浙商資本“小孩耍大錢(qián)”

重投資而輕實(shí)業(yè)是浙商的新選擇，但如果一個(gè)制造業(yè)企業(yè)過(guò)分依賴(lài)股權(quán)投資，沒(méi)有基本的實(shí)業(yè)支撐，未來(lái)會(huì)怎樣?

兩年前，一個(gè)叫蔡驊的浙江人捕捉到了浙商轉(zhuǎn)型的蛛絲馬跡，成立了浙商資本投資促進(jìn)會(huì)；兩年后，浙商的焦慮和對(duì)資本的熱衷讓這個(gè)促進(jìn)會(huì)有了用武之地。但此時(shí)，身為副會(huì)長(zhǎng)的蔡驊在高興之余又有了新的擔(dān)憂(yōu)。

從領(lǐng)漲到領(lǐng)跌，浙江成了金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)中國(guó)受沖擊最大的地區(qū)之一，“浙江模式”也在瞬間由“云巔”一下跌入“谷底”。浙江產(chǎn)業(yè)升級(jí)刻不容緩，在此命題下，其實(shí)浙江有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，作為全中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，充裕的民間資本就是浙江轉(zhuǎn)型的籌碼。

在蔡驊看來(lái)，上述的預(yù)期或許只止于理論，站在浙商投資新潮流的最頂端，他看到的不僅僅是讓人欣喜的星星之火。

重投資輕實(shí)業(yè)

2007年，雅戈?duì)柕睦钊绯蓱汛?00億找項(xiàng)目的故事刺激了浙商們的神經(jīng)。

“目前浙江的企業(yè)家對(duì)做實(shí)業(yè)沒(méi)信心?！辈舔懖粺o(wú)擔(dān)憂(yōu)地說(shuō)。

變化實(shí)在太快。僅僅就在兩三年前，浙商還是實(shí)干精神的代名詞。他們不吹噓，重苦干，只要有利可賺，不嫌行業(yè)貴賤高低。多年下來(lái)，在一些像紐扣、鑰匙、襪子、標(biāo)牌、打火機(jī)、小玩具等小到不能再小的細(xì)分行業(yè)里，浙江人干出了大名堂。就是這種實(shí)干，讓浙江在既無(wú)政策又無(wú)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的條件下異軍突起，最終和廣東這樣的經(jīng)濟(jì)大省平起平坐。

“五六年前浙江做實(shí)業(yè)的企業(yè)家心里還很安穩(wěn)，但從2007年下半年開(kāi)始，隨著勞動(dòng)力成本的提高，匯率的變化，還有原材料的漲價(jià)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率越來(lái)越低，有的只有3％和4％。”

其實(shí)，浙江人也看到了原有經(jīng)營(yíng)方式的脆弱。技術(shù)含量低、重資本輕人才、勞動(dòng)密集型是浙江民營(yíng)企業(yè)的典型特征，而這有時(shí)可能會(huì)成為致命的“軟肋”?！白鰧?shí)業(yè)一不小心就會(huì)被別人耍了，尤其是外向型的企業(yè)?！辈舔懻f(shuō)。

在浙江，大部分的外向型企業(yè)其實(shí)就一個(gè)功能——訂單加工。國(guó)外訂單不斷增加，于是企業(yè)用工不斷膨脹，廠房建設(shè)不斷增加，征地也越來(lái)越多。而這樣的結(jié)果是，一旦國(guó)外訂單不能持續(xù)，撐不下去的企業(yè)就淪為外資的收購(gòu)品?！耙恍┱憬钠髽I(yè)就這樣被外國(guó)人弄死了?！?/p>

向資本投資的轉(zhuǎn)型似乎是浙商的宿命，也是主動(dòng)的選擇。

2007年，雅戈?duì)柕睦钊绯蓱汛?00億找項(xiàng)目的故事刺激了浙商們的神經(jīng)。作為在浙商中最早“資本覺(jué)醒”的一批，早在上世紀(jì)90年代，李如成便在股權(quán)投資領(lǐng)域落下“棋子”，而這讓他在本世紀(jì)的資本市場(chǎng)獲得了翻番的暴利。到了2007年，在資本市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)過(guò)一個(gè)輪回的李如成，可以從容地投資任何一個(gè)領(lǐng)域。

“以前浙江的老板都認(rèn)為金融和股票與他們沒(méi)關(guān)系，但現(xiàn)在看到股票市場(chǎng)瘋漲，PE和VC的高額回報(bào)后，傳統(tǒng)行業(yè)的老板都坐不住了，于是也開(kāi)始在資本方面蠢蠢欲動(dòng)?！辈舔懻f(shuō)，現(xiàn)在的浙江企業(yè)家都很看重資本的投資和運(yùn)營(yíng)。

杉杉投資控股公司執(zhí)行總裁胡海平的話(huà)頗具代表性。他說(shuō)，通過(guò)實(shí)業(yè)完成資本的原始積累后，通過(guò)資本運(yùn)作，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，或者投資到更高利潤(rùn)回報(bào)的行業(yè)，都是資本的追求。

重投資而輕實(shí)業(yè)是浙商的新選擇，但如果一個(gè)制造業(yè)企業(yè)過(guò)分依賴(lài)股權(quán)投資，沒(méi)有基本的實(shí)業(yè)支撐，未來(lái)會(huì)怎樣?那么一個(gè)制造業(yè)大省的未來(lái)又將會(huì)怎樣?

