華安中小盤ＰＫ易方達(dá)中小盤

葉　輝

由于金鷹中小盤去年以來(lái)表現(xiàn)出色長(zhǎng)期領(lǐng)跑，投資者對(duì)中小盤基金的關(guān)注度明顯升溫。另兩只比較受關(guān)注的基金華安中小盤和易方達(dá)中小盤，誰(shuí)更優(yōu)秀呢?

華安中小盤成立于2007年4月，它的投資目標(biāo)是“通過(guò)主要投資于具有持續(xù)成長(zhǎng)潛力的中小盤股票，在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的持續(xù)增值”。易方達(dá)中小盤成立于2008年6月，它的投資目標(biāo)和華安中小盤很像，“通過(guò)投資具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和較高成長(zhǎng)性的中小盤股票，力求在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值”。兩只基金在倉(cāng)位上的約定也驚人一致，按照契約規(guī)定，它們的股票投資的比例均為60％—95％，投資債券等資產(chǎn)的上限都為40％，不過(guò)易方達(dá)中小盤債券資產(chǎn)下限是5％，華安中小盤則沒有下限。

投資能力PK

華安中小盤基金由封閉式基金瑞安轉(zhuǎn)換而來(lái)的，成立以來(lái)業(yè)績(jī)相對(duì)靠后，按理說(shuō)其風(fēng)格應(yīng)該為小盤成長(zhǎng)型，但其實(shí)名不符實(shí)——十大重倉(cāng)股見不到中小盤股的蹤影。其2008年四季報(bào)公布的十大重倉(cāng)股分別是：興業(yè)銀行、華夏銀行、格力電器、金地集團(tuán)、鞍鋼股份、建設(shè)銀行、開灤股份、湖北宜化、名流置業(yè)和瀘州老窖。在這些股票中，規(guī)模最小的名流置業(yè)的市值也超過(guò)60億元。由于重倉(cāng)金融保險(xiǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)股票，這兩個(gè)行業(yè)去年跌幅很大，華安中小盤基金2008年虧損57.68％，是虧損程度最高的基金之一。

華安中小盤今年以來(lái)截至3月4日的收益率是21.73％，高于易方達(dá)中小盤的14.90％。但是從最近一個(gè)季度的業(yè)績(jī)看，易方達(dá)中小盤反倒好于華安中小盤。究其原因，華安中小盤的投資比較激進(jìn)，在今年以來(lái)上漲過(guò)程中受益，但在震蕩時(shí)的業(yè)績(jī)不如易方達(dá)中小盤。易方達(dá)中小盤成立時(shí)間不到一年，成立以來(lái)截至3月4日的收益率為14.43％。

風(fēng)險(xiǎn)控制能力PK

易方達(dá)中小盤之所以能實(shí)現(xiàn)正收益，在于它去年成立之后輕倉(cāng)運(yùn)作，有效控制了風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)反彈之后，其在2008年年底加倉(cāng)到62.35％，在反彈過(guò)程中業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。

華安中小盤基金風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差。從該基金2008年的操作來(lái)看，一季度繼續(xù)保持接近90％的高倉(cāng)位，這段時(shí)間恰好是A股市場(chǎng)下跌最多的階段。而且，就在其它基金紛紛配置抗跌的消費(fèi)類題材時(shí)，華安中小盤逆向操作，增持年度跌幅最大的金融保險(xiǎn)業(yè)，持倉(cāng)比例從11.89％增加到19％左右，結(jié)果只能自食苦果。

管理人PK

華安基金公司成立于1998年6月，旗下共管理11只開放式基金和2只封閉式基金。易方達(dá)基金公司成立于2001年4月，旗下共管理15只開放式基金和1只封閉式基金。它們都是老牌基金公司，管理的資產(chǎn)規(guī)模都在行業(yè)內(nèi)排名前十。

易方達(dá)中小盤基金經(jīng)理何云峰是工學(xué)博士，2004年7月加入易方達(dá)基金公司，曾經(jīng)擔(dān)任行業(yè)研究員，基金經(jīng)理助理。他在2008年1月1日開始擔(dān)任基金經(jīng)理，管理易方達(dá)積極成長(zhǎng)基金，后兼任易方達(dá)中小盤基金經(jīng)理。

華安中小盤基金經(jīng)理劉光華是工商管理碩士，11年銀行、基金從業(yè)經(jīng)歷。他曾在農(nóng)業(yè)銀行上海分行國(guó)際部、路透集團(tuán)上海代表處、中銀國(guó)際上海代表處工作。2001年加入華安基金公司，曾任研究部高級(jí)研究員，2006年4月至2007年3月?lián)紊献C180ETF基金經(jīng)理，2005年5月起擔(dān)任華安MSCI中國(guó)A股指數(shù)基金經(jīng)理，2007年3月起同時(shí)擔(dān)任華安中小盤基金經(jīng)理。

PK結(jié)果

易方達(dá)中小盤勝出

盡管兩只基金的性質(zhì)很接近，但是華安中小盤按近100億元的資產(chǎn)規(guī)模使它不如資產(chǎn)規(guī)模只有12億元易方達(dá)中小盤靈活，其風(fēng)險(xiǎn)控制能力也比較差。從實(shí)際業(yè)績(jī)來(lái)看，易方達(dá)中小盤也好于華安中小盤。