銀行政策傳導視角下宏觀調控政策實施效應的實證分析

摘要:為應對國際金融危機，自2008年11月以來，中央政府出臺了一系列保增長、擴內需、調結構的宏觀調控政策。本文通過對山東轄內銀行業和企業的實證調查，發現各項宏觀調控政策措施正在顯現成效，但面臨的難題和積聚的風險仍然存在，須采取更有力措施使政策效應最大化。

關鍵詞:宏觀調控;政策傳導;風險

Abstract:In response to the international financial crisis，since November 2008，the central government issued a series of security growth，expanding domestic demand，readjusting the structure of the macro-control policies. By means of empirical studies on the dangers banking and corporate investigation and found that various macro-control policies and measures are showing results，but faces challenges and the accumulation of risks remain，the need to take more effective measures to ensure that policies to maximize effect.

Key Words:macro-economic control， policy transmission，risk

中圖分類號:F822.0 文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2009)12-0021-04

2008年11月以來，中央政府出臺了一系列保增長、擴內需、調結構的宏觀調控政策，積極應對國際金融危機，遏制國內經濟下滑勢頭。為深入了解國家宏觀調控執行情況，查找面臨的困難和問題，筆者對山東轄內銀行業金融機構貫徹落實國家宏觀調控政策情況進行了專題調研。結果表明，各項政策措施正在顯現成效，但面臨的難題和積聚的風險仍然存在，須采取更有力措施確保政策效應最大化。

一、調查組織及樣本概況

此次調查采用問卷調查和典型調查相結合的方式進行。從問卷設計到組織填寫，都進行了充分的調研和論證，整個調查歷時2個多月，走訪調查了多家銀行的1200位工作人員，涵蓋客戶經理、信貸管理人員、部門負責人和單位負責人等四個層次;調查了330戶企業，涵蓋特大型、大型、中型和小型四類企業及紡織、批發等十幾個行業。共發放調查問卷1530份，回收1525份，有效問卷1522份。問卷共設計87個題目，每個題后提供了2-6個數量不等的選項，內容涉及宏觀經濟的基本形勢、調控政策效應、企業經營狀況、信貸投放及風險管理等多個方面，同時對信貸投放與經濟發展的關系，保增長與防風險的關系，信貸供給與需求的關系等進行了恰當的關聯，基本涵蓋了銀行落實宏觀調控政策的各個方面。

問卷調查采取現場送達和郵寄相結合的做法，采用不記名方式以消除被調查者的顧慮，確保真實、可信，力求獲得第一手資料。

二、銀行貫徹落實宏觀調控政策的效應分析

(一)宏觀調控政策出臺及時，雖不同類別銀行和企業感受不一，但應對國際金融危機信心整體增強

銀行調查問卷中，當問及“貴行是否適應國家宏觀調控政策的頻繁變化”時，不同類型銀行回答存在差異，政策性銀行、國有銀行和股份制銀行僅有3.81%的職工認為感覺“不適應”;而農村合作機構6.96%的職工認為“不適應”;郵政儲蓄銀行“不適應”比例最高，達到10%。

企業調查問卷中，在回答“國家宏觀調控出臺對公司影響”時，37.03%的大型和特大型企業表示“很有影響，獲益較大”;中型和小型企業這一比例稍低，為22.99%;另有8.51%的中型和小型企業認為國家一系列宏觀調控政策對其“無任何影響，甚至出現負面影響”。

盡管對宏觀調控政策的領悟和適應能力有所差別，政策效果也不盡相同，但政策出臺大大增強了市場信心。問卷結果顯示，70%以上調查者認為實施適度寬松的貨幣政策增強了市場信心，對實現“保增長”目標貢獻較大，且有83.95%的被調查企業已根據國家宏觀調控政策變化，及時調整戰略規劃，積極進行技術改造和升級。

(二)企業受國際金融危機影響逐步加深，經濟下滑風險加劇，各銀行機構積極貫徹國家宏觀調控政策，發揮信貸助推作用，地方經濟逐步復蘇回升

在問及324家企業受國際金融危機影響程度時，認為“影響較大”的占比為20.37%，其中紡織行業最為明顯，76.68%的紡織企業認為金融危機對生產經營造成較大影響;認為“有點影響，總體還行”的占比為70.99%;認為“無影響”的僅占8.95%，大多為電力、燃氣及水的生產和供應行業，以及水利、環境和公共設施管理行業。在此背景下，99.25%的被調查銀行出臺或調整針對性較強的信貸政策，細化信貸投向，切實加大對經濟和社會發展主要領域的信貸支持力度。截至2009年6月末，全省銀行業各項貸款同比增長31.7%，增速同比提高19.7個百分點。銀行信貸總量保持快速增長，為經濟運行提供了寬松的資金環境，有力推動了地方經濟回暖復蘇。

