2010年中國經濟走勢預測

摘要：目前和將來相當長的一段時間內，中國經濟的動力和支柱都不是實體經濟，而是以房地產為核心的虛擬經濟。房地產之所以成為中國經濟的命脈，其中有一個最根本的原因在于：實體經濟已經無利可圖。在房地產崛起的背后，是市場的力量，是資本的邏輯。在這個邏輯的支配下，筆者認為：2010年我國政府的宏觀政策將面臨兩難選擇，只要不出現嚴重的通貨膨脹，政府將竭力維持房地產的繁榮；2010年年中以后，宏觀政策面臨的不確定性將大大增加：雖然中國經濟存在第二次探底的可能，但2010年下半年爆發金融危機的可能性不大；在供求基本平衡的格局下，2010年出現農產品全面暴漲的可能性不大；在產能嚴重過剩和儲蓄率高企的大背景下，2010年我國出現全面通貨膨脹或惡性通貨膨脹的可能性不大。

關鍵詞：中國經濟；房地產；虛擬經濟；實體經濟；通貨膨脹

中圖分類號：F120

文獻標識碼：A

文章編號：1003－854X(2010)03－0005－05

2010年，中國經濟向何處去?這是上至官員下到百姓都很關心的“國家大事”。身處全球金融危機的包圍之中，我國經濟“正在率先走出低谷”的謹慎樂觀已經成為主流媒體的基調，而民間學者對形勢總是憂心忡忡，有人預言，

“惡性通脹”即將爆發；有人預言，房地產崩盤在即；還有人預言，下一個炒作對象將是“蔬菜”和“豬肉”。在充滿期待的2010年，中國經濟會出現許多亮點。中國經濟發展的動力和支柱將不是實體經濟。而是以房地產為核心的虛擬經濟。

一、中國經濟的“綱”在哪里

俗話說：“外行看熱鬧，內行看門道”。看一個人的身體是否健康。常人總是看外表，看塊頭。看氣色；但醫生除了身高體重等外在狀況，更為關注的是器官、血液、內分泌等內在指標。觀察經濟形勢情同此理，也有“熱鬧”和“門道”之分。觀察經濟形勢有兩個基本層面：一個是經濟總量。另一個是經濟結構。外行一般只看總量。內行卻要看結構。目前，中國經濟總量(GDP)位居世界第三，相當可觀；但經濟結構如何，卻是一個值得進一步討論的問題——尤其是“過剩的產能”和“扭曲的分配”問題。就使我國經濟實力綜合的排位靠后了。據世界經濟論壇最新公布的《全球競爭力報告：2008－2009》表明，中國在全球134個參評經濟體中排名雖然上升了4位，但仍然位居第30名，與“世界第三”的經濟大國排位，形成鮮明差距。快速增長的總量與營養不足的結構交織在一起，二者處于發展過程的矛盾之中。當然。這對矛盾的主角是“結構”。不是“總量”，“總量”只是配角。

要準確把握中國經濟的走勢，當然要分析經濟總量與經濟結構的關系，但其中的“結構”，才是我們目前必須抓住的關鍵所在。怎么看結構呢?不能面面俱到，也無法明察秋毫，我們只能看結構中的主導產業——這叫綱舉目張。那么，中國經濟結構中的“綱”是什么呢?很多人總想在實體經濟中去尋找這個“綱”。很遺憾，這只是一廂情愿。自從2000年以來。這個“綱”就不再是實體經濟，而是虛擬經濟了。具體來講。目前和將來相當長的一段時間內，中國經濟的動力和支柱都不是實體經濟(外需不足，更使得實體經濟的產能過剩雪上加霜)，而是以房地產為核心的虛擬經濟。我們認為，這是觀察中國經濟走勢的一個基本著眼點。

