黃金市場正迎來牛市

對于國際投資市場而言，剛剛過去的國慶黃金周成為名副其實的“黃金”周。在此期間，國際金價連續三日刷新歷史高點，8日創出黃金有史以來的最高價1061.30美元/盎司。盡管9日黃金價格獲利回吐小幅下跌，但是綜合考慮美元匯率、通脹預期以及黃金需求增多等多方因素后不難看出，黃金市場正迎來牛市。未來兩到三年，金價將達到每盎司1500美元至2000美元之間的某個價位，再創歷史新高。

當前，市場廣泛存在對美元全球地位的疑慮。國際貨幣基金組織數據顯示，美元在全球儲備貨幣中的比例已下降至1995年以來的最低水平。世界銀行行長佐利克警告說，美元作為世界主要儲備貨幣的地位并非“理所當然”，令投資者對美元的信心有所波動。

此外，英國《每日電訊報》在一篇題為《美元的終結》的報道中說，波斯灣阿拉伯國家正與俄羅斯、中國、日本及法國密談，討論以一籃子貨幣進行石油交易，其中包括日元、人民幣、歐元、黃金，這將意味著石油不會再以美元計價。盡管該報道隨后遭到科威特等海灣國家和俄羅斯的否認，但該消息仍然沉重打擊了投資者對美元的信心，令美元匯率大幅下跌。投資者因此涌入黃金市場尋求對沖美元貶值風險，并直接推動黃金上漲至新的歷史高位。另外，澳大利亞宣布上調利率，成為信貸危機以來首個加息的二十國集團成員國，這也推動了美元走軟、金價上揚。

全球經濟正處于經濟復蘇階段，投資者擔心的問題包括：通貨膨脹威脅、美國債務規模繼續擴大以及美元逐漸喪失其作為主要儲備貨幣的地位，上述擔憂導致更多投資者投資黃金。由于投資者通常將黃金作為對沖美元貶值風險的資產，因此美元匯率與黃金價格的走勢具有較為明顯的“蹺蹺板”效應，這也就決定了美元貶值必將推動黃金價格走高。

此外，黃金消費需求即將進入旺季，也為黃金價格上漲提供了良好的基本面因素。一般來說，每年10月至第二年3月，全球一系列重大節日相繼到來，使得黃金消費需求保持旺盛。以全球最大的黃金消費國印度為例，在印度重要的宗教節日排燈節中，黃金消費量預計將占當年世界黃金總消費量的1/3。

目前，現貨黃金價格已迎來第三次上漲的好機會。從2008年3月14日到2009年10月6日，現貨黃金價格有兩次未能使價格維持在每盎司1000美元之上，每一次都快速回落。但是，這次美元的疲弱走勢推動黃金價格在9月份已站穩在每盎司1000美元上方，并在10月份創出歷史高位。

從季節方面看，金價往往會在9月份上揚，10月份創出新高，然后到年底出現爆炸性上漲。預計年底前，現貨黃金價格將升至每盎司1100美元，再次創出歷史新高。雖然美國經濟較最低谷時有所改善，但奧巴馬政府將繼續實施財政刺激舉措，利率也預計保持在零附近。美國存在很高的預算失控和貨幣供給過度風險。這一風險會引發通貨膨脹，降低美元的價值和吸引力。如果美元在2010年頭6個月出現結構性下跌，將抵消全球經濟好轉，投資者避險心態增多，將對金價構成有利支撐。▲（作者是中國黃金投資分析師資格評審委員會委員。）

周洪濤