從多數(shù)人利益出發(fā)才能多贏

鄧聿文

上周五，國務(wù)院決定在境內(nèi)證券市場實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持，股改新老劃斷后，凡在境內(nèi)首次公開發(fā)行并上市的含國有股的股份有限公司，均須按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將部分國有股轉(zhuǎn)由社保基金持有。

此為資本市場和社保界的大事，不僅關(guān)系到廣大股民的利益，更關(guān)系到全體國人的切實(shí)利益。

8年前，國務(wù)院也曾出臺(tái)國有股減持方案，但因當(dāng)時(shí)把非流通的國有股劃轉(zhuǎn)后直接變成流通股，在短期內(nèi)構(gòu)成了對(duì)市場的嚴(yán)重沖擊，損害了市場相關(guān)參與方的利益，從而導(dǎo)致股市大跌，結(jié)果不得不剛實(shí)施就被叫停。

此次轉(zhuǎn)持目的雖然也為充實(shí)社保基金，以應(yīng)對(duì)未來人口老齡化過程中出現(xiàn)的支付高峰；但一字之差，卻體現(xiàn)了在全流通的背景下，管理層減持國有股的新思路：即以持股而不是直接拿現(xiàn)金補(bǔ)充養(yǎng)老金缺口的方式，有助于社保基金通過增持國有股實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，從而為社保基金找到了一個(gè)穩(wěn)定的資金來源。另一方面，在現(xiàn)有禁售期的基礎(chǔ)上對(duì)社保基金持有國有股再延長３年，亦考慮到了對(duì)資本市場產(chǎn)生的沖擊，鑒于社保基金追求的是穩(wěn)健和長期的投資收益，事實(shí)上為資本市場引入了一個(gè)平衡市場波動(dòng)的戰(zhàn)略投資者。因此，它對(duì)資本市場的發(fā)展也是一個(gè)利好，至少不會(huì)構(gòu)成一個(gè)實(shí)質(zhì)性利空。

2007年，我國65歲及以上人口為10636萬人，占全國總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)到8.1%，已進(jìn)入老齡化社會(huì)。未來的老年人口將會(huì)繼續(xù)增加。然而，與發(fā)達(dá)國家不同，我國是“未富先老”，目前，我們的人均GDP剛過3000美元，因此，養(yǎng)老保障的社會(huì)壓力比發(fā)達(dá)國家要大得多。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年底，全國各類社保基金積累額近2.5萬億元，其中全國社保基金總額為5600多億元。國內(nèi)外多個(gè)權(quán)威研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)均表明，按照目前的制度模式，我國未來幾十年的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支缺口在6萬億—10萬億之間，而作為起類似最后貸款人角色作用的全國社保基金，一般預(yù)計(jì)需要3萬億—5萬億資金才能有效運(yùn)轉(zhuǎn)。

在各種社會(huì)保障中，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)解決的是一個(gè)人在進(jìn)入老年后的生活保障問題。由于人的壽命較之過去普遍延長，以及生活水平的普遍改善和提高，現(xiàn)在的養(yǎng)老保險(xiǎn)必須適應(yīng)時(shí)間的相應(yīng)延長，而且保障水平亦有所提高，這樣才能體現(xiàn)時(shí)代的發(fā)展和進(jìn)步。但目前，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)不僅覆蓋范圍小，而且總體保障水平低，內(nèi)部差異也很明顯。這樣一個(gè)低起點(diǎn)和低水準(zhǔn)的養(yǎng)老保障不僅使得老人不敢放心消費(fèi)，亦導(dǎo)致大部分保險(xiǎn)意義上的“中人”和“新人”為了未來的保障問題而在消費(fèi)水平上出現(xiàn)與其收入不一致的情況。這是造成長期來消費(fèi)不振和內(nèi)需不足的一個(gè)重要因素。當(dāng)前的金融危機(jī)，進(jìn)一步加重了此種狀況。

某個(gè)方面說，養(yǎng)老保障問題的解決，歸根到底是一個(gè)資金問題，無論從眼下還是未來看，盡快填補(bǔ)和縮小養(yǎng)老保險(xiǎn)特別是社保基金的資金缺口，都是十分必要的。全國社保基金主要來源是國家財(cái)政撥款、國有資產(chǎn)劃撥，以及國家體育彩票、福利彩票中的部分利潤。最近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，截至2008年，財(cái)政注入社保基金的資金達(dá)近3000億元。國有資產(chǎn)劃撥則來自國有股境外減持收入。如果現(xiàn)在開始境內(nèi)證券市場實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持，那么，根據(jù)相關(guān)部委核算，截至2009年3月26日，股改新老劃斷后實(shí)施IPO上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份83.94億股，約合639億元。

但是，在上述三項(xiàng)資金來源中，由于財(cái)政受制于總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而且，目前需要用錢的地方實(shí)在太多，指望財(cái)政能將大批資金源源不斷地注入是不現(xiàn)實(shí)的。另外，體育和福利彩票的主要用途也不在社保方面，有鑒于此，國有資產(chǎn)劃撥將是社保基金的主要來源，至少現(xiàn)階段是如此。事實(shí)上，從國有企業(yè)的形成和發(fā)展來看，劃撥部分國有股權(quán)給社保基金也是天經(jīng)地義之事。因?yàn)椋瑖衅髽I(yè)的資本金雖然主要來源于政府投入，但從根本上說，其中的一部分屬于職工無私奉獻(xiàn)所形成的積累。何況，當(dāng)年國企改革中已有部分工人被剝離開，因此，將部分國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為社保基金，是對(duì)勞動(dòng)者過去勞動(dòng)的補(bǔ)償，符合投入與收益相一致的公平原則。

老有所養(yǎng)是一個(gè)社會(huì)的基本目標(biāo)。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康和可持續(xù)發(fā)展，必須使社會(huì)多數(shù)人對(duì)未來的養(yǎng)老問題無后顧之憂，人們才會(huì)把當(dāng)下之錢，用于消費(fèi)或投資。所以，解決養(yǎng)老問題，不僅僅關(guān)系到老年人的體面生活問題，更是為了確保經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的質(zhì)量。鑒于目前養(yǎng)老金的缺口過大，為避免未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)的集中支付所產(chǎn)生的壓力，還應(yīng)適時(shí)啟動(dòng)股改新老劃斷前的國有股的轉(zhuǎn)持問題。最后，此事也告訴我們，政府的許多政策，只要從多數(shù)人的利益出發(fā)，并考慮對(duì)相關(guān)群體的影響，出臺(tái)的時(shí)機(jī)選擇正確的話，是可以做到雙贏乃至多贏的。（作者系中共中央黨校學(xué)者，知名評(píng)論員）■