經(jīng)濟(jì)刺激政策為股市帶來(lái)曙光

中國(guó)A股市場(chǎng)在本報(bào)告期內(nèi)(2008年12月16日～2009年1月15日)維持窄幅震蕩格局。盡管發(fā)軔于美國(guó)的金融危機(jī)導(dǎo)致了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的困境，但中國(guó)迅速發(fā)布了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策予以應(yīng)對(duì)，初步穩(wěn)定了A股市場(chǎng)。在報(bào)告期內(nèi)，上證指數(shù)期初報(bào)1964點(diǎn)，期末報(bào)1920點(diǎn)，累計(jì)下跌44點(diǎn)或2.2％。深市經(jīng)歷了類似的波動(dòng)，深證成指期初報(bào)7101點(diǎn)，期末報(bào)6798點(diǎn)，累計(jì)下跌303點(diǎn)或43％。

刺激政策引來(lái)曙光

惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)刺激政策兩方面因素的正面交鋒令投資者信心波動(dòng)，造成了近期A股市場(chǎng)的震蕩。但根據(jù)近期公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政府保增長(zhǎng)政策措施的作用開始呈現(xiàn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于2008年12月中旬公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年11月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入500萬(wàn)元以上的企業(yè))增加值同比增長(zhǎng)了5.4％，比2007年同期下跌了11.9個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于2008年10月的8.2％，也創(chuàng)下了2001年末以來(lái)的新低。而2008年1～11月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)了4.9％，較前8個(gè)月19.4％的增長(zhǎng)大幅回落，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2007年同期36.7％的增長(zhǎng)。

為應(yīng)對(duì)美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的不利影響，中國(guó)政府公布了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激方案和措施，央行宣布從2008年12月23日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，從2008年12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。然而，由于降息的幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，A股市場(chǎng)對(duì)此消息作出了負(fù)面的反應(yīng)，股指大幅下挫。接著，國(guó)家發(fā)改委決定自2008年12月19日起下調(diào)成品油價(jià)格，其中汽油出廠價(jià)下調(diào)900元／噸。柴油出廠價(jià)下調(diào)1100元／噸，航空煤油下調(diào)2400元／噸。發(fā)改委表示自2009年1月1日實(shí)施的成品油價(jià)稅費(fèi)改革不會(huì)增加消費(fèi)者負(fù)擔(dān)。

央行的數(shù)據(jù)顯示，貨幣供應(yīng)和信貸狀況開始回暖。2008年12月，人民幣貸款增加7718億元，同比多增加7233億元，2008年12月末的人民幣各項(xiàng)貸款余額按可比口徑同比增長(zhǎng)18.76％，比2007年末高出2.66個(gè)百分點(diǎn)。目前較為寬松的信貸環(huán)境有利于進(jìn)出口企業(yè)獲得資金支持盡快恢復(fù)元?dú)猓徑鈬?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的困境。

金融板塊顯疲弱有色煤炭見起色

在本報(bào)告期內(nèi)，金融板塊下跌了1.32％，成為僅有的兩個(gè)下跌板塊之一。其中，工商銀行，中國(guó)銀行和建設(shè)銀行等主要銀行一直呈現(xiàn)下跌的局面，拖累了金融板塊的表現(xiàn)。建設(shè)銀行和中國(guó)銀行的H股相繼遭到美國(guó)銀行、李嘉誠(chéng)基金和蘇格蘭皇家銀行的減持，成為銀行股下跌的重要原因。與之相反，房地產(chǎn)板塊則一改頹勢(shì)，期間上漲了3.98％。

