次貸危機影響下我國國內增加值及就業發展態勢

摘要 2008年7月份以來進出口增速的快速下滑是美國次貸危機及中國前期抑制過熱的宏觀政策共同作用的結果。本文分析了二者對我國外貿時滯性影響的機理，利用反映加工貿易特點的非競爭型投入占用產出模型測算了次貸危機背景下出口對我國國內增加值及就業的影響，并通過態勢預測對這一影響的程度做出了估計。分析結果表明，中國加工出口的國內增加值對出口變化的敏感性強于非加工出口。旅游、文體娛樂、石油加工、紡織、服裝制造等部門對出口變動最為敏感。由于次貸危機通過貿易渠道影響我國經濟的傳導機制以及國家經濟刺激政策從實施到效果顯現均具有時滯性，預計明年進出口增速將大幅下滑。2008年總出口產生的直接國內增加值將少增200億美元左右，在參考情景中將影響2008年直接就業792.7萬人。2009年進出口增速預計將進一步下滑，其對國內增加值和就業的影響將更為明顯。

關鍵詞 次貸危機；進出口；投入產出法；就業

中圖分類號 F201 文獻標識碼 A 文章編號 1002-2104(2009)02-0001-06

加入WTO后中國對外貿易持續快速增長，2001—2007年間外貿總額年均增長達24.3％。2007年，我國對外貿易總額為21738億美元，其中加工貿易9861億美元，占全國外貿總額的45.4％。從貿易國別統計來看，2008年1至9月，中美貿易總額2515億美元，同比增長13.8％，占中國對外貿易總額的12.8％，僅次于歐盟位列中國第二大貿易伙伴，反映出中美貿易關系的重要性及日益密切的現狀。這次的美國次貸危機，已影響到美國的實體經濟，并擴散到全球。自2008年7月起，中國進出口增速雙雙下降，進口增速從7月份的同比增長33.7％，下滑至10月份的15.6％，出口也由5月份同比增長26.8％震蕩下降至10月份的19.2％，加工貿易進、出口同比增速分別下降至10月份的1.9％和8.5％(http://www.customs.gov.cn/default.aspx?tabid=400)，反映出次貸危機對我國外貿的影響從2008年下半年才開始顯現，具有一定的時滯性。鑒于外貿在我國經濟發展中的重要地位，分析次貸危機和我國宏觀政策通過貿易渠道影響我國經濟的機理具有重要的現實意義。本文分析了這一影響機理，利用反映加工貿易特點的非競爭型投入占用產出模型測算了次貸危機背景下出口對我國國內增加值及就業的影響，并通過態勢預測對這一影響的程度做出了估計，為國家下一步宏觀經濟政策的制定提供一定的理論依據。

1 次貸危機與宏觀政策對我國外貿時滯影響的機理分析

我國外貿增速今年下半年開始的顯著變化是次貸危機和中國前期抑制過熱的宏觀政策共同作用的結果，二者的影響均具有一定的時滯性。圖1顯示了這一時滯影響的機理，左側是次貸危機的發展進程，右側為我國2007年至今涉及外貿的主要宏觀政策，隨著時間的推移，二者對進出口產生持續的影響。圖中進出口部分的折線圖反映了2007年至今我國進出口月份同比增速的變化態勢。

1.1次貸危機對我國外貿的影響

次貸危機自2007年初爆發以來，迅速從信貸市場傳導至金融市場。2007年8、9月份，各國紛紛向金融系統注資，全球大部分股指下跌。繼2008年3月美國第五大投行貝爾斯登被收購之后，9月第四大投行雷曼兄弟也難逃厄運，申請破產保護，同月美政府宣布接管房利美、房地美。形勢的迅速惡化迫使美國推出7 000億美元的救市計劃，隨后又提高到8 500億美元。據美國商務部公布的數據，2007年美國經濟年增長速度創五年來新低，經通脹因素調整后的年增長率由2006年的2.9％降至2.2％，其中第四季度增長-0.2％，為近6年來首次出現收縮。2008年前三季度GDP增速分別為0.9％、2.8％和-0.3％，顯示出次貸危機已對美國實體經濟產生了實質性的影響。美國經濟減速直接影響到中國對美出口；同時又通過影響全球其他主要經濟體的經濟增長，間接地對中國出口產生進一步影響。次貸危機通過貿易渠道對國內經濟增長、就業等方面產生負面作用，這一傳導過程具有一定的時滯性。由圖1可以看出，次貸危機發生后，除2007年和2008年的2、3月份因國內春節因素有所波動外，外貿增速在2008年7月之前基本保持了平穩較快發展的勢頭。若以2007年3月美國新世紀金融公司宣布瀕臨破產這一標志性事件作為次貸危機爆發的起點，從危機發生至2008年7月中國進出口增速開始明顯下滑，具有約16個月的滯后期。

