公允價值的經濟后果及治理對策

［摘 要］現代企業是一系列利益相關者組成的契約聯合體，會計計量為維護契約的公平公正發揮了重要的功能。由于現實經濟活動的不確定性、委托人和代理人的矛盾沖突以及會計契約的不完備性，公允價值的計量必然產生經濟后果。治理公允價值的經濟后果應建立與公允價值相適應的市場環境，規范公司治理和健全企業內部控制體系，完善公允價值計量規則，減少企業管理層在公允價值計量中的會計政策選擇權。

［關鍵詞］契約；公允價值；經濟后果；對策

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.12.005

［中圖分類號］F230［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）12-0016-02

一、企業的契約屬性與會計計量的契約功能

企業存在的充分必要條件是企業利益相關者通過契約將相應的資源投入到企業中來。具體來說，通過企業契約的談判，股東和債權人投入財務資源，管理層和員工投入人力資源，供應商和消費者投入關系資源，社會公眾投入社會公共資源。從這個角度看，企業是利益相關者參與的一系列契約的組合。

契約的重要特征就是要公平公正。現代經濟的發展使得契約的簽訂和履行越來越復雜。契約各方在締結契約的時候，勢必要擬訂各種條款來保護自身的利益以保證契約的公平公正。大量研究表明，這些契約條款絕大多數都與會計信息特別有關。因為會計是企業契約的推行機制，它在企業契約的談判、締結、執行和監督上發揮重要的作用。如果沒有會計，企業契約的談判是無法取得成功的[1]。會計這種作用的發揮，主要依賴于會計信息在契約各方的傳遞，告知契約各方的權利和義務、收益和風險。實質上，“會計信息”對于不同的利益相關者而言，其實意味著“權利”[2]。

在會計信息的加工生產過程中，會計計量是核心，會計計量為維護契約各方的公平公正發揮了重要的功能。會計計量的契約功能主要表現為：（1）計量契約各方投入企業的資源；（2）計量契約各方對企業的貢獻和所分享的經濟利益、反映契約各方所面臨的風險和不確定性；（3）將契約各方對企業的貢獻和所分享的經濟利益告知其他契約方以及潛在的契約方。會計計量的結果最終反映的是契約各方之間的利益關系。會計計量越是公平公正，企業契約各方的利益關系越均衡，契約各方的交易費用就減少，企業的運行效率就越高；會計計量越是不公平公正，契約各方的利益沖突越激烈，契約各方的交易費用就增大，企業運行的效率越低。

二、公允價值的經濟后果——基于契約視角

（一）公允價值經濟后果產生的客觀原因

1委托人與代理人目標函數的矛盾沖突。現代企業理論認為，企業是股東、管理者、債權人、供應商、員工、政府、社會公眾等利益相關者參與的一系列契約的聯結，所有者（股東）與管理者之間、債權人與股東之間以及大股東和小股東之間都存在著委托代理關系。委托人和代理人作為理性經濟人，必然都是自身效用最大化的追求者。股東、債權人的目標函數比較簡單，即股東追求經濟利益最大化，債權人將資金借給企業是為了獲取與風險相對應的利息合同收入；而管理者的目標函數就比較復雜了，他們既追求經濟利益，如更高的工資，又追求非經濟利益，如更多的閑暇、更好的辦公環境、更高的職位、更小的風險等，并且由于管理者不是企業的完全所有者，他們增加努力時將承擔努力的全部成本，但卻只能獲得由他們的追加努力所創造的部分收入增量。這就使得利益相關者之間必然存在利益沖突，管理者必然存有機會主義，一有機會便侵害其他利益相關者的利益，以使自己受益。 

2會計契約的不完備性。現代契約理論認為，會計是其利益相關者之間締結的一份契約，由股權契約、報酬契約、債權契約、稅收契約等子契約組成，在企業契約中起著貢獻計量、利益確定、履約信息提供、維護締約主體市場地位的流動性以及提供各締約主體之間談判博弈的共同知識基礎等作用。盡管完全競爭市場構成完全契約的充分條件，但在現實中，由于社會和未來事件的復雜性和不確定性、交易雙方的有限理性和機會主義、信息不對稱以及交易成本的存在，制定一份包羅萬象、完美無缺的會計準則實際上是不可能的。這就使得會計準則的實際情況是：會計準則制定機構（政府或民間機構）只是對公用的、一般的交易或事項做出規范，并且這部分規范，也必然是不完備的。因為：（1） 會計域秩序是一個動態的過程，它始終處于變動之中；（2） 能夠對會計域秩序進行真實表達的會計知識， 一部分已經在現實中存在，另一部分尚未在現實中存在；（3） 已經在現實中存在的與此相關的有用知識，存在于會計理論界和會計實務界所有人的腦中。而組成制定機構的人員同樣是有限理性的，他們不僅不可能具備尚未在現實中存在的知識， 而且他們也不可能具備所有與此相關的已在現實中存在的會計知識。會計規則的不完備性是客觀存在的，且是不可能完全消除的。因此，管理者必然對會計規則的運用擁有相當的“剩余控制權”，這就為管理者進行盈余管理提供了客觀空間。

