２００９年中經濟形勢分析與預測

中國社會科學院經濟學部經濟形勢跟蹤分析課題組

今年以來,在一系列擴大內需、促進經濟增長的政策措施作用下,我國經濟快速下滑的勢頭得到了抑制,經濟運行處于企穩回升的關鍵期。上半年GDP增速達到7.1%,全年四個季度的經濟增長率將呈現前低后高的走勢,2009年可以實現8%的增長目標。

一、上半年宏觀經濟運行的基本態勢

(一)農業生產穩定,短期刺激農村內需政策效果顯現

2009年以來,國家繼續加強糧食市場宏觀調控,加大糧食直補、農資綜合直補、購買農機具補貼、良種補貼力度,較大幅度提高稻谷和小麥最低收購價格,國內糧食價格穩中有升。糧食價格的穩定也有力地支撐了農民種糧的積極性,最新統計顯示,今年全國夏糧產量達到2467億斤,比去年增產52億斤,增長2.2%,連續6年增產。

“四萬億”投資與“家電下鄉”、“汽車下鄉”等政策的相繼實施對農村消費產生了積極推動作用,上半年縣及縣級以下社會消費品零售總額同比增長16.4%,比城市社會消費品零售總額高出2個百分點,農村消費增長已經連續6個月快于城市消費增長。農村消費增長較快主要得益于刺激內需的短期政策效應,而非農民增收效應。目前,在農民所有收入中,來自大農業概念的人均純收入實際上只占總收入的50%。除此之外,工資性收入大概是38—39%。其他是轉移性收入,包括政府補貼等轉移性收入、農民自己的財產性收入,約占7%和3%。工資性收入已經成為農民收入的重要來源。由于外部需求不景氣、企業生產減少、崗位減少,農民工就業形勢嚴峻,農民增收難度很大。

(二)工業生產企穩回升,企業利潤降幅收窄

工業經濟扭轉了增速大幅下滑的勢頭,2009年上半年規模以上工業增加值同比增長7%,其中一季度增長5.1%,二季度增長9.1%,6月份當月增幅達到10.7%。輕、重工業增速同步回升。分行業看,39個大類行業中,36個行業保持同比增長,3個行業下降。

企業效益下滑狀況有所改善,1—5月,全國規模以上工業實現利潤8502億元,同比減少2517億元,下降22.9%,降幅比1—2月縮小14.4個百分點。此外,企業虧損面有所收窄。1—5月,規模以上工業企業虧損面23%,比1—2月縮小4.7個百分點;虧損企業虧損額2347億元,同比增長14.3%,增幅比1—2月回落22.3個百分點。

反映經濟運行的先行指標制造業采購經理指數(PMI)連續4個月超過50%的擴張線,表明經濟將繼續保持回升態勢。

(三)固定資產投資繼續保持快速增長

上半年,全社會固定資產投資同比增長33.5%,比去年同期加快7.2個百分點,比一季度加快4.7個百分點。城鎮固定資產投資同比增長33.6%,比去年同期加快6.8個百分點。其中,國有及國有控股投資同比增長41.4%,繼續引領和推動投資高增長。

1—5月,全國新開工項目計劃,同比增長95.9%,增速比1—4月份加快5.2個百分點。新開工項目計劃投資對投資增長具有明顯的先導作用,意味著未來投資高增長仍將持續。

分地區看,中西部地區投資增長強勁。上半年,中部地區投資增長38.1%,增速同比加快2.8個百分點。西部地區投資增長42.1%,增速同比加快13.5個百分點。

(四)消費增長平穩,居民消費意愿有所下降

上半年,全國社會消費品零售總額同比增長15.0%,扣除價格因素后實際增長16.6%,同比加快3.7個百分點。根據商務部監測,5月份千家重點零售企業銷售額增長速度比4月份加快了4.2個百分點。

汽車消費強勁反彈成為2009年上半年消費領域的一大亮點。1—5月汽車產銷分別完成482.39萬輛和494.62萬輛,比去年同期分別增長了10.74%和14.03%,比1—4月的增幅分別提高了4.6和4.77個百分點。2009年5月,我國汽車產銷量雖較上月有所下降,但同比繼續保持高位增長,增長率達30%左右。汽車產銷連續三個月在超過百萬輛的水平上運行,創歷史紀錄。

