是經濟發展水平較高地區，也是金融生態環境較好地區；棗莊、聊城等5個C類地區，多數是經濟欠發達地區，也是金融生態環境一般地區。樣本企業統計結果表明：濟南、淄博和煙臺等A類區域的102家中小企業，2007年平均獲得貸款額度、年末貸款余額兩項指標值分別為5416和4479萬元；臨沂等B類區域28家中小企業分別為4796和3315萬元；棗莊、聊城等C類區域38家中小企業分別為4427和3060萬元。

（二）信貸需求方視角下中小企業信貸需求差異性實證分析

1. 不同生命周期的企業獲得貸款能力顯著不同，而且對貸款核心要素的敏感度有明顯差異性。

一是不同生命周期中的中小企業獲得貸款的能力顯著不同。企業從發育期到成熟期，風險由高到低、規模由小到大、經營管理水平由低到高，貸款獲得能力也由弱到強。從成熟期到衰退期，風險逐漸增高，把握市場機遇的能力逐步減弱，貸款獲得能力也相應減弱。企業貸款資源獲得能力的增減，直接影響了企業對銀行貸款的需求，而企業貸款需求的差異性在各個不同生命周期階段也就表現出來了。樣本企業調查結果顯示，處于發育期的中小企業，由于收入預期不穩定、經營風險大、財務信息不健全，貸款獲得能力較弱，2007年平均獲得貸款額度、年末平均貸款余額最小，分別只有542萬元和385萬元。成長期和成熟期中小企業正處于擴張期，資金需求量大、預期收入穩定、財務信息健全，抵押資產較多，貸款獲得能力明顯增強，平均獲得貸款2427萬元，年末貸款余額1854萬元。存續10年以上的企業，平均獲得貸款額度和年末平均貸款余額則明顯減少。

二是不同生命周期的企業對貸款核心要素敏感度顯著不同。研究表明，不同企業對貸款需求要素各有側重的需求結構差別，最終表現為企業之間相互差異的貸款需求。要素的敏感度越高，越可能成為企業核心考慮因素，將決定企業貸款需求的基本特征，并成為不同企業需求差異的標志。樣本企業對不同貸款核心要素的敏感度調查結果顯示（見表1），中小企業在核心要素的選擇上有以下特點：首先，對貸款需求的首要選擇呈現分散特征，反映了中小企業貸款需求的差異化程度。全部樣本企業中選擇“數量”要素最重要的占44%，然后分別是價格、期限、質量、產品和地點。其次，樣本企業對數量型要素具有普遍的選擇偏好。選擇數量、價格、期限等指標的企業占比達84.5%，其中發育期企業占比100%，成長期企業85.3%，成熟期企業65.1%，衰退期企業95.2%。處于不同生命周期的中小企業對數量型要素呈現出一致性的選擇偏好，很大程度上說明了中小企業對信貸資金的渴求。第三，選擇質量型要素的企業群體分化明顯。選擇質量型要素的，絕大多數是處于成長期和成熟期的少數優質企業。這部分企業管理規范，信息透明，抵押資產較多，談判能力較強。

2. 不同規模和盈利能力的中小企業信貸資源獲取能力有明顯差異。貸款額和資產總額之間、貸款額與利潤總額之間存在正相關關系，中小企業的企業規模和盈利能力對有效信貸需求的差異性有顯著影響。實證表明，中小企業資產總額每增長1%，則貸款額增長1.28%；利潤總額每增長1%，則貸款額增長1.04%。

3. 不同產業中小企業的有效信貸需求滿足程度不同。企業融資理論認為，不同產業的資本有機構成存在差異，資本密集型產業，經濟規模要求的投入資本起點高，資金需求量大，同時對信貸產品創新的要求就高。反之，勞動密集型產業，需求量較少，要求較低。一般地，產業層次較高的行業，如制造業、信息產業和房地產業均具有資本密集型特征，金融滲透能力強，企業貸款有效需求大。

（三）信貸供給方視角下中小企業信貸需求差異性實證分析

信貸配給、服務質量和中小企業的信貸需求密切相關，直接影響中小企業的融資偏好，并導致信貸需求的差異化特征。中小銀行更傾向于對中小企業貸款，大型銀行這一傾向較弱。如單從供給總量看，大銀行向中小企業提供貸款絕對量高于中小銀行。但從中小企業貸款占銀行資產的比重看，大銀行要低于中小銀行。2007年末全省中小企業貸款6655億元，占全部貸款總量的38%，其中政策性銀行764億元、大型商業銀行3292億元、股份制銀行1232億元，分別占中小企業貸款余額的11.5%、49.5%、18.5%。

