淺析投資型保險(xiǎn)

常皖玥

摘要:投資型保險(xiǎn)發(fā)展迅速,頗受消費(fèi)者歡迎,但是在經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)刻,投資型保單的運(yùn)營(yíng)發(fā)生了一定的困難和問題。大多數(shù)消費(fèi)者沒有充分認(rèn)識(shí)到投資型保單的特點(diǎn)以及利基點(diǎn),所以在投資新型的投資型保險(xiǎn)往往過于盲目,缺乏專業(yè)指導(dǎo),所以認(rèn)識(shí)投資型保單的設(shè)計(jì)特點(diǎn)以及內(nèi)涵是十分重要的。

關(guān)鍵詞:投資型保險(xiǎn) 保障 利率風(fēng)險(xiǎn) 萬能壽險(xiǎn) 變額萬能壽險(xiǎn)

一、問題的提出

隨著前兩年大眾投資熱情的高漲,保險(xiǎn)產(chǎn)品中的投資連接險(xiǎn)種也隨之熱賣,出現(xiàn)了越來越多的客戶在選擇投保時(shí)高度關(guān)注保單的投資回報(bào)而忽略了保單本應(yīng)具有的保障性。在這點(diǎn)誤區(qū)上存在源于個(gè)別不負(fù)責(zé)任的業(yè)務(wù)員夸大、不專業(yè)的宣傳,也源于消費(fèi)者沒有充分認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)產(chǎn)品的特點(diǎn)和作用。

熱賣也在經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨的時(shí)候停止了,投資型保單都出現(xiàn)了不同程度的虧損,人們開始紛紛“斥責(zé)”投資型保險(xiǎn),并且懷疑保險(xiǎn)產(chǎn)品的作用和特性。不同類型的保單是針對(duì)不同客戶的需要而設(shè)計(jì)的,所以它們?cè)诠δ苌蠒?huì)有一定的差異性,所以我們需要對(duì)投資型保單的設(shè)計(jì)特點(diǎn)以及利基點(diǎn)有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí),這樣才能有助于我們?cè)谕顿Y或是尋求保障的時(shí)候做到正確決策。我們需要認(rèn)識(shí)到什么樣的風(fēng)險(xiǎn)影響到投資型保單的運(yùn)營(yíng),不同形態(tài)的投資型保單各自具有什么特點(diǎn)。

二、利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資型保險(xiǎn)的影響

首先我們先了解利率對(duì)保險(xiǎn)公司的影響。利率下降對(duì)保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)有重大影響,如果利率因素長(zhǎng)期不利于保險(xiǎn)公司的發(fā)展,那么一個(gè)資金雄厚的保險(xiǎn)公司也會(huì)進(jìn)入頻臨破產(chǎn)的境地。

利率風(fēng)險(xiǎn)造成的影響主要表現(xiàn)在:利率的下降往往使得保險(xiǎn)公司達(dá)不到預(yù)期的投資收益,會(huì)有很多保單達(dá)不到預(yù)期的收益水平,保戶的利益受到損害,會(huì)造成退保率的激增;利差作為保險(xiǎn)公司的三大利潤(rùn)來源(利差、死差、費(fèi)差)之一對(duì)保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)起到至關(guān)重要的作用,利率的下降而產(chǎn)生的利差損嚴(yán)重影響保險(xiǎn)公司的成長(zhǎng)能力。在現(xiàn)在市場(chǎng)維持低利率的時(shí)候,保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增幅下降,使得行業(yè)利潤(rùn)大幅縮水。以占據(jù)中國人身險(xiǎn)市場(chǎng)份額較大的中國人壽和太平洋保險(xiǎn)公司為例,在保費(fèi)收入大幅增加的基礎(chǔ)上,二者投資凈收益卻分別從2007年末的913.77億元和270.09億元,降至2008年末的533.39億元和140.08億元,各自下降了41.63%和48.14%;保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)回落。

利率的降低使得市場(chǎng)平均回報(bào)收益率降低,當(dāng)然投資型保險(xiǎn)也就得不到預(yù)期的投資回報(bào),那么保險(xiǎn)公司受到損失,保單持有人也受到一定得損失,不利于投資型保險(xiǎn)的投保和續(xù)保。

三、主要的投資型保險(xiǎn)介紹

1. 萬能壽險(xiǎn)

