礦業權評估過程中方法的選取分析

[摘要] 文章分析了礦業權評估的基本內涵和發展趨勢，提出礦業權評估方法的選取是通過成本、收益和市場三個途徑對評估對象的價值進行評價和估算的，在此基礎上進一步分析了礦業權評估過程中方法選取的依據。

[關鍵詞] 礦業權 評估方法 依據

一、引言

價值評估是一項動態化、市場化的社會活動，它是市場經濟條件下客觀存在的經濟范疇。礦業權評估是選擇適用的方法，根據評估對象的實際情況及經濟社會環境條件，由專門機構和人員，依據國家規定和有關資料，根據特定目的，遵循適用的原則，選擇適當的價值類型，按照法定的程序，運用科學的方法，對某一時點的礦業權經濟價值進行評定估算，用統一貨幣值反映其價值量的過程。在正常情況下，礦業權評估是其收益的評定估算，因此，礦業權評估需要考慮的因素包括評估的目的、評估對象、資源的自然條件、勘探開發經營情況、政府、市場變化等，進而選取適當的礦業權評估方法。

礦業權評估通常由兩部分組成，即技術評估和經濟評估。技術評估的核心是資源儲量、質量和勘查遠景。經濟評估必須以技術評估為基礎和前提，其核心是資源未來可產生的效益在現時的價值。因此，評估不僅是正確判斷礦產資源及其開發工程的技術課題，而且是一個將礦產資源置于多因素影響的市場經濟中，判斷究竟能產生多少收益的經濟課題。

礦業權評估的另一個基本概念是將礦產資源，特別是礦山可采量的評估納入資產價值的范疇。在用語上已經使用“礦產資產”（Mineral Assets）或“礦產財產”（Mineral property），在評估時沿用了《公司法》對資產評估和處置的原則。但評估時對公司財務賬目上的資產值僅作參考，對之影響更大的是公司在資本市場上的價值。

因此，就評估方法學而論，目前在西方礦業界中有兩種趨向，一種是經典的技術經濟測算原則，也是基本的趨勢，以折扣現金流量/凈現值法為測算基本方法，用資源、工程和經濟等綜合參數測算資源未來可實現的效益在現時的價值，另一種是趨向強調評估的市場原則，認為評估也是一種市場行為，以現實的市場成交價來估價勘查地或礦產資源，如上市金礦公司目前的市場價值為基礎計算出其所擁有的金礦資源單價，或以其他成交單價作為現時估價的基礎。隨著資本市場成為礦業投資的主渠道，這種趨勢有所增強。

二、礦業權評估方法選取的途徑

綜合國內外礦業權評估的實踐，根據地質勘查程度和評估對象、評估目的的不同，礦業權的評估主要通過收益途徑、市場途徑和成本途徑三個方面進行評估方法的選取。

1.收益途徑

收益途徑是指通過估算資產未來預期收益并折算成現值，來確定被評估資產價值的一種評估方法。采用收益途徑對礦業權進行評估，所確定的礦業權價值是為獲得礦業權這個取得預期收益的權利所支付的貨幣總額。礦業權的評估價值與礦業權的有效利用程度密切相關，礦業權的效用越大，獲利能力越強，它的價值就越大。

應用收益途徑進行礦業權評估必須具備兩個條件：其一，礦業權未來的預期收益可以預測，并能用貨幣計量；其二，礦業權人未來承擔的風險亦能被估計并量化。同時，運用收益途徑進行礦業權評估，要以礦業權的持續經營并能連續獲利為前提，若礦業權投資的未來收益無法預測，則不能采用收益途徑進行礦業權的評估。

收益途徑評估方法是應用較為廣泛的資產價值評估方法，其易于被買賣雙方接受。但顯著缺的點是要合理確定參數（經濟的、技術的和管理的），參數確定的準確與否直接關系到評估結果的質量。

一般來說，礦產資源（儲量）已探明的礦業權，都可以對其未來開發的收益做出估算，也就可以適用收益途徑的評估方法進行礦業權價值評估。但礦產資源（儲量）探明的程度不同，對未來收益進行估算的可信程度就會出現較大的差別。因此，用收益途徑對礦產資源（儲量）探明程度低的礦業權進行評估時，應考慮到其開發收益的不確定風險，從而進行適當的調整。

