銀行理財掛上墻

王超凡　郇　麗

掛鉤著名畫家作品或當代藝術(shù)品的理財產(chǎn)品開始在國內(nèi)銀行出現(xiàn)，背后凸現(xiàn)的是我國的藝術(shù)品投資理財之路。

建行攜保利藝術(shù)品市場嘗鮮

近日，建設銀行推出了首款藝術(shù)品投資集合資金信托計劃——“國投信托·盛世寶藏1號·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”。

據(jù)悉，這個新鮮的理財品種，首先由投資顧問保利文化藝術(shù)有限公司選定一批藏家手中的當代著名畫家作品作為投資標的，并對藝術(shù)品的市場價值進行評估，然后在評估價格的基礎上打折來確定募集資金規(guī)模。這款信托計劃信托期限為1年半，投資者能享受到7％的預期年收益。

根據(jù)信托計劃規(guī)定，藏家可以根據(jù)約定對這批藝術(shù)品進行回購，并向投資者支付相當于當初定價7％的費用。否則，這批作品將進行拍賣處置，并根據(jù)拍賣的成交價格來確定藏家和投資者的最終收益。對于投資者來講，拍賣價格越高，獲得超額收益的可能性越大。

如果藏家無法回購及拍賣成交價格不理想，這款產(chǎn)品的投資收益及本金存在一定風險。

但投資者無權(quán)決定最終收益，只能被動選擇。意思是說，如果在產(chǎn)品到期前，某個畫家的作品突然升值，收益遠超過回購的資金收益，此時是執(zhí)行回購還是按照市場價格來計算收益，投資者無權(quán)決定。

有信托業(yè)內(nèi)人士對本刊記者說：“其實這款產(chǎn)品的技術(shù)含量不高，實質(zhì)是一款融資產(chǎn)品。”某外資銀行資深私人投資顧問也表示，這款信托計劃的投資者購買的其實是7％的受益權(quán)，并不是藝術(shù)品的所有權(quán)。

盡管如此，但這款藝術(shù)品投資產(chǎn)品信托份額在短短3個工作日就全部銷售完畢。

與建行同步，招商銀行推出了一款私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃，這是一款類期權(quán)藝術(shù)品投資產(chǎn)品。投資者可以從招行推薦的當代藝術(shù)品中任意選擇其喜愛的作品，存入相當于該藝術(shù)品現(xiàn)價的保證金，即可擁有該藝術(shù)品的鑒賞權(quán)益，期限為1年。在1年之內(nèi)，如果其選定的藝術(shù)品升值，投資者可隨時以原約定價格購入該藝術(shù)品。如果不滿意，投資者也可退還藝術(shù)品，只需支付2％的管理費用就可拿回保證金。也就是說，如果藝術(shù)品的定價為l 00萬元，那么投資者1年要支付2萬元鑒賞費。

建行北京市分行私人銀行副總經(jīng)理南亞珺表示，中國富裕階層的眼光正在轉(zhuǎn)向精神領域，藝術(shù)品投資和收藏需求日益升溫。但市場上的相關(guān)理財產(chǎn)品卻十分稀少。

藝術(shù)品理財熱中國

近期，在北京舉行的一個題為“藝術(shù)品正在成為金融資產(chǎn)”的藝術(shù)品投資論壇上，有關(guān)專家指出，國際上，金融業(yè)尤其銀行界，早已開展了藝術(shù)品的貸款、抵押業(yè)務，各種形式的藝術(shù)品投資基金給投資者創(chuàng)造了許多投資機會，藝術(shù)品早已納入私人銀行理財產(chǎn)品范圍。藝術(shù)品的保險也相當發(fā)達，保險公司與受保機構(gòu)、個人滿足了各自的需求；藝術(shù)信托也有選擇地與藝術(shù)家合作，給藝術(shù)家提供特殊的金融服務，整個金融和藝術(shù)品投資體系極為健全。

當前，中國已經(jīng)出現(xiàn)一個數(shù)目堪稱龐大的高收入階層。據(jù)統(tǒng)計，中國高收入階層中有超過20％的人群收藏藝術(shù)品，收藏品價值平均約占其全部資產(chǎn)的5％。目前藝術(shù)品市場吸納的資金在100至200億元之間。目前整個藝術(shù)品市場的大致規(guī)模在55億元至75億元之間，擁有相當多的投資機會。

據(jù)介紹，建行和招行對藝術(shù)品領域的投資并不是國內(nèi)銀行在該領域的首次嘗試。2007年，民生銀行發(fā)行了首款銀行系藝術(shù)品投資產(chǎn)品，非凡理財“藝術(shù)品投資計劃”1號1期、2期產(chǎn)品，期限分別為2年和23個月。當然，產(chǎn)品面向私人高端客戶限量發(fā)售。起點為100萬元人民幣，募集資金投資于中國現(xiàn)代、當代藝術(shù)品。今年7月20日，這兩款產(chǎn)品到期，均實現(xiàn)了12.5％的年化收益率。