中國人民銀行第2季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示,關鍵字:實際利用外資 47%的城鎮居民在安排支出時選擇“更多地儲蓄”,比上季提高9.5個百分點,升至歷史最高;僅有15.1%的城鎮居民選擇“更多地消費”,比上季下降14.6個百分點,降至歷史最低。表明伴隨著居民收入減少范圍的逐漸擴大和對未來收入的不確定性感受,城鎮居民消費更加謹慎。

(五)外貿出口持續下滑,外貿形勢依然嚴峻

受國際金融危機影響,我國外貿出口持續下滑。根據海關總署發布的數據顯示,上半年,我國對外貿易進出口同比下降23.5%。其中,出口同比下降21.8%,進口同比下降25.4%。剔除價格因素,出口實際下降18.1%,進口下降9.9%。

從對外貿易的區域結構看,與新興市場國家和地區貿易額下降更為明顯。1—4月,我國與歐盟貿易額下降21%;與美國貿易額下降16.2%;與日本貿易額下降23.8%。但我國與東盟、韓國、臺灣地區、印度、俄羅斯、巴西貿易額分別下降了27.1%、28.1%、40%、30.4%、41.6%和25.4%。

新出口訂單指數通?？梢杂米龇磻隹谛蝿葑兓囊粋€先行指標,2009年以來,新出口訂單指數保持了持續回升的趨勢,穩步接近擴張的臨界點。根據2006—2009年數據,計算得到的出口增長率與新出口表定單指數的相關系數表明,二者時間變化的時滯效應約為3個月。按照這樣的判斷,下半年我國出口進一步下滑的空間不大。

當前我國出口壓力主要體現在三個方面:一是世界經濟形勢還面臨著很大的不確定性,金融危機的影響范圍日益擴大,一些國家正在滑向更深的危機,全球經濟回升的不確定性進一步增加。二是人民幣對美元、歐元、日元等再現小幅升值趨勢削弱了我國產品價格競爭優勢。2009年上半年,人民幣對美元升值0.03%,對歐元升值0.7%,對日元升值6.29%。三是貿易保護主義強勢抬頭導致貿易環境進一步惡化。例如,美國通過2009年綜合撥款法案,其中727條款規定任何撥款不得用于進口中國的禽肉產品,與此前的“購買國貨”條款相比,該條款直接針對中國,并通過限制政府經費用途的方式從源頭上干預國際貿易。

(六)物價保持低位運行,通縮壓力逐步緩解

上半年,全國居民消費價格總水平同比下降1.1%,上年同期為上漲7.9%。CPI連續5個月負增長,6月份,CPI同比下降1.7%, 環比下降0.3%。上半年,工業品出廠價格同比下降5.9%,上年同期為上漲7.6%。 PPI連續6個月負增長。6月份,工業品出廠價格下降7.8%,環比下降0.6個百分點,降幅有所放大。

物價低位運行的一個主要原因是由于去年同期價格水平較高。盡管當前價格水平仍處在低位,但國內寬松的貨幣投放以及近期國際大宗商品價格加速上揚,都將會對CPI和PPI的走勢形成拉動作用。

(七)貨幣供應量持續充裕,貸款大量增加

在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的作用下,市場貨幣供應量持續充裕,貸款大量增加。

2009年6月末,M2同比增長28.5%,比上年和一季度分別高10.6個和3.0個百分點;M1同比增長24.8%,比上年和一季度分別高15.7個和7.8個百分點,達到1995年5月以來最高水平; M0同比增長11.5%。

6月末,金融機構人民幣各項貸款余額同比增長34.4%,增幅比上年末高15.7個百分點。上半年我國新增貸款達到7.37萬億元。從貸款結構看,中長期貸款占比較大,上半年,新增中長期貸款占各項貸款增量的51%,比一季度提高10個百分點。票據融資占新增貸款比例有所下降,從2月份45.6%的最高位逐漸下降到6月的不足1%。目前票據融資占比的回歸表明越來越多的信貸資金開始流入實體經濟,這將有助于實體經濟觸底回升。

