抱團取暖度寒冬 整合資源再出發

陳宏烈

現任：上海宇博投資咨詢有限公司總經理、上海優及達網絡科技公司總經理

經歷：

研究大陸股市及經濟逾15年，多次在大陸及臺灣各大券商擔任演講嘉賓，精通兩岸產業動態及上市公司。

2003年成立宇博投資咨詢有限公司，致力于臺企財務顧問及產業投資服務；

2005年拓展訊即達互動視訊模式（www.u-builder.com）。

2008年成立優及達網絡科技公司，并與國研中心知名專家合作定期舉辦宏觀經濟及多產業網說會。

「順者昌，逆者亡」聽起來似乎很殘忍，但是在大寒潮的推動下，資源的整合、產業的整并，卻是在價值低估后最容易發生的事；也是為下一輪景氣回升，重新出發做準備。

在激烈競爭的環境下，如何擺脫紅海困境、開發藍海策略，這是一度曾被熱議的時髦話題。然而，現在面對景氣寒冬的來臨，無論您是在藍海里釣魚，還是在紅海里撈蝦，都要面臨急凍帶來的考驗。

極端的天氣，通常也是檢驗體質良好與否的時機。企業面對這一經濟局勢的大變化，過去一年來，似乎也討論了不少如何撐過冬天的話題；而今，漫長冬夜已降，有溫度的地方，必是聚集的地方；抱團取暖，是企業面對寒冬最容易做出的選擇。因此企業資源整合及購并，將成為２００９年的大熱門；「順者昌，逆者亡」聽起來似乎很殘忍，但是在大寒潮的推動下，資源的整合、產業的整并，卻是在價值低估后最容易發生的事；也是為下一輪景氣回升，重新出發做準備。

產業整合大戲已上演

「大樹底下好乘涼，大風雪下找屋檐」。隨著全球經濟局勢的大變化，各國政府都在進行政策因應的產業大重組，企業勢必也要跟著進行組織及產業結構的優化及整合。看來，產業整合大戲在這場次債風暴引發的一連串金融事件后，已經開鑼上演了。大企業的購并是許多中小企業也跟著渡過難關的一種方式——許多同業中小企業的策略聯盟，或者異業之間的結盟舉目可見，頻頻曝光于各大媒體。

除了政府政策的推力外，企業價值的重估合理化，甚至價值明顯低估，也吸引了產業資本的投入及結合，不斷透過購并讓企業原本缺乏的發展條件更加完善，無論是技術、人才及資金，都會在這次產業大整合的浪潮中，給予企業大力發展的機會。但同時，也給力求生存的企業一個避免失敗，或者追隨成功者的選擇機會。

上市公司價值低估的投資機會

每次金融危機后，總給市場帶來難得的投資機會，尤其是價值低估的標的，比比皆是。根據過去多年來的投資經驗，「持幣待購」往往像守株待免一樣容易，也是歷來最終獲利可觀的投資策略。大股東往往也會趁這個時機，回補其在股價過高時釋出的股票，或是逢股價偏低時，出于對未來公司前景的看好而增持股權。這樣不但會減輕市場賣壓，也將有助于市場信心的恢復。

另外，在競爭對象或同業股價偏低的情況下，股權收購的機會大增，這也是企業透過股權購并及重組進行產業整合的機會。往往越是在不景氣時，我們就會越多的看到這種現象，如深國商等商業上市公司被控股，或者像一些經營不善的上市公司，在大陸證券市場目前上市通道仍不暢的情況下，殼資源仍然吸引著產業資本借殼上市，購并重組，這也將是2009年大陸證券市場面對寒冬之時的熱門話題；更是企業進入下一波景氣回升前，需要做的布局。

切入熱門的市場領域

不景氣經濟環境下，也仍有景氣不錯的行業及企業。我們發現這樣的企業都有切入熱門市場領域的能力，他們的經營者對市場機會有很高的敏感性，而且不斷累積切入熱門市場的條件，包括人才團隊、創新能力等，這些企業在哀鴻遍野的當下受到明顯關注。如85度C從臺灣切入到大陸的消費市場，利用「五星級口味、平民消費價位」尋找到新的市場需求，實現快速擴張。

再如巨大集團的捷安特腳踏車，過去被視為傳統傳業，但在這一波不景氣中，卻被視為最景氣的行業，業績更是節節攀升。主要原因有以下幾點：第一，在全球節能降耗的環境需求下，很多國家及政府都在大力推動騎腳踏車運動，降低環境污染及能源消耗；第二，巨大集團積極布局營銷網點，在設計上一改過去自行車店雜亂無章的形象，給人時尚清新的感覺；第三，與知名的橙果設計合作，開發吸引消費者的折迭車，不僅擴大了需求，也提升了腳踏車的附加價值。

從以上例子可以看出，積極的企業老板，經常會在嘴邊掛著一句話：「只有夕陽產業，沒有夕陽企業」，這充分說明，企業在面臨不景氣時，因應之道關鍵在于如何抓住政策時機，迅速切入熱門市場領域。

尤其，2009年在兩岸三通的重大進展下，對于臺商更具有切入優勢。2008年12月15日的全面三通，在兩岸之間這一個新興而熱門的領域，打開了封存已久的聚寶盒，令人感到商機無限。這一充滿商機的市場，無疑是臺商在面對全球不景氣的寒冬中，可以維持基本體溫的火爐。