1.2中國前期宏觀政策對外貿的影響

與次貸危機同期的中國宏觀政策大致可以分為兩個階段。以2008年7、8月份為界，前期的政策目標為抑制經濟過熱，后期轉向了保持經濟平穩較快發展。2003年后中國經濟發展加速，GDP增速逐年上升，至2007年達到11.9％。食品價格上漲帶動CPI指數走高，2007年CPI比上年增長了4.8％。為抑制經濟過熱，政府采取了一系列的措施，如央行2(XF／年5次加息，國家大范圍調整出口退稅及人民幣升值等政策，經過半年多的滯后，政策效果逐漸顯現。隨著外部經濟環境的急劇惡化，國家宏觀調控政策轉向，保增長的措施陸續出臺。如出口退稅方面，財政部國家稅務總局在2008年8月1日、11月1日和12月1日三次提高紡織、服裝、機電等產品的出口退稅率；11月5日的國務院常務會議決定，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，確定了當前進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施，到2010年底投資4萬億元；央行10月9日、30日兩次下調利率0.27％，11月27日更是一次性降息1.08％。由于政策從實施到產生效果具有一定的時滯性，這些經濟刺激措施預計到2009年下半年才能顯示出效果。

隨著外部需求的進一步惡化，加之國內經濟刺激政策的時滯性，中國出口增速預計將繼續下滑。據世界銀行11月25日發布的《中國經濟季報》預測，2008年中國出口同比增長11％，2009年為3.5％，顯示出次貸危機對我國出口的影響將逐步加深。

2 次貸背景下出口對我國國內增加值和就業影響的測算研究

本文述評了外貿與中國經濟增長的相關研究，分析總結出現有模型的優勢和不足，在此基礎上選擇非競爭型投入占用產出模型，測算了次貸危機背景下外貿對我國國內增加值和就業的影響。

2.1模型選擇的依據

在出口貿易與中國經濟增長的關系方面，現有研究很多采用計量經濟方法進行實證分析，如林毅夫和李永軍通過建立聯立方程組，測度了出口對中國經濟的影響，認為出口對中國國內經濟拉動作用很大。呂惠娟和許小平利用Granger因果檢驗、協整等方法分析了出口對中國經濟增長的影響，認為中國經濟屬于多因素驅動的復合型增長，但出口仍是拉動中國經濟增長不可忽視的因素。沈坤榮和李劍對貿易和人均產出之間的影響機制進行了實證分析，結果表明國際貿易對人均產出產生了正面影響，國內貿易則相反。這些研究采用的計量模型，精確反映了模型中變量間的相互關系，卻未考慮到經濟部門之間復雜的聯動效應。這方面投入產出模型是一個很好的分析工具。

周申和楊傳偉運用投入產出分析方法，分析了2002年我國與主要貿易伙伴的商品貿易對國內就業的影響。結果顯示，貿易對我國就業具有重要影響，且不同貿易伙伴對我國就業的影響具有明顯的差異性。張燕和陳漓高在2002年投入產出表的基礎上，分析了外貿對產業升級的影響方式和程度。陳怡和沈利生利用投入產出模型分析了我國服務貿易出口對GDP的貢獻率。由于在我國出口貿易中加工出口占據重要地位，上述研究未能反映加工出口及非加工出口對經濟增長影響的差異性。一些學者從改進投入產出表式結構著手解決這一問題。

投入產出表按是否區分中間投入的來源分為競爭型投入產出表和非競爭型投入產出表。其中非競爭型表將中間投入分為國內產品投入和進口品投入，反映出生產過程和最終需求過程對進口產品的消耗。根據非競爭型投入產出表，可測算進出口對經濟的拉動效應，在對外貿易分析中得以廣泛應用。中國科學院數學與系統科學研究院陳錫康研究員最早提出在投入產出分析中引入“占用”，即生產所須的勞動力、固定資產及自然資源等，構建了投入占用產出模型。通過將非競爭型投入占用產出表中國內產品中間投入及中間使用按加工出口、非加工出口及國內需求區分開，陳錫康研究員及其團隊編制了反映加工貿易特點的中國2002年擴展的非競爭型投入占用產出表。Lau等介紹了該表的編制方法，并從數學上證明了出口總值等于出口商品所包含的完全國內增加值與完全進口額之和，祝坤福等分析了加工出口、非加工出口及其他以及總出口對GDP和就業的影響效應。本文利用該表研究了次貸危機通過貿易渠道對我國國內增加值和就業的影響，并對次貸危機背景下我國出口形勢及影響國內經濟的程度進行態勢預測。

