遠離理財陷阱！

馬建勛

面對全球金融海嘯,如何守住自己的財富?

“你可以在對金融缺乏了解的情況下有所成就,但是,如果你徹頭徹尾一無所知,那么你的命運就掌握在他人手里了。記住這句古訓:‘愚人同其金錢會迅速分道揚鑣。”

這是諾貝爾經濟學獎得主羅伯特 ? 莫頓在其著作《金融學》一書中的開場白,所描述的場景已經投射進中國富豪們的現實。KODA投資者不但蝕掉了本金,還要被銀行追討。銀行賬單里數字的漲落,帶來殘酷的生活,投資者墜入了無底深淵。富豪們猶如走進賭場,在嘗到甜頭之后就上癮,上癮之后就輸得傾家蕩產。

這并不是單方面的問題,富豪投資觀念的誤區和對產品的無知,理財顧問對他們的誤導,以及隨即而來的全球金融風暴,諸多因素纏繞在一起,共同促成了這一幕悲劇的上演。面對全球金融海嘯,應該如何守住自己的財富?如何避免理財陷阱?

理財前提是保護財富

永久成為富豪,第一步是保護好已經擁有的財富。在風險承受能力分析、現金流分析等技術手段背后,影響富豪理財決策的是心理、性格等等。深圳君融財富管理研究院院長毛丹平博士記得,在EMBA課程上,一位學員說:“我一定要趁著人民幣升值的時候狠賺一把,抓住這個機遇,讓我的財富快速提升。”這代表了當下中國富豪的普遍心態。

追求財富不能貪心。“在牛市背景下,增值才是第一位的,”平安信托私人財富管理部副總經理丁文忠說,“為什么富豪覺得保值不重要?因為他們不知道這些錢夠不夠。”

財富多寡是相對概念,富豪們要更多的錢才能獲得幸福感,會從消費、收入、地位等方面來比較。當豪宅、游艇、飛機乃至頂級私人會所等作為地位象征的奢侈品大舉進入內地后,更讓富豪們感覺到手中的錢并不經花。

富豪需要尋找其他的財富增長道路,但往往本業很難滿足。因為企業發展到一定階段以后,經濟利潤就會下降,尤其是充分競爭的民營企業。企業家賺錢不多,但又要面臨經營過程中的各種風險,如貶值、通脹、全球洗牌、戰爭等等。這就為KODA等高風險理財產品提供了市場。

改變原有的創業家素質。“可悲的就是,不少人在成為富人以后,具備的還是創業家的素質。”毛丹平說,“創富階段擁有的特質是冒險、傳奇、敏銳的發現機會的能力和投資眼光,但是到了管理財富的階段,這個時候要求的就是穩健和分散投資。”

丁文忠表示,對于高資產的富豪們,財富管理是一個家庭、家族的問題,基礎工作就是完成家庭資產負債表的匹配、家族資產風險的管理,最終達成家族工作、生活、事業的目標,考慮的因素更須全面。

作為已經積累了相當財富的投資者,可以用全部身家去創業,但是不能用全部身家去玩像KODA這種高風險的金融衍生品。有的人賭上全部身家,失敗的話輸得很慘;有的富豪拿出一小部分去玩,損失在承受限度之內。雖然買的都是一樣的產品,但前者的行為猶如賭徒,后者是基于財富管理的理性。

接受經濟周期。“當你判斷經濟會一直增長,當所有的投資都是賺錢的時候,你就會買KODA這種產品。”毛丹平說,“但經濟是周期性的,賺錢因為經濟增長,虧損因為經濟下滑,理財也要學會經營經濟周期,要學會審慎和保守。”

在一個完整的經濟周期中,總是會經歷衰退、復蘇、過熱和滯脹四個階段。中國在加入WTO之后,GDP指數從2003年到2007年均超過110,公共項目與基礎建設方面的高額投資,加上旺盛的國內外需求,加速了富豪的大量涌現。富豪應該認識到,漲漲落落,才是經濟發展的常態。

認清銷售中的陷阱

除去心理因素的考慮,富豪被KODA血洗的另一個原因,來自于這些衍生品的銷售環節—以銷售利潤為主要目標的激勵機制,扭曲私人銀行的理財顧問行為,進而誤導投資者。

前新加坡美林私人銀行副總裁Christopher Goh在美林的研發部門有過多年的工作經歷,他表示,盡管購買KODA的合適對象是合格投資者,但這類衍生品的利潤率要遠高于其他的理財產品。換句話說,賣方是虧損有限,盈利無限;賣方多數是金融機構,肯定會對潛在性的虧損做對沖或轉移風險。

