信托類銀行理財產品好景難再？

2008年以來，隨著股市大跌，各銀行相繼發行穩健型理財產品，其中信托貸款類理財產品成為了銀行理財產品的主流。信托貸款類理財產品實際上是一種企業通過銀行向民間資本借貸，井在到期后向投資人支付本金和收益的一種產品。雖然目前發行的信托貸款類理財產品基本不承諾保證預期收益率和本金的安全。但由于此類產品的借款人大多是各地方國有性資產或基建、能源企業，以及政府機構等信用等級較高的信用主體，很大程度上降低了產品的風險。

曾風光一時

所謂信托貸款類理財產品，是指商業銀行將存量或新增貸款替換成發行“信托+理財”產品，將募集到的資金通過信托的方式，專項用于替換商業銀行的存量貸款或向企業新發放貸款。某種程度上，銀行與信托的這種合作是對制度約束的反應，因為銀行和信托公司都受到相關法律、法規的制約，而這樣的創新剛好解決了各自單獨作戰時受到的限制，所以眼下銀行與信托的合作十分緊密，這種合作可以改善銀行盈利結構。

通過商業銀行選擇一些優質項目，并由獨立的信托公司進行管理，對投資者來說，一方面以較小的金額即可參與到一些優質的信托計劃中來，拓寬投資渠道；另一方面由銀行對信托公司的信托貸款項目進行專業篩選，優中選優，選出多種期限、多種行業的優質項目，兼顧不同投資者對流動性和收益性的需求及對各行業不同認知的風險承受度，以獲取高于同期存款利息收益的回報率。

2008年上半年，防通脹的任務迫使央行一再收緊銀根，使得企業和基建項目越來越多地依靠信貸產品。在2008年9月份央行首次降息前，該類理財產品的平均預期年化收益率達到最高，一年期產品的預期年化收益率基本保持在5.5％以上，較當時的一年期銀行定期存款利率4.14％有明顯優勢。這類收益穩健、風險較低的信貸類理財產品占據了當時銀行理財市場的大半壁江山。

前景難言樂觀

結合目前國內的經濟形式看，自2008年6月以來我國工業增速已經連續5個月回落。受國際金融危機影響，出口進一步下滑，內外需求的不足直接導致企業失去了生產經營的意愿，企業效益下滑，影響就業，居民收入下降，反過來又導致居民消費意愿下降，影響了信貸需求的增長。

目前國內各商業銀行的信托類理財產品發行頻率明顯放緩，產品期限也明顯縮短，投資者很難在市場上找到一年期的產品，銀行發行信托類產品的意愿正在加速消退。畢竟隨著存貸利率的逐步降低，這類產品的中間業務收入正在萎縮，銀行所要面對的信貸風險也日漸加大，同時企業的融資成本也在加大，尤其4大國有銀行在進入2009年后對于信托貸款類理財產品的設計開發會更加謹慎，產品發行數量極有可能銳減。

風險提示不足

有的銀行將風險逐一列明，雖然對于利率變動對產品收益率有多大的影響沒有明確，但針對提前終止的產品收益率仍按照預期收益率進行兌付，有的銀行對于到期實際收益率可能低于預期的情況在產品說明書中并沒有單獨列出，只是在收益測算中略加提及。而有的銀行則這樣規定：“產品利率的風險是客戶收益可能低于以定期存款或其他方式運用資金而產生的收益”，風險提示顯得略有不足，還有的銀行則在央行頻繁降息之后開發了浮動收益條款，投資者的收益率會隨著央行存貸款基準利率的變動而變化，總之，盡管信托類產品的風險被普遍認為屬于中低等風險，但投資者對各銀行產品協議說明書中關于風險的說明和提示還應仔細閱讀和比較。

收益預期下降

由于國際金融危機還在蔓延，市場對上市公司及企業在最近幾年的連續盈利能力表示擔憂和懷疑，先前對企業信用風險的危機意識還在提升，所以這類產品的發行也受到了較大的制約。據幾家銀行公開統計的數據顯示，2008年11～12月發行的信貸類產品規模縮水近50％。投資者除關注收益率風險外，還應提防其信用風險，密切關注信托計劃的借款企業資質和還款能力。

