當(dāng)海嘯襲來筑道防波堤吧

黃　凡

全球性、周期性的蕭條似乎不可避免，高凈值人群的財富在個

人、企業(yè)、家庭之間的合理配置也回避不掉。

無論是馳騁市場的專業(yè)投資者、呼風(fēng)喚雨的企業(yè)家，還是一般的直接與間接參與各種投資的大眾，經(jīng)過這場金融危機，最關(guān)心的問題是財富蒸發(fā)了多少?受影響有多大?

危機中鮮有獨善其身者。剛過去的金融海嘯引發(fā)了全球性衰退，全球財富蒸發(fā)。據(jù)估計，全球一半以上的產(chǎn)業(yè)在2008年呈現(xiàn)財富減值，而在2007-2008年間，全球富豪們總財富亦明顯縮水。

現(xiàn)在，無論是全球的金融行業(yè)景氣指標(biāo)，還是世界主要股市的指數(shù)，大多回漲到“雷曼破產(chǎn)事件”之前的水平。中國股市、樓市等“虛擬經(jīng)濟”復(fù)蘇的力度更遠(yuǎn)大于“實體經(jīng)濟”的復(fù)蘇力度。7月最新制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)[PMI]為53.3％，連續(xù)5個月高于50％，經(jīng)濟運行繼續(xù)保持回升態(tài)勢。

在空前的流動性支持下，再度繁榮似乎離我們不遠(yuǎn)。但根據(jù)過往的經(jīng)驗，我們有理由懷疑，這是否又是在醞釀一個注定要在將來破滅的泡沫?自上世紀(jì)三十年代的大蕭條以來，一幕幕似曾相識的故事及其背后的成因歷歷在目。

七十年代的幾乎席卷所有發(fā)達工業(yè)國的“石油危機”，九十年代初開始的日本“失去的十年”，九十年代后期的“東南亞金融危機”，本世紀(jì)初的“高科技泡沫”，以及當(dāng)前尚未完全消退的“全球金融危機”，每一次，人們都在繁榮中迷失，又在危機中醒悟。

周期性的蕭條似乎不可避免，而隨著經(jīng)濟的全球化，伴隨的蕭條也越來越全球性。根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅·克魯格曼的暢銷書《蕭條經(jīng)濟學(xué)的回歸》的理論，我們不難看到，每一次危機的化解，都造就了一個新的熱點，帶來了新一輪的繁榮，之后又釀成新的泡沫，最終都要面對泡沫破滅引發(fā)的蕭條。

如果，我們沒有足夠的能力和智慧去避免下一輪的蕭條，作為高資產(chǎn)凈值客戶需要思考和關(guān)注的是，如何通過藝術(shù)的財富規(guī)劃，科學(xué)地實現(xiàn)財富在個人、企業(yè)、家庭之間的合理配置，以便建立起堅固的防波堤，來確保在下一輪“海嘯”中立于不敗之地。

我們從以下幾方面加以分析探討：

其一、改革開放30年來，中國的第一代富人，其創(chuàng)富的模式多為實業(yè)經(jīng)營或者資本運作，個人資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)的關(guān)系甚為緊密，甚至難以分離。即使有真正獨立于實業(yè)以外的個人資產(chǎn)，投資的渠道也相對單一，主要集中在股市、房地產(chǎn)等，一旦泡沫破滅，不僅實業(yè)碰上困境，同時個人財富顯著縮水，影響嚴(yán)重。我的意思是，到了考慮包括理順個人與所控制企業(yè)之間資產(chǎn)關(guān)系的財富規(guī)劃的時候了。個人投資要考慮多元化，以避免系統(tǒng)性風(fēng)險。藝術(shù)收藏品、體現(xiàn)生活品味的另類商品，例如紅酒等，雖與主流金融市場相關(guān)性低，但在提升生活品質(zhì)的同時，也有一定的避險功能。

其實，在個人與企業(yè)資產(chǎn)分離的情況下，如企業(yè)需要資金支持，依然可以用通過如個人資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保為企業(yè)取得貸款等不同方式達到其目的。

其二，對一些初具規(guī)模和實力的私人企業(yè)，可積極利用近期資本市場復(fù)蘇的機會，借機資本運作進一步做大做強。這樣，實際控制人的股權(quán)的流動性可以因此大為改善，并且可由相對封閉的家族式管理模式，盡快向由專業(yè)管理團隊運作的現(xiàn)代企業(yè)管理和發(fā)展模式過渡，進一步增強企業(yè)的競爭力，增強在下一次可能到來的蕭條中的生存能力。

其三，要安排好自己和家人的退休資產(chǎn)和子孫教育基金等，這是家庭的財富規(guī)劃。要做好事業(yè)繼承安排，主要是稅務(wù)問題應(yīng)該提到議事日程上來。中國目前尚未引進遺產(chǎn)稅，但開征遺產(chǎn)稅的可能性越來越大。海外處理遺產(chǎn)稅問題廣泛使用資產(chǎn)信托、遺產(chǎn)信托、以慈善捐贈為目的的專項信托等，各種豐富多樣的保障型保險計劃，都可作為財富規(guī)劃與事業(yè)繼承實務(wù)的他山之石予以借鑒。