2.成本途徑

成本途徑的礦業權評估方法僅適用于探礦權的評估。當探礦權所指向的礦產地的勘查程度較低，儲量的可靠性差，不適合采用收益途徑評估探礦權價值時，才可考慮采用成本途徑進行評估。

成本途徑進行探礦權評估的基本原理是，探礦權的價值由成本和修正系數兩部分決定。成本部分指的是勘查時所采用的各種技術方法（手段）的資金現值。修正系數是對成本效用價值和這些成本投入獲得的信息所反映的成礦潛力和經濟意義所做的判斷，具體通過地質專家和評估人員的評判加以確定，根據評估對象的勘查工作程度和所獲得的地質礦產信息資料的的豐富程度的差異，可對成本部分進行不同程度的修正。所以，成本方法評估探礦權價值的技術思路是，探礦權的價值由勘查投入成本現值經修正系數調整后確定。

用成本法評估探礦權有兩點必須明確：一是探礦權價值與成本有關，但并不是由成本所決定的；二是探礦權價值與成本無固定的比例關系，探礦權的價值關鍵取決于勘查所獲地質、礦產信息資料的實際效用和意義。

3.市場途徑

市場途徑是指通過比較被評估礦業權與最近交易的類似礦業權的異同，調整某些參數，進而確定被評估礦業權價值的一種途徑。然而，雖然市場途徑是最接近市場價格的一種有效途徑，但市場途徑評估方法的運用還是需要具備一些前提條件：其一，要有一個發育的礦業權市場，礦業權交易頻繁，與被評估礦業權類似的礦業權交易樣本容易獲得；其二，參照礦業權與被評估礦業權有可對比的指標、技術參數等資料。

運用市場途徑進行礦業權評估的關鍵是參照礦業權差異的調整，差異調整因素主要包括：交易時間差異因素、所處地域差異因素和礦業權效用差異因素。由這些差異因素導致的評估調整包括：規模調整、礦石品位調整、礦產品價格調整以及反映交通條件自然條件、經濟環境、地質采選冶條件差異的成本調整。

三、礦業權評估方法選取的依據

礦業權評估方法都是在資產評估的客觀性、公正性基本原則下提出和實際應用的，從理論上講，是礦業權交易雙方容易理解和接受的，但是實際情況是，國內外實現的礦業權交易價格大部分遠遠低于其評估值，或是出現我國礦業權一級市場的溜標局面，甚至有的評估結果幾乎完全失去了參考意義。其原因是多方面的，包括礦業權交易雙方認識評價上的誤差，但更主要的源于礦業權評估方法的不完善、不成熟以及參數的選擇方面等還存在一些問題。當然，選擇礦業權評估方法的影響因素是多方面的，但主要依據以下幾個方面：

1.評估目的

礦業權評估目的是為礦業權交易或其他市場經濟行為提供礦業權定價的參考意見或依據。同一礦業權因將發生的市場經濟行為的不同，評估時選取參數的角度會有所不同，評估方法也往往不同，進而使評估價值也不相同。

2.評估對象

即礦業權的類型。不同類型和不同階段的礦業權，適用不同的價值評估途徑和方法。采礦權和勘查工作程度較高的探礦權應采用收益評估途徑。

勘查程度較低的探礦權，因進行開發的技術和經濟參數無法取得，不適合采用收益途徑，只能采用成本途徑進行評估。

對于在礦業權市場上進行交易的礦業權，評估的是資產的交換價格或公平市場價格，若市場上可以找到參照樣本，且差異調整參數可搜集，則市場途徑不失為一種簡單有效的方法。

3.信息資料

礦業權評估所需要的信息資料包括：地質、礦產、礦山建設、開發方案、采選技術、財務、市場等。根據可得相關信息的數量和質量，評估人員要根據自己在礦產開發和評估等方面的經驗和知識，對信息的可用性、可靠性、完整性、真實性、準確性等進行分析和評價，選擇合理的評估途徑和方法。在評估報告中要說明信息的來源，信息的質量，為什么選擇這種評估途徑和方法，說明可得信息與選擇使用的評估途徑是否匹配等。

4.法律規章

評估方法的選擇還受有關法律規章的約束。《探礦權采礦權評估管理暫行辦法》第十三條規定，采礦權評估可以選用的評估方法有可比銷售法和貼現現金流量法等方法，探礦權評估可視地質勘查程度選用重置成本法、地質要素評序法、聯合風險勘查協議法、貼現現金流量法和地勘加和法等方法。

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