對金融不良資產評估方法的探討和分析

[摘要] 評估金融不良資產有一些方法，其中假設清算法是金融不良資產評估的方法之一，在該方法的具體運用過程中，擔保因素對金融不良資產分析價值的影響如何測算仍然比較模糊，還處于不斷研究和探索之中。本文意在探討評估金融不良資產的假設結算法對擔保因素影響債權價值的分析和研究，希望能拋磚引玉。

在對金融不良資產進行評估分析時，由于相當一部分債務人或債務責任關聯方為關停或經營情況較差的企業，可采用的信息資料較少，債務人或債務責任關聯方企業對評估分析工作不能予以積極配合的情況較多，因此，實際操作中較多采用的評估分析方法一般是假設清算法。在運用假設清算法評估分析不良債權的可實現價值時，如何

分析測算擔保因素對不良債權價值的影響，需要具體資產處置人員及評估分析人員予以關注。

假設清算法的定義

假設清算法是指在假設對債務人和債務責任關聯方企業進行清算償債的情況下，基于債務人和債務責任關聯方企業整體資產價值，根據被評估債權在債務人和債務責任關聯方企業中的地位，分析判斷被評估債權可能收回的金額。它是以成本法為基礎，通過對債務人或債務責任關聯方企業在清算狀態下的整體資產進行評估，以確定金融不良債權的最終可變現價值。

假設清算法主要適用于非持續經營條件下的企業、雖持續經營但不具有穩定凈現金流的企業、持續經營但凈現金流很小的企業。對于資產龐大、項目分布過于分散、不良債權與債務人企業總資產相比較小的企業不適用假設清算法。

假設清算法的評估分析程序

假設清算法的主要評估分析程序如下：

1.對債權人提供的債權檔案資料進行調閱和分析；

2.剔除債務人(或債務責任關聯方)企業的無效資產，確定有效資產；

3.對債務人(或債務責任關聯方)企業的有效資產進行評估分析；

4.剔除債務人(或債務責任關聯方)企業的無效負債，確定有效負債；

5.確定優先扣除項目，包括資產項優先扣除項目以及負債項優先扣除項目；

6.確定一般債權受償比例，計算公式：

一般債權受償比例=(有效資產-資產項優先扣除項目)/ (有效資產-負債項優先扣除項目)

7.確定不良債權的優先受償金額；

8.確定不良債權的一般債權受償金額，計算公式：

一般債權受償金額=(不良債權總額-優先債權受償金額)×一般債權受償比例

9.分析不良債權從擔保方企業預計可獲得的補充受償金額；

10.分析金融不良債權的最終受償金額，計算公式：

不良債權受償金額=優先受償金額+一般受償金額+擔保受償金額

11.分析或有收益、或有損失等因素對債權受償比例的影響；

12.確定金融不良債權從該企業可獲得的受償比例；

13.對影響債權定價的特殊事項進行披露說明。

擔保方補充償債的分析

從上述假設清算法的方法描述中可以看出，擔保方補充償債能力是金融不良債權最終可實現受償金額的主要組成部分，如何測算及追償擔保方的補充償債，關系到金融不良債權最終受償金額的大小和比例。

(一)在測算優先受償債權時，抵押擔保方補充償債的計算順序對債權人最終受償程度的影響

在對金融不良資產進行價值分析的實際操作中，一些資產處置人員及評估分析人員首先對可以優先受償的第三方抵(質)押物進行了優先償債分析、處置，然后，對剩余不良債權進行了價值分析、處置，并最終得出不良債權資產的最終可實現價值。筆者認為，債權人對第三方提供的抵(質)押資產的追償順序，將直接影響債權資產的最終受償程度。

比如：某一債務人企業經分析估算后的總資產價值為A，負債為B（均為一般債權）；第三方提供的抵押擔保，貸款本息合計為C，抵(質)押物在分析基準日的分析價值為D，債權人擁有的債權本息總額為C。如果債權人先向主債務人追償，然后就未能受償部分的債權向擔保方再追償，則不良債權最終受償金額為：

C×（A/B）+D…………………………(1)

如果債權人先就第三方提供的抵(質)押物進行了優先受償，然后再向主債務人清償剩余債權，則不良債權的最終受償金額為：

D+(C-D)×(A/B)…………………………(2)

(1)-(2)=(A/B)×D

一般債權受償比例=(有效資產-資產項優先扣除項目)/ (有效資產-負債項優先扣除項目)，其是否大于等于零？

因(A/B)≥0，故（1）≥（2）

因此，從不良債權回收的最大化角度考慮，對于存在第三方提供抵(質)押擔保的債權，債權人應當考慮首先向主債務人清償債權。

比如：某一債務人企業經分析估算后的總資產價值為500萬元，總負債為1，000萬元(均為一般債權)；第三方提供的抵押擔保，貸款本息合計為700萬元，抵(質)押物在分析基準日的分析價值為300萬元，債權人擁有的債權本息總額為700萬元。如果債權人先向主債務人追償，然后就未能受償部分的債權向擔保方再追償，則不良債權最終受償金額為：