有色金屬板塊在報(bào)告期間表現(xiàn)不俗，增幅將近12％。盡管經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，導(dǎo)致有色金屬價(jià)格下跌延續(xù)，但是國(guó)家4萬(wàn)億元的投資計(jì)劃對(duì)有色金屬消費(fèi)還是可以起到一定的拉動(dòng)作用。例如，基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、電力等行業(yè)的建設(shè)將增加對(duì)鋁和銅的需求。為解決當(dāng)前鋁產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)貨過剩的情況，中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局在2008年底還決定收儲(chǔ)19萬(wàn)噸電解鋁。此舉將有助于減少市場(chǎng)供給過剩的壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格和緩解鋁生產(chǎn)企業(yè)的短期壓力。在煤炭方面，宏觀經(jīng)濟(jì)的減速，放緩了對(duì)煤炭的需求，煤產(chǎn)量增速大幅下滑，煤炭需求的前景不容樂觀。然而，由于目前處于煤炭的傳統(tǒng)旺季，需求在短期有支撐。

由于實(shí)施了新修訂的增值稅稅率，煤炭行業(yè)生產(chǎn)成本有上漲的壓力，預(yù)期煤炭?jī)r(jià)格有上漲的空間。在該預(yù)期下，煤炭板塊取得了將近11％的漲幅。

關(guān)注政策板塊把握受益機(jī)會(huì)

在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，中國(guó)已經(jīng)明確了以擴(kuò)大內(nèi)需保持經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)增長(zhǎng)的政策。財(cái)政政策和貨幣政策的作用完全發(fā)揮具有滯后性，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)難以迅速好轉(zhuǎn)。相應(yīng)地，股市將會(huì)繼續(xù)維持在低位震蕩。然而，不斷推出的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)或者行業(yè)的刺激政策將給相關(guān)股票帶來(lái)階段性的機(jī)會(huì)。因此，投資者應(yīng)緊貼政策，關(guān)注受益于政策的板塊。

央行近期在公開市場(chǎng)發(fā)行的3月期央票中標(biāo)收益率下跌，似乎預(yù)示著進(jìn)一步的降息將會(huì)到來(lái)。甚至有研究機(jī)構(gòu)稱下次的降息將會(huì)是最激進(jìn)的一次，這些跡象顯示降息仍有較大空間，對(duì)其預(yù)期也持續(xù)升溫。在房貸方面，優(yōu)惠貸款利率的執(zhí)行力度將進(jìn)一步加大，加上地方政府出臺(tái)的多種政策，勢(shì)必將促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求矛盾的緩解。

國(guó)際石油價(jià)格延續(xù)前2個(gè)月的下行趨勢(shì)，曾跌破了40美元／桶的大關(guān)。石油價(jià)格的大幅下跌，緩解了石油特別收益金和煉油板塊價(jià)格倒掛等問題對(duì)中國(guó)石油和化工公司的不利影響，與國(guó)際油價(jià)大幅下跌相對(duì)應(yīng)，國(guó)家發(fā)改委在期間兩次下調(diào)了成品油價(jià)格，這個(gè)措施雖然會(huì)降低石油公司的利潤(rùn)，但有利于這些公司的長(zhǎng)期發(fā)展。石油板塊上漲了5.91％，化工板塊則上漲超過10％，另外一個(gè)受國(guó)際油價(jià)影響較大的是航空業(yè)。

當(dāng)前，航空業(yè)受需求下滑和油價(jià)上漲雙重打擊下，全年虧損已成定局。單純注資并不能解決航空公司的盈利困境。這時(shí)正是行業(yè)政策和秩序調(diào)整、行業(yè)內(nèi)公司整合和重組的好時(shí)機(jī)。中國(guó)國(guó)航控股股東中國(guó)航空集團(tuán)公司商談收購(gòu)東星航空股權(quán)和東方航空有意出售幸福航空股權(quán)已經(jīng)開啟了整合的大幕。然而，最令人矚目的是傳聞中的東方航空與上海航空的合并。

中國(guó)目前的天然氣定價(jià)機(jī)制還不完善，其價(jià)格明顯偏低。還沒有反映出其市場(chǎng)價(jià)格。現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)跌幅巨大，為天然氣定價(jià)機(jī)制的完善提供了一個(gè)難得的機(jī)遇，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)在研究天然氣的定價(jià)機(jī)制，估計(jì)天然氣價(jià)格的調(diào)整將逐步與市場(chǎng)接軌，意味著天然氣的價(jià)格有上調(diào)的空間。

