淺析華爾街金融風(fēng)暴

王　亮

2007年4月，美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)，引發(fā)了美國次貸危機(jī)的爆發(fā)。如果說美國次貸危機(jī)的突然爆發(fā)讓國人十分震驚，而一年后的2008年9月15-20日短短的5天，不得不讓國人對大洋彼岸的這次“次貸危機(jī)”重新進(jìn)行評估。在這一周時間里，近200年來逐漸形成的華爾街金融版圖，發(fā)生了災(zāi)難性的巨變：美國第三大投行美林集團(tuán)以總額500億美元出售給美國銀行、第四大投行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)，創(chuàng)造了全球最大的破產(chǎn)案，隨后英國巴克萊銀行宣布出資約17.5億美元收購雷曼在北美的投行業(yè)務(wù)……曾經(jīng)制造了財富繁榮和資本神話的華爾街金融機(jī)構(gòu)，如今正向全球輸出著恐慌。美國聯(lián)邦儲備委員會前主席艾倫·格林斯潘說，美國正遭遇了“百年一遇”的金融危機(jī)。

一、美國金融危機(jī)的起因

那么，究竟是什么原因引了美國這場金融危機(jī)的爆發(fā)呢？首先過度消費的美國民眾是引發(fā)美國金融風(fēng)暴的根源。這次金融危機(jī)產(chǎn)生的最大原因是美國人民的生活消費方式,也就是說是美國民眾導(dǎo)致這次金融危機(jī)的產(chǎn)生。美國是世界最大的超級大國。美國人總是以最樂觀最高傲的方式生活著,他們都喜歡一種超前消費或者說過度消費的生活模式,也就是說他們不管自己的經(jīng)濟(jì)能力有多大,他們總是今年把明年甚至后年的花消都預(yù)支了,他們沒有想到的問題大概是以后自己的收入會不會減少甚至是失業(yè),美國經(jīng)濟(jì)繁榮的時期,我們到處看到的是美國人民的按揭買房和刷卡購物, 正是無限制擴(kuò)張的消費和透支欲，美國依靠資本市場的泡沫來維持消費者的透支行為，市場被無節(jié)制地放大了，這就為金融危機(jī)日后全面爆發(fā)埋下了隱患。

其次是美國政府的監(jiān)管力度不夠也是導(dǎo)致這次金融危機(jī)的原因之一。如今美國政府整個監(jiān)管體制顯然已經(jīng)無法跟上金融創(chuàng)新的速度，特別是對圍繞次貸和次債進(jìn)行的各種衍生過程，政府監(jiān)管嚴(yán)重失控。從此次次貸危機(jī)可以看出，風(fēng)險監(jiān)管不足以解決問題，原因是那些和金融衍生產(chǎn)品相關(guān)的表外業(yè)務(wù)并不納入計算，又缺乏足夠的信息披露，單純看業(yè)務(wù)收益和支出，監(jiān)管部門不能及時發(fā)現(xiàn)問題。一些金融機(jī)構(gòu)為更多更快地發(fā)放次級貸款，有意放松對貸款人基本貸款資質(zhì)和條件的審查。因為貸款機(jī)構(gòu)只要把次貸轉(zhuǎn)賣給“兩房”后自己就是安全的。加之借貸人持續(xù)還款能力偏弱，這些作為次債基礎(chǔ)資產(chǎn)的次貸在發(fā)放時就埋下了極大的隱患。而在次貸通過證券化轉(zhuǎn)為次債的過程中，依靠“兩房”背后的隱性國家擔(dān)保。最后，圍繞次貸和次債進(jìn)行的一系列衍生過程中，每個環(huán)節(jié)的信用評估都是相互脫節(jié)的，以至于一些人、機(jī)構(gòu)甚至不清楚自己買的是什么時，就把口袋里的錢交給了衣冠楚楚的金融精英們，讓那些真正懂行的華爾街人士鉆了陳舊的監(jiān)管模式的空子，獲得了很高的收益。

二、美國金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響

美國金融風(fēng)暴給世界各國和地區(qū)帶來了十分不利的影響，同樣也給中國經(jīng)濟(jì)也帶來了嚴(yán)重的沖擊。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，中國的實體經(jīng)濟(jì)走弱已無法避免。一是外需萎縮，源于大洋彼岸的國際金融危機(jī)已開始影響全球經(jīng)濟(jì)形勢，而已深深融入世界經(jīng)濟(jì)一體化格局的中國經(jīng)濟(jì)也無法完全置身事外。這場金融危機(jī)最直接的影響就是導(dǎo)致歐盟、美國等國外市場需求的減少，從而使中國的出口增長面臨困難。我國出口貿(mào)易受全球經(jīng)濟(jì)形勢的影響，從2007年下半年開始，中國的出口貿(mào)易公司業(yè)務(wù)量開始大幅下滑，2008年沿海一帶如東莞、義烏等城市三分之一的企業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重虧損或者倒閉，其余的企業(yè)也舉步維艱。對于中國這個主要依賴出口貿(mào)易拉動GDP增長的國家而言，經(jīng)濟(jì)速度放緩已經(jīng)成為必然。二是內(nèi)需蕭條，伴隨著失業(yè)率的提高、員工薪水的減少、生活水平的下降，中國居民的消費能力無疑會出現(xiàn)大幅降低，造成大眾對消費持謹(jǐn)慎態(tài)度。

