美幫銀行業(yè)切割萬億毒資產(chǎn)

本報駐美國特約記者 董顏 本報記者 査雯 萬艷 本報特約記者 張書暢

“美國周一針對私人投資者使出慷慨的融資舉措，幫助清除銀行高達(dá)1萬億美元的有毒資產(chǎn)，以拉動這個全球最大經(jīng)濟(jì)體走出深度衰退的泥潭?！泵绹鵀榫冉?jīng)濟(jì)近來頻出重拳，密集程度讓世界眼花繚亂?！度A爾街日報》評論說，這項(xiàng)總額高達(dá)萬億美元的拯救計劃所打的如意算盤是，打折的價格和政府的援助將吸引投資者購買這些資產(chǎn)，提升人們對銀行的信心。

清除銀行1萬億不良資產(chǎn)

據(jù)美聯(lián)社報道，周一上午，美國財長蓋特納在財政部舉行的新聞發(fā)布會上宣布了收購銀行不良資產(chǎn)的新計劃。計劃的主要目標(biāo)是鼓勵私人投資機(jī)構(gòu)加入到購買不良資產(chǎn)的隊(duì)伍中來。美國政府預(yù)計，收購能力約為5000億美元，如果計劃實(shí)施成功，規(guī)模將最終達(dá)到1萬億美元。美國政府開列的一長串清單中包括，政府將從現(xiàn)有的7000億美元救市計劃中撥出750億到1000億，同時吸引養(yǎng)老基金投資人、保險公司、對沖基金投資人等各類私人投資機(jī)構(gòu)參與其中。為了鼓勵私人投資機(jī)構(gòu)購買不良資產(chǎn)，聯(lián)邦存款保險公司和聯(lián)邦儲備局將為他們提供低息貸款。文章說，“這說明，政府依然是最大的風(fēng)險承擔(dān)者。”

蓋特納上月曾簡單介紹了這一計劃，華爾街一直在急切地等待其中的細(xì)節(jié)。但有分析認(rèn)為，現(xiàn)在公布這些細(xì)節(jié)有點(diǎn)不合時宜，由于AIG向員工發(fā)放獎金引起眾怒，人們對救助計劃的不耐煩正在轉(zhuǎn)變?yōu)閷戎媱澋膽嵟?/p>

各方利益難以協(xié)調(diào)

因?yàn)閾?dān)心不良資產(chǎn)的規(guī)模，銀行都不愿意繼續(xù)貸出資金，市場的惜貸現(xiàn)象明顯。政府希望通過這一計劃，使銀行卸掉十多年來無法擺脫的不良資產(chǎn)，恢復(fù)個人和商業(yè)貸款的能力。RBS證券首席經(jīng)濟(jì)師山崎衛(wèi)稱，“如果美國政府確實(shí)成功購買至多1萬億美元不良資產(chǎn)，那么這會被視為意義重大的一步。”美國經(jīng)濟(jì)顧問委員會的負(fù)責(zé)人羅默爾認(rèn)為，“這不是在挽救華爾街，或是一個犯了錯的公司。這絕對是在挽救一個體系，一個可以讓人們正常地得到助學(xué)貸款，讓家庭能夠買得起房子和車，讓小企業(yè)主們能得到營業(yè)貸款的體系。”

但對這一計劃，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析人士持懷疑態(tài)度，認(rèn)為美國政府面臨著一個挑戰(zhàn)，即如何在“給予足夠的刺激吸引投資者”和“保護(hù)納稅人利益”間保持平衡。英國《泰晤士報》說，政府提供廉價資金購買銀行不良資產(chǎn)，要知道這些資產(chǎn)的價值通常與房地產(chǎn)市場關(guān)系密切，一旦進(jìn)一步貶值，納稅人將會承擔(dān)很大風(fēng)險。對此，美國政府官員則認(rèn)為，由于政府可以無限期地持有這種抵押資產(chǎn)，一旦市值最終上升，政府會得到回報。英國《每日電訊報》援引諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅·克魯格曼的話說，這項(xiàng)計劃將使金融系統(tǒng)內(nèi)的“獲利私有化”、“損失社會化”，只會損害納稅人的利益?？唆敻衤f：“我擔(dān)心當(dāng)這一計劃失敗的時候———它幾乎肯定會失敗———政府將沒有任何退路，因?yàn)樗鼘⒉荒茉贋榱硗庖粋€可以真正起作用的計劃跑回去找國會。那將非常糟糕?！?/p>

福布斯新聞網(wǎng)分析說，該計劃真正的挑戰(zhàn)在于有毒資產(chǎn)的定價問題，到目前為止，沒有人知道他們將會付什么樣的價格，或者這些資產(chǎn)最終會被證明值多少。但任何一種方案都將會在財政部、美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司、納稅人、借貸者、銀行和私人投資者等利益相關(guān)方之間制造一種復(fù)雜的權(quán)衡取舍問題。有些人會贏，有些人會輸。

AIG風(fēng)波為計劃蒙上陰影

“這些不良資產(chǎn)收購項(xiàng)目是否能取得預(yù)期效果，還取決于華爾街投資者本周將對AIG獎金風(fēng)波作何反應(yīng)?！薄度A爾街日報》評論說，在AIG引發(fā)獎金風(fēng)波之際，許多投資者都對在當(dāng)前環(huán)境下與政府做生意表示謹(jǐn)慎。美國《國際先驅(qū)論壇報》引述一些投資管理人的話說，有了AIG丑聞，他們擔(dān)心參與任何的救市計劃都會讓自己暴露在民眾的憤怒中，而且也會陷入對他們的薪水新的限制中。“對沖基金現(xiàn)在面對政府的誘惑時已變得更加狡猾”。

彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員亞當(dāng)·柏森認(rèn)為，美國現(xiàn)階段正面臨著日本1998年經(jīng)歷的難題。那時日本向銀行大舉注資，但并未完全查明銀行賬目，也未弄清不良資產(chǎn)狀況的嚴(yán)重程度，直到五年后才取得明顯進(jìn)展，日本2003年真正開始的剝離不良資產(chǎn)計劃標(biāo)志該國金融危機(jī)“明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)”?！叭毡咎峁┑那败囍b是，若政府援助得不到公眾的支持，剝離銀行不良資產(chǎn)的時間拖得越長，財務(wù)和政治成本就越高?！碑?dāng)年，日本在該計劃上的總投入為48萬億日元，占GDP約9.6%，政府最終追回一半以上資金。

受美國這一計劃激勵，亞歐股市周一普遍上漲，美股開盤更是大幅攀升。中國社科院金融研究所研究員胡志浩在接受《環(huán)球時報》記者采訪時說，1萬億的不良資產(chǎn)剝離計劃有效與否，主要取決于以什么樣的方式收購何種資產(chǎn)。這一計劃和美聯(lián)儲此前的長期國債購買計劃其實(shí)是標(biāo)本兼治的策略，通過雙管齊下來穩(wěn)定市場。市場需要大量資金，所以美聯(lián)儲印制鈔票，這是治標(biāo)；買入不良資產(chǎn)是治本，從根本上來緩解流動性不足問題。美國向市場投放的資金很多是短期的，到期就收回了，因此投放資金量并不如市場上想象那么多?！?/p>