淺析我國金融危機背景下的中小企業融資問題

林　苑

摘要:本文闡述了我國當前的中小企業融資問題,特別是受金融危機影響下的融資問題文章分為三個部分。第一部分研究了金融危機對中國中小企業的影響,特別是在融資方面的影響,第二部分,研究了從改革開放到現在的中小企業融資情況,第三部分,簡要討論了中小企業融資問題的解決之道。

關鍵詞:中小企業 融資 金融危機 股權融資

由美國次貸危機導致的金融危機給世界經濟活動帶來了重大影響,中國也受其負面影響,出現了經濟回落的跡象。這是我國經濟進入調整期的信號,市場結構,競爭結構都會發生較大變化,這將為支撐國民經濟的企業帶來機遇和挑戰,特別是為在我國經濟建設中扮演重要角色的中小企業帶來不小的改變。

一、金融危機給中小企業的影響

受金融危機影響,我國的實體經濟受到一定程度上的打擊,中小企業的生存問題受到了極大的考驗,其中融資問題更是得到了各方面的關注。融資的可行性是建立在企業的基本面和競爭力上的,金融危機在這一方面給我國的中小企業很大的打擊,由于上游原材料供應緊張且價格飆升,下游行業需求持續疲軟且產品價格滯漲,直接導致企業效益大幅度下滑,尤其打擊了我國以勞動密集型著稱的廣東,浙江的中小企業,但是,金融危機也是一個促使產業升級的好機會,各中小企業可以利用此次機會進行產業升級,投入研發能力,提高企業自身的競爭力,使我國的中小企業由勞動密集型向技術密集型發展,這樣也有利于獲得銀行和投資機構的融資。最關鍵的是,金融危機給中小企業的影響得到了政府的重視,介于中小企業在國民經濟中的重要地位,政府制定了一系列扶持中小企業的政策,特別是融資方面的扶持。

金融危機導致小企業本來就很困難的融資更加是難上加難,有的小企業因自身條件限制,情況更是嚴峻。危機當前,經濟增速放慢情況下,銀行的不良資產會上升,放款行為更加謹慎。在多家企業倒閉的情況下,銀行保持高度的警惕,從目前銀行樂意支持國有控股企業的動向來看,短期中小企業融資面臨更大困難。我國政府制定了“保增長、擴內需、調結構”的積極宏觀調控目標,為擴大內需,國家將投入4萬億的資金,其中大部分資金將由銀行直接貸給企業,這一消息看似給中小企業帶來了生機,其實則不然,大部分的流動性流向了國有大企業,銀行在危機背景下,尋求更穩定更安全的投資,中小企業受金融危機所累,生存情況告急,越來越得不到銀行的信任。

此外,近些年來由于中國的開放程度增高,中小企業的融資渠道漸漸呈現多樣化的趨勢,有許多國外投資機構或私募基金向有潛力的中小企業投資。但金融危機的爆發使得各大機構都加大了對風險的控制,對于做出投資決定更加謹慎,原本有望投資與國內中小企業的機構紛紛撤回,或是壓低融資條件,使得中小企業苦不堪言。

二、中小企業的融資困境

在我國的國民經濟建設中中小企業具有重要地位,政府也出臺了相關的政策措施,但由于我國金融自由化市場并未開放以及我國中小企業融資體系中的信用構建缺失和企業發展的外部競爭環境惡化,使得初步建立起來的信用擔保、創業投資體系和中小企業板在近幾年的運行效果與當初的設計初衷存在相當背離,中小企業融資難問題仍然遠未解決。由于本次金融危機給中小企業帶來的壓力更不容忽視。

盡管我國改革開放以來中小企業融資渠道有多元化的趨勢主要包括,信用擔保貸款,風險投資,金融租賃,典當融資,票據融資,合伙投資、互助基金、民間信用等各種非正規金融。但總體來看,我國中小企業融資渠道仍很狹窄,其目前發展主要依靠自身內部積累,外部融資比重過低,銀行貸款是中小企業最重要的外部融資渠道,但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產更新資金,而很少提供長期信貸。由05年中央財經大學的關于地下金融的調研結果顯示,全國中小企業約有1/3的融資來自非正常金融渠道。(陳星、趙尚梅,2007)然而,在我國,地下金融仍不屬于合法行為,對其嚴厲管制,這大大減低了中小企業對民間資本的有效利用,人為的加重了中小企業融資難的問題。

首先,中小企業融資地區差異性明顯。在沿海地區,中小企業的融資問題得到了較好解決,廣東、浙江、江蘇、福建等地,中小企業也成為經濟的骨干和經濟增長的引擎,產品升級和技術更新快,這些地區的銀行都積極對中小企業融資。此外,由于經濟發展水平較高以及民間信用體系的建立,這些地區親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規金融在中小企業融資中發揮了重要作用。而在中西部地區,中小企業數量及質量均與沿海有較大差異,當地銀行由于資產質量和收益方面的考慮,制定對中小企業慎貸的策略,同時非正規金融業遠不如江浙地區發育程度高。(方志勇,2006)