萬能壽險(xiǎn)是最基礎(chǔ)的投資型保險(xiǎn),也是眾多投資保險(xiǎn)的設(shè)計(jì)起點(diǎn)。萬能壽險(xiǎn)是指包含保障功能(即死亡給付)、并至少在一個(gè)投資賬戶擁有一定資產(chǎn)價(jià)值(即投資收益)的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。萬能壽險(xiǎn)具有較低的保證利率,這點(diǎn)與分紅保險(xiǎn)大致相同,但是繳費(fèi)方式更為靈活,保險(xiǎn)合同規(guī)定交納保費(fèi)及變更保險(xiǎn)金額有較大的彈性。

該種類型的保單分為A、B兩種形態(tài)(我國分別稱為甲型、乙型),具有不同的特點(diǎn)。

A型的萬能壽險(xiǎn)有固定的死亡保障金額(即保單保證一定的死亡給付)。

在A型萬能壽險(xiǎn)的投保初期,該保單的保險(xiǎn)金額是由遞減的定期壽險(xiǎn)(保險(xiǎn)金額固定,在一定載明期限內(nèi)給與死亡給付的壽險(xiǎn))保額和遞增的現(xiàn)金價(jià)值(儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄部分)組成,即總保險(xiǎn)費(fèi)不變。

在這種總保費(fèi)不變,隨著保單現(xiàn)金價(jià)值逐年積累增加的情況下,凈危險(xiǎn)保額就要逐年遞減。這樣就使得保單的危險(xiǎn)保障功能逐年降低,保單的儲(chǔ)蓄功能逐年增強(qiáng),給了投保人利用萬能壽險(xiǎn)保單避稅的機(jī)會(huì)。在美國監(jiān)管部門為了減少這種避稅的機(jī)會(huì),規(guī)定在A型萬能壽險(xiǎn)保險(xiǎn)的后期要保證一定比例的凈危險(xiǎn)保額并且保持固定,但是可累積的現(xiàn)金價(jià)值仍然逐年遞增,所以總保費(fèi)逐年遞增。這使得A型后期相當(dāng)于B型。

B型的萬能壽險(xiǎn)保持固定的凈危險(xiǎn)保額(即保持固定的危險(xiǎn)保費(fèi),死亡給付隨現(xiàn)金價(jià)值的積累而增高)。

該類保單的保險(xiǎn)金額是由保險(xiǎn)金額不變的定期壽險(xiǎn)和遞增的現(xiàn)金價(jià)值組成,當(dāng)保單現(xiàn)金價(jià)值增加,保險(xiǎn)金額也隨著增加,純保費(fèi)固定不變,總保費(fèi)逐年遞增。

A型的萬能壽險(xiǎn)受到保險(xiǎn)金額與現(xiàn)金價(jià)值的比例限制。B型的萬能壽險(xiǎn)則不存在比例限制問題,因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)保額一直維持不變。

一般來說,保單所有人擁有在A型和B型之間相互轉(zhuǎn)換的權(quán)利,轉(zhuǎn)換權(quán)利以每年一次為限。如果從A型轉(zhuǎn)換為B型,原來的凈風(fēng)險(xiǎn)保額會(huì)變成新的保險(xiǎn)金額,再加上保單的現(xiàn)金價(jià)值,產(chǎn)生了新的死亡給付金額。如果從B型轉(zhuǎn)換為A型,原來的死亡給付金額變成新的保險(xiǎn)金額,凈風(fēng)險(xiǎn)保額已遞減。

萬能壽險(xiǎn)給投保人提供的一個(gè)很大的方便就是在不同的人生階段可以選擇不同的保單形態(tài)。在年輕時(shí)適合投保B型,因?yàn)楸ｋU(xiǎn)金額遞減的定期壽險(xiǎn)與保險(xiǎn)金額不變的定期壽險(xiǎn)的費(fèi)率都很低,兩者差額很小,而B型的死亡給付金額是遞增的。過了一段時(shí)期以后由于年齡增大保險(xiǎn)金額不變的定期壽險(xiǎn)費(fèi)率明顯升高,把B型轉(zhuǎn)換A型,保險(xiǎn)費(fèi)的分配的重點(diǎn)由凈風(fēng)險(xiǎn)保障(此時(shí)已遞減)轉(zhuǎn)向保單的現(xiàn)金價(jià)值的積累,并可以獲得一個(gè)比簽單時(shí)高的死亡給付金額。

2. 變額萬能壽險(xiǎn)

