當海嘯襲來筑道防波堤吧

黃　凡

全球性、周期性的蕭條似乎不可避免，高凈值人群的財富在個

人、企業、家庭之間的合理配置也回避不掉。

無論是馳騁市場的專業投資者、呼風喚雨的企業家，還是一般的直接與間接參與各種投資的大眾，經過這場金融危機，最關心的問題是財富蒸發了多少?受影響有多大?

危機中鮮有獨善其身者。剛過去的金融海嘯引發了全球性衰退，全球財富蒸發。據估計，全球一半以上的產業在2008年呈現財富減值，而在2007-2008年間，全球富豪們總財富亦明顯縮水。

現在，無論是全球的金融行業景氣指標，還是世界主要股市的指數，大多回漲到“雷曼破產事件”之前的水平。中國股市、樓市等“虛擬經濟”復蘇的力度更遠大于“實體經濟”的復蘇力度。7月最新制造業采購經理指數[PMI]為53.3％，連續5個月高于50％，經濟運行繼續保持回升態勢。

在空前的流動性支持下，再度繁榮似乎離我們不遠。但根據過往的經驗，我們有理由懷疑，這是否又是在醞釀一個注定要在將來破滅的泡沫?自上世紀三十年代的大蕭條以來，一幕幕似曾相識的故事及其背后的成因歷歷在目。

七十年代的幾乎席卷所有發達工業國的“石油危機”，九十年代初開始的日本“失去的十年”，九十年代后期的“東南亞金融危機”，本世紀初的“高科技泡沫”，以及當前尚未完全消退的“全球金融危機”，每一次，人們都在繁榮中迷失，又在危機中醒悟。

周期性的蕭條似乎不可避免，而隨著經濟的全球化，伴隨的蕭條也越來越全球性。根據諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼的暢銷書《蕭條經濟學的回歸》的理論，我們不難看到，每一次危機的化解，都造就了一個新的熱點，帶來了新一輪的繁榮，之后又釀成新的泡沫，最終都要面對泡沫破滅引發的蕭條。

如果，我們沒有足夠的能力和智慧去避免下一輪的蕭條，作為高資產凈值客戶需要思考和關注的是，如何通過藝術的財富規劃，科學地實現財富在個人、企業、家庭之間的合理配置，以便建立起堅固的防波堤，來確保在下一輪“海嘯”中立于不敗之地。

我們從以下幾方面加以分析探討：

其一、改革開放30年來，中國的第一代富人，其創富的模式多為實業經營或者資本運作，個人資產與企業資產的關系甚為緊密，甚至難以分離。即使有真正獨立于實業以外的個人資產，投資的渠道也相對單一，主要集中在股市、房地產等，一旦泡沫破滅，不僅實業碰上困境，同時個人財富顯著縮水，影響嚴重。我的意思是，到了考慮包括理順個人與所控制企業之間資產關系的財富規劃的時候了。個人投資要考慮多元化，以避免系統性風險。藝術收藏品、體現生活品味的另類商品，例如紅酒等，雖與主流金融市場相關性低，但在提升生活品質的同時，也有一定的避險功能。

其實，在個人與企業資產分離的情況下，如企業需要資金支持，依然可以用通過如個人資產質押擔保為企業取得貸款等不同方式達到其目的。

其二，對一些初具規模和實力的私人企業，可積極利用近期資本市場復蘇的機會，借機資本運作進一步做大做強。這樣，實際控制人的股權的流動性可以因此大為改善，并且可由相對封閉的家族式管理模式，盡快向由專業管理團隊運作的現代企業管理和發展模式過渡，進一步增強企業的競爭力，增強在下一次可能到來的蕭條中的生存能力。

其三，要安排好自己和家人的退休資產和子孫教育基金等，這是家庭的財富規劃。要做好事業繼承安排，主要是稅務問題應該提到議事日程上來。中國目前尚未引進遺產稅，但開征遺產稅的可能性越來越大。海外處理遺產稅問題廣泛使用資產信托、遺產信托、以慈善捐贈為目的的專項信托等，各種豐富多樣的保障型保險計劃，都可作為財富規劃與事業繼承實務的他山之石予以借鑒。