其次，美國金融風(fēng)暴將引發(fā)國內(nèi)房地產(chǎn)危機(jī)。美國金融風(fēng)暴使國際投資公司實力受損，摩根士丹利、花旗銀行、雷曼兄弟等國際投資機(jī)構(gòu)相繼計劃出售在華物業(yè)的消息。在這些早期進(jìn)入中國樓市的外資基金欲尋機(jī)拋售在華資產(chǎn)時，海外投資者也正放緩進(jìn)入中國樓市的投資步伐。這將使國內(nèi)樓市在今后一段時期里進(jìn)入低迷期。

再次，美國金融風(fēng)暴對中國股市也帶來了很大影響。由于股市屬于風(fēng)險投資中與實體經(jīng)濟(jì)直接掛鉤的二級市場，它有兩個顯著特點，第一個就是放大功能，無論實體經(jīng)濟(jì)是繁榮還是衰退，在股市下的放大功能下都會偏離實體經(jīng)濟(jì)的原有面目，從而產(chǎn)生泡沫或緊縮。第二個特點就是股市的被動性，與實體經(jīng)濟(jì)相比，股市永遠(yuǎn)不能擺脫實體經(jīng)濟(jì)的控制，換句話說，就是投資價值最終不能偏離實體價值。隨著中國實體經(jīng)濟(jì)的下行，股市在恐慌的情緒下會使放

大功能得到體現(xiàn)，加之2009年大量的法人股在銀行借貸風(fēng)險加劇的情況下，會選擇套現(xiàn)的可能性極大，對股市而言無疑于雪上加霜，股指下挫難以避免。

三、積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，切實把握機(jī)遇

美國金融風(fēng)暴對中國經(jīng)濟(jì)帶來了許多困難，但是從長期看這對中國的持續(xù)發(fā)展未必不是一件好事，可以說中國在巨大的困難面前也正面臨著一個“百年一遇”的機(jī)會，關(guān)鍵是看我們?nèi)绾巫プ『屠煤脵C(jī)遇。那么，我國應(yīng)如何應(yīng)對金融危機(jī)，使我國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長呢？

一是我國要由“出口導(dǎo)向型”轉(zhuǎn)為“內(nèi)需主導(dǎo)型”，這是我國的長期發(fā)展戰(zhàn)略。實現(xiàn)這個轉(zhuǎn)變，需要擴(kuò)大內(nèi)需。中央政府決定啟動4萬億的投資規(guī)模。其中，把解決困難群體住房問題的安居類工程投資放在第一位。加快建設(shè)保障性的安居住房建設(shè)，屬于保障民生的住房。其次，農(nóng)村是這次投資拉動的重點。擴(kuò)大農(nóng)村需求是擴(kuò)大國內(nèi)需求的重點，我國2007年城鎮(zhèn)化率是44.94%，農(nóng)村人口仍然占全國人口的大部分，農(nóng)村的改革和發(fā)展對全局有決定性影響。把農(nóng)村潛在的巨大消費需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力，則能為我國日益形成的強(qiáng)大生產(chǎn)力提供有力支撐，為國民經(jīng)濟(jì)提供持久拉動力。國家開展的家電下鄉(xiāng)活動，就是抓住當(dāng)前農(nóng)村家電普及的有利時機(jī)，進(jìn)一步推廣家電下鄉(xiāng)，能夠直接提高農(nóng)民消費能力，在更大范圍內(nèi)調(diào)動農(nóng)民購買的積極性，真正把內(nèi)需特別是農(nóng)村消費啟動起來。第三，加強(qiáng)社會保障體系建設(shè)。只有建立起一個完善的社會保障體系，才能有利于保障民生，穩(wěn)定消費預(yù)期、擴(kuò)大消費。

二是貨幣手段。從國家貨幣政策的趨勢看，降低貸款利率，同時，取消對商業(yè)銀行的貸款規(guī)模限制，讓企業(yè)有錢可貸，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模。

三是增加居民收入。增加居民收入重點是增加農(nóng)民的收入，通過適度提高農(nóng)產(chǎn)品的收購價格及保證農(nóng)民打工收入，實現(xiàn)農(nóng)民增收。在提高農(nóng)民收入的同時，也應(yīng)提高城鎮(zhèn)職工的收入和低保人員的收入。

規(guī)模空前的金融風(fēng)暴是對世界各國經(jīng)濟(jì)治理能力的考驗，也是對世界各國加強(qiáng)國際合作的誠意與決心的考驗。相信我們只要能夠?qū)彆r度勢、科學(xué)決策，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加快解決突出問題，我們就一定能夠變壓力為動力、化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，把國際金融危機(jī)對我國的不利影響降到最低程度，繼續(xù)推動我國經(jīng)濟(jì)社會又好又快發(fā)展。

（作者單位：遼陽市城市排水監(jiān)測站）