河北省中小企業借力創業板加速發展探析

摘 要:創業板對解決中小企業融資難，促進中小企業發展，推動經濟持續發展等有積極的作用。面對我國即將推出的創業板市場，河北省中小企業通過創業板融資還面臨競爭力差等困難。中小企業應通過突出主營業務、加強自主創新、完善治理結構等措施，積極創造條件，加快其上市的步伐。

關鍵詞:創業板市場;中小企業;發展

中圖分類號:F830.99文獻標識碼:A文章編號:1006-3544(2009)04-0059-02

2009年3月31日，中國證監會正式發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)。期盼十一年之久的創業板市場終于即將成為現實。創業板是20世紀70年代以來世界各國致力于扶持創業企業和支持創新的產物。截至2007年底，全球有超過40家創業板在運作，最著名的創業板就是美國的納斯達克市場。目前在全球GDP前10名的國家中，只有中國還沒有設立創業板市場。面對我國即將推出的創業板市場，各地都在積極開展中小企業上市融資的準備工作，期待創業板能為解決中小企業融資難、促進中小企業發展、促進經濟持續發展等問題起到強勁的助推作用。河北省中小企業也應對即將推出的創業板市場有明確認識和充分的準備，利用好這個重要的融資平臺。

一、創業板市場對中小企業發展的作用

1. 為中小企業融資提供新途徑。由于中小企業自身發展的局限性及投融資體制的不完善，資金短缺一直是制約中小企業發展的瓶頸。創業板的推出，使得中國資本市場更加完善，層次更豐富、齊全，為成長階段的企業開辟了新的融資途徑。創業板一年幾百家上市名額將使一批優秀的中小高新技術企業脫穎而出，成為中國未來經濟發展新的增長點和引擎。

2. 拉動民間風險投資。創業板的推出將通過資本市場的示范效應，發揮拉動民間風險投資的作用。在美國，從1991年到2000年，隨著納斯達克市場的興起，風險投資資本額激增43倍，由23億美元增至1023億美元，投資的企業數量由970家增至5608家;2000～2006年期間， 美國風險投資注入的中小企業數量更是增加到28273家。在韓國，隨著科斯達克市場的發展，1998～2006年期間創業投資投入的企業數量由2042家增至10416家。我國創業板的即將推出，將形成一個能夠滿足不同企業、不同成長階段、不同需求的多層次資本市場體系，由此一條以天使投資、風險投資、柜臺交易、創業板、中小企業板、 主板為途徑的中小企業直接融資的完整路線圖將形成。有了創業板，河北省及其他省市的創投企業的資金就能夠流動起來，增加對其他項目的投資，扶持更多企業，實現更多企業的上市，形成良性循環。創業資金經上市退出的財富效應，將使更多的民間資本包括VC資本、PE資本參與到有前途、有價值的中小企業投資當中。

3. 推動中小企業自我完善。按照《辦法》規定，我國中小企業在創業板發行上市需具備以下條件:(1) 具備一定的盈利能力。第一種類型要求發行人最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長;第二種類型要求最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元， 最近兩年營業收入增長率均不低于30%。(2)具有一定規模和存續時間。規定最近一期末凈資產不少于2000萬元，發行后股本不少于3000萬元。有經營記錄3年以上。(3)主營業務應當突出。(4)要有嚴格的公司治理結構，參照主板上市公司，要求董事會下設審計委員會，強化獨立董事職責，并明確控股股東責任。通過創業板上市規則的引導作用，可以激發中小企業完善自我，以符合上市要求。

二、 河北省中小企業通過創業板融資所面臨的困難

1.創業板容量小。資料統計顯示，2007年底，我國中小企業已經達到了4200多萬戶，有學者預測，中小企業數量每年將保持7%～8%的增長率，到2012年有可能達到5000萬家。目前我國主板市場經過近20年的發展，才只有1000多家上市公司，創業板上市企業數量也不會很多。依據《辦法》規定，開始運行不少于8家，其后即使每年上幾百家，總量達到幾千家，對于幾千萬家中小企業來說能通過創業板融資的也是極少數，無異于杯水車薪。

2. 創業板門檻依然較高。創業板的門檻盡管比主板和中小板都低，但對于很多中小企業，特別是創業期的中小企業來說依然較高。《辦法》中規定的發行人應當具備的盈利能力、利潤數額、營業收入、持續增長以及資產規模、存續時間等，對很多中小企業來說依然難以達到。

3. 登陸創業板競爭激烈。早在2000年前后，創業板開始籌備之時，國內就孵化了一大批高科技企業。十年之后的今天，符合創業板條件的企業超過10000家，準備登陸創業板的儲備企業已達1000多家，尤以江浙、廣東、北京等風險投資青睞的地區為多，而據有人按《辦法》規定條件制作的“創業板候選150強”名單中，深圳企業占據了32席，北京占31席，河北只有1家。可見，短期內河北省中小企業要通過創業板融資還是十分困難的。

