繼續守拙

中國恪守近20年的韜光養晦政策也許到了需要改變的時候，但在扮演更大國際角色之前，更開放和更深入的改革勢在必行

20年來那頭闖入瓷器店的大象低調慎言，處處提防可能的敵視和恐懼，如果大象開始試圖展示其龐大身軀的力量，結果會怎樣?

于4月4日閉幕的G20峰會承諾將國際貨幣基金組織(IMF)的資金規模擴大3倍至7500億美元，另新發行2500億美元特別提款權(SDR)，在現有基礎上增加10倍。同時，IMF還將在今后兩年提供更多貿易融資。凡此種種一舉讓亞洲金融危機以來逐漸被邊緣化的IMF重煥風采——這被認為與會前中國罕見的輿論造勢密不可分。

3月底，中國人民銀行行長周小川在峰會前用中、英文在央行網站發表了《關于改革國際貨幣體系的思考》等三篇文章。在這些引起各國激烈爭議的文章中，周開門見山地指出，只要作為國際儲備貨幣的美元受制于美國本國利益，周期性危機不可避免。他提議應在IMF特別提款權(SDR)的基礎上建立超主權的儲備貨幣取而代之；他還反駁亞洲尤其是中國高儲蓄率提供給美國流動性的觀點，并暗示對資本監管的放任和壟斷的評級體系才是美國金融危機的導火索。

超主權國際儲備貨幣并不是一個新鮮的觀點，但經由中國提出，即刻招致了美國的反對，金磚四國其它三國也在第一時間表示了支持。英國《金融時報》發表評論稱，中國多年來一直徘徊在多數的國際經濟論壇之外，但在此次峰會上卻扮演了比較積極的角色。比結果更令世界關注的是中國在國際舞臺上態度的轉變。去年底世界處于飄搖之時舉行的G20峰會上，面對國內外寄望中國承擔更多責任的呼聲，國家主席胡錦濤稱，中國保持發展，就是對世界的最大貢獻。彼時，中國剛剛超越德國成為繼美日之后的世界第三大經濟體，“中國威脅論”在西方主要國家再次抬頭。

到此時，中國仍在恪守“韜光養晦”的國際競爭戰略。1990年前夕，面對東歐劇變、社會主義陣營瓦解，鄧小平提出以“韜光養晦、有所作為”為核心的應對之策。在《鄧小平文選》第三卷《改革開放政策穩定，中國大有希望》一文中，這一核心思想得到進一步詮釋：“過頭的話不講。過頭的事不做。要埋頭實干……”這一繼承中國幾千年來的獨特的現世主義的精煉概括，20年來成為中國決策國際事務的基礎坐標。

是時候摒棄“韜光養晦”戰略了嗎?獨立經濟學家謝國忠向《環球企業家》指出，高調也許僅僅是對美國未來政策的一種試探。從理論上看，SDR不可能成為儲備貨幣——作為IMF成員之間結算的“電子貨幣”，不能流通。而這恰恰是成為儲備貨幣的前提條件之一。美元之所以成為儲備貨幣并不是美國強加給其它國家，而是市場的選擇。長江商學院會計與金融教授劉勁向《環球企業家》分析，目前美元仍然是60％的國際儲備資產計價貨幣、70％左右的國際貿易交換媒介、80％甚至更高的國際金融交易的計價貨幣。若占世界GDP30％的美國反對，要取代這些大山幾乎不可能。即使謀求超越美國的歐盟國家由于有通用貨幣歐元，也不會對超主權貨幣感興趣。

事實上，取代美元或不是中國真正的目的。不久前的兩會總理見面會上，溫家寶希望通過美國《華爾街日報》傳達中國“要求美國保持其良好信譽，遵守承諾，并確保中國資產的安全”的信息。而在去年底掀起美國國債的爭議討論中，央行一位官員在美國接受采訪時透露了中國的無奈：目前除了繼續增持美元，中國幾乎沒有其它選擇。如此，明確向美國發出信號，從而謀求一個穩定且符合中國利益的美元也許才是中國樂于見到的結果。

中國的外匯儲備在2008年底達到約1.95萬億美元。截至2009年1月末，作為美國第一大債權國，中國持有美國國債金額增加至7396億美元。然而在3月18日，美聯儲突然宣布直接購買3000億美元國債和8500億美元機構債券，這意味著美國的印鈔機開始加速印鈔。美聯儲回購國債后，雖然美國國債利率因此升高，但相對于投資收益來說，匯率本身的損失對于龐大的中國外儲來說更為危險。謝國忠認為，美元在未來一段時間的貶值有可能達到1/3。然而由于布雷頓森林體系崩潰后，中國實行人民幣緊跟美元的匯率政策，中國政府在殘酷的現實面前，能做的僅僅是發出嚴正的呼吁。

事實上，美國的貨幣政策讓中國左右為難的情況由來已久。劉勁指出，政府永遠只能控制貨幣政策和匯率中的一個。美國放棄了對匯率的控制，但別國盯住美元的同時，自然的把本國貨幣政策與美國的貨幣政策綁在了一起。這就不難解釋，2007年底到2008年7月份，中國集中精力收縮貨幣政策應對通貨膨脹的努力，被美元持續的貶值以及緊隨其后的汽油等大宗商品價格的暴漲而消弭于無形；而當全球金融危機在去年9月份深入發展后，美元進入升值通道，人民幣被迫橫亙在68平臺至今未有改變，此舉規避了在出口連續下降下，變相快速升值人民幣的危險。此時，美元和美國債的持續升值，中美達到了一個暫時的雙贏局面。但劉勁強調，從危機爆發伊始，中國決策層就應意識到，伴隨美國經濟的持續惡化，美國人開動印鈔機僅是時間早晚的問題。

因此，在發出不滿的聲音的同時，有必要對人民幣一直以來實行的匯率政策進行反思。從2005年7月21日起，中國實施以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，但人民幣盯緊美元的事實并未真正改變。蘇格蘭皇家銀行中國區首席經濟學家貝哲民(Ben Simpfendorfer)撰文表示，到目前為止，制約中國向全球貨幣改革貢獻力量的一大因素一直是中國自身的貨幣政策，特別是人民幣不可自由兌換的事實。

所幸周小川系列文章的背后還有更務實的行動。自去年底以來，中國央行與韓國、馬來西亞等6個國家和地區簽訂了6500億元的貨幣互換協議。通過本幣互換，協議雙方在進行雙邊貿易時不必再使用美元作為交易的中介貨幣。4月8日國務院召開常務會議，決定在上海市和廣東省內四城市開展跨境貿易人民幣結算試點。

人民幣進行貿易結算僅是走向國際化的第一步，其后是金融交易計價，最終，則有可能自然過渡為世界儲備貨幣成員。但每一步皆有賴于中國金融體系在成熟度和開放性方面能夠應對國際金融市場的詭秘風云。

這無疑是一個漫長的過程。中國銀行體系擁有約46萬億存款，接近GDP的兩倍，但幾乎沒有公司債市場，股市規模與之相比更顯得微不足道。如此單一的資本市場體系，因政府的嚴格監管和封閉的運轉得以避開金融危機的沖擊，但本質上仍是溫室中的花朵。“中國的金融仍然騎三輪車，而美國是在開跑車。”劉勁比喻說，“跑車在前面撞毀了。但是往前看，我們是娶跑車還是三輪車?”

“被關在俱樂部門外，人就會抱著一種羨慕的心理。但不要把國家利益盯在某些小問題上。”謝國忠提醒決策者，中國需要正視的是化解別國對中國崛起的恐懼，而不是執著于得到別人的接納和認可。