在投資險(xiǎn)發(fā)展的過程中又出現(xiàn)了更為靈活的變額萬能壽險(xiǎn)——融合了保費(fèi)繳納靈活的萬能壽險(xiǎn)與投資靈活的變額壽險(xiǎn)后形成的新的險(xiǎn)種。變額萬能壽險(xiǎn)具有萬能壽險(xiǎn)的保費(fèi)繳納方式,保單持有人可以根據(jù)自己的意愿將保額降至保單規(guī)定的最低水平,也可以在具備可保性時(shí),將保額提高。此外,變額萬能壽險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值的變化也與變額壽險(xiǎn)現(xiàn)金價(jià)值的變化相同,并且也沒有現(xiàn)金價(jià)值的最低承諾,即保單現(xiàn)金價(jià)值可能降低至零,若此時(shí)未補(bǔ)交保費(fèi),保單會(huì)因此失效。也就是說投資的風(fēng)險(xiǎn)完全由保單持有人承擔(dān)。

保單持有人在某限度內(nèi)可自行決定繳費(fèi)時(shí)間及其繳費(fèi)金額,并且可以適時(shí)調(diào)高或降低保額。變額萬能壽險(xiǎn)的投資通常是多種投資基金的集合。保單持有人可以在一定時(shí)期將其現(xiàn)金價(jià)值從一個(gè)賬戶轉(zhuǎn)至另一個(gè)賬戶,而不用繳納手續(xù)費(fèi)。

變額萬能壽險(xiǎn)的利基點(diǎn)是比萬能壽險(xiǎn)更好地滿足投資與保險(xiǎn)的雙重需求。在市場(chǎng)利率上升,投資環(huán)境良好時(shí),投資型保險(xiǎn)例如變額萬能壽險(xiǎn)就成為眾多保戶的最優(yōu)選擇。變額萬能壽險(xiǎn)的分離賬戶可以投資于國內(nèi)和海外證券、基金市場(chǎng),風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)一般賬戶要高,但同時(shí)收益也要高,所以變額萬能壽險(xiǎn)更能滿足看重投資回報(bào)率的保戶的需求,同時(shí)在獲得投資回報(bào)同時(shí)也得到了人壽風(fēng)險(xiǎn)的保障。

同時(shí)利用保險(xiǎn)理財(cái)?shù)目蛻舾嗫粗械氖嵌愂找?guī)劃中保險(xiǎn)給付的避稅優(yōu)勢(shì)。很多人利用購買萬能壽險(xiǎn)保單作為他們免稅購買保險(xiǎn)的一種方法。由于我國在保險(xiǎn)征稅監(jiān)管方面沒有出臺(tái)細(xì)致有效的法規(guī)條文,所以難以區(qū)分死亡給付和投資收益的部分,所以我國當(dāng)期的投資型保險(xiǎn)避稅功能尤其明顯。

當(dāng)然變額萬能壽險(xiǎn)也存在一定的限制。在利率持續(xù)下調(diào)的環(huán)境中,這種投資型保險(xiǎn)的吸引力會(huì)減弱許多,保戶都不愿自行承擔(dān)分離賬戶的投資風(fēng)險(xiǎn),所以該類型保單的銷量被整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞所影響。

另一方面,由于萬能變額人壽保險(xiǎn)具有保險(xiǎn)和投資雙重性質(zhì),所以在美國變額壽險(xiǎn)要受到保險(xiǎn)和證券監(jiān)管部分的雙重監(jiān)管。人壽保險(xiǎn)在稅收上享受優(yōu)惠,而證券投資收益要征收所得稅,這也是雙重監(jiān)管的主要原因。如果保單的現(xiàn)金價(jià)值超過保險(xiǎn)金額規(guī)定的比例,在稅收上就要作為投資產(chǎn)品處理。據(jù)美國稅法規(guī)定,保單面額與現(xiàn)金價(jià)值的最低比例在45歲以下是250%,以后這個(gè)比例逐年下降,直到95歲時(shí)為100%。①如果所繳的保險(xiǎn)費(fèi)超過這個(gè)比例限制,就將保費(fèi)用來增加保險(xiǎn)金額,或者拒收這筆保費(fèi)。在我國壽險(xiǎn)產(chǎn)品也享受稅收優(yōu)惠,而證券投資基金的收益要納稅,但我國的證券稅收監(jiān)管部門尚無明確對(duì)人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品的監(jiān)管,保監(jiān)會(huì)的人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品精算規(guī)定只作"風(fēng)險(xiǎn)保額應(yīng)大于零"的粗略規(guī)定,以致這類保險(xiǎn)產(chǎn)品過度強(qiáng)調(diào)投資,而忽略了風(fēng)險(xiǎn)保障功能。

