迪斯尼概念，究竟有多少故事可講？

安　藍

一則在上海浦東將建迪斯尼的新聞激發(fā)了上海本地股的行情，小小的米老鼠居然能夠在市場上掀起如此大浪，也的確發(fā)人深思。

很多人到現(xiàn)在還不明白：搞一個迪斯尼游樂場就對股市有那么大的作用嗎?將來迪斯尼游客再多，也不一定非得現(xiàn)在就讓G隧道增加工程量，更不會馬上使得G陸家嘴的商務(wù)樓租金提高多少個百分點。所以，不管怎么來看，總覺得這是一場炒作。

市場需要迪斯尼概念的炒作

如果這種炒作出現(xiàn)在10年前，那么很容易理解。但是，在講了這么久的價值投資以后，為什么迪斯尼題材仍然能夠大行其道呢?

其實，這個問題可以從兩方面來看：首先，應(yīng)該承認現(xiàn)在所謂的迪斯尼概念股票的行情，的確是場炒作。對于有些股票來說，是十分牽強附會的關(guān)聯(lián)炒作，應(yīng)該不會有很大的生命力。過去，市場上流行過“市夢率”，試圖以此來取代傳承已久的“市盈率”。可實際上這種取代最后并不成功，只是依靠某個概念來制造大行情，成功的概率并不高。

但是，換個角度說，也不能認為迪斯尼概念股票的興起，就只僅僅是一種炒作。原因在于當這個概念出現(xiàn)的時候，更多的投資者從中看到了經(jīng)濟發(fā)展又有了新的熱點，以此為契機，進一步發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)有眾多資產(chǎn)的定位，實際上是不高的。

應(yīng)當注意到，在前一階段市場上就出現(xiàn)過土地增值概念與房產(chǎn)重估概念，并且一度也引發(fā)過行情，但后來并沒有得到延續(xù)。客觀來說，這些概念還是有價值的，只是缺少一個現(xiàn)實的案例來使之得到確認，并且形成現(xiàn)實的市場吸引力。而現(xiàn)在建設(shè)迪斯尼的事情一出，就使得相關(guān)概念有了一個落實的基點。

在這種情況下，這些公司的股票也就自然有了行情。也許，現(xiàn)在看來這幾天它們的上漲太多太快，脫離了基本面。但是，不正是迪斯尼等的建設(shè)，在不斷地改變著基本面嗎?所以，從這個角度來說，迪斯尼題材的出現(xiàn)，不過是講了一個故事，而投資者作為聽眾，會從故事中得到很多啟發(fā)，并且根據(jù)這種啟發(fā)來調(diào)整自己的市場操作行為。

至少，他們從中看到經(jīng)濟會出現(xiàn)新的熱點，既然這樣，那么土地估值能否高一點呢?房產(chǎn)增值是否還會大一點呢?這一高一大，相關(guān)股票價格也就上來了。如果因此漲得太多，那么也許的確太投機了，但是如果是具有價值發(fā)現(xiàn)與回歸性質(zhì)的上漲，那么還是合理的。

建設(shè)迪斯尼是一個故事。其實，經(jīng)濟建設(shè)本身就是不斷在演繹故事。聽懂這些故事，從中尋找到可以幫助自己進行投資決策的內(nèi)容，并且作出準確選擇，這是投資者所需要做的事情。

從這個角度來說，這次迪斯尼的故事，講得不錯，證券市場需要有更多這樣的故事，給投資者帶來信心和機會。

迪斯尼概念股信號的背后

2008年11月20日，上海市公布促進經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)金融政策。上海市將鼓勵本市國有上市公司依托資本市場，通過整體上市、配股增發(fā)、兼并收購、盤活存量等多種方式，支持重大建設(shè)項目和社會民生保障項目。加強資金統(tǒng)籌平衡，積極探索和推動融資租賃、信托計劃、券商直投、銀團貸款等金融業(yè)務(wù)，進一步拓寬保險資金運用渠道，吸引各類資金參與基礎(chǔ)設(shè)施等項目建設(shè)。

