基于ＡＨＰ的電子貨幣風險研究

［摘 要］ 在電子技術(shù)迅速發(fā)展的今天，貨幣形態(tài)正受到巨大的影響，作為信息技術(shù)和網(wǎng)絡銀行業(yè)務相結(jié)合的一種新型貨幣形式，電子貨幣影響并改變著我們的生活。電子貨幣取代傳統(tǒng)的紙幣而成為主要的交易和支付手段已表現(xiàn)為一種世界性的發(fā)展趨勢。而我國電子貨幣的發(fā)展尚處于起步階段，但發(fā)展的趨勢是不可逆轉(zhuǎn)的，本文在對電子貨幣目前所存在的主要風險分析的基礎上，選用AHP法對電子貨幣風險進行綜合評價，以期有助于健全和完善電子貨幣風險的防范和管理機制，發(fā)揮金融對經(jīng)濟發(fā)展的良性促進作用。

［關鍵詞］ 電子貨幣；風險；AHP

［中圖分類號］F724.6；F224.0［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2009）03-0095-04

1 電子貨幣風險分析

網(wǎng)絡技術(shù)日新月異，推動著商業(yè)活動信息化，電子商務應運而生。在發(fā)達國家，利用網(wǎng)絡進行銀行業(yè)務、證券交易活動的交易額已占總交易額的25%以上，個別國家如韓國、美國，網(wǎng)絡交易方式已基本上代替了傳統(tǒng)交易方式。據(jù)統(tǒng)計，全世界有近1億的消費者在消費各種網(wǎng)絡金融產(chǎn)品，如網(wǎng)絡證券交易、網(wǎng)絡保險、網(wǎng)絡銀行等。由于人們進行的各項經(jīng)濟活動均是利用貨幣作為交易媒介實現(xiàn)的，因而貨幣形態(tài)的發(fā)展變化速度能否適應網(wǎng)絡經(jīng)濟迅速發(fā)展的需要，便成為金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革是否順利的關鍵。由此，電子貨幣的發(fā)展成為世人矚目的焦點。

無論是從貨幣形態(tài)的發(fā)展還是從貨幣支付的方便、快捷和安全來說，電子貨幣的出現(xiàn)都是不可否認的。尤其是當今信息化和數(shù)字化的大趨勢，使得一切交換都變得非常迅速。互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)以及經(jīng)濟全球一體化又為電子貨幣在全世界范圍內(nèi)應用和推廣奠定了堅實的基礎。國家間的交易以及國際間的交往日益增多，還有交易金額的逐漸增大，傳統(tǒng)的貨幣形態(tài)已經(jīng)不能滿足其需要。通過網(wǎng)絡完成交易的電子商務，必然會通過網(wǎng)絡來完成款項的支付和資金的調(diào)撥，這就是電子支付。電子支付的工具就稱為電子貨幣。電子貨幣作為繼中世紀法幣取代鑄幣以來，貨幣形式的第二次標志性變革，必將在網(wǎng)絡經(jīng)濟中扮演一個極為重要的角色，對我們的社會生活也將帶來前所未有的影響。

但電子貨幣作為一種剛剛興起的現(xiàn)代金融產(chǎn)品，其出現(xiàn)僅有短短幾年，發(fā)展還很不成熟，短期內(nèi)電子貨幣由于受到技術(shù)手段的限制，因而使無論是于電子貨幣的使用者、提供者，還是作為中介的銀行都面臨著極大的風險。總的來說，電子貨幣主要存在以下3種風險：技術(shù)安全風險、金融風險和運作風險。

1. 1技術(shù)安全風險

在網(wǎng)絡虛擬金融環(huán)境中電子貨幣的大量風險控制工作是由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成的，所以，電子信息系統(tǒng)的技術(shù)性和管理安全性就成為電子貨幣的最為重要的技術(shù)風險。這種風險主要來自兩個方面：軟件方面（如網(wǎng)絡軟件、病毒等）和硬件方面（如硬件、終端設備等）。

1. 2金融風險

具體包括：

（1）中央銀行面臨的風險

金融電子化在促進金融市場國際一體化，給金融業(yè)帶來效率和機遇的同時，也從多方面削弱了中央銀行貨幣政策的自主性，降低了中央銀行的“鑄幣稅收入”。另外，金融資產(chǎn)之間的替代性空前加大，使貨幣的定義和計量，變得困難和復雜化，這必然給貨幣政策的制定與執(zhí)行帶來混亂，并削弱其效果。