3. 萬能壽險(xiǎn)和變額萬能壽險(xiǎn)主要區(qū)別的比較

(1)萬能壽險(xiǎn)的投資賬戶一般只有一個(gè)并且投資方向趨向于基金及債券,收益比較穩(wěn)定但不會(huì)很高;而變額萬能壽險(xiǎn)通常有多個(gè)分離賬戶供保戶選擇,資金通常投向于多種投資基金的集合,少量資金也會(huì)進(jìn)入高收益的證券市場(chǎng),收益波動(dòng)較大但同時(shí)回報(bào)會(huì)高于萬能壽險(xiǎn)。

(2)萬能壽險(xiǎn)一般來說都有最低的保障收益,而變額萬能壽險(xiǎn)是針對(duì)將壽險(xiǎn)保單的現(xiàn)金價(jià)值視為投資的保單所有人而設(shè)計(jì)的,保單所有人承擔(dān)了全部的投資風(fēng)險(xiǎn),沒有最低保障收益。

四、投資型保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的主要問題

萬能壽險(xiǎn)保單脫落率高的問題是主要的經(jīng)營(yíng)困難。例如在經(jīng)濟(jì)狀況不好的時(shí)候,就有很多客戶選擇退保。有可能是因?yàn)榭蛻魝€(gè)人在保費(fèi)的繳納上存在一定的問題,或是認(rèn)為投資收益達(dá)不到期望而選擇放棄該保單。

在投資型保單的運(yùn)營(yíng)過程中,為了減少這種保單的脫落率,最根本的措施就是減少投保人保費(fèi)繳納的限制,加大選擇性,更加人性化的保單設(shè)計(jì)會(huì)相應(yīng)增加保單的續(xù)保率,減少欠繳或停繳保費(fèi)的現(xiàn)象。

保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)保單的時(shí)候通常采取以下辦法以應(yīng)對(duì)此問題:①繳納的彈性保費(fèi)納入個(gè)人基金賬戶管理——這樣的設(shè)計(jì)考慮到了保戶可以依照自身的意愿和經(jīng)濟(jì)能力繳納合意的保費(fèi);當(dāng)然保險(xiǎn)公司會(huì)從保費(fèi)中扣除附加保費(fèi)以及純保費(fèi)部分,剩下的余額將納入保險(xiǎn)基金賬戶,并且按月累積利息;賬戶中的基金足以支付死亡成本附加費(fèi)用,賬戶正常運(yùn)行,就使得保單不會(huì)因?yàn)楸羟防U保費(fèi)而失效,減少了保單的脫落率。②保險(xiǎn)金額可以進(jìn)行適時(shí)的調(diào)整——保險(xiǎn)公司允許投保人根據(jù)其意愿和經(jīng)濟(jì)情況隨時(shí)增減保險(xiǎn)金額。當(dāng)提高保額時(shí)需要提出可保證明,減少保額是則以不低于最低限額為限。這樣保戶選擇性大,也就減少了因?yàn)榻?jīng)濟(jì)狀況變化而發(fā)生的保單脫落。③減少代理人的離職率——限制代理人的隨意流動(dòng),減少因?yàn)榇砣穗x職而導(dǎo)致的保單脫落。

五、小結(jié)

作為市場(chǎng)參與的主體,投保人保持對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品客觀冷靜的認(rèn)識(shí)非常重要,投資型保單畢竟不是證券投資,所以想要依靠保險(xiǎn)產(chǎn)品獲得高利潤(rùn)是錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。保險(xiǎn)產(chǎn)品的根本是保障功能,投資型產(chǎn)品是在保險(xiǎn)的發(fā)展和適應(yīng)市場(chǎng)的過程中應(yīng)運(yùn)而生的,但歸根結(jié)底它仍然是保險(xiǎn)產(chǎn)品。在目前市場(chǎng)低利率影響的推動(dòng)下,我國保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)回歸,風(fēng)險(xiǎn)保障型產(chǎn)品和分紅型產(chǎn)品重回市場(chǎng)中心地位。從政策方面同樣可以看出政府也著力在調(diào)整保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),保證保險(xiǎn)業(yè)健康成長(zhǎng)。保監(jiān)會(huì)于2009年1月5日發(fā)文,要求境內(nèi)外上市保險(xiǎn)公司對(duì)同一交易事項(xiàng)采用相同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告,其中,對(duì)保險(xiǎn)業(yè)影響最大的是保費(fèi)收入的確認(rèn)和計(jì)量引入重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試和分拆處理以及采用新的基于最佳估計(jì)原則下的準(zhǔn)備金評(píng)估標(biāo)準(zhǔn);同時(shí),保監(jiān)會(huì)還明確了人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)和方向,督促全行業(yè)大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障型、長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù),強(qiáng)化投連險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控。可以看出,保險(xiǎn)市場(chǎng)再次強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)品的保險(xiǎn)保障特征,而非投資特征。

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