受制降息影響

受利率下調、經濟放緩、流動性增加的影響，信貸類產品在2008年第四季度終于顯露出放緩的勢頭，在發行數量明顯減少的同時，產品還紛紛提前終止，甚至首次出現未達到預期收益率的情況。隨著央行一次次降息，產品的預期收益率也下調得很快。降息空間雖然已經十分有限，但如果央行在短期內繼續調低存貸款利率，信貸資產類產品收益率還將進一步降低，發行產品的實際意義就已經不大了。大幅降息會讓更多企業提前還款。導致部分信貸類理財產品提前終止，對此投資者不僅需要承擔因提前終止帶來潛在收益的損失，而且還要面對再投資時利率降得更低的風險，經濟處于下行空間，國內企業經營風險加大，再加上銀行的貸款規模不再受限制，直接影響了銀行信貸類理財產品的收益和發行。

投資價值難敵貨幣基金

現階段即便市場中仍有發售中的信托類理財產品，即便它的收益率依然高于同期存款利率，但預計大部分產品的年化收益率也很難維持在3.5％～4.0％這個區間，目前它的投資價值和流動性優勢已經遠不及貨幣基金，而風險又高于后者。對于保守穩健的投資者而言，應該把投資重點轉移到貨幣基金上，目前市場中表現較好的貨幣基金最近一年的收益率可以達到4.0％～4.5％，完全可以取代銀行的信托類理財產品。“瘋狂了”近兩年的信托貸款類銀行理財產品在2009年的市場中到底何去何從，我們只能拭目以待。

機構動態

渣打銀行

“看得見的希望”在行動

2008年12月24日，漁打銀行“看得見的希望”志愿者在圣誕節前夕走進北京盲人學校，和在校師生玩互動游戲，唱圣誕歌曲，并與圣誕老人一起分享渣打銀行贈送給學生們的精美圣誕禮物。

渣打銀行(中國)有限公司北方區企業及金融機構客戶部董事總經理許維中先生表示，“渣打銀行一直致力予以身作則，為所在的社區作出貢獻。作為一家多元化銀行，我們希望在寒冷的卓節里，讓‘看得見的希望’志愿者與北京盲人學校師生兵度一個溫暖的圣誕節。”

恒生銀行：首發鉬聯人民幣借記卡

2009年1月18日，恒生銀行(中國)有限公司(以下簡稱恒生中國)正式發行恒生優越通財卡和恒生通財卡兩款銀聯人民幣惜記卡。恒生優越通財卡和恒生通財卡持卡人不但可以在恒生中國于內地11個城市的60多臺自動柜員機上進行現金提取、查詢賬戶、轉賬及修改密碼服務，還可在全國及海外帶有銀聯標識的自動柜員機和商戶提取現金、查詢賬戶和簽賬消費。而且，恒生優越通財卡面向優越理財貴賓客戶。除免收年費外，持卡人還可享受恒生銀行在香港近2000家特約商戶的優惠。

工商銀行：行史在京正式出版

在紀念改革開放30周年之際，記錄中國工商銀行成立日來在體制改革、管理制度建設、主要業務發展、機構與隊伍建設等方面發展變化和歷史狀況的《中國工商銀行行史》在北京正式出版，業內人士指出，作為中國最欠的一家商業銀行，工商銀行行史所記述的不僅僅是一家銀行的發展和成長，更是對中國金融改革開放30年所取得的偉大成就的謳歌和頌揚。

馬琳、張怡寧代言牡丹信用卡

近日，中國工商娠行與國家體育總局乒乓球羽毛球運動管理中心達成合作協議，聘請我國著名運動員，第20屆北京奧運會乒乓球男女單打冠軍馬琳、張怡寧出任牡丹信用卡形象代言人。