環保：２００９年風投新貴

黃　漪

清科集團數據顯示2008年前11個月創業投資的行業格局有所調整，廣義IT行業和生技/健康行業明顯降溫，其他行業所占比例相應有所提高。尤其是清潔技術行業。私募股權投資行業呈多元化，清潔技術行業異軍突起。

VC和PE都是投向未來的，而投資企業的行業分布歷來都在受到關注。2008年國家要求關停1300萬千瓦小火電，淘汰600萬噸煉鋼、5000萬噸水泥、1400萬噸煉鐵等一大批落后產能，削減二氧化硫排放量60萬噸，削減化學需氧量排放量40萬噸。環保產品和服務的需求進一步擴大。2008年上半年全國化學需氧量排放總量674.2萬噸，同比下降2.48％；二氧化硫排放總量1213.3萬噸，同比下降3.96％，新增城市污水處理能力678萬噸/日。2008年下半年，受美國金融危機影響，中國為擴大內需，大規模加大基礎設施建設，對環保產業的投資也進一步加大。

中國環保產業還處于快速發展階段，總體規模相對還很小，其邊界和內涵仍在不斷延伸和豐富。隨著中國社會經濟的發展和產業結構的調整，中國環保產業對國民經濟的直接貢獻將由小變大，逐漸成為改善經濟運行質量、促進經濟增長、提高經濟技術檔次的產業。產業內涵擴展的方向將主要集中在潔凈技術、潔凈產品、環境服務等方面，中國環保產業的概念也將演變為“環境產業”或“綠色產業”。

清科集團數據顯示2008年前11個月創業投資的行業格局有所調整，廣義IT行業和生技/健康行業明顯降溫，其他行業所占比例相應有所提高，尤其是清潔技術行業。私募股權投資行業呈多元化，清潔技術行業異軍突起。

行業進一步分化

根據清科的統計，2008年前11個月創業投資的行業格局仍保持著廣義IT行業領先、傳統行業和服務業緊隨其后、生技/健康和清潔技術行業投資略少的局面。但是從行業格局內部來看，各行業所占份額有明顯的變動：廣義IT行業和生技/健康行業明顯降溫，其中廣義IT行業的投資案例數和投資金額占比均降至40.0％以下，生技/健康行業占比也均降至10.0％以下；其他行業所占比例相應有所提高，其中傳統行業上漲幅度較大，投資案例數和投資金額占比均超過20％；此外，清潔技術行業的投資案例數和投資金額占比均超過50％。

私募股權基金2008年1～11月共對國內的61家傳統行業企業投資了57.83億美元，分別占今年同期投資總量的47.7％和65.0％，與2007年全年相比，傳統行業的投資案例數占比略有下滑，投資金額占比保持一致，表明傳統行業仍是私募股權投資機構最為青睞的行業。在服務行業，私募股權基金共向28家企業投資了9.34億美元，分別占今年同期投資總量的21.9％和10.5％，與2007年全年相比，處于同一水平。此外，私募股權機構在生技/健康行業的投資金額為1.36億美元，較2007年全年下降79.4％，同時，生技/健康行業投資額占當年投資總額比重也較上年下滑了3.6個百分點。

在目前環境下，投資的方向會有哪些變化?某資本合伙人表示，自身公司的定位是以擴展期為主的基金，在擴展期的階段有早期擴展、中期擴展和晚期擴展三個不同的階段。不同的階段看好不同的領域，第一個專注互聯網、媒體，這一塊偏早中期；服務業領域包括了外包服務、軟件公司等各方面服務類型的公司，這類企業中期投資；第三個領域是在制造業，更多關注現金流大的制造業，這一塊我們把醫療設備、新能源列在這個領域里面，投資于中晚期。第四個領域是消費品市場，消費品和連鎖的企業偏向中、晚期的階段。”

清科集團CEO倪正東則總結：“2009年中國的經濟形勢將更加嚴峻，但這也是投資最好的年份，是一個很好的機會。中國作為世界上最大的發展中的國家，他為資本提供了廣闊的市場，包括新興行業如IT、清潔技術、現代服務業部提供了很好的空間，同時也為傳統行業提供了很好的機會，中國很多的傳統行業根本沒有發揮好。”

清潔技術倍受親睞

值得一提的是，截至11月30日，20：38年私募股權基金在清潔技術行業投資了13家企業，比去年全年增加了4家；投資總額達7.82億美元，與2007年全年相比增長了57.0％可見，清潔技術行業已成為私募股權基金投資的熱點行業，這與中國政府逐漸加大對該領域的政策支持是分不開的。

能源行業并購增長迅猛、金額這66億美元。據清科統計：2008年前11個月，TMT和生技/健康行業內的并購活動仍保持活躍態勢，其中TMT行業共有68起并購事件，披露的并購總額達178.91億美元。能源行業發生21起并購事件，披露的并購金額達66.01億美元，并購金額比去年全年增長了24.8％。2008年能源行業的并購活躍表現在兩個方面：首先是國內能源企業間的行業整合力度頗大，其次是國內企業愈加頻繁地并購國外能源企業，且涉及的金額較大。

專注做中國環境基金的青云創投合伙人陳曉平認為，按照現在的經濟形勢，可能會從如何減少浪費入手。其-實，談到了清潔技術其實有三個最大的方面影響，一個是人口的爆炸性的增長，第二個是浪費嚴重，第三個也是大家所熟悉的氣候變化。三大因素推動清潔技術的可持續發展。浪費是和老百姓的日常生活息息相關的，所以非常希望找到一種商業模式，既能夠注重清潔技術的理念，又能和老百姓的衣食住行聯系起來，能夠在這方面有所突破。

從產業上來講，清潔技術市場潛力巨大，這是一個公認的事實。中國的清潔技術的市場是在世界上是最大的。事實上，其實能源只是清潔技術的一部分，當然現在看來還是很大一部分，除了清潔能源以外，我們還有非常傳統的像環保，就是治理跑、冒、滴、漏的行業。然后還有新材料，以及農業這方面，也是我們清潔技術的范疇之一。

“德豐杰在新能源方面投資非常多，而且10年前開始非常專注的在這方面投資。而且在5年內加快了步伐，一共投了57家，2008在中國也投了三家，從儲能到發電都有投資。”德豐杰基金中國合伙人張希也看好新能源。

事實上，就連專注于IT行業英特爾投資也在2007年把新能源這一塊增加進來。英特爾投資部的總監張仲說：“我們覺得新能源可能是未來20、30年影響全世界的大課題。當然，從投資可以獲利的角度去看，要找到一個比較好的時間，找到比較好的行業的切入點。總的來說，可能前景是好的。不管是石油的價格的起伏，還是包括將來要清理這些相對不干凈的能源，對于世界環境帶來的危害。從長遠講，可能是一個大的方向。”

不過，某業內資深人士提醒道，“當石油價格掉到每桶30美元或者是15美元的時候，基本上沒有辦法引起任何的石油生產國繼續對探油增加投資。在這種情況下，還有人有閑錢投新能源嗎?當然，在新能源里面，替代能源、干凈能源這些得分開來說。有一些的確是屬于政策引導性的。如果是屬于政府提倡政策引導的，這個方向還是可以做。但屬于那種替代或者生物燃料這類，現在油價已經掉到這樣的程度，會有人愿意出這個錢繼續做投資嗎?”