海特高新：民營航空股的產(chǎn)業(yè)擴張

解禁與增發(fā)絲毫沒有阻擋機構(gòu)投資者對海特高新的追捧。

如果一家上市公司的老總告訴你，他從來不關心自己企業(yè)當前所處的行業(yè)地位，也從來不關心競爭對手到底在如何運籌帷幄，你會怎么想?

實際上，在滬深兩市2000多家上市公司中，就有那么一類公司憑借著獨有的資源或者是獨特的技術，成為資本市場當紅的小眾題材股，前者有如桂林旅游(000987.SZ)等坐擁無可復制的資源壟斷型企業(yè)，后者有如海特高新(002023.SZ)在飛機維修領域里秉持領先的技術優(yōu)勢型企業(yè)。

作為目前業(yè)內(nèi)公認的滬深兩市唯一的飛機維修類上市公司，四川海特高新技術股份有限公司董事長李飚對自己“過分”的自信是這樣解釋的：“中國整個航空產(chǎn)業(yè)目前都還處于布局階段，根本沒有發(fā)展到‘廝殺’的程度，但我不會去看別人怎么跑，只會把精力放在調(diào)整自己的步伐上面，以最怏、最穩(wěn)的狀態(tài)迎頭向前。等到我不跑的時候，我會慢慢研究的。”

自去年7月正式接過父親李再春的“帥印”后，38歲的李飚就以百米沖刺的速度在整個產(chǎn)業(yè)領域里搶灘布局。對于業(yè)內(nèi)稱海特高新為“航空維修公司”的說法，李飚在接受《英才》記者采訪時表達了自己的不滿：“我們早就不是簡單的飛機維修企業(yè)了，海特高新未來要打造成一個多元化的航空產(chǎn)業(yè)王國。”

8月28日，海特高新非公開增發(fā)議案獲股東大會順利通過。按照李飚的解釋，增發(fā)是建立在公司航空核心技術能力基礎上的業(yè)務布局的調(diào)整，是公司“同心多元化”戰(zhàn)略的延伸。公司已實現(xiàn)從單純維修業(yè)務向“一站式”綜合服務航空技術企業(yè)的轉(zhuǎn)變，將不斷努力實現(xiàn)“航空產(chǎn)業(yè)主流企業(yè)”的戰(zhàn)略目標。

就在增發(fā)議案通過數(shù)天前，李飚的父親、海特高新大股東李再春所持的5530.81萬股(占總股本的29.4％)限售股解禁，由于其早在去年7月已經(jīng)辭職，這批解禁的股票不存在任何流通障礙。然而，海特高新股價并未因解禁而受到打壓，反而在全流通的當天大漲5.21％。隨后，公司股價繼續(xù)攀升，從12元左右一度上漲至15元上方。交易所公布的席位顯示，機構(gòu)席位頻頻上榜，看起來解禁與增發(fā)絲毫沒有阻擋機構(gòu)投資者對海特高新的追捧。

從零部件維修發(fā)展到以大型飛機、支線飛機、通用飛機、直升機的維修服務和工程改裝以及航空培訓市場的開拓等，海特高新從小眾概念到產(chǎn)業(yè)鏈條的擴張，其未來又會打開多大的價值空間呢?

增發(fā)投向

“造飛機需要一個社會體系的支撐。”

算起來，自李飚就任海特高新董事長一年多以來，已經(jīng)有過四次大動作了。

8月末的增發(fā)，是海特高新自2004年7月上市以來，第一次通過資本市場再融資來進行戰(zhàn)略布局。增發(fā)方案顯示，本次增發(fā)募集資金凈額約3.35億元，分別投向民用航空模擬培訓基地項目、航空器材維修交換、租賃一體化項目和空客系列飛機機械類機載設備維修生產(chǎn)線技術改造項目。

據(jù)公司預計，本次募集資金項目達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年銷售收入1.33億元，實現(xiàn)年凈利潤0.53億元。這對于一個在中小板上市的袖珍公司來說，將會是一筆不小的收益。“這只能算是一個開頭!”李飚說。

此前，李飚上任后燃的第一把火，就是合資組建了“四川太古飛機工程服務有限公司”，并藉此進入了大飛機維修領域。2009年6月18日，太古飛機維修工程服務有限公司機庫建設(一期)奠基，其總投資12億元，預計2010年建成投產(chǎn)，主要開展以空客機型為主的飛機大修、改裝、航線維修等業(yè)務。在此之前，國內(nèi)還沒有專門進行空客飛機維修的基地。

