牛年玉米不再拽

楊　安

2008年金融風暴吸引了全球人的眼球，華爾街的風云激蕩一次又一次地刺激著我們的神經，整個世界都為之恐慌，而作為金融市場的一部分，此次商品期貨的大牛市的瘋狂也在此次風暴的沖擊下煙消云散。雖說盛極必衰在自然界中是一個非常正常的現象，但是整個商品市場在金融沖擊下衰落的速度太快，快得讓投資者難以接受。僅僅3個月的時間，作為經濟晴雨表的原油從牛市里最高的147美金跌最低到了35美金。同樣，其他的商品市場也引發了大規模的下跌，工業品的跌幅同樣驚人。即便是農產品板塊也受到了非常大的沖擊，雖說跌幅沒有能源、金屬等工業產品跌幅大，但以豆類為代表的農產品下跌幅度亦很驚人，玉米在這樣的大環境下很難獨善其身，在這種情況下我們來回顧一個玉米期貨這幾年來的走勢，以及對其后市的展望。

玉米期貨的誕生

玉米為禾本科，屬一年生草本植物。在全球三大谷物中，玉米總產量和平均單產均居世界首位。中國的玉米栽培面積和總產量均居世界第二位。如此重要的一個主要糧食作物，國外已經有100多年的玉米期貨交易歷史。在這種大背景下，應全國各方面的強烈需求，我國終于有了自己的玉米期貨合約，2004年9月玉米在大連商品交易所上市，玉米期貨上市之后運作得非常成功，一度成為國內期貨市場上成交量最大的品種，盡顯王者風范。

玉米期貨上市之后很快便受到了資金的追捧，在資金的推動和基本面的支持下，四年多的時間里玉米也走出了一個大級別的牛市，直到2008年下半年牛市的步伐才終止。

玉米自2004年上市以來，經歷了一次橫跨4年的超級大牛市，在國家宏觀政策的控制下，玉米期貨價格走勢是相當的平穩，一直沿著一條趨勢線運行，每次價格在一輪上漲之后都會調整到趨勢線止跌，然后再開始下一輪的上漲行情，就這樣在季節性因素以及供求關系和資金的推動下，玉米非常有規律地持續了4年的波段性非常明顯的牛市行情，這一狀態直到2008年10月份。在此時爆發的金融風暴的沖擊下，價格跌穿了長期趨勢線，這一長期上漲格局被正式地破壞掉，玉米的大牛市行情就此終結，進而陷入了一個大級別的調整中，此次下跌幅度和時間都還遠遠不夠，相信后市還將延續很長時間。

玉米的基本面分析

可以說這次大牛市是在食用玉米消費量相對穩定、飼料用玉米消費穩中有升、工業用玉米消費量猛增的背景下產生并發展的。尤其是玉米深加工在原油價格大幅上漲的背景下得到了快速的發展，這也直接刺激了玉米價格的節節升高，在總體供求關系持續走暖的支持下玉米長期的牛市行情。但我們也可以看到玉米的牛市持續得時間很長，但這與外盤玉米在炒作下瘋狂上漲是不同的，國內玉米價格走得很溫和，屬于一個慢牛狀態，這一點與我國政府的調控是分不開的。

根據2008年10月玉米供需平衡表顯示，2008到2009年度玉米產量再創歷史新高，預計產量達到1.54億噸，較上年度增加 700萬噸，增幅 4.76%。連續5年的豐收，也使我國玉米庫存量有所上升。2008年結轉庫存增加450多萬噸，再加上2008年糧食的大豐收，消費能力的下降，預計全年供給十分充裕。

后期影響價格的主要因素

國家臨時收儲計劃繼續擴容。在前期收購1650萬噸的國家儲備和臨時存儲糧食的基礎上，國家發改委、國家糧食局等部門于2008年12月3日聯合下發通知，增加臨時存儲糧食1400萬噸。隨著我國對玉米市場的調控力度不斷升級，隨著后續收儲量的繼續放大，糧農手中的可售玉米逐漸被糧庫所吸納，市場可供貿易的糧源將相應減少。

供增需減。據國家糧油信息中心預測，我國2008 年玉米產量15600萬噸，比前年增產370萬噸，增幅2.4%。增幅不大，但2008年玉米市場銷售壓力特別大，原因如下：一是玉米累計庫存增加。二是政策調控。由于國際市場出現“糧慌”，國家制定了限制玉米出口 、限制玉米深加工發展等政策，迅速建立玉米市場封閉運行機制，確保玉米存儲量和市場供應量，成功地狙擊了去年上半年國際玉米高價狂潮對我國的影響。

關鍵炒作題材缺失。在原油價格狂瀉的打擊下，燃料乙醇大幅減產，作為主原料的玉米市場現貨也就迅速過剩。無奈的是，金融海嘯正席卷全球，需求疲軟并個別國家之事，供炒作的題材越來越少。

關注國家政策的推出。對我們這么一個人口大國，政府非常重視第一產業的發展，很可能會出臺影響整個農業的政策，需關注對玉米產業的影響。

行情的技術分析

從大周期來看，玉米一個長期的牛市行情已被終結，目前進入了一個下跌的行情，想扭轉弱勢幾乎沒有可能，未來很長一段時間大方向將會是一個下跌的走勢。

中期行情目前玉米處在一個大跌之后的反彈過程中，反彈的級別應定性為一個大級別反彈，目前還沒有結束，有望延續反彈行情，沖擊1600的整數關口；

從短期來看，目前玉米經過了連續的反彈，面臨上方沉重壓力，調整的要求越來越強烈，調整過后才能延續反彈。

從上面的分析我們不難看出，玉米的大方向已經從上漲轉變為下跌，這也將是后市走勢的主基調，只不過目前階段是一個對下跌以來的修正的反彈行情，反彈行情還沒有結束，而從短期來看，則是面臨一個反彈之后的小調整行情，后市有望繼續反彈。投資者對于不同的時間框架的行情處于是個什么階段必須有一個清晰的了解，這樣才有可能從容不迫地應對行情的發展，采取措施，制定出合理的投資計劃。

牛年投資建議

綜合各方面的因素分析，我們可以預計2009年是世界各國攜手共同應對金融風暴帶來沖擊的關鍵一年。金融危機并未被消除,全球經濟有可能進一步惡化,面臨著前所未有的考驗。在這樣的大背景下，玉米價格將延續震蕩下跌的一個主趨勢，而考慮到政府對糧食市場的重視，玉米價格將會以一個平穩的下行態勢運行，節奏和幅度都相對容易把握，交易上難度并不大，投資者可以逢高沽空為主思路，視具體情況決定是否參與反彈。堅持“讓虧損停止，讓盈利奔跑”的核心交易原則，做到順勢交易，相信通過合理的交易，投資者會在2009年里取得非常理想的收益。