淺議科技型中小企業的融資問題

雒立文

[摘 要] 本文通過分析科技型中小企業融資的特點,從提升科技型中小企業自身素質和信用等級、明確政府在科技型中小企業融資體系中的職責、改革現行銀行信貸管理方式、加強資本市場的建設與完善等方面,提出了解決科技型中小企業融資的問題的措施和建議。

[關鍵詞] 科技型中小企業;融資

科技型中小企業是指以科研人員為主體,從事科學研究、技術開發、技術轉讓、技術服務、技術咨詢和高新技術產品研發、生產、銷售,以科技成果商品化為主要內容,以市場為導向的知識密集型經濟實體。改革開放以來,隨著經濟體制和科技體制改革的不斷深入,科技型中小企業迅速發展,已成為我國中小企業群體的重要組成部分,它在優化我國企業結構,提升我國經濟發展水平等方面起著不可替代的作用。盡管如此,由于科技型中小企業本身具有的產品研發周期長、企業資產規模較小、經營體制不健全、盈利能力波動較大、企業信息不透明等特點,融資問題成為其發展瓶頸,并在一定程度上制約了它們的發展及其經濟潛能的發揮。因此,正確認識科技型中小企業的融資問題,探討制約其融資的瓶頸,對促進科技型中小企業的發展有著積極的意義。

一、科技型中小企業融資的特點

科技型中小企業的發展周期可分為創業期、成長期和成熟期三個階段,每個階段的風險、收益、資金需求特點及需求量都不相同,因此各個階段所表現出來的融資特點也不盡相同。

1、創業期特點

在創業期,企業主要是利用新發明、新技術,完成新產品的研究和開發,但其面臨的最大風險是技術風險和市場風險。技術風險是指在產品研究和開發過程中,由于技術失敗而引致的損失可能高達30%左右。市場風險是指生產出來的符合標準的新產品能否為市場所接受,能否取得足夠的市場份額。一個新產品從技術研發研制到批量生產并產生效益,至少需要三到五年的時間。在這期間,產品因市場需求變化和競爭對手推出替代產品也可能遭遇被淘汰的命運。由于這些客觀風險的存在,加之企業沒有以往的經營記錄,投資風險較高,融資難度較大。

2、成長期特點

在成長期,企業的新產品經過不斷改進,產品的技術難題已基本解決,新產品已適應市場要求并被逐步認可,銷售規模和資產規模不斷擴大,獲利能力不斷增強,風險隨之降低。但企業為了擴充設備、拓展產品市場,以求在競爭中脫穎而出,還需要大量的資金支持。這一階段,盡管企業已經具備了向外部融資的條件,但由于風險因素并未消除,投資風險依然較高。

3、成熟期特點

在成熟期,企業的高科技產品得到市場的檢驗,產品市場占有率逐步擴大,銷售和利潤快速增長,產品逐步進入成熟期。此階段,產品的技術與市場前景均趨于明朗,原有的高風險也逐漸降低,融資渠道迅速拓寬。

二、解決科技型中小企業融資問題的根本措施

1、提升科技型中小企業自身素質和信用等級,增強融資能力

科技型中小企業要在信貸市場上獲得創業和經營所需資金,關鍵是要提升自身的素質和信用等級,并在以下幾個方面苦練內功:一要科學論證項目,規避短期生產行為,提高產品在市場上的競爭力;二要科學管理企業,比如建立科學的用人和激勵機制,完善經營管理制度和法人治理結構;三要選擇合適的市場時機,正確評估產品的市場生命周期與資金的使用成本;四要樹立誠實信用的意識,建立與金融機構的長期合作關系。

培育信用需求、規范信用市場、完善信用制度、營造信用環境,對于提升科技型中小企業整體素質和綜合競爭力,抵御信用風險,提高自身的融資能力,具有緊迫的現實意義。一方面,逐步建立和完善企業外部的中小企業征信系統和信用評價體系,向銀行等機構提供企業信用信息,表彰守信用的中小企業,樹立信用典型,大力宣傳和推廣信用管理先進模式和經驗;另一方面,積極開展企業內部的信用制度建設和普及工作,加強企業內部的合約管理、營銷預警、賬款催收、財會管理售前調查等,對企業經營、管理、檢測等人員開展信用和專業技能培訓,培養信用調查分析、評價和監督等專業人才。通過建立企業信用檔案、信用評級、企業信用制度等,不斷提升企業自身的融資能力。

