銀行理財掛上墻

王超凡　郇　麗

掛鉤著名畫家作品或當代藝術品的理財產品開始在國內銀行出現，背后凸現的是我國的藝術品投資理財之路。

建行攜保利藝術品市場嘗鮮

近日，建設銀行推出了首款藝術品投資集合資金信托計劃——“國投信托·盛世寶藏1號·保利藝術品投資集合資金信托計劃”。

據悉，這個新鮮的理財品種，首先由投資顧問保利文化藝術有限公司選定一批藏家手中的當代著名畫家作品作為投資標的，并對藝術品的市場價值進行評估，然后在評估價格的基礎上打折來確定募集資金規模。這款信托計劃信托期限為1年半，投資者能享受到7％的預期年收益。

根據信托計劃規定，藏家可以根據約定對這批藝術品進行回購，并向投資者支付相當于當初定價7％的費用。否則，這批作品將進行拍賣處置，并根據拍賣的成交價格來確定藏家和投資者的最終收益。對于投資者來講，拍賣價格越高，獲得超額收益的可能性越大。

如果藏家無法回購及拍賣成交價格不理想，這款產品的投資收益及本金存在一定風險。

但投資者無權決定最終收益，只能被動選擇。意思是說，如果在產品到期前，某個畫家的作品突然升值，收益遠超過回購的資金收益，此時是執行回購還是按照市場價格來計算收益，投資者無權決定。

有信托業內人士對本刊記者說：“其實這款產品的技術含量不高，實質是一款融資產品。”某外資銀行資深私人投資顧問也表示，這款信托計劃的投資者購買的其實是7％的受益權，并不是藝術品的所有權。

盡管如此，但這款藝術品投資產品信托份額在短短3個工作日就全部銷售完畢。

與建行同步，招商銀行推出了一款私人銀行藝術鑒賞計劃，這是一款類期權藝術品投資產品。投資者可以從招行推薦的當代藝術品中任意選擇其喜愛的作品，存入相當于該藝術品現價的保證金，即可擁有該藝術品的鑒賞權益，期限為1年。在1年之內，如果其選定的藝術品升值，投資者可隨時以原約定價格購入該藝術品。如果不滿意，投資者也可退還藝術品，只需支付2％的管理費用就可拿回保證金。也就是說，如果藝術品的定價為l 00萬元，那么投資者1年要支付2萬元鑒賞費。

建行北京市分行私人銀行副總經理南亞珺表示，中國富裕階層的眼光正在轉向精神領域，藝術品投資和收藏需求日益升溫。但市場上的相關理財產品卻十分稀少。

藝術品理財熱中國

近期，在北京舉行的一個題為“藝術品正在成為金融資產”的藝術品投資論壇上，有關專家指出，國際上，金融業尤其銀行界，早已開展了藝術品的貸款、抵押業務，各種形式的藝術品投資基金給投資者創造了許多投資機會，藝術品早已納入私人銀行理財產品范圍。藝術品的保險也相當發達，保險公司與受保機構、個人滿足了各自的需求；藝術信托也有選擇地與藝術家合作，給藝術家提供特殊的金融服務，整個金融和藝術品投資體系極為健全。

當前，中國已經出現一個數目堪稱龐大的高收入階層。據統計，中國高收入階層中有超過20％的人群收藏藝術品，收藏品價值平均約占其全部資產的5％。目前藝術品市場吸納的資金在100至200億元之間。目前整個藝術品市場的大致規模在55億元至75億元之間，擁有相當多的投資機會。

據介紹，建行和招行對藝術品領域的投資并不是國內銀行在該領域的首次嘗試。2007年，民生銀行發行了首款銀行系藝術品投資產品，非凡理財“藝術品投資計劃”1號1期、2期產品，期限分別為2年和23個月。當然，產品面向私人高端客戶限量發售。起點為100萬元人民幣，募集資金投資于中國現代、當代藝術品。今年7月20日，這兩款產品到期，均實現了12.5％的年化收益率。

藝術品理財之路還遠

在中國臺灣，藝術品顧問公司能夠帶給投資者持續的高收益——年收益30％至50％，因為，他們的運作經驗已經相當成熟。有關專家擔心，中國大陸尚無成熟的藝術品顧問公司，只怕銀行難以規避藝術品市場中各種不確定因素。