(八)財政收入增長有所恢復,收支壓力依然很大

上半年,全國財政收入33976.14億元,比去年同期減少832.05億元,同比下降2.4%。自2008年10月份以來,財政收入在連續7個月下降后,5、6月份開始恢復增長,增速分別達到4.8%和19.6%。全國財政支出28902.56 億元,完成預算的37.9%,比去年同期增加6020.54億元,增長26.3%。

在擴張性財政政策的大背景下,財政收支壓力更多地體現在財政收入增長下降:一是財政收入來源減少。由于工業制造業出口受阻,內需不足,直接導致工業規模的萎縮,進而影響到稅收乃至財政收成。二是政策性減收增多。擴內需、保增長,我國推進稅費改革,實行結構性減稅政策,增加出口退稅。三是去年基數比高。四是PPI、CPI雙下降,相應使以現價計算的財政收入減少。

二、宏觀經濟走勢判斷與預測

當前經濟運行既有向上的動力,同時也有向下的因素。經濟增長的有利因素在不斷積累,但增長的基礎并不穩固。因此,對于經濟走勢的判斷要綜合考慮多方面影響。

(一)注意經濟運行的周期性特征

馬里蘭大學的萊因哈特教授和哈佛大學的羅格夫在對近年來發生的包括“美國經濟危機(1929)”、“西班牙經濟危機(1977)”、“日本經濟危機(1992)”等在內的14起重大金融危機進行了比較,研究發現,重大金融危機都會導致資產價格下降、生產和就業下滑以及政府債務的上升,危機造成產出(人均GDP)下滑平均持續1.9年左右,房價下滑平均持續6年左右,股價下滑平均持續3.4年,失業下滑平均持續4.8年。

改革開放以來,我國曾先后經歷了墨西哥金融危機、亞洲金融危機和美國金融危機三次沖擊。受1997年亞洲金融危機的影響,1998年我國經濟增長出現較大幅度回落(GDP增長下降1.5個百分點),1999年經濟增長延續下滑態勢(GDP增長下降0.2個百分點),2000年、2001年經濟開始穩步復蘇,到2002年回復到9.1%的較高增長水平。事實上,經濟運行過程中總是出現擴張與緊縮的交替更迭,如此循環往復,經濟運行的周期性特征是一種客觀存在。因此,刺激經濟復蘇的政策措施要充分認識到經濟運行的周期性規律,不可操之過急。

(二)注意世界經濟發展態勢以及全球化對我國經濟運行的影響

決定后期經濟復蘇會不會有所反復的一個重要因素是國際經濟走勢。目前世界經濟很難說是否見底,美國商務部6月24日公布的最終修正數據顯示,美國經濟今年第一季度按年率計算下降5.5%,為連續第三個季度下降。歐盟統計局公布的統計數字顯示,今年第一季度歐元區經濟下降4.8%,是自歐元區成立以來的最大季度降幅。連續4個季度的負增長表明歐元區經濟衰退程度加深。根據日本內閣府公布的數據,一季度日本經濟較前一季度下降4.0%,折合成年率則下降15.2%,均創歷史最大降幅記錄。世界主要發達經濟體的經濟如果沒有明顯轉好,我國外需就無法拉動,外貿經濟也就不可能真正回暖。

(三)注意支撐經濟進入合理增長區間的動力是否可持續

當前投資增長表現出兩個特點:

