淺論金融危機形勢下地方海運小企業的融資思路

方懷強

摘要：由美國次貸危機引發的全球性金融危機還在蔓延。從一定意義上講，貨量劇減、運價狂跌、融資困難是這次金融危機對海運業影響的主要特征，其中。融資難一直是困擾地方海運小企業發展的瓶頸。如何擺脫瓶頸制約，尋求一條融資捷徑，已經成為非常值得關注和研究的問題。文章認為正常的銀行融資渠道外，船舶融資租賃作為一種新的融資模式，比較適合地方海運小企業的融資需求。

關鍵詞：海運地方小企業融資

中圖分類號：F276.3文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2009)04-282-02

中國在2001年加入WTO后，伴隨對外貿易快速和持續地發展，進出口貨物運輸量也呈現逐年快速上升。隨著全球經濟一體化，進出口貿易將不可阻擋地向前發展。海運業作為貿易運輸的主體承擔了90％的進出口貨物運輸量，因而也迎來了快速發展的大好機遇。特別是沿海、沿江的省、市都競相發展自己的地方海運，包括擁有國有資本、民營資本和混合資本在內的中小船東紛紛成立自己的地方海運企業。但是由于受諸多條件限制，許多地方海運小企業的發展形勢卻不容樂觀。一方面海運業是一項高投入、高風險的產業。很多小企業受資金來源和融資渠道的局限，難以籌集足夠的資金擴張船隊規模，壯大企業實力，實現快速發展；另一方面海運業又是一個受經濟周期性影響較大的行業，也就是說海運業的市場行情完全依賴于經濟環境。2007年8月美國次貸危機全面爆發，隨之而來引發全球性金融危機，這不僅是全球經濟一體化負面作用導致的結果，也是經濟周期性規律的必然。尤其自2008年下半年以來，在金融危機影響下，包括中國在內的世界主要貿易國進出口貿易量急劇下降，并引起全球海運業大蕭條。反映海運市場景氣度的波羅的海指數(BDI)從2008年5月20日歷史高位11793點一度跌落到2008年12月5日663點的歷史低位。國內一些船運公司紛紛將船舶停航錨泊，各大港口也相繼出現集體曬港。從一定意義上講，貨量劇減、運價狂跌、融資困難是這次金融危機對海運業影響的主要特征。對于本來就面臨融資困難的小企業來說，無疑是“雪上加霜”。

地方海運小企業由于規模不大、體量偏小，面對金融危機，抵抗風險能力明顯不足。目前行情低迷，船價回落，積極調整運力結構，更新老舊船舶，逐步發展船隊規模正是適逢其時。因此海運小企業要想實現快速成長和可持續發展，就必須在危機中找出路，變“危”為“機”。拓展融資思路，克服固有模式約束，切實解決現實的融資問題。就一定能面對危機找到出路，走出困境。

多年以來，融資難一直是困擾地方海運小企業發展的瓶頸。許多傳統的融資渠道或多或少存在一些缺陷和條件制約。第一，申請銀行貸款需要經過嚴格審批，程序復雜，手續繁多。由于對風險控制要求高，一般國有大銀行都對企業的資信等級設置了很高門檻，對企業提供的抵押資產也規定了較高的折扣比例。船舶貸款作為項目貸款還款期限長，而銀行一般不愿意提供長期貸款，即使同意貸款，也大多采用“短貸長用”的辦法。因此企業還款壓力大，利息負擔重。第二，民間融資由于對風險控制要求偏低，因此具有利率高(一般年利率在15％-30％不等)、彈性大的特點，不僅增加融資成本，而且加大企業債務風險。一般不適宜作為海運企業融資手段。第三，證券融資渠道(包括發行股票、債券)由于準入門檻非常高，一般中小企業難以進入。第四，聯營融資是通過企業之間兼并、收購、控股和資產重組等方式運作，進而實現融資目的。此種方式一般適用于大型海運企業的融資需求。因此，目前對于大多數地方海運小企業來說，渠道少、規模小、期限短、成本高等融資現狀已經十分突出，越來越成為阻礙其發展的融資瓶頸。

那么對于許多地方海運小企業來說，如何擺脫瓶頸制約尋求一條融資捷徑，已經成為非常值得關注和研究的問題。筆者認為除了正常的銀行融資渠道外，船舶融資租賃作為一種新的融資模式，正好適應地方海運小企業的融資需求。