2002年擴展的非競爭型投入占用產出表將國內生產根據產品去向分為國內需求生產、加工出口生產、非加工出口生產及其他三部分，其中國內需求生產是指國內企業為滿足國內需求所進行的生產活動；加工出口生產包括來料加工生產和進料加工生產；非加工出口及其他包括出口中除來料加工和進料加工生產之外的其他出口生產及外商投資企業為滿足國內需求的生產。令D、P和N分別表示國內產品、加工出口和非加工出口。由擴展的非競爭型投入占用產出表的橫向、縱向平衡關系，基于投入產出理論可以推導出相應的完全需要系數矩陣，以及出口等對D、P和Ⅳ的直接／完全增加值系數矩陣和對就業的直接／完全需要系數矩陣。表式結構及公式的推導參見Lau等L9J。利用推導出的系數矩陣即可計算出口對國內增加值和就業的影響，該系數矩陣的元素代表了單位出口所影響的國內增加值及就業的絕對數。同時這一影響還可以通過相對數的形式表示，反映了國內增加值或就業對出口變動的敏感性，本文稱為敏感性系數。

2.2次貸危機背景下出口對國內增加值及就業的影響效應測算

利用2002年擴展的非競爭型投入占用產出表，可測算在生產者價格統計下，2002年中國各部門單位加工出口及非加工出口產生的直接／完全國內增加值和直接／完全就業量。結果見表1、2。其中序號1～5代表出口對國內增加值或就業影響最大的前幾個行業。

由表1的測算結果可以看出，2002年中國加工出口變動1％，將影響完全國內增加值變動1.7％，非加工出口變動1％，將影響完全國內增加值變動1.O％，總出口變動1％，其完全國內增加值變動1.1％，反映出中國加工出口的國內增加值對出口變化更為敏感。從部門情況來看，旅游、文體娛樂、石油加工、紡織、服裝制造等部門對出口的變動最為敏感。

表2的測算結果反映了出口對國內就業的影響。2002年中國加工出口1萬美元帶動完全就業1.106人.年，非加工出口1萬美元帶動完全就業3.632人年，總出口的影響效應為直接就業0.952人年，完全就業2.416人·年。出口的直接就業效應和完全就業效應表現出了一致性，加工出口的就業影響是非加工出口的約1／3，是總出口影響的約1／2。從部門上看，住宿餐飲、批發零售貿易、教育、旅游等部門的出口對就業拉動作用較大。

3 次貸危機與宏觀政策影響下國內增加值及就業的態勢預測

為了測算次貸危機及前期宏觀政策引起的出口減速對我國經濟的影響，本文依據近年來進出口發展的態勢，結合世界銀行11月25日發布的《中國經濟季報》及國際貨幣基金組織11月的《世界經濟展望》中的預測，利用擴展的非競爭型投入產出模型分析預測了2008、2009年我國出口的態勢及其對國內增加值和就業的影響效應。測算所用統計數據分別來自國家統計局、中國海關和中國人民銀行網站。

本文以世界銀行《中國經濟季報》中的預測為基礎對我國進出口增長設置了三個情景：情景A為參考情景，進出口同比增速采用世界銀行預測值，假設人民幣匯率維持基本穩定，無重大突發事件發生，國家宏觀經濟政策維持現有基調和力度，無進一步重大政策出臺等；情景B中假設未來兩年次貸危機對全球經濟的影響較參考情景小，同時中國政府進一步刺激經濟的措施陸續出臺并順利實施，政策效果較好；情景c假設次貸危機的影響比預計的更為嚴重，中國外貿環境急劇惡化，保持增長、促進就業、產業結構調整及環境保護等政策目標上的沖突使政策效果不如預期理想。

本文選擇了1996—2007年我國外貿的年均增速19.1％作為參考基準(由國家統計局網站數據計算)。這段時期中國經濟大致經歷了一個從下滑、觸底反彈、加速發展到過熱的經濟周期，其中1997年的亞洲金融風暴對中國經濟的影響可作為次貸危機影響的一個參照。情景設置中預計2008年及，2009年外貿增速將大幅下滑，這一減速將使出口帶動的國內增加值及就業的增量減少。本文利用非競爭型投入產出模型測算了出口對國內增加值及就業的影響，結果見表3。