(三)落實“有保有壓”政策，嚴控“兩高”行業貸款，確保重點項目和產業的信貸需求

調查問卷顯示，政策性銀行、國有大型銀行和股份制銀行中，82%的銀行貸款主要投向了基礎設施項目和大型企業;65%的城商行將中小企業確定為業務發展的重點;90%以上的農村合作金融機構加大了對三農和中小企業的信貸支持力度。據統計，山東省2009年上半年新增貸款數額較大的三大行業為制造業，水利、環境和公共設施管理業，以及批發和零售業。在確保重點項目的基礎上，各銀行還加大了對薄弱領域的支持力度。2009年6月末，中小企業貸款較年初增長22.55%，超過大型企業貸款增幅;農業貸款余額較年初增長20.01%。在貸款超常規增長的背景下，“兩高”行業貸款得到有效控制，2009年6月末全省“兩高”行業貸款余額比年初增長12.89%，低于全部貸款增速11.3個百分點。

(四)銀行樹立與企業共克時艱的大局意識，實施利率優惠，幫助企業渡過難關

為支持企業經營發展，減輕財務負擔，銀行擴大了對優質(大)項目和(大)客戶的利率優惠面，也降低了對中小企業貸款利率上浮的幅度。以大型企業客戶較多的某家大型商業銀行為例，2009年1季度，該行新發放的公司客戶貸款平均執行利率較上年同期降低1.48個百分點，其中上浮利率的貸款所占比重同比下降2.89個百分點，平均上浮幅度同比回落4.35個百分點;下浮利率的貸款所占比重同比提高10.4個百分點。2009年1季度，該行信貸投放量是去年同期的3.8倍，但貸款利息收入同比僅增長0.47%，基本持平。

在銀行的大力支持下，46.91%的被調查企業認為貸款利率上浮幅度出現下降，多數被調查企業的經營主要指標出現好轉。在企業月度利潤變化趨勢方面，選擇“波動上升”的企業最多，占比42.9%，選擇“持續下降”的最少，占比6.79%;在銷售收入方面，選擇“持續增長”和“基本持平”的占比為84.26%，選擇“大幅減少”的占比僅為15.74%。

三、銀行執行宏觀調控政策中面臨的主要困難和問題

自2008年11月份以來，山東銀行業實現了信貸規模的高速增長，對推動地方經濟企穩發揮了重要作用。但由于導致經濟發展不穩定、不確定、不平衡的因素仍然較多，信貸助推作用發揮受到一定程度限制，加之部分銀行經營不審慎行為增多，沖動放貸、粗放經營導致的風險隱患正在迅速增加，須引起高度重視。

(一)通貨膨脹預期漸強，適度寬松貨幣政策持續執行遇到一定困難

在國內經濟總體回暖、貨幣環境較為寬松的大背景下，國內通脹預期也有所增強。被調查的銀行中，96.91%的認為會存在潛在通貨膨脹壓力，其中45.49%的被調查人員認為“目前潛在通貨膨脹壓力巨大”;51.42%的表示“存在一定的通貨膨脹壓力，但仍然可控”;324戶被調查企業中，認為適度寬松的貨幣政策隱藏通貨膨脹壓力的占比達94.99%，其中81.82%的特大型企業認為存在通貨膨脹壓力，大型企業、中型企業、小型企業這一比例分別為97.44%、93.88%、94.16%。

在預測下一步信貸投放規模時，被調查銀行認為會“大幅增加”的占17.36%，“小幅增加”的占65.36%，“維持現狀”的占14.36%，“逐步減少”的占2.92%。可以預見，盡管實體經濟貸款需求逐步增加，但由于票據融資置換為中長期貸款的空間較大，再加上2009年上半年投放集中、新建投資項目增長將有所減緩以及資本充足率下降較快和風險管理加強，會對銀行業持續快速投放信貸資金產生一定約束。