如此看來，與其說是“迪斯尼落滬”導致了此輪上海本地股的狂飆，不如說是上海國資積極依托資本市場帑合大戲的開演推出了此輪瘋狂的上海本地股行情。

從這個角度來看，迪斯尼只是信號，其背后隱藏的是上海國資的資本市場大戲。上海迪斯尼作為一個涉及服務(wù)、制造多個產(chǎn)業(yè)的綜合娛樂品牌將擔綱上海經(jīng)濟新引擎之一。今年以來，隨著房地產(chǎn)和金融業(yè)遭遇下行風險，上海經(jīng)濟的快速穩(wěn)定增長受到考驗。在這種情況下，迪斯尼項目對上海的重要性不言而喻。先不說全國的旅游消費會有多少聚攏至上海，單單長三角2億最富裕的中國人口，就足以為上海旅游、娛樂文化業(yè)帶來新動力，同時也為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展帶來了難得的契機。相關(guān)受益迪斯尼概念股在二級市場上受到爆炒也就不足為怪。

上海政府對于迪斯尼項目表示了高度重視，早在2008年3月，上海市市長韓正首次對外宣稱“上海有條件建好一座迪斯尼樂園，各項前期準備工作都在進行”。同月，市政府新聞發(fā)言人焦揚也提及：“對于興建迪斯尼樂園，上海有條件也有愿望。”

對于正在致力于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的上海和浦東新區(qū)而言，引進迪斯尼樂園這樣的全球知名旅游品牌，除了帶動數(shù)百億元乃至上千億元的直接投資外，還能有效提升旅游會展等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)水平，提振消費。

另外，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上海市2008年11月財政收入增幅首次出現(xiàn)了負增長，且高達-9.5％，12月增幅仍為負，另外多項指標也已經(jīng)出現(xiàn)負值。部分業(yè)內(nèi)分析人士認為，面對經(jīng)濟下滑風險，上海市兩大經(jīng)濟起飛的支點將會是迪斯尼和世博會。

香港人怎樣炒迪斯尼概念股

上海股市迪斯尼概念股風生水起，G界龍更是上演了狂飚突進行情，惹得其他個股也聞“迪”起舞。回顧、總結(jié)香港投資者如何炒作迪斯尼概念股，對投資者肯定有很強的現(xiàn)實借鑒意義。

香港迪斯尼樂園于2003年1月12日開土動工，歷時多年，耗資141億元，于2005年9月12日正式開幕。開幕式首日，就有1.6萬名游客蜂擁而至。2006年春節(jié)期間，因游客尤其來自內(nèi)地的游客太多，以至于發(fā)生拒絕持票游客入園事件。顯然迪斯尼樂園對香港經(jīng)濟的影響已遠不止門票收入。

因迪斯尼樂園的存在，客觀上已明顯地增加香港游客的人數(shù)，帶動當?shù)芈糜巍⑸虡I(yè)、酒店等相關(guān)行業(yè)直接從中收益。據(jù)統(tǒng)計，2005年香港游客創(chuàng)新高，超過2300萬人次，同比曾長7.1％；酒店入住率，在供給量同比增長12％有情況下，平均入住率仍高達86％。首次來港的內(nèi)地游客，在港的平均花費達到了125美元／天，歐美游客的消費則為190美元／天。香港的就業(yè)率也因迪斯尼樂園的開業(yè)而大幅改善，2005年末，香港的失業(yè)率從5.7％降至4.9％。

香港股市，迪斯尼概念股的炒作不是一炮轟天，而是經(jīng)歷了三個階段，時間跨度長達五年之久，具體分為迪斯尼協(xié)議生成階段、開工建設(shè)期以及樂園開幕前夕。

香港迪斯尼比較特殊，迪斯尼在協(xié)議簽訂后采用填海的方式進行修建，因此并沒有整體利好香港地產(chǎn)。把主要地產(chǎn)股和恒生指數(shù)的收益率做對比，不難發(fā)現(xiàn)香港地產(chǎn)股的表現(xiàn)大多時候和恒指表現(xiàn)相當，長江實業(yè)、恒基地產(chǎn)和新鴻基地產(chǎn)長期表現(xiàn)落后于恒指。這里面表現(xiàn)最突出的是信和置業(yè)，仔細分析其業(yè)務(wù)后，發(fā)現(xiàn)信和置業(yè)持有大量的商業(yè)物業(yè)，特別是酒店、商場和停車場，迪斯尼帶來的商業(yè)發(fā)展給其帶來了巨大的利潤。

