今年股市震蕩前行

2009年，A股將怎么走？

過去的2008年，是讓中國人揚眉吐氣的奧運年，也是讓絕大多數投資傷心欲絕的一年，這一年，不但結束了投資者對黃金十年的展望，而且實實在在的大熊市也給很多初涉股市的投資者上了一堂代價不菲的投資課程：投資有風險，入市需謹慎。

2007年年底，上證綜指報收于5261.56點，深圳成指報收于17700.62點，而到了2008年年底，上證綜指報收于1820.81點，跌幅65.39％，深圳成指報收6485.51點，跌幅63.36％，位居世界排名第十三。這樣的跌幅恐怕在國內的股票市場歷史上絕無僅有。那么，在新來臨的2009年，也是我們中國傳統的牛年，大家都希望在來年能過上一個名符其實大牛年，但是往往事情不會朝著我們的美好愿望發展，2009年的股市是牛是熊，在影響中國股市的因素還沒明朗化之前，現在下定論還太早。

首先，中國作為世界經濟的一份子，中國的股市雖說相對封閉，但是我們也越來越清楚的看到，中國股市終究避免不了海外股市對其的影響。去年9月開始的金融風暴，也吹向了中國，給國內股市帶來巨大影響。2009年，世界幾大市場的發展，對于中國這樣很大程度上依靠出口的國家而言，影響可想而知。

美國全國房地產經紀協會公布，08年11月的未完成交易二手房銷售指數下跌4％至82.3點，為2001年有記錄以來最低水平。美國商務部公布08年11月份工廠訂單下跌4.6％，跌幅遠高于市場預期的2.5％。人力資源顧問公司ADP的報告顯示，美國私人機構于08年12月剪裁了69.3萬個職位，這也反映了美國就業市場的惡化。美國總統奧巴馬也表示，如果不采取果斷行動，美國經濟就會顯著惡化，衰退期可能會持續數年。

歐洲方面，歐盟統計局確認歐元區08年三季度GDP萎縮0.2％，08年12月綜合采購指數終值跌至38.2、11月的失業率升至7.8％以及12月經濟景氣指數跌至67.1的新低，而物價指數卻上升了1.6％，德國08年11月出口更是比10月暴跌10.6％，創下歷來最大跌幅。這些都表明歐元區自成立以來首度出現經濟衰退。

亞太方面，臺灣的貼現率已經降至1.5厘，為去年9月份以來第六次減息，部分原因是出口急跌，韓國的利率也降至歷史低位，出口和內需繼續下跌。

其次，中國股市特有的大小非問題如果不能得到及時有效的解決，也將會給中國2009年的股市蒙上陰影。2009年的大小非解禁將創出歷史天量，全年總計約有6851億股解禁股（資料來自WIND資訊），市值規模超過三萬億，與目前的上證的流通股市值相當。從行業來看，銀行業的解禁規模尤其龐大，達到了4154億股，占到總量的60％多。另外，解禁規模比較大的行業為石化、房地產、鋼鐵等。從解禁的時間上來看，2009年的7月和10月將會是兩個高峰。解禁股對中國股市的影響有多大，單看前幾天在媒體上炒得沸沸揚揚的“社保基金接盤大小非”事件可以看出廣大的股民對政府解決大小非問題的期待。當然，大小非問題是不可能通過社保基金來解決的，社保基金目前5000億的規模是根本解決大小非的，目前監管部門也沒有一個明確的政策來解決這個股改的后遺癥。

我們可以看出，2008年的解禁股已經對中國的股市造成了很大的影響，而2009年的解禁規模是2008年的4倍多。不過，2008年減持的主角小非在2009年的大小非中所占比例不高，因此，如果監管部門能做好大非的減持工作，那么股市的實際壓力可能沒我們想象中的那么。

再一個制約中國股市的大因素就是2009年中國經濟的發展情況了。我們都知道，股市是一個國家經濟的晴雨表，當然，我們不否認2001年開始的熊市卻和經濟的發展背道而馳，但是，如果一個國家的經濟發展不好的，股市的表現是很難有起色的。

從目前公布的宏觀經濟數據來看，08年四季度企業景氣指數同比回落62.7點，國家統計局1月9日公布的最新統計數據顯示，08年12月全國70個大中城市房屋銷售價格同比下降0.4％，雖然幅度不是很大，卻是全國大中城市房價三年半來首次下降。2009年，全球經濟仍會向下調整，增長放緩、通脹放慢、公司盈利倒退、利率下降，世界經濟很有可能出現U型的衰退。在內憂外患的情況下，國內經濟趨勢不明朗，有可能和世界經濟一樣，呈下滑的態勢。中國經濟是否能走出疲勢，一個很重要的因素還是要看中央政府的決心和一攬子經濟刺激計劃的有效實施。

因此，在2009年接下來的一段時間里，制約中國股市三大因素會直接影響投資者的信心。中國股市很可能會在政策預期和企業的業績壓力下振蕩前行，同時，市場的波動也會增大。至少在現在來說，還看不到能促成特大轉機的因素出現。所以，作為一名普通的投資者，還是建議要看好自己的口袋，小心決策，避險類的產品將會是09年投資的首選。

注：部分資料來自于香港御峰理財有限公司和財商人生理財顧問有限公司

（沈林靈：財商人生理財顧問北京財富管理中心總經理，國際金融理財師）