（2）法律風險

這一風險是指由于網(wǎng)絡金融立法相對落后和模糊而導致的交易風險。電子貨幣在我國還處于起步階段，許多法律法規(guī)尚未明確，如在電子貨幣的市場準入、交易者的身份認證、電子合同的有效性確認等方面尚無完備的法律規(guī)范，使交易者容易陷入不應有的糾紛之中，也可能使一些不法分子利用法律漏洞作案而逍遙法外。

（3）結(jié)算風險

結(jié)算風險指在結(jié)算過程中發(fā)生的風險。因為一般結(jié)算在當天全部交易結(jié)束后進行，所以在結(jié)算時才會發(fā)現(xiàn)因過度透支而無法償還的風險。在運作過程中，通常對每一筆交易進行實時指令傳送和跟蹤，但其結(jié)算卻是在每天結(jié)束或第二天，因此，對于支付系統(tǒng)中的交易參與者，當日貸記和當日透支交替增長，這樣有可能造成結(jié)算時交易一方因大量透支而產(chǎn)生結(jié)算風險。

（4）國際游資風險

電子貨幣出現(xiàn)后，各種市場主體將會利用其便捷的電子化手段和較低的交易成本經(jīng)常性地調(diào)整貨幣的持有結(jié)構(gòu)，減少手持現(xiàn)金和活期存款的比例，增加以追逐高額短期回報為目標的金融資產(chǎn)比例，從而可能形成更大數(shù)量的國際游資。同時，電子貨幣的“無形性”使其活動失去了時間和地域的限制，交易過程更加不透明，導致國際投機資本的運作更具隱蔽性和復雜性，其與金融監(jiān)管當局之間的信息不對稱程度將趨于嚴重，增加了金融當局對其進行控制的難度。大量國際游資的突發(fā)性轉(zhuǎn)移無疑將引致金融市場的波動，而電子貨幣的快速傳播特征又會使這種波動迅速蔓延，造成整個金融體系的不穩(wěn)定。

1. 3運作風險

運作風險是指由于系統(tǒng)本身的原因而造成的風險，如計算機失靈、管理及控制系統(tǒng)缺陷等引致的風險，另外，系統(tǒng)的偶然失誤也會引起交易市場的混亂，甚至金融市場的波動，比如系統(tǒng)突然中斷所造成交易無法實現(xiàn)，或由于數(shù)據(jù)丟失而造成的風險等。具體如下：

（1）信用風險

信用風險是公眾對銀行產(chǎn)生重大負面的看法，從而引發(fā)資金來源或客戶重大損失的風險。

信用風險可能起源于公眾對銀行的信心大減，即公眾懷疑銀行繼續(xù)正常經(jīng)營下去的能力；可能源自系統(tǒng)或產(chǎn)品沒有達到預期效果并且在公眾中造成廣泛的負面影響；可能源自客戶，即客戶沒有掌握足夠的產(chǎn)品信息和問題解決辦法，以致遇到問題而不知所措；可能源自通訊網(wǎng)絡的重大問題，即客戶不能操作他們的資金或賬戶信息，特別是當沒有別的途徑操作賬戶的時候；也可能源自對一家銀行的有目標的攻擊。

（2）流動性風險

流動性風險是指網(wǎng)絡金融機構(gòu)沒有足夠的資金滿足客戶兌現(xiàn)電子貨幣的風險。風險的大小與電子貨幣的發(fā)行規(guī)模和金額有關。流動性風險也可由網(wǎng)絡系統(tǒng)的安全因素引起，比如當計算機系統(tǒng)及網(wǎng)絡通信發(fā)生故障，或病毒破壞造成支付系統(tǒng)不能正常運行時，也會影響正常的支付行為，降低貨幣的流動性。

（3）戰(zhàn)略風險

戰(zhàn)略風險是指戰(zhàn)略目標與開發(fā)的業(yè)務戰(zhàn)略、實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的資源投入及戰(zhàn)略實施的質(zhì)量不協(xié)調(diào)一致的可能性。電子貨幣系統(tǒng)的設計、開發(fā)和實施是一個非常復雜的過程，因此戰(zhàn)略風險是難以避免的。而在我國現(xiàn)階段對于電子貨幣的界定和管理不當而致使金融電子化過程進展緩慢，有可能成為將來電子貨幣發(fā)展的“瓶頸”。