銀行信貸供給方式的選擇偏好對中小企業的信貸獲得能力產生較大影響。為解決融資過程中的信息不對稱問題，本文將貸款融資技術分為四類：財務報表型、資產抵押型、信用評分型和關系型借貸（見表2）。其中，關系型借貸主要依賴難以量化、檢驗和傳遞的“軟信息”。這些信息具有強烈的人格化傾向，通常無法從公開渠道獲得，而是由信貸員與企業主長期多渠道人際接觸，或對企業利益相關方多維度聯系累積的。這些“軟信息”可在很大程度上替代財務數據等“硬信息”，從而彌補中小企業因無力提供合格財務信息和抵押品所產生的信貸缺口。

為了解不同銀行信貸供給方式的偏好，本文在研究中廣泛開展了座談和調查。調查結果顯示，這四種借貸方式的效率由高到低的排序為：關系型—信用評分型—財務報表型—資產抵押型。但銀行最終選擇的方式則依次為資產抵押型（56%）、財務報表型（23.7%）、信用評分型（11.9%）和關系型（8.4%）。這一排序與借貸方式的效率排序大相徑庭，本文稱之為信貸供給方式的完全逆序選擇。研究發現，這種現象普遍存在，而且規模越大的銀行表現越明顯。很多學者認為，關系型借貸對中小企業發展具有重要意義。

三、滿足中小企業差異化信貸需求的對策

滿足中小企業差異化信貸需求，不能單獨依靠信貸市場哪一方參與主體，而應三方主體共同努力、多管齊下、多措并舉。

（一）環境鋪設方

一是完善法律法規體系。必須全面落實新的《企業破產法》，嚴格執行金融執法程序，最大限度保護銀行債權。健全與《中小企業促進法》配套的政策制度，擴大動產擔保物適用范圍，完善應收賬款和倉單質押辦法，增強中小企業融資能力。探索建立集體土地抵押制度，破解中小企業抵押難題。二是制定促進中小企業發展的相關政策。紡織、建材、農副產品加工是山東中小企業主導產業。在人民幣升值、節能減排多重壓力下，這些行業利潤空間逐步被壓縮。應制定有針對性的產業政策，加快推進產業升級，轉變企業發展方式，推動中小企業走新、特、優的發展路子。山東中小企業數量多、涉及領域廣、地域特色突出。應鼓勵中小企業集群式發展，既發揮產業內部協作配套作用，又增強整體資金集聚能力。三是優化監管環境。調整中小企業貸款分類辦法，合理認定貸款質量。完善貸款撥備和核銷辦法，使之能完全覆蓋風險。四是優化金融生態環境。建立信用登記、評估、風險預警和失信懲戒制度，積極構建誠實守信的社會價值體系。

（二）信貸需求方

一是建立現代企業制度。積極完善公司治理結構，健全經營管理制度，形成規范的財務體系。二是堅持誠信為本，加強企業信用文化建設，積極培育企業信用意識，樹立企業良好的社會形象。三是保持企業規模合理化，充分發揮比較優勢，通過結構調整，加快產品研發，提高經營效益和市場競爭力。四是建立良好的銀企合作關系。積極了解國家金融政策，與銀行建立定期溝通機制。

（三）信貸供給方

正確運用差異化策略，在擇優、效率、定價、風險控制等方面重新定位，努力滿足中小企業差異化信貸需求。一是完善中小企業信貸管理制度。適應中小企業信貸業務“急、頻、快”的特點，下移經營重心，提高運作效率。在關注企業財務報表的基礎上，重點關注企業現金流、交易對手和客戶的“軟信息”。二是制定差異化的營銷策略。針對不同地區、不同規模、不同行業、不同成長周期的中小企業發展特點，制定有針對性的營銷組合。圍繞中小企業差異化需求，加快研發新產品，實行差別授權審批、差別風險定價，確保利率能夠覆蓋資金、運行、風險和資本成本之后，仍能獲得與市場相當的回報水平。三是強力推動中小企業信貸業務發展。健全中小企業信貸業務經營管理架構，建立專職中小企業信貸人員隊伍。

參考文獻：

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（編輯 代金奎）