(二)部分信貸資金尚未進入實體經濟，信貸助推作用發揮受到影響

調查發現，國有大型銀行新發放的政府平臺貸款中，未提取資金占貸款發放額的比例較高，選擇“20%以下”的占37.35%，選擇“20%-40%”的占28.01%，選擇“40%-60%”的占21.88%，選擇“60%-80%”的占6.85%，選擇“80%以上”的占28.01%。主要原因為部分項目缺少可行性研究報告、土地證、環保評估報告等資料，無法滿足銀行放款條件，導致真正進入實體經濟的信貸資金比例不高，對經濟拉動作用大打折扣。據某銀行反映，該行2009年上半年新增政府融資平臺貸款40億元，但由于許多項目手續不夠完善，目前仍有30億元滯留在銀行賬戶上，處于“休眠”狀態，并未進入實體經濟。

(三)貸款投向結構仍不盡合理，中小企業信貸擠出效應明顯

宏觀調控政策實施以來，各行新增貸款主要投向了政府主導的重點基礎建設項目和大型企業，貸款集中度進一步提高，中小企業貸款雖保持較高速度增長，但仍無法滿足小企業資金需求。被調查的235戶中小企業中，73.19%的企業認為“存在貸款難現象”，遠遠高于大型企業47.19%的比例。同時，81.47%的銀行員工也認為中小企業亟需信貸支持。82.13%的中小企業認為“質抵押物較少，擔保困難”是難以獲得貸款的首要因素，僅有18.3%的企業將“銀行政策偏頗”歸結為貸款難的主要因素。

中小企業的信貸擠出將產生兩種“不良”效應。一是產業結構進一步失衡。山東境內大型企業較多，對經濟發展貢獻度較大，而中小企業起步晚且發展較為緩慢，尤其是形成規模的中小企業更少，造成山東經濟結構較為單一，產業結構不盡合理，隨著信貸投放的進一步集中，必然導致產業結構進一步失衡。二是就業形勢更加嚴峻。中小型企業雖然規模較小，但卻吸納了社會上大量的勞動力，對促進就業和維護社會穩定發揮了積極作用，但在外部經營環境仍未全面改善的背景下，中小企業信貸需求滿足度下降，資金鏈條逐步趨緊，經營將愈加困難。

(四)加快信貸投放要求與有效信貸需求不足存在矛盾，信貸投放持續性不夠

一是企業受市場需求低迷影響貸款意愿下降。受金融危機和市場萎縮、訂單減少影響，一些經營穩健、管理規范的企業對待貸款更為慎重。據被調查的78戶大型企業反映，20.51%的企業減少銀行貸款數額，80.77%的企業受金融危機影響提前還款。二是銀行營銷貸款越發困難。調查結果顯示，銀行工作人員認為企業有效信貸需求“不足”的高達43.41%，“正常”的占31.13%，“過旺”的僅為25.46%。據某國有銀行反映，受政策引導和4萬億投資計劃的影響，銀行業已盡快搶奪數量有限的優質項目，而各地項目儲備并不充足，進一步加大放貸力度受到限制;而某農村信用社表示，隨著城鎮化進程的加快，農戶貸款有效需求逐步下降，進一步發展農戶貸款的難度逐步加大。

(五)地方配套措施不到位，銀行有效信貸投放受到限制

為應對國際金融危機，使當地經濟、就業和社會發展盡快走出低谷，地方政府不斷加大擴內需保增長的力度，在加大財政資金投入的同時，要求銀行機構提供足夠的信貸資金支持，79.72%的被調查行表示地方政府存在協調貸款情形。但地方政府在落實某些基礎條件方面相對緩慢，如國家出臺的一系列宏觀調控政策要求地方政府建立政府扶持、多方參與、市場運作的信貸擔保機制，但據調查反映，到目前為止這些政策仍未落實到實處。另外，當問及銀行工作人員“影響有效信貸投放的首要因素”時，選擇“信用及執法環境不佳”的占40.65%，遠遠高于其他影響因素。信用及執法環境不佳及地方配套措施不到位影響了銀行有效信貸投放。

(六)信貸風險隱患積聚，風險管理面臨新的考驗

在保增長的大背景下，山東轄內銀行信貸投放井噴，投放規模之大、速度之快前所未有。在較為寬松的貨幣政策環境下，部分銀行業機構不能全面準確地理解和執行有關政策，在風險管控能力有限的情況下，盲目承諾各類信貸資金需求，急于發放大額貸款，放松貸款“三查”制度。雖然92.65%的被調查人員認為銀行風險管理水平與信貸投放規模“非常匹配”或“基本匹配”，但在回答“當前迅猛的信貸投放是否會埋下風險隱患”時，41.24%的銀行工作人員選擇了“會”，另有41.65%的被調查者選擇了“不好說”，只有17.11%的人員選擇了“不會”。可見，潛在風險應引起足夠重視。