4. 河北省中小企業發展與發達地區差距大， 缺乏競爭力。主要表現為:(1)盈利能力差。2008年底，河北省民營經濟實現營業收入35727.9億元，創造利潤4246.2億元，按民營經濟單位294.8萬個計算， 每個民營經濟單位的營業收入只有121.2萬元，利潤14.4萬元，營業收入、利潤、抵御風險的能力都較差。(2)成長性差。據中國企業評價協會、國家發展改革委中小企業司等單位的《中小企業發展問題研究》聯合課題組提供的數據，成長型中小企業主要集中在沿海粵、江、浙、滬、魯、閩等經濟發達地區，河北省中小企業成長性也較差。(3)產業間分布不合理。資源型重工業產業比重偏大，工業結構性矛盾仍然比較明顯，第三產業發展相對滯后，產業集聚的規模效益出現遞減趨勢。化工、水泥和石化等產品單位能耗較高的行業依然占較大比重。(4) 創新型、 高科技企業較少，河北省2008年重新認定后的高新技術企業只有208家，而廣東有1836家。中小企業產品檔次低，初粗加工產品多，深精加工產品少，高附加值精品匱乏，企業研發能力弱，高新技術產業尚處于“萌芽期”，產值比重較低。(5)管理水平低下。主要以家族企業和合伙企業居多，規范的股份制企業少。

三、 河北省中小企業借力創業板加速發展的方向及對策

作為多層次資本市場體系的重要組成部分，創業板定位于促進自主創新企業及其他成長型創業企業的發展，是落實自主創新國家戰略及支持處于成長期的創業企業的重要平臺。河北省的中小企業要想借助創業板快速發展，必須從以下幾方面努力:

1. 突出主營業務，形成可持續盈利能力。從《辦法》的規定中可以看到，創業板要求發行人主營業務突出，并有一定盈利能力，且具備一定的成長性。可見，只有盈利性、成長性好的優質中小企業才能利用創業板稀缺的上市資源，這就要求河北省的中小企業緊貼市場，瞄準市場空缺開發產品，集中有限的資源主要經營一種業務，做大做強主營業務，形成核心競爭力。同時要利用先進的技術提高效率，降低成本，增加利潤。

2. 順應經濟發展，重視自主創新。首先，中小企業在資源和資本的獲得方面屬于弱勢群體，要想在與大企業的殘酷競爭中生存、發展壯大就必須找到自己的定位，即通過創新的商業模式或創新的核心技術獲得企業成長，在大行業中選擇一個比較有生存價值的細分領域，或者創造一個新的增量市場。就河北省來說，在新能源、新材料等新興產業方面已經有了一定的基礎，可以在這些領域加大投入，不斷創新。其次，積極推進信息產業， 使信息化成為中小企業降低成本的重要手段。再次，充分利用京津冀的協作整合能力，通過與北京、天津等新興產業的生產合作， 與其建立穩定的協作配套關系，形成與大企業、大集團分工協作、專業互補的關聯產業群體，提高生產的專業化與社會化水平，從而達到河北省中小企業做大做強和產業升級的目的。

3. 加強公司治理，提高管理能力。對于上市公司的治理方面，《辦法》對發行人及其控股股東、實際控制人守法經營、同業競爭、關聯交易等做了嚴格規定。中小企業要想上市首先要完成股份制產權制度改革，建立完善的法人治理結構，構建起一個規范、有效的權利制衡機制，減少內部人控制問題，而且要建立起內部穩定、規范的權力與決策機制，擺脫過去的“一言堂”管理和原始的親情管理。其次，加強管理制度創新、明確管理戰略，中小企業更要有科學的戰略管理能力，以便在市場競爭中把握企業的戰略定位，把握技術的發展趨勢和市場的變化趨勢，根據企業自身的優勢，找準技術、市場切入點，選擇正確的發展途徑。

4. 加大政策支持力度，重點培育后備上市企業。一是根據河北省發展戰略堅持“推出一批，預備一批，謀劃一批”的戰略方針，在新能源、裝備制造、動漫產業、生物制藥等行業選拔發展前景好的中小龍頭骨干企業作為重點。二是政府對經篩選確定的擬上市公司，給予政策資金支持，通過撥付上市扶持專項資金、減免稅收等措施減輕企業資金壓力。三是全力打造自主創新的較大科技型企業，徹底改變目前小而散的產業局面。充分發揮高新技術開發區和各類創業輔導站的作用，借鑒發達地區成功的經驗，發揮毗鄰京津的優勢，全力打造引進專家人才及其成果的激勵機制， 通過“一日專家”和“落戶專家”的形式，不斷加大成果孵化力度。采取“集小成大、直接做大”等方法，為今后河北省中小科技型企業成功登陸創業板融資打好基礎。

參考文獻:

[1]張凱鋒. 創業板150候選企業名單一覽[EB/OL](2009-02-12). 新浪財經網.

[2]方正證券. 創業板對浙江區域經濟和中小企業的影響[EB/OL]. 義務新聞網.

(責任編輯:盧艷茹;校對:李 丹)