河北省上市公司的運行狀況分析

摘要：分析2008年上半年河北省上市公司的運行狀況，與浙江省和山東省相比，其平均凈資產收益率、總體增長能力都比較低。河北省需要積極優化上市公司的行業結構，增加上市公司數量，擴大公司規模，進一步增強上市公司的競爭能力。

關鍵詞：河北省；上市公司；運行狀況；行業分布；經營業績

中圖分類號：F830.91

文獻標識碼：A

文章編號；1006-3544(2009)02-0068-03

一、河北省上市公司及行業分布情況分析

截至2008年6月30日，河北省共有36家上市公司。其中石家莊7家、邯鄲4家、邢臺1家、保定6家、衡水1家、滄州3家、張家口1家、承德3家、唐山6家、秦皇島2家、廊坊2家，分別在滬市(18家)和深市(18家)上市。占滬市已發行A股上市公司844家的2.13％，占深市已發行A股上市公司724家的2.49％，二者合計占我國A股上市公司總數1568家的2.30％。同期，浙江省和山東省的上市公司分別為122家和93家。

河北省36家上市公司分屬11個行業，其中10家集中于石油、化學、塑料、塑膠業，占總數的27.78％，8家屬于金屬與非金屬行業。占22.22％，5家屬于機械、設備、儀表制造業，占13.89％，這三個行業共占63.89％。其余，采掘業、食品飲料業、電子業、電力業各2家，農林牧業、紡織服裝業、批發零售、房地產業各1家，共占36.11％，如表1所示。

從上市公司數量看，我省不僅遠低于沿海省市，也低于全國50.58家的平均水平。這與我省作為一個經濟大省的地位很不相稱。

從行業分布上看，河北省的上市公司有63.89％集中在石油化工、金屬非金屬制造、機械設備制造3個傳統產業，而作為河北省主導產業的信息產業和高新技術產業的上市公司僅有2家。這表明，上市公司的行業布局不夠合理，沒有充分發揮河北省的資源優勢，例如豐富的礦產資源、旅游資源、農業資源，便利的交通運輸條件。上市公司中只有1家農林產業，旅游行業、交通運輸業根本都沒有。

二、河北省上市公司的經營業績分析

(一)河北省上市公司的資產規模情況

截至2008年6月30日，河北省上市公司的總資產為20246399萬元。比2007年末增長了11.70％，凈資產7454916.77萬元；截至2008年8月28日，河北省上市公司的總市值為1594.64億元，是上半年GDP(7375.8億元)的21.62％。河北省36家上市公司2007年共籌資4842655萬元，其中向銀行借款3978377萬元，占上市公司籌集資金總量的82.15％。見表2。

而同期，浙江省上市公司的總資產為39789607.72萬元，凈資產13763446.22萬元，上市公司總市值3215.97億元，是上半年GDP(9889億元)的32.52％；山東省上市公司總資產為45895509.23萬元，凈資產19676503.46萬元，總市值4825.07億元，是上半年GDP(14736.5億元)的32.74％。從總體上來說。我省上市公司的總體規模偏低，上市公司的數量不足，證券化率水平(證券總市值，GDP)比浙江省和山東省低10個百分點。這說明我省證券市場對經濟發展的支持力度偏低。也說明我省的經濟活躍程度不足，對資金需求的迫切程度較低。但是，從平均數據來看，河北省上市公司平均總資產、平均凈資產和平均市值分別為56.24億元、20.71億元和44.3億元。而浙江省分別為32.61億元、11.38億元和26.36億元，山東省分別為49.35億元、20.50億元和51.88億元。

這很大程度上與上市公司的行業分布有關，我省上市公司主要集中于傳統產業，而這些公司的發展還主要是靠擴大生產規模，集約化發展的程度還比較低，這也就需要我省進行行業轉型。另一方面，從資本結構的合理性來說，上市公司應該按自有資金、負債、股票的方式融資。但是如果債務比重達到一定程度，就會出現債權融資成本高于股權融資成本的現象，而當前河北省的上市公司仍然主要通過銀行借款的方式融資，這也說明其資本結構不合理，存在較大的財務風險，而這些風險又會通過連鎖反應影響到銀行，甚至河北省經濟的發展。

(二)河北省上市公司的盈利能力分析

盈利能力是企業持續、穩定發展的基礎。企業只有保持較強的盈利能力，才能生存與發展。通過對企業盈利能力的比較與分析，能促使企業合理經營，降低成本，提高產品質量和市場競爭力。河北省上市公司一年來的盈利能力狀況如表3所示。

從縱向來看，2008年6月30日，36家公司的平均每股收益為0.3元／股，與2007年6月30日相比，20家上市公司呈上漲態勢，16家呈下跌態勢。平均上漲1.46倍；從凈資產收益率來看，36家公司的平均水平為21.15％，如果剔除掉異常變動的寶碩公司，平均凈資產收益率水平為3.76％。其中29家上市公司凈資產收益率為正值，6家為負值。與2007年6月30日相比，19家上市公司呈正增長(占52.78％)，17家呈負增長(占47.22％)，平均增長率為17.14％。總體上看，河北省上市公司的盈利能力在逐步增強。