（二）公允價值經濟后果的具體表現

會計契約的不完備性使得管理層天然擁有相當的剩余控制權，這種剩余控制權在會計信息的生產過程中即表現為會計政策的選擇權。會計計量作為會計信息生成最重要的環節，其會計政策的選擇權的空間大小對于會計信息的質量具有決定性的作用。公允價值計價的基礎是市場機制。國際上對于公允價值的確定基礎一般分為3個層次：資產或負債有活躍市場時的報價；資產或負債有同類資產或負債活躍市場時的報價；采用評估技術（涉及現金流、折現率、收益期的判斷）。我國新會計準則基本上沿用了這一方法。公允價值計量主要以外部的市場信息作為計量基礎，在正確計量企業契約各方投入企業的資源及其獲得的經濟利益、及時反映契約各方所面臨的風險和不確定性、提高會計信息透明度從而減少契約各方會計信息不對稱等方面具有歷史成本所無法比擬的優勢。但是公允價值計量不是以已經發生的交易數據作為計量基礎，而是基于外部市場信息對企業的資產或負債進行估計。對于存在活躍市場的資產或負債，由于存在可以直接觀察的市場價格，公允價值的計量給予管理層的會計政策選擇權較少；對于不存在活躍市場的資產或負債，公允價值計量要估計其重置成本或未來現金流量現值。在具體會計實務中這些方法一般演變為“管理層判斷+某一估價模型”，即“按模型計值”，從而增大了企業管理層會計政策選擇權的空間[3]。會計政策選擇權空間的增大必然使得管理層基于自己利益的考慮對會計實務處理作出對自己有利的判斷和估計，導致會計信息的可靠性缺失甚至會計信息失真，利益相關者的利益必然受到損害。

三、治理公允價值經濟后果的對策

基于契約視角，公允價值的經濟后果有其客觀原因。公允價值自身并非引起經濟后果的根本原因，治理公允價值經濟后果應該從產生經濟后果的客觀原因著手。

第一，建立與公允價值相適應的市場環境。美國作為公允價值研究最有代表性的國家，源于發達的資本市場帶來金融工具日新月異對計量屬性提出新的要求與高度分散的股權結構帶來的信息使用者更傾向于關注信息的相關性。這就說明公允價值的應用還需要有相適應的市場環境。但是在我國現階段，公允價值計量所依存的市場環境并不完善，公允價值可能難以達到公允，并有可能成為利潤操縱的工具。因此要完善與公允價值應用相關的市場環境，如健全且成熟的生產資料市場、產權交易市場、資本市場以及發達的專業評估技術等。 

第二，規范公司治理結構，健全企業內部會計控制體系。規范公司治理結構，在企業外部要不斷完善資本市場，加強證券市場監管和兼并市場管理，大力發展經理市場；在企業內部要形成股東大會、董事會、監事會和經理之間的有效制衡機制，要建立董事會和管理層之間一種基于合約的委托書來規定雙方的責權利關系。要建立健全獨立董事制度，通過“外部人”的獨立身份緩解圍繞企業所形成的各類代理問題。建立審計委員會，負責對公司財務活動進行審計監督，負責注冊會計師的聘任和交流。另外內部控制體系對會計信息的真實完整起著根本性作用，該項制度的完善程度直接影響著企業整體交易費用的高低。2008年6月我國財政部發布的《企業內部控制基本規范》則通過對財務報告生成過程的監控，使得會計監控更加及時、有效且低成本，對維護企業契約各方的利益提供了根本保證。要不斷提高會計人員的職業判斷能力，使其理解在公允價值計量中某些會計處理所帶來的后果和影響，對公允價值的經濟后果有充分的認識。對于操縱和提供虛假會計信息的企業負責人和會計人員要嚴格依法懲處。

第三，完善公允價值計量規則，減少管理層會計政策選擇權的空間。首先，會計準則中對于公允價值應該明確其計量目標。公允價值以市場信息為基礎，但是公允價值是市場購買價格還是脫手價格還沒有統一的標準。SFAS 157將公允價值定義為計量日市場參與者的有序交易中出售資產收到或轉讓負債支付的價格；明確提出公允價值的計量目標是確定計量日出售資產或轉移負債支付的價格，即脫手價格；即使采用不可觀察參數估價，脫手價計量目標仍保持不變。SFAS 157提出的公允價值計量目標很值得我們借鑒。其次，劃分計量層級，增加計量披露。對于公允價值計量應該明確公允價值層級的基本思想是通過層級劃分的方式對各種資產和負債公允價值計量的可靠程度進行區分。在當前經濟環境下進行公允價值計量的資產和負債中，存在活躍市場的少，沒有活躍市場的是多數。通過層級的劃分將可靠程度不同的公允價值計量區分開來，在披露上區別對待，提高計量的可靠性。可靠的計量結果直接在報表中確認，不必進行額外披露或披露較少；不可靠的在報表中確認的同時，還要增加披露內容，以彌補可能的計量缺陷。從第一層級到第三層級，要求披露的信息越來越多。充分披露計量的范圍、方法和假設及其對收益的影響，對增強公允價值計量整體的可靠性有重要作用。與此同時，公允價值反映的是點估計，且其自身不能夠帶來財務報告的透明性。對于公允價值估計的附加信息披露是必要的，SFAS 157在公允價值估計依據的參照信息的可靠性信息披露上采取了一定的措施，但還是遠遠不夠的，應增加有助于報表使用者理解公允價值估計的相對可靠性信息披露，如影響估價的關鍵驅動因素、公允價值范圍的估計以及置信區間等。

主要參考文獻

[1] 杜興強.會計信息產權的及其博弈[J].會計研究，2002（2）.

[2] 劉小年，吳聯生.會計規則的制定目標：信息中立還是經濟后果[J].會計研究，2004（6） [3] 于永生.美國公允價值計量準則評介[J].會計研究，2007（10）.