1、與中央投資強勁相比,地方配套困難

擴大內需措施和產業振興的規劃實施能否有效地實現短期保增長、長期擴內需和調結構的預期政策目標,關鍵在于落實中央擴大內需的投資激勵措施。目前我國的投融資體制決定了中央政府的投資規劃基本可以迅速貫徹和實施。這樣,擴大內需措施和產業振興規劃實施能否有效地實現預期政策目標的關鍵就在于落實地方和社會投資配套機制。審計署提供的數據表明,四萬億投資計劃在具體落實中,中央投資資金到位率94.01%,而地方配套資金到位率只有47.98%。地方配套資金不到位,可能導致有些項目不能按計劃及時開工,或者已開工的項目進展緩慢,使新增投資項目難以發揮應有的作用。地方配套資金不足的一個重要原因是“土地財政”遇到了困難。隨著經濟下滑,房地產市場萎靡導致的土地轉讓收入下降,使得地方財政難以足額落實配套資金。目前我國的地方和社會缺乏有效的市場化配套投融資機制?，F行《預算法》等法律限制地方政府實行赤字融資、發行債券、市場借貸,因此地方政府只能依靠規費、土地批租收入、國有企業產權轉讓收入和稅收返還等預算外資金以及國債和地方政府專項基金等方式配套投資。如果沒有配套政策和措施來引導和確保地方政府和社會投資到位,那么,中央投資一方面可能不足以引導實現保增長、擴內需等預期政策目標,另一方面可能還會威脅中央政府的財政收支平衡和可持續性,以及在長期內抑制居民消費能力。

2、與國有投資快速增長相比,民間投資尚未有效激活

當前,固定資產投資快速增長主要依靠政府投資拉動,2009年上半年在城鎮固定資產投資中,國有及國有控股完成投資同比增長41.4%,比同期固定資產投資高7.8個百分點。國有投資在整個固定資產投資的比重進一步擴大。在經濟恢復過程中,政府投資起著先導作用,經濟能否持續增長,關鍵在于民間投資能否有效激活。沒有民間投資的配合,國家促內需、調結構的目標也不容易達到。民間投資多集中在批零貿易餐飲、建筑、 房地產等一般競爭性行業。近期的數據顯示,民間投資意愿不足的局面沒有得到進一步改善。以房地產投資為例,2009年上半年,房地產開發投資同比增長只有9.9%。民間投資不足一方面是由于資金不足,大量中小企業及民營企業貸款難的問題仍很突出,而另一方面,一些行業門檻仍然太高,民間投資很難涉足。

總體上看,今年以來,在一系列擴大內需、促進經濟增長的政策措施作用下,我國經濟快速下滑的勢頭基本得到了抑制,從目前發展狀況來看,促進經濟增長的有利因素在不斷積累,最困難的時期已經過去,經濟運行處于企穩回升的關鍵期。結合模型計算,我們預測,全年四個季度的經濟增長率呈現前低后高的走勢,2009年可以實現8%的增長目標。具體預測結果見表1。

三、宏觀調控的方向及其政策建議

保增長仍然是下一階段宏觀調控的首要任務,要堅定不移地實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在保增長、擴內需的同時,避免急于求成,正確認識經濟運行的客觀規律,處理好當前保增長與長期可持續發展的關系,宏觀調控更要突出強調經濟發展方式的轉變、經濟結構的戰略性調整和經濟增長質量和效益的提升。積極推進和落實已經出臺的各項政策,同時做好政策儲備,從容應對國際和國內可能出現的新情況、新問題。

(一)調整投資結構,要在優化投資結構的基礎上實現投資適度地快速增長

理論與實踐經驗都表明了,經濟增長與投資有緊密的聯系,經濟增長的模式與效率同投資的模式及效率存在著高度的相關性。因此,如何有效地發揮投資對經濟增長的積極作用,特別有效地提高投資對經濟增長潛力的作用,對轉變中國經濟增長方式乃至經濟發展方式都是至關重要的問題。

要繼續堅持向農業和農村傾斜,進一步加大強農惠農政策實施力度。

要引導、鼓勵增加民間投資,建立有利于中小企業信貸的金融政策環境。

要加大政府財政性的公共投資,并充分利用好財政的公共投資,完善社會保障制度,提高財政在民生方面的支出比例,促進國民收入分配結構合理調整。政府積極加強民生工程建設,才能改變居民收入與支出預期,釋放居民消費潛能,擴大居民消費能力,從而改變拉動內需單純依靠增加投資的方式,實現投資消費雙拉動,并從根本上解決投資偏高消費偏低這一結構失衡的深層次矛盾。