從橫向來看，2008年6月30日，浙江省122家上市公司的平均每股收益為0.24元／股，增長4.080倍；凈資產收益率平均為6.08％，與2007年6月30日相比，65家呈上漲態勢(占57.52％)，48家呈下跌態勢(占42.48％)，9家未參與計算，平均上漲3.793倍。2008年6月30日，山東省93家上市公司的平均每股收益0.27元／股，與2007年6月30日比，增長2.375倍；凈資產收益率平均為5.18％(剔除掉異常變動的*ST九發和ST萬杰)，與2007年6月30日相比，55家呈上漲態勢(占63.95％)，31家呈下跌態勢(36.05％)，7家沒參與計算，平均上漲率為－12.48％，這也

是山東省的個別上市公司受到宏觀經濟因素的影響出現異常變動導致的結果。由此可以看出，與浙江省和山東省相比，河北省上市公司的平均每股收益水平較高，平均凈資產收益率水平較低，而總體增長能力偏低是河北省上市公司急需解決的主要問題。

三、上市公司與地區經濟發展的關系

隨著市場化程度的不斷加強，企業作為市場主體在資源配置中所起的作用越來越大。作為優秀企業代表的上市公司，其發展對國民經濟增長以及經濟結構優化必然發揮著重要作用。一個地區上市公司的發展狀況在某種程度上決定著該區域經濟增長的水平和競爭力，因為上市公司的經營業績很大程度上取決于其所處地區的經濟發展狀況，同時也可以反映出該地區的經濟發展狀況。表4反映了河北、浙江和山東3省上市公司產值和省內生產總值的情況。

從縱向來看，2007年6月30日，河北省上市公司總產值為6925718.10萬元，省內生產總值為6034.56億元，占比11.48％。而2008年6月30日，河北省上市公司總產值為7498892萬元，省內總產值為7375.8億元，占比10.17％。可見上市公司對經濟增長的貢獻率有所降低，這也與我國宏觀經濟形勢的影響有關，同時也說明河北省上市公司存在一定的脆弱性。

從橫向來看，2008年6月30日，浙江省上市公司產值為12173074萬元，省內生產總值為9889億元，占比為12.31％；山東省上市公司總產值為22558124.10萬元，省內生產總值為14736.5億元，占比為15.31％。可見，與山東省和浙江省相比，河北省上市公司對經濟的貢獻率還比較低，一方面與其上市公司數量少有關，另一方面也反映出其上市公司的經營能力較差。

四、河北省上市公司發展的政策建議

1 優化河北省上市公司的行業結構。河北省上市公司大多集中在第二產業，主要是石油化工、金屬與非金屬、機械制造等11個行業。而就河北省經濟發展的現實需要和上市公司的布局來說，今后應加大公共事業類及第三產業公司上市的步伐。一方面，河北省的交通運輸條件便利，北京、天津處于該省中部，交通四通八達，再加上其旅游資源、礦產資源豐富，而且前這些資源優勢并沒有得到充分體現。另一方面，基礎產業與基礎設施是河北省經濟發展的基礎環節，同時也是薄弱環節，而健全的基礎產業及設施的發展能從根本上促進其他行業的發展，必須支持這類公司發行股票、上市融資。

2 增加上市公司數量，擴大公司規模。河北省的上市公司目前共有36家，對經濟發展的貢獻率為10.17％，而相鄰的山東省一共有93家，對經濟的貢獻率為15.31％，浙江省122家，對經濟的貢獻率為12.31％。可見，要想真正發揮上市公司對經濟發展的促進作用，就需要積極培育上市公司的后備軍，充分利用主板市場和二板市場，進一步擴大在證交所上市的公司數量。這就要求切實推進有實力的企業上市，按照“上市一批、培育一批、儲備一批”的原則，采取有效措施，加大對擬上市公司的培育，推進符合國家產業政策、有發展潛力的各類公司企業進行股份制改造，打好上市的基礎，同時，督促省內券商加強與全國券商的聯系，做好擬上市公司的改制和輔導工作，支持改制運作規范、經營良好、有發展前景的公司在證交所上市交易，增加上市公司的數量。

3 進一步增強上市公司的競爭能力。(1)公司的經營機制。公司的上市，僅僅是跨入了資本市場的門檻，具備了發展的良好條件。公司能否獲得未來發展，取決于公司的基本素質，公司經營機制是最重要的一個方面。如果上市公司把融資作為惟一目的而忽略其他方面的話，最終的結果只能是把財政、銀行的負擔轉嫁給股民，這無異于自尋絕路。因此。上市公司要切實轉換經營機制，成為市場經濟主體和法人實體，真正為投資者謀利益，給投資者以良好的回報。(2)公司的經營管理和盈利能力。盈利能力是公司經營立于不敗之地的根本。采取正確的資本經營方式，如鼓勵上市公司與符合國家產業發展方向的、經濟效益好的非上市公司嫁接，改善其經營管理，來提高上市公司的資產質量、盈利能力，從而培育龍頭行業和大型企業，并通過發揮這些上市公司的行業先鋒、產業導向和經營示范等作用，有力地促進河北省經濟的發展。(3)公司的融資結構。融資結構的合理性對于公司的發展有很大的影響。河北省有36家上市公司，融資結構中仍然是銀行借款占很大的比重。而且有兩家公司還存在退市的風險。而一旦上市公司退市的話，勢必將公司風險轉化為銀行風險，給銀行帶來較大的風險。因此，必須改變這種狀況，在需要資金的時候，更多地通過證券市場來籌集資金，從根本上改變以銀行借款為主體的融資結構，進一步增強公司的競爭能力。