通常找到一個好的藝術品顧問也非常艱難。某外資銀行資深私人投資顧問提到，目前國內的商業銀行參與藝術品市場，往往通過第三方藝術投資顧問進行合作，銀行只是起擔保的作用。

據悉，民生銀行在運作“藝術品投資計劃”1號時發現，若選擇跟拍賣公司合作，拍賣公司會提要求，藏品必須經他們的拍賣行進行拍賣，這樣會局限不同類型藏品的拍賣利潤。若選擇個人藝術顧問，需要的是全職的藝術顧問以防風險，很多優秀的個人藝術顧問就在這里止步了。若選擇藝術咨詢顧問公司，作為獨立機構，大多由單個藝術界資深人士一人獨挑大梁，不僅缺乏專業度，在眾多投資者心中也尚元品牌可言。

據記者了解，許多銀行的私人銀行部對藝術品理財還保持謹慎的態度，目前還沒有計劃向投資者推出藝術品理財產品，因為投資藝術品本身風險很高，流動性較差，還需要考慮存放、運輸、安全等等問題。目前，國內也還沒有一家保險公司愿意承擔藝術品保險業務，因為，保險公司對藝術品本身價值的認定、真偽鑒定也缺乏專業的研究，藝術品保險的管理辦法同樣需要時間來建立。

藝術品市場的高回報是存在的，但指望短期內獲得高額回報可能性不大。國際上同一藝術品兩次拍賣的時間間隔平均為28年，如果投資一個畫家的年收益超過35％，那就意味著這個畫家的作品價值將3年翻一番。盡管，近幾年來中國當代油畫的增值速度飛快，但長期實現這樣的漲幅是困難的。浙江省藝術品經營行業協會刮會長周岳平表示，投資藝術品當然是8到10年最好，但對較長的周期，投資者心理難以接受。

正是因為藝術品的流動性小，參與投資的群體范圍也較小，所以，銀行藝術品投資產品所選擇的期限想要獲得高收益也是有難度的。在人們普遍對藝術品投資理財缺乏認識的基礎上，銀行不可能做一個8年的投資品種。

目前，面向高端投資者定向配額發售的藝術品投資產品，動輒以100萬元為投資門檻，銀行系藝術品投資產品難以“飛入尋常百姓家”。據記者了解，這些相關產品中主要涉及當代藝術，當代藝術恰恰是過去幾年爆炒的品種，多為資金推動行為。

國際大行與藝術投資

外資銀行介入藝術品市場主要有兩種方式，一是購買具有增長潛力的藝術品，作為銀行自己的投資或收藏；二是將藝術品交易納入到私人銀行業務和財富管理計劃之中，作為代客業務。

瑞士銀行

瑞士銀行不僅是全球領先的財富管理機構，也是全球領先的藝術投資服務公司，還是國際最大的藝術品博覽會的長期贊助商。藝術品投資服務是其為熱愛藝術的資產管理高端客戶提供的高級服務，在投資者的要求下，銀行會為其辨別并研究買賣藝術作品的良好時機，同時提出目標導向性的投資策略。瑞士銀行的藝術品投資服務主要包括：第一，藝術品市場研究分析，提供度身定制的投資策略，并提供藝術品買賣、保存和估價等方面廣泛的最新信息；第二，收藏與出售策略建議；第三，藝術品投資組合管理；第四，藝術收藏品財產規劃；第五，博覽會主辦或贊助。

JP摩根

JP摩根是世界上最早開始收藏當代藝術品的銀行。到目前為止，該銀行放在世界各地的藏品已達3萬多件，分別放置在紐約、倫敦和香港。IP摩根的創始人約翰(john pierpont morgan)本身就是收藏家，因此IP摩根和藝術有著很深的淵源。它還通過藝術贊助的方式擴大影響力，贊助紐約當代美術館(MoMA)的擴建等等。IP摩根自身所擁有的巨大藝術資產以及對當代藝術市場的影響力，進一步確立了其在藝術投資咨詢服務上的優勢和品質。