尋找最好的買入時機(jī)

均值回歸讓你保持清醒

無論狂熱或沮喪，總有一些方法能夠讓投資者的頭腦保持清醒——比如PE(Price／Eaming Per Share)。PE是指股票的本益比，也稱為“利潤收益率”，是某種股票普通股每股市價與每股票利的比率，因此也稱為“股價收益比率”或“市價盈利比率(市盈率)”。

市盈率把股價和利潤聯(lián)系起來，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。

在歷史資料中，市盈率高企的買點(diǎn)都會遭遇挫折。我們印象最深刻的經(jīng)歷來自2007年10月16日，那時狂熱的市場催生出73倍的市盈率。而此后9個月，市場最大跌幅達(dá)到56.47％；但若在市盈率僅為17倍的2005年6月入市，將會獲得5倍的上漲，如表1所示。

為什么會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象呢?

我們不妨用“均值回歸”來解釋。電就是說，市場的長期平衡收益率是相對固定的，時間越長，回報越高。短時司內(nèi)獲得高回報，終將會下跌，以與長期基準(zhǔn)回報相當(dāng)；而市場持續(xù)下跌時，長期回報偏低，則未來將出現(xiàn)大漲，從而使長期回報相對平均。

市場長期收益率相對平均的原因，是股市與經(jīng)濟(jì)的密切相關(guān)性，股市能夠反映經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定增長。

在電影《無間道》中，由吳鎮(zhèn)宇扮演的倪永孝說過一句話：“出來混，遲早是要還的。”用這句話來形容均值回歸再適合不過了。當(dāng)你在某個時期獲得了超額收益，就如同刷信用卡消費(fèi)一樣，提前支取了額度，必須在之后的時司將其歸還。同樣以2007年10月為例，指數(shù)激增至6000點(diǎn)，換算成15年的回報率為20％，我們知道無論收益或虧損，都會最終收斂到一個長期穩(wěn)定的數(shù)值上，如果將這個數(shù)值假定為15％，那么，相當(dāng)于市場提前適支了5年，如圖2所示。

上漲是敵人，下跌是朋友。

對大部分投資者來說，不妨掌握一個訣竅——上漲是敵人，下跌是朋友。

巴菲特在股市下跌時開不，是因為買進(jìn)的時刻又到了。而“金融大鱷”喬冶·索羅斯(George，Soros)，也坦稱他的成功緣于抓住了“黑天鵝”。

索羅斯在分享他亂世求生的5堂課時、說道：“我的成功，不是來自猜測正確，而是來自承認(rèn)錯溟這個世界，越來越不可測，超乎人們預(yù)期的‘黑天鵝事件’越來越多。在變動的亂世，如何勝出?過去50年里，每逢亂世，就是我出擊的時刻。”

索羅斯認(rèn)為，雖然世界在99％的時間里都依照常理運(yùn)作，但每當(dāng)1％的意外發(fā)生時，其沖擊力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前的99％。“對我而言，只對那出現(xiàn)變動的1％的市場感興趣。”索羅斯這樣和投資者分享自己的心得。

45歲開始另一段人生

你心目中的退休圖景

碧水藍(lán)天，細(xì)沙暖暖，在陽光明媚的海岸享受人生的愜意，抑或在鳥語花香、習(xí)風(fēng)陣陣的自家庭院里研習(xí)棋局……這是多少忙碌工薪族夢想的退休圖畫!也許你還有更具創(chuàng)意的想法，就像比爾-蓋茨在2008年的短片《比爾·蓋茨在微軟的最后一天》中所設(shè)想的，應(yīng)征U2樂隊吉他手，成為奧巴馬的競選伙伴一不論能否成功，都是另一段人生的開始。

首創(chuàng)安泰人壽保險有限公司為新時代的“退休”詮釋了一個嶄新的含義：退休不是因為年老喪失勞動能力而離開工作崗位，而是對人生夢想的追尋，是新生活的揭幕式。正如蓋茨開啟了他的慈善事業(yè)，中國惠普前總裁孫振耀也提前退休，“要完成學(xué)開飛機(jī)的夢想”。