2 基于AHP的電子貨幣風險分析

在上述這么多的風險中，有的風險比較大，會對社會造成嚴重的不良影響，而有的風險目前來說還不是太明顯，所以針對這種情況，采用多層次權(quán)重系數(shù)分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP）對這些風險進行一個系統(tǒng)的評估。AHP是一個以定性和定量相結(jié)合的方式，處理各種決策因素，將人的主觀判斷以數(shù)量形式來表達和處理。這些風險中幾乎不存在定量指標，而只有定性關系，所以采用層次分析法進行評價還是比較有效的。

（１）建立層次結(jié)構(gòu)模型

各種風險的結(jié)構(gòu)模型如圖１所示。其中Ａ層為目標層，Ｂ層為準則層，Ｃ層為指標層。上一個層次的元素與下一個層次的元素產(chǎn)生關系。

（２）構(gòu)造判斷矩陣，進行單排序向量及一致性檢驗

這里采用Ｓａａｔｙ標度法（見表１）以及１～９階判斷矩陣的ＲＩ值（平均隨機一致性指標，見表２）構(gòu)造各層的判斷矩陣（見表３～表６）。

在Saaty標度法中，如果判斷成對事物的差別介于兩者之間，則Bij值可取2，4，6，8。而倒數(shù)則是兩對比項顛倒比較的結(jié)果。

顯然，用判斷矩陣衡量適當與否的標準是矩陣中的判斷是否具有一致性，當判斷矩陣滿足Bij= Bik / Bjk （i， j，k=1，2，…，n ）時則稱為具有完全一致性。

層次單排序是指根據(jù)上層元素Ak的判斷矩陣，計算本層與之有聯(lián)系的各元素{ B1，B2，…，Bn}間相對重要性的排序權(quán)值。這可以歸結(jié)為計算判斷矩陣和特征向量的問題，即計算滿足BW=λW的λmax與相應的W。當矩陣具有完全一致性時，λmax = n，其余特征根為0。當不一致時，可用CI（一致性指標）來判斷矩陣的不一致程度，

CI=(λmax- n) ／(n-1)。

顯然當完全一致時，CI=0。如果CI≠0，則要用平均隨機一致性指標RI（見表6）來檢驗是否具有滿意的一致性。

對于n=1，2，總能完全一致。當除數(shù)大于2時，CI與RI之比記為隨機一致性比率CR：

CR=CI／RI。

當CR＜0.1時，認為具有滿意的一致性，否則就必須重新調(diào)整矩陣，直到具有滿意的一致性。

（３）對目標層的總排序和總的一致性檢驗

目標層的權(quán)重系數(shù)計算及總排序見表７。

層次總排序一致性檢驗計算如下：

CI= B1CI⑴+ B2CI⑵+ B3CI⑶=0.28×0.08+0.1×0.015=0.024，

RI = B1 RI⑴+ B2RI⑵+ B3RI⑶=0.28×0.9+0.1×0.58=0.31，

則CR=CI/RI=0.024/0.31=0.077<0.1(滿足一致性要求)。

針對以上幾個風險基本上有3種觀點(S1，S2，S3)。邀請10位專家利用Delphi法對3種觀點進行評判。對以上每種風險進行打分，采用10分制評價結(jié)果如表8所示。該表中各項得分均為10位專家對該項指標評分的累計得分。

由表8可以看出，由3種觀點的綜合得分，可以認為S1（技術(shù)風險最重要）這種觀點在目前來說是最重要的。

綜上所述，由于電子貨幣是基于網(wǎng)絡技術(shù)產(chǎn)生的，這使電子貨幣在延續(xù)、融合傳統(tǒng)貨幣風險的同時，也更新、擴充了傳統(tǒng)貨幣風險的內(nèi)涵和表現(xiàn)形式。因此，電子貨幣會使傳統(tǒng)貨幣風險在發(fā)生程度和作用范圍上產(chǎn)生放大效應，風險發(fā)生的突然性、傳染性都增強了，危害也更大。因此在電子貨幣風險的監(jiān)管和控制上也應該具有不同于傳統(tǒng)貨幣風險管理的手段和方式。總的來說，應該著重從技術(shù)上完善電子貨幣的支付系統(tǒng)，當然也要對其他幾種風險加以防范。

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