(二)通過短期和中長期政策的有機配合有效地拉動消費需求

經濟理論和我國的實踐表明,在經濟繁榮期,經濟增長能夠帶動消費需求的穩步提高,而在經濟衰退期,消費需求很難成為經濟復蘇的主導力量。因此,在積極落實汽車家電下鄉,城市家電以舊換新等短期刺激消費需求政策的同時,更要注重中長期提高消費需求的機制設計,為擴大消費創造更為有利的條件和環境。一是促進就業和創業。繼續實行再就業工程,進一步制定相關優惠政策,營造良好的創業環境,積極鼓勵居民創業,鼓勵發展個體、私營經濟,尤其是鼓勵發展第三產業,以擴大就業。二是擴大社會保障覆蓋面,增加公共教育衛生服務,加快城市保障性住房建設,切實改善居民的消費預期。三是改變收入分配結構。我國目前收入分配不合理的一個突出表現是壟斷行業的過高收入。解決這一問題的關鍵就在于深化改革,打破壟斷,形成有效的公平競爭機制。

(三)統籌好內需和外需的關系,把穩定外需,穩定出口作為保增長的重要動力

在出口政策的選擇上,正確使用出口退稅的政策杠桿。刺激出口增長的路徑依賴是上調出口退稅率和放松出口退稅政策,但是這種慣性選擇要考慮財政合理負擔和出口退稅政策的準確定位,不可濫用,否則也會導致不良后果。

面對外部需求急劇萎縮、國際貿易保護主義抬頭的嚴峻形勢,要加大對進出口工作的支持力度,清理和調整外貿政策,改善貿易條件。要堅持出口市場多元化和以質取勝戰略,鞏固傳統出口市場,大力開拓新興市場。

要充分運用國際通行的財稅政策支持出口;適度擴大外貿發展基金規模,重點支持中小企業開拓國際市場和培育出口品牌。

要改善對進出口的金融服務。擴大出口信用保險覆蓋面;鼓勵金融機構發展出口信貸;創新出口企業融資擔保方式。

要穩步推進加工貿易轉型升級。改善加工貿易發展環境,調整加工貿易禁止類和限制類目錄;鼓勵出口加工業向中西部地區轉移。此外,要努力擴大進口,重點引進先進技術裝備,增加關鍵零部件元器件、重要能源資源和原材料進口。

(四)在實施積極財政政策過程中,處理好大規模增加政府支出和增加政府財政負擔的關系

當前實施積極的財政政策對于促進經濟平穩較快增長是必要的。但同時也要看到中長期可能累積的矛盾和問題。盡管今年全國財政赤字合計9500億元,占國內生產總值比重在3%以內,但是如果考慮到銀行不良資產、社會保障的欠債,地方政府債務積累等問題,財政潛在問題還是值得高度關注。因此,我們必須處理好大規模增加政府支出和政府的財政負擔之間的關系。

要確保政府主導的公共投資用于重大民生工程、新農村建設等經濟社會發展薄弱環節、關系全局和長遠發展的重大基礎設施,支持高新技術產業發展,鼓勵企業自主創新,防止低水準重復建設和盲目擴張,有效發揮引導帶動社會投資的作用。

要強化預算管理和監督。加強對國債規模的控制,加強對政府債務的監管,保持國債的合理規模和結構,防范和化解債務風險。

要進一步加強收入征管。進一步加強稅收和非稅收入征管,嚴禁違規減免稅,確保財政收入穩定增長,但與此同時,也決不能因財政收入下降而收過頭稅增加中小企業的稅費負擔。

(五)在實施適度寬松的貨幣政策過程中,處理好放松信貸和防止潛在的金融風險的關系

要控制信貸規模,優化信貸結構。加強對信貸投向的監測和指導,加大對“三農”、中小企業等薄弱環節的金融支持,切實解決一些企業融資難問題。嚴格控制對高耗能、高污染和產能過剩行業企業的貸款。

要改善金融服務,穩定和發展股票、債券等資本市場,提高直接融資比重。

要加強和改進金融監管。各類金融企業都要加強風險管理,增強抵御風險能力。處理好金融創新、金融開放與金融監管的關系。加強跨境資本流動監測和管理,維護金融穩定和安全。

(課題總負責:中國社科院學部委員、經濟學部主任陳佳貴;執行負責人:中國社科院數技經所所長汪同三;執筆:數技經所張濤)