藝術(shù)品理財之路還遠

在中國臺灣，藝術(shù)品顧問公司能夠帶給投資者持續(xù)的高收益——年收益30％至50％，因為，他們的運作經(jīng)驗已經(jīng)相當成熟。有關(guān)專家擔心，中國大陸尚無成熟的藝術(shù)品顧問公司，只怕銀行難以規(guī)避藝術(shù)品市場中各種不確定因素。

通常找到一個好的藝術(shù)品顧問也非常艱難。某外資銀行資深私人投資顧問提到，目前國內(nèi)的商業(yè)銀行參與藝術(shù)品市場，往往通過第三方藝術(shù)投資顧問進行合作，銀行只是起擔保的作用。

據(jù)悉，民生銀行在運作“藝術(shù)品投資計劃”1號時發(fā)現(xiàn)，若選擇跟拍賣公司合作，拍賣公司會提要求，藏品必須經(jīng)他們的拍賣行進行拍賣，這樣會局限不同類型藏品的拍賣利潤。若選擇個人藝術(shù)顧問，需要的是全職的藝術(shù)顧問以防風險，很多優(yōu)秀的個人藝術(shù)顧問就在這里止步了。若選擇藝術(shù)咨詢顧問公司，作為獨立機構(gòu)，大多由單個藝術(shù)界資深人士一人獨挑大梁，不僅缺乏專業(yè)度，在眾多投資者心中也尚元品牌可言。

據(jù)記者了解，許多銀行的私人銀行部對藝術(shù)品理財還保持謹慎的態(tài)度，目前還沒有計劃向投資者推出藝術(shù)品理財產(chǎn)品，因為投資藝術(shù)品本身風險很高，流動性較差，還需要考慮存放、運輸、安全等等問題。目前，國內(nèi)也還沒有一家保險公司愿意承擔藝術(shù)品保險業(yè)務，因為，保險公司對藝術(shù)品本身價值的認定、真?zhèn)舞b定也缺乏專業(yè)的研究，藝術(shù)品保險的管理辦法同樣需要時間來建立。

藝術(shù)品市場的高回報是存在的，但指望短期內(nèi)獲得高額回報可能性不大。國際上同一藝術(shù)品兩次拍賣的時間間隔平均為28年，如果投資一個畫家的年收益超過35％，那就意味著這個畫家的作品價值將3年翻一番。盡管，近幾年來中國當代油畫的增值速度飛快，但長期實現(xiàn)這樣的漲幅是困難的。浙江省藝術(shù)品經(jīng)營行業(yè)協(xié)會刮會長周岳平表示，投資藝術(shù)品當然是8到10年最好，但對較長的周期，投資者心理難以接受。

正是因為藝術(shù)品的流動性小，參與投資的群體范圍也較小，所以，銀行藝術(shù)品投資產(chǎn)品所選擇的期限想要獲得高收益也是有難度的。在人們普遍對藝術(shù)品投資理財缺乏認識的基礎上，銀行不可能做一個8年的投資品種。

目前，面向高端投資者定向配額發(fā)售的藝術(shù)品投資產(chǎn)品，動輒以100萬元為投資門檻，銀行系藝術(shù)品投資產(chǎn)品難以“飛入尋常百姓家”。據(jù)記者了解，這些相關(guān)產(chǎn)品中主要涉及當代藝術(shù)，當代藝術(shù)恰恰是過去幾年爆炒的品種，多為資金推動行為。

國際大行與藝術(shù)投資

外資銀行介入藝術(shù)品市場主要有兩種方式，一是購買具有增長潛力的藝術(shù)品，作為銀行自己的投資或收藏；二是將藝術(shù)品交易納入到私人銀行業(yè)務和財富管理計劃之中，作為代客業(yè)務。

瑞士銀行

瑞士銀行不僅是全球領先的財富管理機構(gòu)，也是全球領先的藝術(shù)投資服務公司，還是國際最大的藝術(shù)品博覽會的長期贊助商。藝術(shù)品投資服務是其為熱愛藝術(shù)的資產(chǎn)管理高端客戶提供的高級服務，在投資者的要求下，銀行會為其辨別并研究買賣藝術(shù)作品的良好時機，同時提出目標導向性的投資策略。瑞士銀行的藝術(shù)品投資服務主要包括：第一，藝術(shù)品市場研究分析，提供度身定制的投資策略，并提供藝術(shù)品買賣、保存和估價等方面廣泛的最新信息；第二，收藏與出售策略建議；第三，藝術(shù)品投資組合管理；第四，藝術(shù)收藏品財產(chǎn)規(guī)劃；第五，博覽會主辦或贊助。

JP摩根

JP摩根是世界上最早開始收藏當代藝術(shù)品的銀行。到目前為止，該銀行放在世界各地的藏品已達3萬多件，分別放置在紐約、倫敦和香港。IP摩根的創(chuàng)始人約翰(john pierpont morgan)本身就是收藏家，因此IP摩根和藝術(shù)有著很深的淵源。它還通過藝術(shù)贊助的方式擴大影響力，贊助紐約當代美術(shù)館(MoMA)的擴建等等。IP摩根自身所擁有的巨大藝術(shù)資產(chǎn)以及對當代藝術(shù)市場的影響力，進一步確立了其在藝術(shù)投資咨詢服務上的優(yōu)勢和品質(zhì)。