產業資本與金融資本結合的問題研究——以天津為例

吳蓓 曲巖

[摘 要]伴隨著產融跨業經營和金融混業經營在世界范圍卷土重來,產融結合漸成主流趨勢。本文敘述了產業資本和金融資本各自的內涵與特征,解析了產融結合的模式,結合天津經濟發展的現狀,分析天津產融結合促進經濟發展的對策。

[關鍵詞]產業資本 金融資本 產融結合 支柱產業

在現代經濟發展中,金融居于核心地位。從理論上說,產業資本是金融資本的基礎,產業資本的發達程度決定了金融資本的規模與發展階段,但金融資本對產業資本的發展又具有促進作用。

一、產業資本與金融資本的理論綜述和實踐背景

所謂產業資本是指在資本的循環運動中,依次采取貨幣資本、生產資本和商品資本形式,接著又放棄這些形式,并在每一種形式中完成著相應職能的資本,就是產業資本。所謂金融資本是指由銀行資本和工業資本相互滲透、溶為一體而形成的最高形態的壟斷資本。世界產融結合的歷史可以劃分為四個時期:第一是產融自由融合時期(20世紀30年代之前);第二是金融業分業管理時期(20世紀30年代70年代末);第三是產融結合的曲折前行時期(20世紀80年代20世紀末);第四是產融結合蓬勃發展時期(21世紀初2008年3月)。從產融結合實踐的必然性來看,產融結合的產生是資本市場經營者不斷追求資本增值的結果。工業資本和銀行資本的共同目標促使雙方相互滲透,形成產融結合。產融結合實質是資本結合,是工業壟斷資本和銀行壟斷資本的相互滲透。從產融結合實踐的可能性來看,市場是產業資本與金融資本追求資本增值的最佳場所,競爭機制是產融有效結合的啟動器。產業資本和金融資本的相互結合是現代市場經濟中非常普遍而且極為重要的經濟現象,是當今世界經濟發展的一大特征。

我國的產融結合的實踐可以劃分為三個階段:第一,產業資本向金融資本融合階段(20世紀80年代后期及90年代初的起步階段)。1987年5月東風汽車工業財務公司成立,同年,交通銀行成立,隨后深圳發展銀行等地區性股份制商業銀行相繼成立。這一階段產融結合的主要動因是資本的擴張需求,主要表現為工商企業參股金融企業。第二,產融結合的治理階段(20世紀90年代中期)。中央政府于1995年頒布了《中華人民共和國商業銀行法》,規定銀行不允許參股企業,一些商業銀行開始退出產業領域。這一階段產融結合的主要動因是資本的盈利性需求,不少商業銀行盲目創新業務,產融結合風險初顯。第三,產融結合的曲折發展階段(20世紀90年代后期開始)。隨著資本市場的高速發展,產融結合的發展也呈現出勢頭迅猛的態勢。德隆、海爾、新希望、東方等集團都曾借助產融結合得到了快速發展。這一階段產融結合的主要動因是資本的多元化經營需求。

二、天津產業資本的主要支柱產業及現狀

(一)汽車產業

2007年,天津汽車產量達到45.7萬輛,實現工業總產值778.6億元。2008年上半年,天津汽車工業實現整車產值326.8億元,同比增長47%。

(二)電子信息產業

電子信息產業是天津第一大支柱產業,其吸引落戶的世界知名企業很多。2007年,天津電子信息產品制造業實現產值2246億元,綜合經濟效益指數位居全國第6位。預計到2010年,電子信息產業將占到開發區工業總產值的45%。

(三)石化工業

天津大港石化產業鏈集聚效應明顯。天津市提出要利用10年左右時間打造一個資源集聚、科技領先、節能環保的高水平天津濱?；^。

三、天津金融資本的地位和基本狀況

天津擁有豐富的金融資源,是央行天津大區行所在地,四大國有商業銀行和交通銀行在天津擁有分支機構,同時花旗、匯豐、渣打等14家國際知名銀行在天津設立分行。同時,天津濱海作為金融創新的實驗基地,擁有先行先試的政策優惠政策。據最新統計,天津市銀行業金融機構總資產達6000億元,在全市金融業總資產中占絕對份額。從天津市企業融資結構看,股票融資和國債融資等直接融資占融資總量的比例不足2%,貸款占社會融資的絕對份額。截至目前,天津市金融保險業務發展迅速,新增金融機構854家,新組建保險公司4家,并引進了18家外國金融機構。天津市場交易活躍,銀行借差逐漸縮小,融資能力居全國首位。目前在天津市注冊的證券公司1家,證券營業部74家;期貨經紀公司5家,期貨營業部6家。天津市證券投資者開立證券賬房151.6萬戶。

四、天津產業資本和金融資本結合的對策研究

(一)天津產融結合所出現的問題

首先,我國的產融結合雖然是產業資本和金融資本適應市場經濟發展的需要而形成的,但大多受到計劃經濟的影響,無論是融合的對象、范圍還是深度都受到政府的干預。由于條塊分割的行政管理體制依然強勢,使得這種融合最終往往成為行政主體之間的權利博弈,導致產融結合低效率甚至負效率。

其次,我國的產融結合常常帶有追求規模的沖動和盲目做大的心態。目前在某些條件上還不完全具備。在這種情況下,追求規模擴張的背后,管理的能力、成本和風險控制都可能成為日后危機的起因。

第三,天津的產融結合絕大多數還是單一方向的,即表現在工商企業對銀行的單向資本融合。 其主要弊端是:商業銀行難以通過向工商企業開辟多樣化的資本贏利途徑,其原有資本運營空間也受到工商企業的擠壓,銀行不能對企業投資或持股,不利于銀行不良資產的消化和處理。

(二)解決天津產融結合問題的對策

認真對待和解決存在的問題,不斷推動天津產融結合的發展與完善,應注意以下幾個方面:

第一,發展產融結合的雙向目標模式,即工商企業可以通過持股向銀行系統融合,銀行系統也可以借助各種方式向工商企業進行資本滲透。只有通過銀行資本和產業資本的雙向滲透,才能真正形成天津銀行業的核心競爭力,同時為產業發展服務。保證產業資本的融資渠道暢通安全,又使金融資本的盈利能力和風險回避能力強。

第二,發展資本市場,拓寬企業融資渠道。展開企業并購和資產重組,促進產業組織規模的調整;建立多層次股票交易市場,強化優化信息披露制度的執行,促進上市公司在迅速實現資本擴張的同時規范融資行為;打破地區界限、所有制界限和行政行業界限,實行跨地區、跨所有制、跨行業的企業并構和資產重組。

第三,樹立風險意識,提前設置風險防范措施。產融結合的風險具有隱蔽性、系統性、破壞性等特征。建立風險的屏蔽設置,防止風險在母公司與附屬機構之間及附屬機構相互之間的傳遞;切實增強財務、經營狀況等信息的透明度,建立有效的信息溝通;建立處理突發事件的應急預案。

第四,完善產融結合的法律體系。國外產融結合的發展告訴我們,如果沒有較為完備的法律體系,產融結合的正常秩序就難以維持,也就難以健康穩定發展。從某種意義上說,產融結合的發展和完善過程,也就是實現管理法制化的過程。

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