(七)凈息差收窄，銀行盈利空間逐步壓縮

在接受調查的銀行工作人員中，認為當前凈息差“偏低”的占56.51%，“適中”的占37.98%，“偏高”的僅占5.51%。2009年6月末，凈息差為3.66%，比年初下降0.93個百分點。這一方面是由于2008年下半年以來央行多次降息，另一方面是由于有效信貸需求減少導致市場競爭加劇的影響，79.97%的被調查人員認為金融危機后銀行業競爭狀況“更加激烈”。

當問及“金融危機后利差縮小對利潤影響”時，被調查銀行認為影響“較大”的占63.77%，“較小”的占29.72%，“無影響”的僅占6.51%。受凈息差縮小影響，貸款雖高速增長但貸款利息卻同比下降，導致2009年上半年實現凈利潤比上年同期減少35.73億元，降幅達16.43%。

四、對策建議

下一步，要把握好適度寬松貨幣政策的重點、力度和節奏，增加有效信貸投放，強化信貸管理，同時根據國內外經濟走勢及時發現和解決苗頭性問題，切實防范信貸風險，努力提高銀行業對經濟發展的貢獻度。

(一)繼續實行適度寬松的貨幣政策，鞏固經濟企穩回升勢頭

當前我國經濟發展正處在企穩回升的關鍵時期，經濟發展面臨的困難和挑戰仍然很多，經濟回升基礎還不穩固，國際國內不穩定不確定因素仍然較多。央行和監管部門應加強政策指引，引導貨幣信貸適度增長，滿足經濟回升、保持經濟平穩較快發展的需要。同時也要把握好適度寬松貨幣政策的重點、力度和節奏，根據國內外經濟走勢和物價變化進行動態微調，及時發現和解決苗頭性問題。

(二)堅持“有保有壓”，積極促進經濟結構調整

各銀行要認真貫徹落實適度寬松的貨幣政策，加大對地方經濟的有效信貸投入。在具體項目的選擇上，要繼續加強對國家重點工程、“三農”、保障性住房、重大科技專項、節能減排的信貸支持，特別要加大對中小企業的信貸支持力度，把扶持、拯救中小企業放在更高的戰略層面上認識，讓其在經濟復蘇中早日發揮作用。繼續嚴格控制對“兩高一資”、產能過剩行業的貸款，嚴格控制在環保方面違法違規企業的貸款，堅決壓縮、退出對落后產能的貸款;對于不符合國家產業政策規定、市場準入標準、達不到國家環評和排放要求的項目，要嚴格限制任何形式的新增授信，切實防止低水平重復建設。

(三)科學把握信貸投放節奏，處理好業務發展和風險防范的關系

各銀行業金融機構要根據形勢對內部業績考核機制進行必要的調整完善，科學下達存貸款、利潤、中間業務收入等指標任務，防止因激勵不當而導致弄虛作假或短期行為。信貸投放要與本機構的風險管理能力、專業人員素養和經驗相匹配，不能脫離本機構的管理能力和管理水平盲目投放。同時也要與客戶有效信貸需求相匹配，不能降低信貸標準，放棄審貸的自主性、獨立性，被動地去滿足無效的信貸需求。

(四)認真落實貸款“三查”制度，提高貫徹宏觀調控政策的能力

要充分認識當前復雜經濟形勢下出現的風險苗頭，深入監測客戶經營、財務狀況及抵押品價值波動情形，加強對多頭授信客戶還款來源的監控。貸前調查時要深入企業核實其真實的生產經營狀況，不能簡單采信企業或者中介機構出具的財務報告;貸時審查要嚴格審慎，防范合規風險;貸后管理不僅要掌握企業資金去向，確保專款專用，而且要防止資金“空轉”或被擠占挪用。

(五)加強地方配套措施建設，完善金融環境

一是地方政府要完善擔保機構的市場準入、退出機制，強化日常監管，切實規范擔保公司的經營和管理。地方政府要主導成立專門的風險擔保基金，整合一批有政府信用支持或實力雄厚的擔保公司，發揮擔保公司在解決中小企業融資問題和促進地方經濟發展中的重要作用。二是地方政府要積極支持銀行機構依法維護合法權益，全面清理銀企糾紛案件審理、執行情況，規范企業拆遷、改制、破產行為，保證銀行債權得到公平清償，有效遏制逃廢債行為的發生，充分調動銀行機構支持地方經濟發展的積極性。

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(責任編輯 劉西順)