基金投資中如何進行資產配置

資產配置可從兩個層面來進行。最基本的層面是如何將資金配置在股票、債券和現金這些資產大類上。更深一步的層面是將股票和債券資產進一步分散在不同類型股票或債券上，以降低風險。

進行投資的時候，你應該將資金分配在哪些品種上？各類型資產占多少比例？如何將雞蛋放在不同籃子里的資產配置問題是投資過程中的重要步驟，也是投資者能否實現投資目標的關鍵，基金投資也是如此。

基金其實是股票、債券和現金等投資品種的組合，根據其主要的資產分布可分為股票型基金、配置型基金、債券型基金和貨幣市場基金等。股票型基金將資產大部分投資在股票的基金，也會投資少量的債券。債券型基金將大多數資產投資在債券上。配置型基金則在股票和債券上進行混合配置，其中積極配置型基金的股票比重高一些，而保守配置型的債券比重要高一些。對于基金投資人來說，則要通過建立由不同類型基金構成的組合，來落實自己的投資最終在各類型資產上的分布。

首先，應該放下不切合實際的幻想，象以往市道中抓住哪只基金“賺一筆走人”之類的，不妨把自己的期望值放低下來，未必要“低到塵埃里”，而是與組合配置的思路相匹配——好比瓜田里有甜瓜和澀瓜，但一般不會長出豆子來。

無論你投資了什么基金，其實是股票、債券和現金等投資品種的組合。資產配置可從兩個層面來進行。最基本的層面是如何將資金配置在股票、債券和現金這些資產大類上。更深一步的層面是將股票和債券資產進一步分散在不同類型股票或債券上，以降低風險。

首先，來看看如何進行資產大類的配置。具體將多少的金額配置在股票、債券和現金上是由投資者的投資目標、投資周期、風險承受能力和投資金額來決定的。這個步驟稱為戰略性資產配置，也是最基本的資產配置。

根據投資目標、投資周期、風險承受能力和投資金額，投資者采取不同的投資策略，將資產按不同比例配置在股票、債券和現金上。例如，如果投資周期大于10年且投資者可以承受較大的風險，可采取激進型投資策略，以追求較高的長期收益。這時，投資者可以將大部分資產投資于股票上。如果投資周期大于5年且投資者可承受一般水平的風險，可采取穩健型投資策略，將資產在股票和債券進行平衡的配置。如果投資周期小于5年且投資者比較厭惡風險，就更著重保持現有的財產的價值，可采取保守型投資策略，將多數資產置于債券和現金上。

投資者可以用區間的形式確定持有各類資產的比例，這樣比限制一個固定的比例更有效。例如，投資者可將債券的投資比例定在總資產的5－25％，而在這個范圍內，根據債券在市場中的表現，決定增持還是減持。

將投資金額配置在股票、債券和現金等資產類別后，為了分散風險，投資者應通過考察基金的投資組合中具體的股票和債券，使資產進一步分散在不同投資風格、不同市值大小的股票和不同久期、不同信用素質的債券上。

投資者可將資產分散在各個不同投資風格的股票上，有利于降低投資的風險。投資者可以將一部分資產購買價值型基金，一部分投資于成長型基金。當然，投資者也可通過持有平衡型基金來達到給既持有價值型股票又持有成長型股票的目的。但當投資規模較大時，如果分開持有價值型基金和成長型基金，可以根據不同投資風格基金的市場走勢調整持有比例，以抓住市場中出現的機會。

另一方面，將股票資產配置在不同市值大小的股票上也是需要關注的。一般地，大盤股風險收益特征要相對低于中小盤股票，保守型的投資者可以投資較多的大盤股基金，如果投資者風險承受能力較高，可增加中小盤基金的持有比例。

值得關注的是，隨著QDII的放行，國內投資人也開始面臨股票資產在全球不同市場配置的問題。進行海外配置的目的是為了分散風險還是追求某個市場的收益，也是需要重點考慮的問題。

深層次的資產配置同樣使用于債券型基金的投資。投資者可以將債券資產配置于不同久期和不同信用素質的債券上。例如，保守型的投資者可大部分投資在短期和高信用素質的債券型基金上。久期越短，利率上升對債券價格的下降的影響越小。

戰略性資產配置為投資者的資產配置搭建了一個大框架。在此基礎上，投資者還可以通過戰術性資產配置，微調投資組合中各類型資產的比例，抓住市場中不同類型基金的收益機會，以達到獲得更多投資回報的目的。