誰能抓住貨幣的魔杖？

“貨幣戰(zhàn)爭”、“神秘的貨幣”，不知什么時候，貨幣被涂上了一層魔幻的色彩。想想也是：30年前人人羨慕的“萬元戶”現(xiàn)在成了誰都瞧不起的“窮光蛋”。美國欠中國那么多錢，可我們還要繼續(xù)借錢給它……種種匪夷所思的現(xiàn)象不都是貨幣魔杖操縱的嗎?

在改革開放之前，銀行是財政的附庸，沒有相對獨立的中央銀行和貨幣政策，貨幣的魔力還發(fā)揮不出來。但自從計劃經(jīng)濟(jì)體制被打破，貨幣也如出籠的猛虎，狂飆的貨幣化進(jìn)程令人瞠目結(jié)舌?？纯聪旅孢@組數(shù)字：

中國貨幣存量在1952年(有了最初的統(tǒng)計資料)是101.3億元，到今年已經(jīng)高達(dá)57萬億；

1981年的萬元存款相當(dāng)于當(dāng)時人均儲蓄的200倍，折算到現(xiàn)在差不多是255萬元；

改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)平均增長速度為10％。而貨幣存量平均增長速度是31.5％，30年來貨幣貶值速度在每年20％以上!

一方面貨幣可以讓人們享受更多更好的產(chǎn)品和服務(wù)，另一方面錢確實越來越不值錢了，這是貨幣化進(jìn)程的雙刃劍。但是如果只用CPI來測度的話，好像錢并沒有貶值多少。從1952年到1979年都可以稱為低通脹的經(jīng)濟(jì)發(fā)展期。而最近30年CPI增長平均也不過4.8％，但為什么人們的感覺不一樣呢?首先是“高福利、低工資”的勞動報酬結(jié)構(gòu)向以貨幣收入為主、以社會保障為輔的結(jié)構(gòu)傾斜，錢變得越來越重要了；其次那些不計入CPI的商品和服務(wù)，比如住房、教育、醫(yī)療變得愈加昂貴。

新中國成立60年來，除了建國初期延續(xù)了國民黨統(tǒng)治后期的惡性通脹慣性(1949年6月－1950年2月，上海批發(fā)物價指數(shù)上漲20倍)外，老一輩人印象深刻的應(yīng)該還有改革開放后的四次通脹，分別是1979-1980年，1986－1988年，1992－1994年，2007－2008年o

1979年的那次速脹是因為改革開放之初“放權(quán)讓利”，造成國庫空虛需要增發(fā)貨幣來彌補(bǔ)；第二次通脹源自“價格闖關(guān)”和工資改革；1992年開始的那輪通脹更多的是超額信貸惹的禍；而最近這輪通脹則是長期貿(mào)易順差造成流動性泛濫，并引發(fā)資產(chǎn)價格暴漲所催生的。無論原因和結(jié)果如何，只有那些積極投資理財?shù)娜瞬拍艿挚棺⊥泴€人財產(chǎn)的侵蝕。

談到改革開放后中國的通脹故事，不能不提一個人，那就是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主米爾頓·弗里德曼。他三次(1980年、1988年和1993年)來訪中國分別趕上三次通貨膨脹，最后一次沒趕上或許是因為他在前一年已經(jīng)逝去。這位貨幣主義大師的足跡似乎也印證了一個事實：中國的貨幣政策一直在吸收西方經(jīng)濟(jì)理論的養(yǎng)分，包括貨幣主義學(xué)派思想，但至今，依然沒有一套成熟的貨幣理論體系能讓中國的貨幣政策保持目標(biāo)清晰、內(nèi)外兼顧。也許這本身就是一個不可完成的任務(wù)。

理論上的國際交流簡單，但實踐中的融合很難。60年來中國貨幣化進(jìn)程與國際貨幣體系演變之間的關(guān)系，呈現(xiàn)出被排斥到相互吸引再到發(fā)起挑戰(zhàn)這樣的主線。

國際貨幣體系經(jīng)歷了：戰(zhàn)后布雷頓森林體系——石油美元出現(xiàn)——美元紙幣的霸主地位形成——歐元出現(xiàn)挑戰(zhàn)美元——美元逐漸衰落——金融危機(jī)爆發(fā)后呼喚新的國際貨幣體系。

中國的貨幣化進(jìn)程和匯率制度經(jīng)歷了：盯住美元但外貿(mào)與貨幣化程度很低——逐漸開放形成匯率雙軌制——盯住美元的有管理浮動匯率制——匯率大幅下調(diào)，在亞洲金融危機(jī)期間不貶值——匯率形成機(jī)制改革、盯住一籃子貨幣——倡導(dǎo)超主權(quán)儲備貨幣、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。

放眼未來60年，貨幣魔杖又將勾畫出一幅怎樣的圖景呢?這是與每個人的財富息息相關(guān)的。我們歸納了三點：

1、急速狂飆的貨幣化進(jìn)程不可持續(xù)，資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹將成為貨幣政策的重點監(jiān)控目標(biāo)，我們的理財生活將從粗放轉(zhuǎn)到精細(xì)。

2、人民幣必將成為國際流通貸幣和儲備貨幣，在國際貨幣體系中占據(jù)重要地位。

3、人民幣利率實現(xiàn)市場化，真正反映資金價格，有效地調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行。