沉沒的泰坦尼克

沉沒成本通常包括時間、金錢和精力三要素，戀愛中的男女還有感情成本。

有話就問：

最近談了一個男朋友，但母親卻反對我們來往，就因他是外地來到上海的。改革開放已經30年，為什么父母還是老觀念?

燉湯者答：

俗話說，北京人看外地人都是土包子，上海人看外地人都是鄉下佬，四川人看外地人都是瓜娃子。雖說這都是些陳谷子爛芝麻，但好事者是不怕翻垃圾筒的。不要怪父母戴著計劃經濟的眼鏡，他們的行為看似感性其實理性。

什么叫做沉沒成本呢?假設你在報紙看到一則廣告，說一家商場最低1.8折起促銷。等你花了一小時趕到商場，發現確實有一兩件商品1.8折，但都是完全用不著的泡貨，而你真正想要的化妝品，卻一個銅板都不讓，你怎么辦?早退、擠車并跑得香汗淋漓，就是你這一趟的沉沒成本——已經付出且無法收回的成本，通常包括時間、金錢和精力三要素，戀愛中的男女還有感情成本。你的正確選擇不是掉頭就走，而是掏錢買下那幾樣化妝品，只要它們是一個正常價格，因為你跑到別處買又產生一筆成本。商家知道你只要付出沉沒成本，多少都會在它那兒消費一點，所以經常使用低至×折的廣告釣魚，不妨事先打幾個電話，問一下你關心的商品有無降價，避免支付大額的沉沒成本。

回過頭來說你們母女：對你來說，你已經跟男朋友談了一陣，支付了一定的沉沒成本，只要你對他的感覺還不錯，你的理性選擇是發展下去；而對你母親來說，把你養育到談朋友的年齡，付出了巨大的沉沒成本，當然希望最好有一點回報，而不是還要幫你們支付房款。如果你慧眼獨具拿下績優股，那么一場矛盾以皆大歡喜收場；如果你情人眼里出西施。但搞到兩人成了月光族，那就犧牲了父母的沉沒成本，還迫使父母追加沉沒成本，那么母親臉上輕則寫著“不高興”，重則鐵劃銀鉤“不同意”，這是她的理性選擇。

創業板開張

陸澍敏

創業板好戲開鑼，各路創業板公司也一一亮相，接受群眾的品評。可各種各樣的情況也暴露出來，如即將上會的同花順“臨門一腳”前被證監會直接拿下，因為有“深喉”舉報問題，而已經過會的西安寶德爆出20歲女大學生股東之謎……創業板公司興沖沖把高成長性的企業拿來上市，沒想到上至證監會下至公眾媒體都把他們當賊審，這叫人家情何以堪!當然，投資者是一朝被蛇咬，十年怕井繩，這些年主板公司圈套連圈套，騙局套騙局，中小投資者都被嚇出了受迫害妄想狂。所以，即將上市的創業板公司要做好心理輔導，作為公眾公司，你只能接受大家近乎挑剔的監督，翻歷史、查三代、找背景、“瓜蔓抄”，這種交換正是契約精神的體現。

綠燈停，紅燈行

中國中冶上市短短幾天，股價連連下跌，距離其A股發行價只有一步之遙。與機構在上市后的看淡態度相反，中冶上市前基金、券商連發研究報告，一片贊好之聲，甚至有基金在中冶上市當日還給出了買入的評級。但事后機構們唱多不做多，當日成交席位沒有一個是基金與券商的。此次烏龍推薦不但讓連日來買進的中小投資者慘遭套牢，也忽悠了一部分漲停板敢死隊高位介入。從中石油到中國建筑，再到眼下的中國中冶，高市盈率、高市凈率、高調推薦這“三高”兇猛，“央企溢價”實在害人不淺。

煤老板的終結

山西煤老板作為一個社會現象曾經那樣奪人眼球，團購悍馬和樓盤，這些牛人牛事都將離我們遠去，因為山西正在施行的由政府主導、以國企為主的煤企大規模兼并重組基本上已經將大大小小的煤老板趕下了歷史舞臺。作為煤炭大省，山西想把省內的煤炭資源整合起來，歸到幾大國有煤炭上市公司里去，這樣的設想本身沒有問題，但能否在市場化的條件下解決這一難題，盡可能保護這些煤老板的合法權益?事實上，這些煤老板中的很多人當初是由地方政府招商引資，禮請而來的，如今卻被用近乎行政的手段掃地出門，心情之郁悶可想而知。與整合資源的大計相比，政府信用的損失如何計算?筆者在兩年多前就開始呼吁警惕“國進民退”，如今這一趨勢卻愈演愈烈。