700×500/1000+300=650(萬元)

不良債權的最終受償率為92.86%

如果債權人先就第三方提供的抵(質)押物進行了優先受償，然后再向主債務人清償剩余債權，則不良債權的最終受償金額為：

300+(700-300)×500/1000=500(萬元)

不良債權的最終受償率為71.43%

(二)債務人之間互相提供貸款擔保(連帶責任保證擔保)，如何測算金融不良債權受償額？

兩個債務人的償債能力一般存在以下幾種情況：

1.兩個債務人的普通債權償還能力均為零；

2．一個債務人的普通債權償還能力為零，而另一個債務人具備普通債權償還能力；

3．兩個債務人均具有一定的普通債權償還能力；

4．一個債務人具有足夠的普通債權償還能力，而另一個債務人具有一定的普通債權償還能力；

5．兩個債務人均具有足夠的普通債權償還能力。

對于上述的第1、2、5種情況，無論追償順序如何，債權人所擁有的債權最終受償額的測算結果基本上是相等的；對于上述第3、4種情況，具體不良債權資產處置人員則需要考慮權利的追償順序，以期實現債權回收的最大化。

例如：甲債務人經過分析估算后的總資產價值為16萬元，總負債為20萬元，甲債務人向乙債務人提供貸款保證金額為5萬元；乙債務人經過分析估算后的總資產價值為10萬元，總負債為20萬元，乙債務人向甲債務人提供貸款保證金額為5萬元。債權人擁有甲債務人債權為8萬元，擁有乙債務人債權為10萬元。

測算方法一：

債權人首先向甲債務人追償，則債權人能夠從甲債務人獲得的債權受償額為：

(8+5)÷(20+5)×16=8.32(萬元)

其中：主債權受償金額為5.12萬元，擔保債權受償金額為3.2萬元。

然后，債權人向乙債務人追償，則債權人能夠從乙債務人獲得的債權受償額為：

主債權：(10-3.2)÷[20+(8-5.12)]×10=2.97(萬元)

擔保債權：(8-5.12)÷[20+(8-5.12)]×10=1.26(萬元)

則債權人從甲、乙債務人處受償的債權金額合計為12.55萬元。

測算方法二：

債權人首先向乙債務人追償，則債權人能夠從乙債務人獲得的債權受償額為：

(10+5)÷(20+5)×10=6(萬元)

其中：主債權受償金額為4萬元，擔保債權受償金額為2萬元。

然后，債權人向甲債務人追償，則債權人能夠從甲債務人獲得的債權受償額為：

主債權：(8-2)÷(20+5)×16=3.84(萬元)

擔保債權：5÷(20+5)×16=3.2(萬元)

則債權人從甲、乙債務人處受償的債權金額合計為13.04萬元。

筆者又對多種類型的數據組合進行了測算，經過測算比較，債權人在向債務人追償債權時，首先向一般償債比例低的債務人追償，然后向一般償債比例高的債務人追償，能夠獲得更大的債權回收額度。

(三)債務人為第三方提供擔保時，如何測算不良債權受償額

評估人員在對債務人企業進行償債能力分析時，有時會遇到債務人企業為其他企業提供擔保的情況，那么由于企業對外擔保所承擔的或有負債是否應當計入、如何計入債務人企業的負債并參與清償？

筆者認為企業因對外擔保所引起的或有負債在測算償債能力時應當視具體情況予以相應考慮：

1.如果評估人員有足夠的信息對被擔保企業自身償債能力做出分析結論，則評估人員可以根據被擔保企業自身的償債能力狀況，估算債務人企業因該擔保事項可能承擔的負債額度；

2.如果評估人員無法獲得足夠的信息以了解和分析被擔保企業自身的償債能力，則對債務人因擔保責任而可能承擔的負債估算值可以采用區間值，即評估人員可以假設被擔保企業自身有足夠的償債能力，則這時債務人因擔保責任而可能承擔的負債為0；或假設被擔保企業自身償債能力有限，一般債權無法得到清償，則這時債務人因擔保責任而可能承擔的負債為擔保金額及相應利息。

總之，我國的金融不良資產處置與評估還有許多方面需要探討，中介機構在對金融不良資產進行價值評估或分析時，應當與金融資產管理公司具體處置部門和人員進行充分溝通，共同分析影響金融不良資產價值最終實現程度的各項因素，合理選擇最佳的資產處置方式和方法，以期實現債權回收的最大化。

（作者單位：中國資產評估協會

岳華德威資產評估公司）

參考資料

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