詳細(xì)規(guī)劃第二段人生

英國《每日郵報》2009年的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)：“許多人都選擇在法定退休年齡前離開工作。”調(diào)查執(zhí)行人曼徹斯特大學(xué)教授Nazroo表示：“提前退休的人比其他人活得更長久更健康。”但將45歲“退休”的愿望付諸實施很困難，存款不足、社會養(yǎng)老金的低保障都無法支撐這昂貴的理想。

想要早點(diǎn)退休完成未實現(xiàn)的夢想?現(xiàn)在開始，選擇首創(chuàng)安泰“遇見未來”養(yǎng)老年金保險(簡稱DAD)，以錢鋪路，以夢想導(dǎo)航，為45歲“重新啟航”的美好人生做個周詳?shù)囊?guī)劃：

養(yǎng)老金缺口有多大?

以一位25歲的職員為例，45歲退休，社保年度20年。假設(shè)他月均繳費(fèi)工資為2500元，退休后社會年度平均工資4000元，則領(lǐng)取的社會基本養(yǎng)老保險金額度為：基礎(chǔ)養(yǎng)老金800元+個人賬戶養(yǎng)老金400元＝1200元。其中基礎(chǔ)養(yǎng)老金=4000×20％，個人賬戶養(yǎng)老金=[個人賬戶儲存額(2500元×8％×12個月×20年)／120]

考慮到通貨膨脹，1200元甚至難以滿足養(yǎng)老的最基本需求。

Tips

·需要準(zhǔn)備的養(yǎng)老金=每月消費(fèi)×12×預(yù)計同退休后生活年數(shù)

·退休后月消費(fèi)=現(xiàn)在月消費(fèi)×(1+通脹率)ⁿ (n=退休年齡－目前年齡)

30歲的莉莉是一位白領(lǐng)，剛剛生完孩子，打算半年后回到崗位。由于在休假，目前的生活狀態(tài)讓莉莉感到很舒服，萌生了早點(diǎn)退休的打算。

針對莉莉的這一打算。首創(chuàng)安泰人壽的理財規(guī)劃師首先對莉莉一隸的財務(wù)狀況進(jìn)行了一番分析：

資產(chǎn)負(fù)債 家里有兩套房子，—套自住，一套出租。老公的收入較穩(wěn)定，并且已有足夠的保險保障。家庭存款20萬左右，打算做寶寶的教育基金。無家庭負(fù)債。

收支狀況 月租金收入2500元，由莉莉支配。按休假之前的工資計算，她45歲時能得到的社保養(yǎng)老金約為1200元每月。目前她的生活支出在每月3000元左右，假設(shè)3％的通脹率，退休后每月消費(fèi)約為3000×(1+3％)×15=4674元。莉莉的養(yǎng)老金缺口為4674－2500－1200=974元。

理財目標(biāo) 理財規(guī)劃師建議渴望一直擁有高品質(zhì)生活的莉莉通過首創(chuàng)安泰DAD(A款)來規(guī)劃自己的養(yǎng)老金。保額1萬元，繳費(fèi)15年，每年繳費(fèi)19，637元，莉莉可獲得的利益有：

1 4s歲前若發(fā)生身故或全殘，可獲得身故或全殘保險金，為110％的已繳保費(fèi)與保險合同當(dāng)時現(xiàn)金價值取大

2 從45歲保單周年日開始，每月領(lǐng)取養(yǎng)老金1000元，保證領(lǐng)取32.4萬元

3 只要繼續(xù)生存，養(yǎng)老金最高可領(lǐng)取至88周歲，累計最高可領(lǐng)取51.673元

4 假設(shè)莉莉生存至88周歲，累計紅利按照中檔測算將達(dá)到63.6萬元

5 滿期時還將得到3萬元祝壽金(單位：人民幣)