一、船舶融資租賃方式

船舶融資租賃方式主要有直接租賃和售后回租兩種。直接租賃是指租賃公司負責建造或購買承租人選定的船舶，然后將其直接租給承租人使用，承租人在租賃期內按期支付租金，租賃期滿后船舶所有權轉移給承租人或第三方。承租人不必預先籌集大量資金就可以提前擁有所需船舶，定期支付低廉的租金。可以將多余的營運資金用于其他方面的投資。售后回租主要是針對二手船而言的，由船東將自有船舶出售給租賃公司，同時租賃公司將購買的船舶再回租給原船東(承租人)。由其繼續使用。這種方式使原船東(承租人)可以在對船舶繼續使用的情況下，將固定資產轉變為流動資產。一方面通過分期支付租金取得船舶使用權，提高了資金使用效率；另一方面還可以將變現的資金用于增加新運力，達到擴大再生產的目的。

船舶融資租賃作為一種獨特和便捷的融資方式，是船舶買賣與信貸的結合，其內容為融資，形式是融物，是一種將三方當事人即出賣人、出租人和承租人結合在一起的一種交易模式。

歸納起來船舶融資租賃具有如下三個較為顯著的特征：

1、船舶所有權與使用權相分離。在租賃期內船舶使用權屬承租人，所有權歸出租人。

2、融資與融物相結合。以融物形式達到融資目的，從而使融資與融物結合在一起。

3、靈活的租金支付方式。與支付銀行貸款本息不同，在船舶租賃合同中承租人可以根據實際經營情況，選擇較為靈活的租金支付方式，即彈性支付方式。

二、船舶融資租賃的特點和優勢

1、拓寬融資渠道。船舶融資租賃可以有效打破束縛海運小企業發展的融資瓶頸，在傳統融資方式的基礎上另辟蹊徑，以一種嶄新的方式和理念，拓寬了船東新的融資渠道。

2、操作手續簡便。我國海運企業向銀行申請項目貸款，必須經過立項、規模審查、資信評估、逐級審批等程序，從立項到項目獲批，時間長達一到兩年，手續復雜，時間漫長。而融資租賃申請手續只須一到兩個月時間，操作手續簡便，時間短。

3、緩解企業資金壓力。銀行貸款必須在固定的時間內償還固定的本金和利息，與企業實際現金流量情況往往不同步，構成企業還款壓力。融資租賃支付租金的方式比較靈活，可以進行等額支付，也可以根據企業需要隨實際現金流量波動情況進行彈性租金支付，一定程度上分散了企業的資金壓力。同時，融資租賃作為一種額外的信用來源，不影響銀行提供的授信額度，承租人可以實現表外融資。

4、可以享受國家優惠政策。2004年國家發改委頒布《中國船舶工業發展政策》，在鼓勵對船舶工業投資的同時，在財政上支持船舶融資租賃。對新設立的船舶租賃公司自開展業務起第一年至第五年免征營業稅，第六至第十年減半征收。出租人由于享受減免稅的原因有降低租金的空間，從而使承租人間接受惠，有效降低資金成本。

5、可以實現財務杠桿利益。融資租賃租金屬于相對固定的負債資金，而融資租賃經營一般是企業在預期經營狀況良好情況下的一種選

擇，因而只要企業投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由于負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率，實現財務杠桿利益。

6、促進企業快速擴張運力，提升整體競爭力。海運小企業利用船舶售后回租方式，一方面可以保持原有運力規模。另一方面又融通了資金，并且可以利用回籠資金購置新的運力，或者采用直接租賃方式再次進行船舶的融資租賃，實現運力規模的擴張，有利于海運小企業實現規模效益、提升整體競爭力并逐步發展壯大。

7、滿足承租人投資獲利的需要。在船舶租購交易中，承租人可以要求在合同中訂立可以隨時選擇購買船舶的條款，并在付清全部費用的情況下提前取得船舶所有權。在海運行情高位運行并伴隨船價高漲之際。承租人可以通過加速還款取得船舶所有權，從而得到投資獲利的機會，實現成功的資本運作。