去年底，就在金融危機最為肆虐的時候，海特高新出招，以約1760萬美元的價格收購了美國波音全資子公司——翱騰公司的部分資產(chǎn)，順勢進入了航空培訓市場。海特高新2009年中報顯示，其凈利潤大增52.94％的主要原因，除募集資金項目按計劃帶來穩(wěn)定收益外，昆明飛安公司帶來的1000萬元凈利潤也錦上添花不少。

四個月之后，由海特高新控股、香港亞飛太平洋公司參股的天津翔宇航空維修工程有限公司的新基地落戶天津濱海國際機場。目前，我國軍用和民用直升機的保有量均嚴重不足，已成為未來重點發(fā)展的領域，而直升機維修技術含量高，有很強的進入壁壘。因此，這個維修基地落成之后，國內(nèi)民航直升機大修的市場份額又將落袋海特高新。

搞航空的人都有自己造飛機的夢想，李飚也不例外。“但是，造飛機需要一個社會體系的支撐，目前我們國家還只能給人家組裝飛機。”

同心多元化產(chǎn)業(yè)延伸

李飚認為，低空開放才是航空業(yè)真正的“春天”。

李飚最認可的企業(yè)家是郭廣昌。“郭廣昌旗下的每一塊都是專業(yè)化運作，作為一個企業(yè)家，他們的團隊‘復星系’也打造得很好。”李飚帶領海特高新要走的路，也是多元化地發(fā)展，專業(yè)化地運作。

不過，海特高新的多元化是傾注100％的精力在整個航空領域里發(fā)展，李彪管這叫做：同心多元戰(zhàn)略。“就是在航空產(chǎn)業(yè)的構(gòu)架下依托公司專業(yè)的航空技術實力，通過不斷的商業(yè)模式創(chuàng)新，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求從機械和電子的部附件、發(fā)動機、飛機整機維修到機載設備研發(fā)、航空培訓等多個產(chǎn)業(yè)節(jié)點上拓展業(yè)務，從而最終實現(xiàn)做航空產(chǎn)業(yè)主流企業(yè)的戰(zhàn)略目標”。

海特高新的業(yè)務“圓心”，即航空維修市場的拓展。當前，我國航空維修的市場容量已超過150億人民幣，李飚預計未來幾年將以年均超過15％的速度增長。海特高新航空租賃項目和“一站式”服務有助于與航空公司維持長期合作的關系，從而鎖定民航維修市場。

“我們是全國第一家具備整機保障能力的民航企業(yè)，直到現(xiàn)在，整機取得民航維修許可證的也只有海特高新一家。”不過在李飚看來，海特高新除了在民航領域有所作為以外，未來還能在國防建設等領域贏得更多的市場空間。

國信證券機械行業(yè)分析師李筱筠分析認為，目前海特高新在直升機發(fā)動機維修領域已經(jīng)具備很強的實力，而飛機維修業(yè)務約30％是為軍方服務。隨著我國戰(zhàn)機國產(chǎn)化進程的持續(xù)和機隊規(guī)模的增加，預計未來五年直升機維修需求將年均增長15％以上。

對于海特高新新進入的航空培訓領域，業(yè)界普遍認為對公司未來業(yè)績提升有立竿見影的效果。李飚表示商業(yè)化運營航空培訓的模式，必然會成為公司新的利潤增長點，同時還可以利用技術優(yōu)勢趁機進入模擬機維修市場。

在各家航空公司運營成本中，航材成本僅次于航空油料居第二位。在國際采購中，航材成本交貨時間長，正常情況下也需要3個月。因此，航空公司迫切需要選擇能夠提高服務質(zhì)量的航材服務商以提供維修交換和租賃業(yè)務。“我們可以利用自己的技術和品牌優(yōu)勢，將航材交換租賃與維修相結(jié)合，為航空公司提供專業(yè)化的‘一站式’服務”。

圍繞主業(yè)做強做大產(chǎn)業(yè)鏈，讓公司業(yè)務不斷從維修保障向制造業(yè)延伸一海特高新的戰(zhàn)略路徑清晰可見，但李飚認為，低空開放才是航空業(yè)真正的“春天”。

“通用航空與運輸航空是民航業(yè)的兩翼，而現(xiàn)在中國通用航空業(yè)發(fā)展明顯滯后。我認為低空開放最快1-2年內(nèi)就可實現(xiàn)，晚點也就是3－5年”。