金融危機倒逼中國“投機”

葉檀

金融危機爆發以來，中國經濟政策圍繞GDP“保八”，進行了一百八十度的大轉變。

加入“投機”全球合唱

受制于現實約束，政府的產業政策發生了逆轉，務實傾向占據了主導地位。政府認識到中國的勞動力素質等決定了中國經濟的發展速度與方向，而不是產業規劃決定了經濟的高度。在珠三角、長三角等地，政府在金融危機發生之前強行推動的產業升級計劃無疾而終。

國務院公布固定資產投資項目資本金比例的調整結果，下調普通商品住房項目投資。

體制內對強迫性產業升級的不同聲音越來越響。近日在香港貿發局舉辦的“開拓內銷市場高峰論壇”上，中聯辦經濟部副部長、貿易處負責人王暉接受專訪時表示，珠三角加工貿易型企業是先進制造業，強行讓它們轉型是不符合客觀情況的，也是不現實的。聯系到政府提高出口退稅率鼓勵出口可以看出，在轉型期保留原有市場份額，維持出口的政策不會改變。中國的失業率已經在可怕的高位，這對中國城市化與工業化進程是當頭一棒。

另一方面，為了盡快度過經濟危機，包括全球主要央行在內，都在制造貨幣，推動市場形成通脹預期。中美英日等央行實行定量寬松的貨幣政策，逼迫金融機構與消費者放棄現金持有策略，轉而進行投資、消費。這些政策已經取得了一定的效果，全球大宗商品價格止跌回暖，原油期貨價格在短時間內攀升至每桶66美元的高位，讓人目瞪口呆。

全球營造投機氛圍，中國成為主角之一。如果中國不介入投機大合唱，只有兩種結局，一是被投機者邊緣化，二是受到指責，拖累全球經濟復蘇。而現在，中國受到稱贊，被視為全球經濟復蘇的推動力之一。

隨時調整經濟冷熱

為了營造經濟復蘇的預期，政府越來越深地介入微觀經濟層面。美國政府同意修改會計準則，而中國為了保持投資率，開始調整資本金比例，繼信貸、利率、稅收、投資后，資本金成為宏觀調控的重要手段，意在隨時調整經濟冷熱。

5月30日，國務院公布了固定資產投資項目資本金比例的調整結果，普通商品住房項目投資從13年來首次從35%下調至20%，大部分行業的最低資本金比例下調了5～10個百分點，最高的“保障性住房和普通商品住房項目”則下調了15個百分點。

對于資金已顯捉襟見肘的地方政府和房地產企業來說，這無疑是雪中送炭。具體來說，交通和大型基建項目是此次資本金比例調整的主要受益對象。鐵路，公路、城市軌道交通等交通項目的最低資本金比例，由原先的35%下調至25%，機場、港口、沿海及內河航運等項目的最低資本金比例，下調至30%，郵政、信息產業，鉀肥項目也有下調。對屬于“兩高一資”（高污染，高能耗和資源性）的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷以及處于過剩壓力下的玉米深加工項目，其最低資本金比例則提高至30%，電解鋁項目的最低資本金比例由原來的35%提高至同鋼鐵項目一樣的40%。鋼鐵、化肥（除鉀肥外）等項目則保持不變。

下調資本金項目相當于直接給相關企業注資，這些企業可以用少量的資本金獲得盡可能多的信貸，資本金每下調一個百分點，可以節約社會資金2200億元。很明顯，這是為了促進地方政府加大投資力度，促進銀行進一步配套發放貸款。同時，今年雖然房地產成交量大幅回暖，但房地產開發商投資依然低迷，政府希望通過下調普通商品房資本金，起到一箭雙雕的作用，既能恢復房地產投資，又能解決普通居民的住房困難。

“逼迫消費”隱藏禍端

政府新刺激方案層出不窮，根本出發點是以政府少量的資金撬動更大的社會投資，如此帶動產業循環，打破經濟緊縮的惡性預期。最難的地方在于最后的消費環節，政府通過家電下鄉對農民家電消費進行補貼，但成效不彰，目前政府在推動消費信貸公司，鼓勵居民通過消費信貸提前消費，以解決經濟領域的心腹之患——產能過剩。

如果能夠順利解決產能過剩問題，那么，經濟周期就將順利度過，而緊縮型的危機也就不復存在了。我們也許會更加迷信貨幣與政府的作用，以為只要靠貨幣調整，就能迫使經濟溫度發生轉變，調整自如。事實上，目前新凱恩斯主義者大有揚眉吐氣之勢。

這樣投機的、逼迫消費者的政策，實際上是在搶劫消費者的財富，用毫無保障的紙幣讓消費者盡快地轉換為商品，但總有一天，全球將面對數百萬億美元的養老金缺額，到時候，這些投機的政府官員又該如何應對呢？

編輯 王何畏 美編 虎妹