因此,理財顧問更多的精力在于KODA產品的銷售,并非認真了解富豪的理財需求和承受風險的能力。判斷合格投資者的標準,遠非香港證監會規定的800萬港元投資額一條。所以,KODA苦主們對銀行最大的質疑,并非抱怨產品本身的缺陷,而是直指這些私人銀行“沒有充分披露存在的風險”。投資者往往要從以下幾個方面入手,以免被誤導——

從容應對熱情服務。中國富豪多半是第一代,理財顧問的熱情服務很容易滿足客戶尋求尊貴尊享的心理訴求,并建立信任關系。在銷售KODA等衍生產品時,經常使用“VIP獨享”,“某某富豪都已購買”等說辭。作為炫富的一種方式,除了豪宅豪車等有形商品,同樣包括投資產品,因而更容易打動富豪。

識破文字游戲。投資者不能被產品的文字包裝所迷惑。銷售者為了完成銷售目標,往往弱化風險強調收益,或者刻意提供有利銷售的研究報告,或者通過文字游戲進行包裝,比如“雙幣存款”,“迷你債”,“累計股票票據”、“股票掛鉤高息票據”、“外匯期權合約債券”等理財產品,存款、債券、票據名稱的背后,并不是已被熟悉的基本投資品,而是真正的金融衍生品,并且大部分產品的投資者處于期權賣方。例如在KODA銷售中,部分私人銀行以“每日儲股票好過儲錢”招攬顧客,令不少投資者輕信。

認清風險產品。購買任何一種理財產品前,必須了解其中隱含的風險,哪怕其發生的概率微乎其微。KODA等衍生產品過于復雜,關于產品的知識在設計者(投資銀行)、銷售者(私人銀行)和投資者之間逐級減少,信息嚴重不對稱。一方面是三者的專業性水準逐漸降低,存在知識鴻溝,另一方面,設計者為了便于銷售,有可能對銷售者隱瞞產品的風險信息,而銷售者進一步向投資者隱瞞潛在風險,如香港投資者多半是在虧損發生以后才收到產品的條款清單。

切勿盲目下單。即使信任理財顧問,在購買理財產品時,也要三思而后行。為了追求銷售的速度,理財顧問往往沒有給客戶提供足夠的消化時間,甚至沒有經過面對面的深入溝通,就通過電話和傳真完成銷售。以至于在KODA最火爆的時候,市場頻現“三分鐘一單”的繁榮景象。

深刻理解投資產品

“不明白就不投資,”Christopher說,“你要投資就要明白理解產品里面的奧妙,風險在哪里?因為買了就有損失的機會。”遠離理財陷阱最好的辦法,就是深刻洞察投資產品,采取的策略更加審慎。

丁文忠建議,中國內地的富豪,還是應該將投資領域放在自己更加熟悉,也更容易理解的本土。“例如在平安信托,無論是股票、私人股權、固定收益還是物業投資,客戶賺到的是中國經濟增長的資產化產品,”他說,“國際市場太大了,就像賭場一樣,輸家買單。”不僅如此,國內在金融監管方面建立了有效的防火墻,能夠及時隔離國際金融市場劇烈變化帶來的一系列風險。

理財教育也非常重要。“富人或者是企業家,他們必須承認私人財富管理的課程是需要學習的。”毛丹平表示,“富人對理財產品的認識,不能簡單地建立在購買產品的經驗上,不能建立在一個單方向的市場行情中,必須承認理財是一個科學體系,不如找一個時間靜下來把這些東西都弄清楚以后,再來看投資理財。我覺得他必須從被動性的追求利益的投資者變成一個知識性的投資者,才能夠既保護好自己的財富,又能夠賺到錢,還能嘗試一下高風險的產品。能玩衍生品,但是不能被衍生品玩。”

附文:

投資者的常見失誤

● 當投資回報非常具體的時候,投資者會過分強調和重視回報的結果,而忽視回報發生的概率。

● 投資者在正常決策時會參照以往的經驗,但經驗并不能概括市場的一切情況。因而運用經驗決策很容易出錯。

● 投資者總習慣于認為掌握的信息越多就越有可能認識未來,但現實中,過多的信息量往往使決策過程變得更加混亂。

● 由于認同效應存在,投資者必然會自覺不自覺地遵循社會的投資潮流。

● 大多數投資者在面臨收獲時往往小心翼翼,不愿意冒風險;而在面對損失時會很不甘心,容易冒險。