8、有利于盤活存量資產。與海運小企業不同，大型海運企業(如中遠集團、中海集團等)伴隨船舶更新周期往往產生一些主營航線淘汰的船舶，這些船舶價格相對較低，由于平時維護保養不錯，情況良好，正好符合海運小企業的需要。船舶租賃公司將這些船舶引入船舶融資租賃市場，一方面有利于盤活大企業的存量資產，另一方面又迎合小企業在融資租賃中的對二手船舶選擇的需求，同時獲取中間收益，可謂真正實現了共贏。

9、促進我國造船業的發展。船舶融資租賃作為船舶工業鏈中的重要一環，對新造船舶提供了便捷的融資，其不斷發展必然對我國業已蓬勃發展的造船工業起到推波助瀾的作用，同時加速船舶技術升級，縮短船舶更新周期。

三、我國船舶融資租賃的現狀

目前我國的船舶融資租賃市場尚在建立初期，參與船舶租賃各方由于受到知識、資金、經驗等方面的限制，無法獨自承擔日益增長的船舶買賣和建造的要求。一方面是我國造船業的不斷發展和壯大，另一方面是船東企業身處高額債務而無法再次舉債的困境。許多地方海運小企業迫切希望采用船舶融資租賃的方式增加、調整和改善運力，市場的發展與經濟的需求正好催生船舶租賃市場，那么盡快建立并不斷培育、完善船舶融資租賃市場，就成為順應市場需求的明智之舉。

四、建議與展望

根據國家交通運輸部海事局的規定，海運企業要獲得國際船舶運輸經營資質，必須按照《國際船舶安全營運和防止污染管理規則》(ISM)建立安全管理體系(sMS)，取得DOC證書(符合證明)。因此從“保證安全、保護環境、保障健康”的安全管理方針出發，船東在對船舶投保時，一般都會要求百分之百的保險覆蓋。即在投保船殼險(船舶財產險)的同時，還投保保賠險(船東和責任險)。因此船舶雖然被作為一項動產來管理。但是在投保完備的前提下，其價值一般是可以得到充分保全的。因此船舶不僅完全具備抵押資產的條件，而且用于辦理抵押登記也具有一定的可操作性。具體操作步驟：第一，船東可以與貸款銀行協商并選擇雙方認可的一家評估機構對抵押船舶進行價值評估，由評估機構出具《船舶價值評估報告》。第二，雙方持《船舶價值評估報告》、《船舶所有權登記證書》、《借款合同》、《抵押合同》以及其他有關抵押人和抵押權人相關證明文書和材料在當地海事管理機構辦理船舶抵押權登記申請。第三，由抵押人(船舶投保人)向保險公司提出保單批改申請，將貸款銀行記錄為船舶保險單的第一受益人，以充分保證貸款銀行作為抵押權人的利益。

在目前金融危機形勢下，國家相應推出投資四萬億元拉動內需的積極財政政策，并于近期通過包括振興物流業和造船業在內的十大產業振興計劃。各大銀行等金融機構也相繼成立小企業信貸中心，以解決小企業融資難問題。建議銀行針對海運小企業資產的特點，適時放寬抵押資產的范圍，積極開放船舶抵押貸款的禁區，適當調低抵押資產價值折扣比例，積極為地方海運小企業提供方便的融資服務。

除了銀行方面以寬松的信貸條件給予積極的融資支持外，船舶融資租賃也將為海運小企業的融資開辟一塊嶄新的天地。2008年4月2日國家交通運輸部辦公廳印發了廳水字[2008]1號文《關于規范國內船舶融資租賃管理的通知》。目的是為了加強對國內船舶融資租賃的管理，規范租賃行為，促進船舶融資租賃業健康發展。為應對國際金融危機對我國水運企業的沖擊。加快水路交通現代化建設，促進水運業平穩較快發展。2008年12月12日交通運輸部又出臺七項措施。

當前國際金融危機和國內加大固定資產投資的經濟形勢為船舶融資租賃業提供了新的發展機遇。與發達國家相比，我國開展船舶融資租賃業雖然起步晚，但已經顯示出巨大的市場潛力和發展前景。相信隨著國家更多相關的扶持政策和管理辦法的出臺，船舶融資租賃業必將獲得健康發展，充分發揮資金傳導渠道和投資平臺功能，并最終帶動我國海運小企業快速成長、發展壯大。

責編：紀教