股神與抄底

劉勁文

當周邊絕大部分的投資者都十分悲觀或恐懼時，那個“模糊的底部”就已不遠了。每次市場大跌，就有許多投資者開始熱議“抄底”，而且這似乎總是大部分投資者孜孜以求的美事。他們的邏輯非常“想當然”，即只要能在底部買、頂部賣就可以戰勝市場，獲得最佳投資績效。

可惜的是，但凡“大底”真正出現的時候，極少有人能真正猜中并熱烈擁抱它。設想一下，如果真的有人每次都能準確猜到股市底部，每次都能成功在“底部”大量買入，而后在股市的“頂部”賣出，那此人一定會穩居世界富豪榜的榜首而無可匹敵。如果這一邏輯成立，那當今投資績效最優的基金經理人就應該是能次次準確“抄底和逃頂”的“神人”，但環顧全球，這樣的“神人”并沒有出現過。相反，那些最佳的投資經理人往往并不刻意追求“底”和“頂”。

事實上，依靠投資而榮登世界首富的巴菲特，就是一個從不喜歡刻意“猜底”和“抄底”的人。他說過這樣一句意味深長的話：“模糊的正確遠勝于精確的錯誤。”每一次重大危機中，當巴菲特買入時，刻意尋底的市場經常都會譏笑他“買高了”或“被套了”。但他從不會為此氣餒沮喪而始終堅持自己的判斷，因為他知道精確的底部根本無法預測得出，他所選擇的是一個“模糊的正確”，而大部分人卻自作聰明地選擇了“精確的錯誤”。

巴菲特在大筆買入股票的時機上當然是有選擇的，這基于一種相對模糊的正確決策思維：在別人貪婪的時候，恐懼一點；在別人恐懼的時候，貪婪一點。要判斷市場的底部和頂部絕對不容易乃至不可能，但是要判斷市場中其他投資者是否貪婪或恐懼，還是有可能的。其實，當你發現周邊絕大部分的投資者都十分悲觀或恐懼時，那個“模糊的底部”就已不遠了，關鍵在于你是否敢于逆勢而動。這一點才是巴菲特投資經驗的精髓。

從具體操作上講，巴菲特并不善于“抄底”，甚至常常屬于一買入即被“套牢”一族。統計數據顯示，巴菲特所投資的股票有高達90％以上都是剛買入就遭遇被套，即便是被世人公認最成功的對可口可樂公司的投資，巴菲特當初在買入后不久也被套牢了30％。又比如，巴菲特1973年2月開始買進華盛頓郵報這只股票時，美國經濟低迷，通脹率不斷提高，道指下跌了40％，華爾街的投資家們認為買入的風險太大。事實上，華盛頓郵報的股價兩年后才回到巴菲特的成本價。可是這有什么要緊呢，華盛頓郵報后來同樣讓巴菲特大賺特賺，他一直持有到現在。再者，很多人也許沒注意到，就在幾年前巴菲特全身而退的中國石油H股上，他之前被套牢的時間實際上長達3年之久。

綜合以上幾例，這樣耗時長久經常被套的“操盤”業績，或許在A股市場某些快速進出的投資者看來可笑之極。但問題是，為何在習慣追求抄底的投資者看來操盤水平如此之差的一個人，最終卻成為全球市場獨一無二的“股神”呢?究其根源，巴菲特具有解讀和把握市場長期趨勢的能力。雖然他從來無法準確獲知底部究竟何在，但是他往往能夠把握到市場下降的趨勢是否已經開始改變，之后就逐步開始進行長期的“買入并持有”，耐心等待反轉上升趨勢的真正來臨。

巴菲特說：“市場先生是來侍候你的，不是來指導你的……如果你被他的情緒影響了，那將是災難性的。”市場的短期風云變幻莫測，底部在哪里，也許只有上帝知道。“股神”不抄底，巴菲特只追求模糊的正確而拒絕精確的錯誤，依靠長期持有來贏得勝利。長期投資者完全沒有必要在抄底問題上投入過多的時間精力，只要你能控制好自己的心理情緒，敢于在相對底部買入并堅持長期持有，就有希望在未來獲得合理的回報。