2、加大政府科技投入力度,強化政府在科技型中小企業融資體系中的作用

改革開放以來,我國雖然陸續實施了星火計劃、火炬計劃、成果推廣計劃和新產品計劃等,促進了科技型中小企業的發展,但它們主要集中在支持技術創新的成熟階段上,目的在于解決我國科技成果商業化水平較低的問題。在我國資本市場還比較落后的情況下,這一策略無疑是正確的。但從長遠看,隨著科技進步的加快,科技創新和新產品、新技術、新工藝的研發也更加重要,政府應逐漸加大這一方面的支持。一方面,各級政府應抓緊制訂對科技型中小企業投資的優惠政策和優惠措施,引導社會資金向科技型中小企業投資,同時,可直接組建為中小科技企業服務的風險投資機構,建立相應的風險投資基金,為科技型中小企業的發展提供一個穩定的政策環境,促進科技型中小企業的健康發展。

3、改革相對落后的金融體制

我國現有的金融體系是以國有商業銀行為主體(它們主要以大型央企和地方國企為主要服務對象),缺乏專門為中小企業服務的政策性銀行和中小型商業銀行,致使中小企業融資捉襟見肘,困難重重。針對上述情況,應從以下方面入手:

(1)改進銀行對科技型中小企業的信貸管理辦法。科技型中小企業發展的任何一個階段,僅靠其自身投資和積累遠遠不夠,銀行貸款是其發展的主要資金來源。但目前銀行對科技型中小企業的貸款基本上沿用了原針對大中型企業的管理模式:通過企業的信用等級確定貸款風險程度,通過制訂嚴格的審貸分離、三級審批制度控制風險,通過要求企業提供擔保轉移風險。由于科技型中小企業客觀上具有點多、面廣、量大、風險高、涉及行業多、所有制結構比較復雜等特點,以傳統信貸方式進行管理難以把握風險,且手續復雜、管理成本較高。因此,需要國家相關部門結合科技型中小企業自身特點,制訂相應的信貸政策,以企業發展潛質、技術領先水平、市場開發潛力、企業還貸能力、企業退出機制等為主要審貸標準,完善貸款管理方式及風險評估技術。嘗試開展知識產權擔保融資貸款、訂單擔保貸款、動產擔保貸款等創新貸款方式,為科技型中小企業融資大開方便之門。

(2)大力發展為科技型中小企業服務的地方性中小金融機構。為加快中小金融機構對科技型中小企業服務的質量和力度,我們應借鑒發達國家特別是韓國和日本等科技型中小企業發展相對成熟國家的先進經驗,設立為科技型中小企業服務的專項中小金融機構,探索適應科技型中小企業資金需求的信貸方式,對切實解決科技型中小企業的融資問題具有重要的現實意義。

(3)構建多層次信用擔保體系,解決企業擔保難問題。信用擔保是由專業的擔保機構為中小企業提供擔保,由銀行向企業貸款,在企業不能償還時由信用擔保機構代為償付的一種信用服務體系。它是在市場經濟下,為克服中小企業融資困難、化解銀行風險的需要而產生的一種金融服務手段。為解決中小企業貸款難、尋保難的問題,當前世界很多國家和地區建立了中小企業信用擔保體系,并且運轉良好,取得了很好的效果。中小企業間接融資方式——銀行貸款難的最根本原因和最大障礙便是中小企業缺乏抵押、缺乏信用。因此,建立完善的中小企業信用擔保制度不失為解決該問題的一條有效途徑。

4、加強資本市場的建設與完善,拓寬企業的融資渠道

從發達國家科技型中小企業發展的歷程看,一個完善的、多層次的資本市場是滿足科技型中小企業股權融資需求的最佳選擇,它不僅可以為處于不同發展階段的科技型中小企業提供融資服務,而且,為注入科技型中小企業的股權資金提供了一個完善的退出機制,從而更有利于企業融通資金。