由測算結果可以看出，出口減速將使2008年直接國內增加值少增加200億美元左右，情景A中完全國內增加值的少增量為459.9億美元。在就業影響方面，2008年參考情景中出口減速將影響直接就業792.7萬人，完全就業2011.8萬人。2009年因進出口增速預計將大幅下滑，其對國內增加值和就業的影響更為明顯。在參考情景中直接國內增加值和完全國內增加值將分別少增430.7億美元和983.1億美元，是2008年的2倍左右。2009年在就業上的影響比2008年更大，參考情景中受影響的直接就業和完全就業量分別達到了1694.7萬人和4300.8萬人，顯示出次貸危機對我國出口的影響將進一步加深。

需要特別指出的是，本文的測算是基于世界銀行對出口增速的預測、情景設置和2(XY2年擴展的非競爭型投入占用產出表得出的。參數設置會對測算結果產生一定的影響。本文對測算模型中出口增速預測值這一參數進行了敏感性分析，結果見表4。

敏感性分析的結果表明，2008年出口增速預測值的變動對當年的影響遠大于對2009年的影響，且對就業絕對量的影響很大。如表4所示，若2008年出口增速增加1個百分點，當年受影響的直接國內增加值將減少2.7億美元，受影響的直接就業將減少27.3萬人；若2008年出口增速增加2個百分點，當年受影響的直接國內增加值將減少113.5億美元，受影響的直接就業將減少496.7萬人。同時，2008年出口增速的增加將擴大2009年計算的基數，使2009年的預測結果更悲觀。若2008年出口增速增加1個百分點，2009年受影響的直接國內增加值將增加0.4億美元，受影響的直接就業將增加1.7萬人。

4 結論

本文分析了美國次貸危機及中國前期抑制過熱的宏觀政策對我國外貿時滯性影響的機理，利用反映加工貿易特點的非競爭型投入占用產出模型測算了次貸危機背景下出口對我國國內增加值及就業的影響，并通過態勢預測對這一影響的程度做出了估計。通過分析，本文得出以下結論：

(1)今年7月份以來進出口增速的快速下滑是美國次貸危機及中國前期抑制過熱的宏觀政策共同作用的結果。美國經濟減速直接影響到中國對美出口，同時又通過影響全球其他主要經濟體的經濟增長，間接地對中國出口產生進一步影響。次貸危機通過貿易渠道對國內經濟增長、就業等方面產生負面作用，這一傳導過程具有一定的時滯性。若以2007年3月美國新世紀金融公司宣布瀕臨破產這一標志性事件作為次貸危機爆發的起點，從危機發生至2008年7月中國進出口增速開始明顯下滑，具有約16個月的滯后期。同時，前期抑制經濟過熱的宏觀政策經過半年多的滯后，政策效果逐漸顯現。自2008年7、8月份開始中國宏觀政策逐步轉向，年內陸續出臺的經濟刺激措施預計到2009年下半年才能初步見效。

(2)中國加工出口的國內增加值對出口變化的敏感性強于非加工出口，就業對出口變化的敏感性上加工出口弱于非加工出口。2002年中國加工出口、非加工出口及總出口分別變化1％，相應的完全國內增加值分別變化1.7％、1.0％和1.1％。旅游、文體娛樂、石油加工、紡織、服裝制造等部門對出口變動最為敏感。2002年中國總出口1萬美元帶動直接就業0.952人·年，完全就業2.416人·年，加工出口對就業的影響是非加工出口的約1／3，是總出口影響的約1／2。

(3)出口減速將使2008年直接國內增加值少增200億美元左右，在參考情景的預測中將影響2008年直接就業792.7萬人。由于2009年進出口增速預計將進一步下滑，其對國內增加值和就業的影響將更為明顯。國內增加值及就業對出口增速變動的敏感性分析表明，出口增速預測值的變動對國內增加值及就業的測算結果影響較大，特別是對就業量絕對數的影響。

在次貸危機影響下，我國未來兩年出口將面臨很大困難。為減小出口減速對經濟的不利影響，11月份國家出臺了一系列刺激經濟的重大舉措，重點在加大基礎設施和其他領域的投資，著眼于長期經濟發展和改善民生。可以預見的是未來兩年政府主導的投資將對經濟增長起到關鍵的作用。據世界銀行《中國經濟季報》預測，2009年中國GDP增長約為7.5％，其中一半以上的增長來自政府主導性支出。我國在今后一段時間里，應繼續出臺相關政策措施拉動經濟增長。同時政策也應兼顧經濟增長方式轉變、實現可持續的均衡發展，提高人民生活水平等目標，加快結構調整，在教育醫療、社會保障、金融改革等方面有所突破。

(編輯：田 紅)