在整個香港迪斯尼的建造過程中，填海用去了相當一部分時間，園區(qū)實際建造時間為2—3年左右，房地產(chǎn)開發(fā)類股雖然表現(xiàn)不佳，但是基建類股卻在園

區(qū)建造期間表現(xiàn)不俗，特別是嘉里建設(shè)的收益率遠超恒指，另一個基建股長江基建集團雖然表現(xiàn)不如嘉里建設(shè)，但收益率也超過了恒指。觀察嘉里建設(shè)的啟動時間，不難發(fā)現(xiàn)正是在2002年9月10號左右見底后開始了長達3年的上漲過程，所以可以判斷基建類股在迪斯尼開工建設(shè)時將會有不錯的表現(xiàn)，并且能至少持續(xù)到園區(qū)開業(yè)，不過迪斯尼開業(yè)后它們的股價就出現(xiàn)了下滑，

另外旅游、酒店、商業(yè)等行業(yè)股也是迪斯尼概念的“成份股”。爆發(fā)力最猛的是六福集團主營金飾與黃金、寶石裝飾品及其它飾品的零售與批發(fā)。該股在2001年～2005年9月股價累計升幅接近500％。迪斯尼樂園開幕之后，六福集團因利好兌現(xiàn)而出現(xiàn)較大幅度的回落。

香港迪斯尼概念股中，表現(xiàn)較佳的還有周生生，主營珠寶制造及零售等，在上述時間段漲幅約300％；另外思捷環(huán)球2003年上市，主營品牌優(yōu)質(zhì)時裝及化妝品的批發(fā)零售等，趕上好時光，三年股價翻4倍；中旅香港主營旅游及旅游相關(guān)業(yè)務(wù)如運輸、酒店等，5年內(nèi)股價上漲150％。

根據(jù)有關(guān)資料，上海迪斯尼樂園面積將是香港迪斯尼樂園的3.7倍，耗資將超過300億人民幣，預計建設(shè)周期將超過3年。參照香港股市迪斯尼概念股一渡三折、細水長流行情。若此上海股市迪斯尼概念股炒作也應(yīng)有協(xié)議生成、開工建設(shè)、開園前夕三個階段，不會一炮轟天。因此參與上海迪斯尼概念股炒作，一定要注意節(jié)奏。該行情邁向深入的催化劑，是上海迪斯尼樂園取得實質(zhì)進展的消息。

有部分人士認為，迪斯尼概念股有望同奧運概念股一樣，被反復炒作，投資者或可關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機會。市場人士建議的投資策略是：對于長線價值型投資者而言，相關(guān)績優(yōu)迪斯尼概念股都可適當持有；但是基于目前震蕩的市場行庸，短線穩(wěn)健型投資者可關(guān)注年報業(yè)績預增、技術(shù)形態(tài)良好的強勢品種，波段操作，不可過分追漲。義烏玩具率先加入授權(quán)爭奪戰(zhàn)

雙華

自從美國迪斯尼總部和上海簽訂了關(guān)于迪斯尼項目的協(xié)議后，精明的義烏玩具制造商就嗅到了這里的商機。迪斯尼的玩具制造授權(quán)，無疑將會為中國的玩具制造商帶來一塊巨大而又美味的蛋糕。一場爭奪上海迪斯尼產(chǎn)品授權(quán)的“暗戰(zhàn)”已悄然拉開，義烏玩具制造業(yè)以最快的速度加入到其中。

財源滾滾的“米老鼠”

“聽說迪斯尼落戶上海，投資244億，比香港迪斯尼要大好幾倍。”義烏市玩具行業(yè)協(xié)會副會長樓其進談起上海迪斯尼項目，一臉的興奮。

這個巨無霸式“娛樂帝國”的市場能量到底有多大?參考香港迪斯尼項目，業(yè)內(nèi)預測，未來40年內(nèi)該項目將為香港帶來800億至1480億元的巨額收入。

