從巴菲特推薦指數基金談起

華　夏

2009年以來的市場回暖狀況冷所有投資老興奮不已，基金的表現尤為受到投資者的關注。指數基金在此番回暖行情中表現優異。銀河證券基金研究中心最新的數據顯示，標準型指數基金和增強型指數基金的平均凈值增長比標準型股票基金高10％以上。那么，指數基金為何今年表現優異呢?選擇哪個指數的基金來投資最好呢?投資指數基金對所有的投資者都是一個很好的選擇嗎?本專欄即日起退出“指數基金的魅力”系列文章。

當一名30多歲投資者求教這一年齡段的最佳投資主意時，巴菲特說：“我會把資金用來購買低成本的指數型基金。除非我是在大牛市期間購買，否則我有信心它表現更好……而且我還能夠回來繼續我的工作?！边@個信息被國內媒體和文章翻譯并轉載，有的甚至以此佐證，投資大師也是指數投資的擁躉。擅長主動投資的巴菲特推薦被動投資的指數基金，實際上包含了豐富的信息：30多歲的人適合投資指數基金；指數基金成本低；小心別在大牛市購買；指數基金在一定條件下表現非常好，要專心好自己的工作，不要為指數短期波動困擾……這些信息可以一一解讀如下：

一、指數基金適于長期投資。巴菲特看到提問者的年齡大約是30多歲，所以給他投資指數的建議。投資如果從30歲算起，到60歲左右退休，大約是30年，30年真的是很漫長的時間。我們回顧美國三大股指近30年歷程：道瓊斯指數從1979年5月16日828.5點增長到2009年5月13日的8285點，戲劇化地增長整整10倍，年均增長率約為8％；相應地，標準普爾500指數從98.42點增長到883.92點，年均增長率7.59％；納斯達克從129.35點增長到1664.19點，年均增長率8.89％。1979年時，美國股指同樣處于石油沖擊后的熊市，還要經歷漫長的80年代到90年代中后期才能一飛沖天。到現在即使遭遇了“百年不遇”的金融危機，其指數年均收益率也還是跑贏了CPI的。因為30年是個足夠長的時間段，投資風險相對較小。

那么指數投資是否適合40歲以上的人呢?實際上，在當前A股市場從牛市頂部下跌超過50％的情況下，40歲左右的人在預期20多年的投資時間情況下，同樣可以配置一定比例的指數基金。

二、選擇合適的購買時機。巴菲特的觀點是，大牛市的頂部買指數基金風險非常大，但如果目前市場處于底部或者中部，投資風險已經充分釋放，那在市場恢復過程中，指數基金的表現是足夠好的。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至5月13日，在今年回暖行情中，標準指數型基金以平均凈值增長率50.52％遠超標準股票型基金的36.28％。因此，投資者在當前市場震蕩的狀況下，合理配置指數基金，未來收益可期。

三、指數基金費率低。一般主動式管理基金的管理費為1.5％，托管費為0.25％，而國內指數基金的管理費率介于0.5％～1.3％之間，托管費率則在0.1％～0.25％之間。其中，ETF和指數LOF的費率水平更低，例如上證50ETF(管理費0.5％，托管費0.1％，二級市場交易費免印花稅，傭金一般不超過交易金額的0.3％)。相對于主動管理的基金，指數基金每年可以節省1％左右的管理成本，即代表額外賺取1％的投資收益，在20年到30年長期投資復利的威力下，投資結果會有極大的不同。

四、投資不忘本職工作。巴菲特的話最后落腳到“……回到繼續自己的工作”，是對所有并非將投資作為職業的投資者的忠告。畢竟，投資基金也好，投資股票也罷，只是管理自己財富的方式，而自己財富的根本來源是本職工作付出的勞動。安排好自己的投資計劃，嚴格投資紀律，忽略市場的波動，往往比盯著市場的波動而使自己投資出現情緒化傾向效果更好。如果因為理財或者投資而荒廢自己的本職工作，那就更是舍本逐末，與巴菲特的忠告背道而馳了。