淺談人民幣升值對我國貿易、股市、商業銀行的影響

[摘要] 人民幣升值是當今中國經濟的熱點話題，人民幣升值還將持續多久，對中國經濟乃至世界經濟造成了怎樣的影響，有很多學者進行了研究，本文結合眾多學者研究的基礎，針對人民幣升值對中國貿易、股市、商業銀行的一些影響予以論述。

[關鍵詞] 人民幣 升值 影響 貿易 股市 商業銀行

一、人民幣升值的背景

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2008年4月14日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元兌人民幣6.9993元。美元對人民幣匯率再次破7。人民幣升值這一熱點經濟問題再次被人們高度關注。自1978年中國改革開放以來，中國的GDP從3645.2億元上升到了2007年的246619億元，中國百姓的生活可謂發生了翻天覆地的變化，中國持續多年的GDP高增長也引來世界各國的關注，中國經濟的發展已經影響到世界經濟的發展方向。而就人民幣匯率來講，自1994年至2005年上半年十余年人民幣匯率就未曾調整過，而這10年中國經濟和綜合國力是發展最為快速的十年。2005年7月21日，中國人民銀行發布公告稱：中國自當日起，實行以市場供求為基礎，參考“一籃子”貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制。這表明中國以回歸管理浮動的方式，正式啟動了人民幣匯率機制彈性化改革。這之后，美元對人民幣的匯率就一調再調，如今匯率再次跌破１美元兌７元人民幣。2005年7月21日1美元兌8.11人民幣，至今為止美元兌人民幣的跌幅為13.69％。人民幣升值對中國經濟乃至世界經濟都帶來不小影響，對中國經濟，在貿易、股市、商業銀行方面具體產生了怎樣的影響呢？

二、人民幣升值對中國貿易、股市、商業銀行的影響

1.人民幣升值對中國貿易的影響

人民幣升值，表示人民幣購買力比以前更強，單位價值的人民幣能購買比以前更多的商品。人民幣升值必然造成人民幣的匯率變化。匯率是影響對外貿易的主要因素。人民幣匯率水平直接影響到我國商品在國際市場上的競爭力，進而影響到企業進出口額的變化，影響企業的經營業績，從而從整體上影響中國的貿易行業。根據馬歇爾——勒納條件，本幣升值，出口企業利潤減少，相反進口企業因成本減少而利潤增加。人民幣升值，出口企業賣出的商品實際價格比以前更高，市場份額減少，從而利潤減少。而進口企業能購買的外國設備、原材料等價格降低，成本減少，利潤增加。所以人民幣升值不利于出口型貿易企業，有利于進口型貿易企業。同時匯率變動也可能通過進口商品價格的變化引起本國的通貨膨脹，從而影響貿易企業的真實收益，但這方面的影響比對進出口貿易企業直接造成的影響要小很多。

2.人民幣升值對中國股市的影響

人民幣升值，影響匯率從而影響到利率的制定，進而影響到股價。研究表明，利率高低與一國貨幣匯率的堅挺程度呈反方向變化關系。一國貨幣升值或者貶值，將影響國際資本投資的收益和風險及引起國內物價水平的變化。政府為平衡外匯市場供求和穩定物價，勢必會選擇降低或提高利率的措施，而利率的升降會引發股票市場價格的相應變動。20世紀90年代英國、部分東南亞國家及中國香港地區，為應對國際游資對外匯市場的沖擊，均采取了不同程度的提高利率的措施，最終都導致了股價指數的下跌。

其次是通過對投資的影響來影響股市。人民幣升值了，老百姓手中的錢更值錢，能買更多的東西了，這樣就刺激消費，擴大國內消費者對商品的消費需求，拉動內需，促進國內企業的發展，提高企業的業績，從而提高企業股價。同時，人民幣升值，對進出口行業的影響也不同，那些具有外幣債務和本幣資產較多的行業和公司將從中受益，而本幣債務和外幣資產較多的行業和公司則處于不利地位。對于進口行業，企業可以購買更多的國外設備，提高國內企業的競爭力。這對于調整國內經濟結構，促進經濟發展有很大好處，甚至可能改變目前國內企業依靠廉價勞動力競爭的局面，讓中國企業的利潤率更高，提高企業的股價。

最后，人民幣升值，這必然導致外資通過外匯市場及股票等資本市場進入中國，因而間接投資中國的資金將會增加，貨幣供應充足，股價也會上升。但是我們同樣也應該認識到，人民幣升值不會無限上升的，那么升值到什么程度能夠確認到達頂峰呢？沒人知道。假如某天，當市場普遍認為人民幣升值已經到位，那么已經進入國內證券市場套利的游資將迅速套現，那必定對股市造成嚴重沖擊，引起金融市場動蕩。1985年“廣場協議”日元大幅升值后的日本和1989年臺幣大幅升值后的臺灣地區，股市都經過了游資推動沖高而后劇烈回落的過程，股市的暴跌沖垮了多年的經濟成果，所以人民幣升值對中國股市的影響是多面的，我們應該謹慎思考。

3.人民幣升值對中國商業銀行的影響

人民幣升值對中國商業銀行的影響，大概表現在以下三個方面：一是匯率變動增加了銀行結算匯敞口頭寸風險。企業的遠期結售匯和掉期交易，實際上是將企業的風險轉移給銀行。而由于我國人民幣衍生產品品種匱乏，市場對沖渠道狹窄，使得商業銀行無法對沖企業轉嫁的風險;二是增加了銀行的經營成本。在人民幣升值預期和持匯意愿下降的情況下，銀行想要拓展外匯存款，擴大市場份額，必須依靠價格手段，增加了籌資成本;三是外幣收入和利潤面臨潛在的折算損失。雖然人民幣匯率的彈性在逐步增強，但是匯率走勢總體為單邊的美元下跌、本幣升值，因此反映在報表上，外幣核算的收入或利潤折算后必然存在匯率損失。

人民幣升值是當今中國經濟的熱點話題之一，人民幣升值對中國經濟乃至世界經濟的發展具有舉足輕重的影響，本文就人民幣升值對中國貿易、股市，以及商業銀行的影響進行了簡單的論述，希望本文能作為一篇分析人民幣升值問題研究的基礎文獻，為研究人民幣升值其他問題的學者帶來有用的信息。

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