三月下旬重點布局兩大行業

郭艷紅

化肥行業存在局部性機會，鐵路建設帶來中長期投資機會。

3月份A股市場面臨的內外環境難以好轉。雖然從數據上看，PMI指標與發電量指標均出現了明顯的好轉，其中2月份制造業PMI全國數據為49，新訂單數據為50.4，呈現連續回升態勢，但由于PMI全國數據依然處于50以下，反映制造業依然處于景氣之下。同時2月份發電量出現回升，但春節因素應當考慮，實際的積極意義不應當夸大。值得關注的是，持續惡化的東歐經濟將造成什么影響仍難以確認，如果其嚴重惡化并拖累整個歐洲市場進一步下滑，勢必進一步影響中國出口。因此，宏觀經濟基本面并沒有出現轉折，A股市場出現系統性轉勢的條件仍不成熟，從而投資機會仍將是局部性存在，應當繼續尋找短期可能有股價催化劑的行業。除了繼續關注醫藥行業、電氣設備等高景氣行業外，還可關注以下行業的短期或中長期投資機會。

關注化肥行業存在的局部性機會。由于春耕季節到來，化肥行業景氣度有望回升。首先是成本處于低位。隨著世界經濟危機的蔓延，多種化工原材料處于低位。其中，原油價格低位震蕩，目前處于40美元附近的價格與2005年的水平相當。作為影響化肥行業另一主要原料的煤炭，價格逐漸趨于合理，隨著有效供給的繼續增加，煤炭價格出現大幅上漲的可能性較小。磷礦石以及原鹽等基礎原料也處于低位，從而使得化肥行業成本處于相對較低水平。需求上，春耕對化肥需求具有一定的剛性，且國家剛剛出臺了化工行業振興計劃，化肥行業有望逐漸回暖。分產品看，磷肥隨著去庫存的逐漸結束，價格逐漸趨于穩定，近一個月以來并沒有繼續降價；鉀肥受國際價格影響，出現一定的上漲趨勢，由于中化上調了鉀肥價格，同時國際鉀肥價格大幅上漲，使得國內鉀肥價格出現了明顯回升；而尿素則因天然氣供應受到影響，尿素公司開工不足，尿素市場出現供給略微短缺的現象，尿素價格回升到每噸1800元的水平。

繼續關注鐵路建設帶來的中長期投資機會。持續惡化的經濟勢必刺激管理層出臺實施非同尋常的投資規劃，鐵路建設具備短期以及中長期參與機會。先觀察《鐵路“十一五”規劃》中規模的變化，該規劃是根據《中長期鐵路網規劃》以及《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》編制，相比較《中長期鐵路網規劃》，十一五規劃將2006年至2010年的鐵路網建設目標大幅上調。其中總營業里程、復線里程、電氣化里程和客運專線里程，分別上調了5.9％、15.7％、15.7％和40％。尤其是在外圍經濟環境持續惡化，以及國內消費難以啟動的情況下，鐵路投資目標很可能不斷上調，這從近期各主要城市地鐵里程持續擴充似乎得到一定印證。如果規模龐大的投資計劃可以實施，那么2009年鐵路建設將是爆發性增長的時期，而且此種增長并不是不可持續的。根據相關規劃計算，2009年和2010年，中國鐵路投資規模可以分別達到2萬億元和3萬億元的水平，如此龐大的規模無疑將使相關公司受益巨大。其中，鐵路設備行業便是最大受益行業之一。如上所述，未來很長一段時期，中國將處于鐵路建設持續高增長時期，因此與此相關的鐵路設備行業將從中分得一杯羹，與之相關的上市公司將長期受到追捧。