“快速催肥的孩子”

未來(lái)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過(guò)程中，浙江的制造業(yè)主體地位還是不會(huì)改變，但內(nèi)容可能會(huì)發(fā)生變化。

浙江經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，民間資本被寄予厚望。

民間資本充裕是浙江的優(yōu)勢(shì)。金融危機(jī)以來(lái)，浙江很多企業(yè)被迫關(guān)門(mén)，而銀行的存款則快速增加，在溫州、臺(tái)州一帶，資金套現(xiàn)回籠避險(xiǎn)的特征尤為濃厚。而現(xiàn)在則大不相同，“浙江的民營(yíng)企業(yè)早幾個(gè)月前是不敢投資的，現(xiàn)在都開(kāi)始在尋找機(jī)會(huì)了?！辈舔懻f(shuō)。

在政策引導(dǎo)下，投資高科技和技術(shù)含量較高的企業(yè)是資本的一個(gè)出口，但現(xiàn)實(shí)似乎并不樂(lè)觀?！澳壳皬膮f(xié)會(huì)了解的情況看，的確有資金投向高科技等一批比較有前景的企業(yè)，但項(xiàng)目很少?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，又有幾個(gè)真正意義上的高科技(企業(yè))可投資，現(xiàn)在連太陽(yáng)能企業(yè)都高估了?！?/p>

但改變又是艱難的，浙江一向做慣了傳統(tǒng)行業(yè)，在一沒(méi)人才，二沒(méi)技術(shù)的條件下，“你說(shuō)高科技就能高科技?有錢(qián)能立刻砸出高科技?”蔡驊反問(wèn)。

真實(shí)的狀況是，浙江龐大的資本洶涌著奔向房地產(chǎn)和股市。前一段時(shí)間，保利地產(chǎn)增發(fā)，數(shù)不清的浙江民營(yíng)企業(yè)報(bào)名參與，但很多企業(yè)因?yàn)橘Y格問(wèn)題而不得不放棄。

“現(xiàn)在好比是千軍萬(wàn)馬在過(guò)獨(dú)木橋，資本量很大，但不知道往哪里去?，F(xiàn)在政策一松，股市一下就起來(lái)了，房?jī)r(jià)也上去了，這很可怕。”蔡驊擔(dān)憂(yōu)地說(shuō)。

立刻建立新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)顯然并不現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)浙江經(jīng)濟(jì)該怎樣突破?

在蔡驊看來(lái)，未來(lái)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過(guò)程中，浙江的制造業(yè)主體地位還是不會(huì)改變，但內(nèi)容可能會(huì)發(fā)生變化，比如技術(shù)含量的提高。此外，浙江經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)變還需要從根源上改變，像對(duì)人才的培養(yǎng)和對(duì)科技、專(zhuān)利的保護(hù)，而這些顯然不是一朝一夕的事情。

需要時(shí)間改變的還有浙江企業(yè)家的經(jīng)營(yíng)思維。在過(guò)去短短十幾年的時(shí)間里，浙江的很多企業(yè)從很小的規(guī)模，一下子就長(zhǎng)成了一年銷(xiāo)售幾億、幾十億的大企業(yè)，就像快速催肥的孩子，個(gè)頭雖大但思想還很幼稚。在蔡驊看來(lái)，小孩子耍大錢(qián)是件危險(xiǎn)的事情，而這也需要時(shí)間來(lái)轉(zhuǎn)變。

劉曉人是個(gè)案

很多傳統(tǒng)浙商認(rèn)為，把辛苦賺來(lái)的錢(qián)交給不熟悉的職業(yè)投資人，是一件不安全的事情。

原本只是搭一個(gè)項(xiàng)目短期融資和產(chǎn)業(yè)資本投資的平臺(tái)，最后竟吸引到創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，這是蔡驊沒(méi)料到的事情。目前除了為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)推薦項(xiàng)目，為他們尋找LP(有限合伙人)也是協(xié)會(huì)服務(wù)的重要內(nèi)容之一。

最近，浙江被譽(yù)為民間創(chuàng)投第一人、紅鼎創(chuàng)業(yè)投資的創(chuàng)始人劉曉人，因無(wú)力償還數(shù)額巨大的民間集資款，自首后被警方控制。這一事件為浙江本土的創(chuàng)投業(yè)帶來(lái)一絲陰影，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)也由此被廣為議論。

“劉曉人出事是在非法融資上，沒(méi)出在風(fēng)險(xiǎn)投資上，就好像你是一個(gè)駕駛員，但走路的時(shí)候撞到樹(shù)了，你說(shuō)和駕駛有關(guān)系嗎?”但蔡驊認(rèn)為，浙江的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)目前有30多家，基本都應(yīng)該是健康的。

在浙江，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的LP和GP(一般合伙人)的關(guān)系是一大特色。很多傳統(tǒng)浙商認(rèn)為，把辛苦賺來(lái)的錢(qián)交給不熟悉的職業(yè)投資人，是一件不安全的事情。于是，奇特的現(xiàn)象就發(fā)生了——項(xiàng)目是GP去看，但投資決策還在LP那兒。

在蔡驊看來(lái)，這種現(xiàn)象在中國(guó)，尤其在浙江是正常不過(guò)的事情。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的資本擁有者大多擁有做實(shí)業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)，因此投資的參與性就很強(qiáng)，而國(guó)外LP的資金大多來(lái)自于家族傳承，本人并沒(méi)有豐富的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，因此參與度不高。

“中國(guó)的股權(quán)私募基金要走中國(guó)自己的道路，因?yàn)橛^念、土壤法律、國(guó)情和文化都和國(guó)外不同，所以不能照搬國(guó)外，適合的東西才是最好的，”蔡驊最后表示，“好的做法可以借鑒，然后中國(guó)可以做適應(yīng)性改造?！?/p>