一季度信貸創天量中小企業仍需“輸血”

中國人民銀行最新公布的數據顯示，3月份人民幣各項貸款增加1.89萬億元，創下歷史新高。按此計算，今年一季度我國人民幣新增貸款達到4.58萬億元，同比多增3.25萬億元，占全年信如此天量信貸，自然是保增長的需要，但另一方面，各界也擔心其有效性：貸款是流入了實體經濟還是在“體外循環”?最具活力、最能解決就業卻也是最缺資金的中小企業，其貸款需求是否得到滿足。

信貸超常規增長“鐵公基”仍是主角

“一季度信貸超常規增長有其合理性，在經濟下滑勢頭較猛的情況下，寬松的貨幣政策是需要的，也是先前被壓抑的信貸能力的釋放。”交通銀行(601328)高級金融分析師仇高擎說。

充裕的流動性為經濟復蘇提供了基礎。一些先行指標也顯示，中國經濟有望“觸底”回升：制造業采購經理指數(PMI)3月份達到52.4，已經連續4個月回升；社會消費品零售總額持續以兩位數的速度增長；3月份進出口數據出現久違的回升。

但也有專家認為，PMI指數出現大幅反彈的行業主要是與政府基建項目相關的機械及各種設備制造業，目前回暖的動力主要來自于政府項目投資，民間投資是否已被拉動還需要觀察。

海通證券宏觀經濟高級分析師陳舅認為，此輪信貸增長主要對象是中央及地方政府主導的大項目、大公司，即銀行俗稱為“鐵公基”(鐵路、公路等基礎設施建設)項目，而民營企業、中小企業貸款閘門仍感覺偏緊。

人民銀行上海總部14日發布的一季度貨幣信貸報告顯示．一季度上海中長期貸款增加1006.9億元，同比多增486.1億元；其中基本建設貸款增加438億元，同比多增339.9億元，主要投向水利環境公共設施管理業、租賃商務業、房地產業和制造業。四行業貸款增量占比近八成。

進入實體經濟還是“體外循環”

對于天量信貸的另一個擔心則是，新增貸款是有效流入了實體經濟，還是在“體外循環”

3月份的金融數據呈現出一些積極變化：當月廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.51％，狹義貨幣供應量(M1)同比增長17.04％．M2、M1剪刀差收窄到8.47個百分點，顯示經濟景氣度有所上升。M1保持高增長，說明企業用于投資經營的資金在增加。

但另一方面，票據融資比例仍居高不下。今年一季度，非金融性公司及其他部門貸款增加4.16萬億元，同比多增3.07萬億元，其中，中長期貸款增加1.68萬億元，而票據融資增加1.48萬億元。

仇高擎表示，盡管3月份信貸結構有所改善，票據融資比例降低至22.6％，但由于前兩個月票據融資占比分別達到41.6％和47.3％，一季度這一數據仍然高達35.6％，遠高于一般年份5％左右的比重。

一位業內人士表示，能做票據融資的基本上都是大企業'這些企業實際上并不缺錢，或者說面對不好的經濟形勢也不愿意拿去投資生產，而是轉成定期存款，賺取利差，因為當前票據融資的成本低于定期存款利率。

一些金融界人士反映，一季度貸款結構中，服務中小企業為主的短期貸款僅占25％，且2月比1月銳減3000億元，錢主要在國有大項目與銀行間流動，中小企業融資難加劇，紡織等貿易型、出口加工型企業貸款依然困難。

“紡織業貸款難難在行業平均利潤率低，不足3％。”無錫江陰毛條廠總經理肖錦文說，除了極少數上市公司和地方扶持的骨干企業，90％以上紡織企業貸款很難，在資金緊張時，主要靠大企業拆借。“紡織業貸款利息只有幾個點，而房地產業即便在低迷期也有十幾個點，銀行當然傾向后者。”

中小企業貸款仍未解渴

陳勇分析認為，信貸的松緊操作對不同規模經濟主體的影響是不對稱的：在信貸放松時，松的是大中型企業，在信貸收緊時。緊的卻是中小企業。一季度信貸猛增，基礎設施項目和大中型企業“不差錢”，而中小企業和農村信貸依然不足，這方面應著力加強。

上海浦東新區中小企業推進服務中心主任李家偉表示．中小企業是最有活力的經濟細胞，也是中國解決就業、產品創新的主力軍，如果中小企業的融資需求得不到滿足，中國經濟的復蘇將要大打折扣。但目前很多中小企業仍然被銀行拒之門外，需要政府、銀行、企業三方互動，搭建平臺、創新模式、打破僵局。

這方面嘗試較為成功的是“張江高科技園區企業易貸通模式”。交通銀行上海市分行與張江高科技園區、上海市住房置業擔保有限公司共同推出“張江企業易貸通”產品，通過政府推薦、銀行融資、專業擔保公司擔保，共同降低了小企業授信準入門檻。運行半年多以來，已為25家企業提供了6000余萬元的信貸資金支持。據了解，為進一步解決“張江企業易貸通”資金池及小企業超短期融資需求，交行上海分行近期還與上海市經委小企業辦、擔保公司共同創新資金池模式，擬將資金池的資金通過信托公司設計成信托產品，提供給需要資金的小企業。

上海銀監局局長閻慶民表示，要加大對中小企業金融服務長效機制的研究，積極引導各銀行增加中小企業貸款，要求各商業銀行加快設立小企業金融服務專營機構，加強產品和機制創新。進一步完善中小企業金融服務體制。