其次,中小企業的融資通道過窄。由于證券市場門檻高,創業投資體制不健全,公司債發行的準入障礙,中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。據中國人民銀行2003年8月的調查顯示,我國中小企業融資供應的98.7%來自銀行貸款,即直接融資僅占1.3%。由于我國創業投資體制不健全,缺乏完備法律保護體系和政策扶持體系,影響創業投資的退出,中小企業也難以通過股權融資。

第三,獲得信貸支持少。因貸款交易和監控成本高等原因,銀行不愿對中小企業放貸。同時,中小企業因資信等級低,缺乏抵押資產,融資成本高等原因,難以得到銀行資金支持。據統計,我國300萬戶私營企業獲得銀行信貸支持的僅占10%左右。由于中小企業自身條件有限,中小企業有時會選擇互相擔保的形式來增強貸款條件,以達到申請貸款的目的。

第四,自有資金缺乏。我國非公有制企業從無到有、從小到大、從弱到強,企業發展主要依靠自身積累、內源融資,從而極大地制約了企業的快速發展和做強做大。據國際金融公司研究資料,業主資本和內部留存收益分別占我國私營企業資金來源的30%和26%,公司債券和外部股權融資不足1%。互相擔保,申請貸款。一旦一家公司因經營不善而蒙受損失,則會引發一系列的連鎖反應。若短期內急需資金,中小企業之間會互相拆借,或通過內部融資的方式解決。(代碧波,2009)

三、中小企業融資困境解決之道

提高企業自身競爭力才是解決中小企業融資的硬道理。順應追逐利益的本質,投資方一定要看到企業是具有成長性,可以幫助其取得預期收益,才會決定投資。所以企業的經營者要想獲得融資首先要增強自己企業在各方面的能力和技術創新。這可以從以下幾個反面入手。

1. 培養中小企業企業家的股權融資意識。我國的中小企業長久以來大都是依靠自身的資本積累來擴張規模,但這往往需要經過長時間的積累,是企業的擴張速度緩慢,錯過最佳市場機會。由于中國的傳統觀念,中國的企業家看待自己的企業往往視為如自家孩子一般,他們更愿意借錢而非轉讓部分股權。實際上,引入股權融資是很好的選擇,那些基金風投不僅會提供資金,還會提供一些有利于企業發展的專業意見,作為戰略投資者可以讓中小企業獲益匪淺。

2. 建立專門的中小企業信貸機構,為中小企業融資提供援助。我國建立專門的中小企業信貸機構,較為可能的途徑有兩條:一是在城市商業銀行、城鄉信用合作社等區域性銀行基礎上改制創建專門的中小企業銀行,城市商業銀行與信用社應調整發展戰略,將中小企業作為主要目標市場,同時考慮到中小企業貸款隱性成本高的特點,國家應加強引導,給予適當補貼,調動中小企業信貸機構的積極性。二是引入民間資本,發展中小金融機構。實踐證明,合伙投資、互助基金、民間信用等非正規金融在解決中國目前中小企業的融資中發揮了獨特作用。(陸軍,2009)

3. 建立“二板市場”及場外交易融資模式。可效仿美國納斯達克市場,建立我國的二板市場,創業版市場,這樣上市企業不僅能夠通過資本市場得到足夠的發展資金,更重要的是由于有現代資本市場一整套嚴格的監管和風險保障措施,可以幫助中小企業迅速進入規范化的管理和運營狀態,從而大大提高新興企業的經營素質和市場競爭力。在創業板的準入門檻設置上,上市發行條件較主板放松了不少,這也解決了原來中小企業板有名無實的尷尬地位,真正實質意義上實現為中小企業提供融資便利。此外,由于交易所容量有限,僅是創業板難以滿足絕大多數中小企業的融資需求,國外大量中小企業的直接融資活動并不是通過證券交易所市場,而是通過場外交易市場完成的。場外交易能夠有效地拓展直接融資渠道,值得我們借鑒和應用。

4. 大力發展我國的創業投資基金。我國應采取有效措施,鼓勵國有控股公司、國有企業、民間資本等各種社會力量創建中小企業投資基金,并給予適當的財政補貼、稅收優惠等扶持政策。在建設本國的創投基金的同時,也可大力引進國外有實力的風險投資基金。

參考文獻:

[1]陳星、趙尚梅,《中小企業融資問題研究》.[M].知識產權出版社.2007.P157.

[2]代碧波,《基于金融危機的企業微觀層面的思考》.[J].《經濟師》.2009年第3期.

[3]方志勇,《中小企業融資現狀及對策分析》.[J].《科技創業月刊》.2006.06.

[4]陸軍,《金融危機下中小企業的生存之道》.[W].大洋網.2009.02.28.