最新公布的汽車產(chǎn)業(yè)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，將有利于這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。在汽車產(chǎn)業(yè)，國(guó)家將通過下調(diào)車輛購(gòu)置稅和一次性財(cái)政補(bǔ)貼等方式培育汽車市場(chǎng)，支持和鼓勵(lì)汽車產(chǎn)業(yè)重組，并安排100億元的專項(xiàng)資金支持企業(yè)的自主創(chuàng)新和技術(shù)改造，同時(shí)還強(qiáng)調(diào)了支持節(jié)能和新能源汽車在大眾城市的推廣。在鋼鐵產(chǎn)業(yè)上，國(guó)家強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整以控制總量、淘汰落后、聯(lián)合重組、技術(shù)改造及優(yōu)化布局為重點(diǎn)。可見，鋼鐵產(chǎn)業(yè)里的整合又進(jìn)入了一個(gè)新階段。

機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

民生人壽 個(gè)險(xiǎn)新單標(biāo)保 續(xù)期保費(fèi)雙破10億

日前，民生人壽2008平個(gè)險(xiǎn)新單標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)收入和續(xù)期保費(fèi)收入雙雙突破10億元，其中續(xù)期保費(fèi)收入首年度超過個(gè)險(xiǎn)新單標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)收入。

陽(yáng)光保險(xiǎn)：人壽保險(xiǎn)償付能力充足率高達(dá)842％

從陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)2009年全國(guó)工作會(huì)議上獲悉，集團(tuán)旗下僅成立一年的陽(yáng)光人壽在2008年取得了驕人成績(jī)：實(shí)現(xiàn)首年標(biāo)保1.32億元，打破新設(shè)壽險(xiǎn)公司首年標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)收入紀(jì)錄；分紅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)投資收益率居行業(yè)領(lǐng)先水平；償付能力充足卑達(dá)到842％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于保監(jiān)會(huì)150％的要求；市場(chǎng)排名躍居第16位等。尤其是在成立機(jī)構(gòu)速度、總保費(fèi)收入、個(gè)險(xiǎn)標(biāo)保，新單數(shù)量等指標(biāo)全方位締造同期開業(yè)公司新把錄。

11億總資產(chǎn)3年跨越至277億元

從陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)2009年全國(guó)工作會(huì)議上獲悉，截至2000早底，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)總資產(chǎn)螬至378.81億元，投資收益率達(dá)到7.34％，連續(xù)3年保持行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)，壽險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)傳娩保費(fèi)80.62億元，比2007年增長(zhǎng)94.61％，尤其令人關(guān)注的是，陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)盈利8027萬(wàn)元，保持了自開業(yè)2Z個(gè)月盈利以來(lái)的持續(xù)盈利；陽(yáng)光人壽各渠道累計(jì)完成標(biāo)保1.32億元，創(chuàng)退了新設(shè)壽險(xiǎn)公司首年標(biāo)保過億的新紀(jì)錄。

太平人壽銀保盈盛兩全保險(xiǎn)D款在全國(guó)推出

在全球面臨金融風(fēng)暴的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，太平人壽繼續(xù)高舉保障旗幟，于新年伊始宣布在原銀保產(chǎn)品盈蠱兩全保險(xiǎn)c款(分紅型)的基礎(chǔ)土，推出其新一代產(chǎn)品盈蠱兩全保險(xiǎn)D款(分虹型)，太平人壽在全國(guó)各機(jī)構(gòu)所在地的合作銀行，都可以買到這款產(chǎn)品。

新華保險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)首例大型跨國(guó)理賠現(xiàn)身

2008年12月10日，新華保險(xiǎn)功勛總監(jiān)金愛麗率團(tuán)緊急奔赴日本東京癌研有明醫(yī)院，將102萬(wàn)元理賠金親自送到這位出險(xiǎn)的旅居日本的汪先生平申。由此，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)首例欠額跨國(guó)理賠服務(wù)在新華保險(xiǎn)誕生。