一位專家表示，一旦上海迪斯尼建成，將帶動上萬億的GDP總值。消費力方而，內(nèi)地80％以上的客流將被吸引至上海，甚至包括大量亞洲旅游資源。

“米老鼠”落戶上海能夠帶來如此大的蛋糕，對于義烏企業(yè)來說，最開心的恐怕要數(shù)玩具產(chǎn)業(yè)。

“上海這個市場我們一直以來都很看重，玩具的銷量相當大。”樓其進說，作為國內(nèi)規(guī)模最大的玩具制造基地之一，義烏玩具企業(yè)的許多高端產(chǎn)品都是通過上海市場內(nèi)銷。如果義烏玩具企業(yè)能夠嘗到迪斯尼落戶上海的“頭口水”，玩具價位會大大提高，銷量也會成倍增長。這也是很多義烏玩具企業(yè)很早就關(guān)注上海迪斯尼項目進展，并悄然展開授權(quán)爭奪大戰(zhàn)的主要原因。

千軍萬馬過獨木橋

不光是義烏，全中國的玩具制造商都睜著血紅的眼睛，盯著迪斯尼玩具授權(quán)這塊“唐僧肉”。于是，僧多粥少帶來的千軍萬馬過獨木橋現(xiàn)象，是不可避免的，蛋糕的爭奪也將非常滲烈。

作為國內(nèi)最受關(guān)注的玩具行業(yè)集聚地之一，義烏玩具產(chǎn)業(yè)經(jīng)過20多年的發(fā)展，目前共有自主玩具生產(chǎn)企業(yè)400多家，玩具貿(mào)易企業(yè)2000多家，從業(yè)人口3萬多人，銷售總額60多億元人民幣。近幾年來，義烏玩具企業(yè)的生產(chǎn)總值以平均每年超過20％的速度快速增長。

但作為中國玩具產(chǎn)業(yè)的一個縮影，義烏玩具產(chǎn)業(yè)總體上來說是典型的勞動密集型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，工人工資費用占整個成本的30％～40％。去年以來，國內(nèi)原材料不斷上漲、人民幣持續(xù)升值、人力資源成本上升等，使得眾多中小玩具生產(chǎn)企業(yè)備受打擊。

2008年開始的經(jīng)濟危機，義烏的玩具企業(yè)的日子也非常不好過，因此對于上海迪斯尼的玩具制造授權(quán)，義烏的玩具企業(yè)迫不及待地“暗戰(zhàn)”其中，就完全可以理解了。

或成義烏玩具產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)機

“最終拿到授權(quán)的企業(yè)，肯定是少數(shù)，所以對義烏的玩具制造業(yè)來說，我們該思考的，應(yīng)該是迪斯尼帶來的深層次影響。”樓其進的話，預示著義烏玩具業(yè)對于自身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一些想法。

“為什么美國一只米老鼠能夠跑遍全世界并享受無限風光，而我們的產(chǎn)品多年來總是很難突破?靠一只米老鼠拯救不了義烏玩具產(chǎn)業(yè)，只有學習迪斯尼公司帶來的全新理念和運營模式，義烏玩具才能真正尋求突圍。”樓其進說。

義烏玩具行業(yè)多年來的詬病之一就是同質(zhì)化競爭。部分從業(yè)者沒有將心思花在創(chuàng)新研發(fā)上，而是熱衷于追逐別人的新產(chǎn)品，最終在模仿中變得無聲無息。而美國迪斯尼公司則將產(chǎn)品的創(chuàng)新和拓展發(fā)揮到極致。

引入創(chuàng)新思維，具備更強大的競爭力，正在成為義烏玩具業(yè)界的共識。

義烏玩具行業(yè)不少資深從業(yè)人員表示，義烏其實已經(jīng)具備了引領(lǐng)玩具產(chǎn)業(yè)時尚潮流的基礎(chǔ)條件，關(guān)鍵是“借腦引智”，打造自己的核心競爭力。