(1)利用業已推出的中小企業板和創業板融資。深交所為了吸引更多的科技型中小企業在中小板和創業板上市,在上市條件等方面出臺了一系列優惠政策,并將再融資政策與企業的競爭性、成長性相掛鉤,使再融資政策的最終目標表現為企業融資效率的提高,這使科技型中小企業加盟中小企業板和創業板優勢盡顯。因此,各級政府應充分利用這一有效手段,積極“孵化”有條件“入板”的科技型中小企業,為其上市融資“添磚加瓦”。另一方面,對一些已進入成熟和獲利重整階段的科技型中小企業,也可以通過借殼上市的方法進入主板市場融資。

(2)利用地方性柜臺交易市場融資。建議恢復建設地方性柜臺交易市場,為那些還未達到公開上市條件的企業股票提供交易場所,拓寬融資和退資渠道。對于大多數科技型中小企業而言,上市融資條件苛刻,耗時耗力,并非最佳選擇,而柜臺交易市場交易靈活、交易成本低廉,且對于交易股票的條件要求較寬松,更適于成長階段的科技型中小企業進行證券化的股權流通和交易。但鑒于我國1993年到1997年之間對于場外交易市場探索的失敗,在重新恢復建設的過程中,應做好各類市場風險的防范工作,完善交易程序和交易制度,保證交易過程的透明、合法、公平和規范。

(3)規范主板市場交易行為,為科技型中小企業提供更多有效的融資途徑。2004年國務院發布的《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》,明確了我國資本市場發展的基本思路和政策指引。隨著近年來這些政策的逐步落實及創業板的推出,我國資本市場將在今后一段時期內逐漸得到規范和完善,企業債券市場也將會有大的發展。科技型中小企業應抓住公司債券市場發展和創業板推出的有利時機,加速企業改制,完善管理機制,為解決融資瓶頸廣開渠道。因此,配合我國資本市場的改革進程,規范主板市場交易行為,創新交易品種,加大債券融資比重,將會有利于我國科技型中小企業籌集到更多的社會資金,解決企業發展中面臨的資金瓶頸問題。

(4)加大風險投資基金對科技型中小企業股權融資的支持力度。近年來,風險投資基金在我國的發展日益壯大,為引導社會資本對科技型中小企業進行股權融資提供了又一條有效通道。通常,它在企業的初創期進入,在企業進入成長期或成熟期之后,便抽身而退,重又投資于其他的創業企業。風險投資基金的進入對于科技型中小企業發展的意義重大,對于科技成果的轉化和科技產業化的發展也有很大的幫助。風險投資公司向企業輸出的不僅是資金,還向企業輸出現代化人才和管理理念。從這個意義上講,風險投資基金除了是科學技術的孵化器外,還將扮演現代化企業搖籃的重要角色,值得我們大力扶持、積極利用。

(5)發揮地方產權交易市場的融資職能。隨著改革開放的深入進行,我國的產權市場已從傳統意義上的以解決國有企業產權轉讓為主要功能發展為能為多種經濟成分的企業提供政策幫助、市場調研、信息咨詢,幫助企業引進資本和技術,介紹合作伙伴,充當企業的財務和管理顧問等,能為企業提供全方位服務,成為我國多層次資本市場不可或缺的一個重要組成部分。從北京、上海等地的產權交易市場近年來的運營情況來看,產權交易市場將眾多上市公司資本、民間資本、海外資本吸引進來,投向急需資金的廣大科技型中小企業,實現了各自的經營戰略需要,引導了資源的有效配置,形成了為科技企業、科技成果及成長性企業提供投融資服務的市場特點。地方產權交易市場功能定位受到社會的廣泛矚目,已被市場認可,被稱為“資本市場的孵化器”、“主板市場的晴雨表”。因此,科學地規范、完善和發展地方產權交易市場是有效化解科技型中小企業融資問題的必然選擇,也是解決科技型中小企業融資和風險投資退出問題的重要途徑。

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