東歐金融體系風險加劇

近期，東歐金融動蕩成為各方關注的焦點，與國際金融體系關聯有限的東歐國家目前普遍遭遇經濟增長驟降、資金大量外流、外債比率居高不下、匯率波動劇烈、失業率大增的嚴峻挑戰。有經濟學家擔心，東歐各國恐將遭遇10年來最嚴重的衰退，甚至有可能成為第二波金融危機的策源地。但總體來看，東歐目前的困局是地區性的，如果應對得當，可以阻止危機向世界其他地區蔓延。

一、東歐地區金融和經濟形勢嚴峻

2月17日全球著名信用評級機構穆迪氏投資服務公司的研究報告指出，東歐金融體系風險正在加劇，并可能向西歐擴散，波蘭、捷克和斯洛伐克等此前在金融危機中表現不錯的東歐經濟體都已經陷入了長期深度的經濟衰退。

由于外資抽逃和經濟前景堪憂，東歐國家主要貨幣紛紛大幅貶值。自去年8月以來，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國家的貨幣跌幅都已經超過30%。2009年至今，東歐貨幣加速貶值，短短兩個多月的“縮水”幅度幾乎可與去年下半年匹敵。

東歐國家的外債比率也比較高。根據國際清算銀行的報告，截至2008年底，東歐國家的外債總額已超過1.54萬億美元，其中很多是短期債券，今年東歐銀行面臨4000億美元還款或再融資壓力，相當于該地區國內生產總值的1/3。波蘭和捷克的外債水平已達本國GDP的100%，匈牙利的外債水平則增至GDP的2倍多。

二、東歐危機爆發有其必然性

東歐地區深陷危機中與其發展過度依賴外資和出口以及背負過高外債不無關系。

歐盟東擴之初，東歐國家一度步入經濟快車道，西歐銀行等投資者紛至沓來，掀起了一股東歐“淘金潮”。通過入股當地銀行和向當地企業或個人提供外幣貸款，西歐銀行積極拓展東歐業務，這同時也成就了東歐經濟的飛速增長。2007年，東歐地區甚至取代亞洲成為吸引外資最多的新興市場，當年全球投資于新興市場的7800億美元中有3650億美元流向了東歐，其中大部分購買了銀行債券等金融產品。但金融危機襲來后，西歐國家紛紛將對東歐地區的投資撤回，導致東歐外資抽逃現象嚴重，西歐流入東歐的資金從2007年的4010億美元大幅減少到2008年的670億美元，從而引發了東歐金融業的系統性風險。

除了嚴重依賴外資，過度依靠出口也成為東歐經濟的軟肋。由于外部需求，尤其是來自西歐的需求急劇萎縮，支撐東歐經濟增長的出口受到沉重打擊。

東歐國家積累的高額外債更為眼下的危機埋下了禍根。經濟形勢一片大好時，東歐國家大多實行著高利率，本國企業和個人因而選擇利率更優惠的歐元和瑞士法郎等外幣貸款，形成了大量外債。其中，拉脫維亞、愛沙尼亞的外幣貸款占國內生產總值的比重已經超過80%，保加利亞、立陶宛、羅馬尼亞和匈牙利超過50%，情況最好的波蘭和斯洛文尼亞也已經超過20%。

外匯儲備不多但經常項目赤字規模龐大是東歐國家經濟發展的另一隱患。據統計，東歐國家經常項目赤字占國內生產總值的平均比重從2000年的2%升至2008年的10%附近，而保加利亞、羅馬尼亞和波羅的海三國（立陶宛、愛沙尼亞、拉脫維亞）的赤字都達到兩位數，其中保加利亞甚至超過了20%。

三、東歐危機可能“拖累”其他經濟體

根據國際清算銀行的統計，東歐國家的最大債主是奧地利、意大利、德國、法國、比利時和瑞典，6國擁有東歐債權的84%。其中，奧地利一國就占據近1/5，超過3000億美元的債權，相當于其全國GDP的68%。同時，除了俄羅斯和烏克蘭兩國外資銀行股權占全部銀行股權的40%以下外，其余東歐國家外資銀行股權占比均超過了70%，而斯洛文尼亞和愛沙尼亞幾乎完全被外資銀行控制。因此東歐國家一旦發生大量債務違約，則西歐銀行將面臨著極大的風險。有經濟學家因而擔心，東歐可能會成為歐洲“次貸”的發源地，而歐洲將會為此付出慘重代價。

東歐陷入危機還會嚴重影響到西歐成員國的出口，導致經濟形勢惡化。歐盟第一大經濟體德國近1/4的出口輸往東歐地區。作為連鎖反應，高度依賴出口的新興市場國家將面臨外需進一步緊縮的嚴峻形勢，而由此導致的商品價格下降又將重挫資源出口型國家。總體上看，東歐金融形勢惡化勢必威脅到整個歐洲，并將向世界其他地區蔓延。

四、東歐危機的解決之道

為了阻止金融危機從東歐向西歐擴散，歐盟各國政府已承諾將尊重歐洲共同市場規則，并依據東歐各國的不同情況，擴大對東歐諸國的幫助。為了幫助立陶宛、匈牙利、塞爾維亞和烏克蘭擺脫國家違約的命運，IMF已向這些國家注入逾520億美元資金。世界銀行、歐洲復興開發銀行、歐洲投資銀行也將向東歐陷入困境的銀行及其客戶提供245億歐元的融資，藉此釋放貸款。東歐諸國此刻也應該團結起來，在重要國家的協調下，共同應對危機。

（國家發展改革委外事司供稿）