為什么房地產成了中國經濟的“綱”?為什么房地產成了虛擬經濟的主打產品?且看下面的分析。說到虛擬經濟，經歷著股市實踐的國人都不會陌生。但是，把房地產歸人虛擬經濟的范疇，大多數人恐怕會一頭霧水：股票交易沒有任何實體的成分，當然屬于虛擬經濟；但是，房地產價格就算跌到地板上了，也還有一堆鋼筋水泥在那兒戳著吧，怎么就“虛擬”了呢?這就提出了一個問題：為什么房地產屬于虛擬經濟。而不屬于實體經濟?按專業理論解釋，所謂虛擬經濟，是相對于實體經濟而言的“經濟”，主要集中在金融證券行業和房地產業。所謂“虛擬”。是指這種經濟以價值符號為交易對象，而不是僅僅以實物為交易對象。如果把上面的抽象概念轉化成老百姓的語言，所謂虛擬經濟，就是指“能夠炒作的經濟”——除了人們耳熟能詳的股票。當年的郁金香、君子蘭、哈巴狗，曾經都充當過炒作對象，用經濟學的眼光來看，這些花草走獸，曾經都加入過虛擬經濟的范疇。常識告訴我們，房地產不同于股票證券，即便泡沫爆了。畢竟還有一堆鋼筋水泥蒸發不了，怎么也算是實體經濟吧?這種常識的認識誤區在于：(1)把實體經濟完全等同于實物，事實上，第三產業中某些提供服務的行業也是實體經濟；(2)把虛擬經濟完全等同于股票和證券，從而把實體性的商品絕對排除在虛擬經濟之外了。實際上，歷史上有不少“實體性”的商品，曾經都成為過虛擬經濟炒作的對象。問題的關鍵在于：如果交易的目的不是“使用價值”，也不僅僅是“價值”，而是“泡沫價值”，那么，任何商品都可能成為虛擬經濟的對象——哪怕你是鋼筋水泥堆砌出來的，也可以“虛擬”出一個大泡沫出來。最近大蒜成了炒作對象，就是一個眼前的例子。最近還有人甚至預測，下一輪游資可能集中“炒菜”、“炒肉”——連“蔬菜”和“肉類”這么“實在”的東西，都有可能放進虛擬經濟這口大鍋里爆炒，還有什么東西不能被“虛擬”呢?房地產之所以屬于虛擬經濟，就在于許多房產交易者并不是在買賣它的“使用價值”，而是在買賣它的“泡沫價值”。如果僅僅是為了“使用價值”，房價會如此之高嗎?房價如此之高，不是因為它的使用價值真的值這么個價，而是因為它的泡沫值這個價。這樣的房地產不是虛擬經濟，又能是什么經濟呢?

二、誰綁架了中國經濟

盡管輿論都在聲討房地產，但房地產的主宰地位一經確立，就從來沒有被輿論所撼動。道理很簡單：在經濟利益的博弈中，從來都不是用嘴巴說話，而是靠實力說話。房地產的實力在哪里?就在于它是中國經濟的命脈所在。按國家統計局總經濟師姚景源的說法就是：“房地產行業非常重要，它拉動50多個行業，上游拉動鋼鐵、建材，下游拉動家用電器。甚至可以一直拉到窗簾、紡織品，所以它的拉動力很強。”所以，國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌近日也坦言：“目前房地產業占到GDP的6.6％和1／4投資，直接相關產業達60個，已經成為中國經濟的直接命脈。一旦房地產市場出現大的波動，現階段依靠房地產發展生產的幾十個行業，如鋼筋水泥生產商等，還有那些投資房地產業的大中型企業都將受到無法估量的損失，甚至可能因為大量資金的喪失，讓失血嚴重的中國實體經濟崩潰。”

問題在于，為什么不是別的產業，而是房地產業掐住了中國經濟的“命脈”?換句話說，為什么以房地產為核心的虛擬經濟。能夠成為中國經濟的動力和支柱呢?難道這僅僅是我國的產業政策造成的嗎?當然不是。一個商品之所以成為虛擬經濟集中炒作的對象。并進而掐住經濟的“命脈”，原因是多方面的，既與自身使用價值的特點有關，也與供求狀況有關，但是，其中有一個最根本的原因在于：實體經濟已經無利可圖了!看看當下的中國經濟：“找不到項目”、“生意做穿了”、“微利時代”，已經成了投資者的口頭禪。一個被主流經濟學刻意抹殺的現實是：在實體經濟產能嚴重過剩的情形下，近幾十年來，實體經濟的平均利潤率一直處于下降趨勢(這是一個世界性的現象)。比如，從60年代末到80年代末，日本的利潤率大約下降了四分之三；20世紀60年代以來，美國的利潤與凈投資占GDP的比率表明。由于產能過剩導致實體經濟的平均利潤率下降。資本不得不依靠虛擬經濟來提高利潤率——即所謂“用錢生錢”。平均利潤率下降趨勢的客觀必然性，馬克思有過相當經典的闡述(收入的兩極分化與資本有機構成的不斷提高)，此處不贅述。要命的是，資本并不是“知足常樂”的莊子，市場經濟再生產的特征不是簡單再生產，而是擴大再生產。沒有利潤，資本的生命就會終結。怎么辦?此處不賺錢，自有賺錢處；實體經濟無利可圖，就到虛擬經濟去開疆拓土——不僅發達市場經濟國家已經如此(美、歐、日)，中國也必然如此。因此，資本要生存，要發展，要有利可圖，除了依賴房地產、股票證券等虛擬經濟。毅然走上“金融化”的不歸路外，幾無可以選擇的余地。可見，在實體經濟的產能嚴重過剩的大背景下，以房地產為核心的虛擬經濟之所以成為中國經濟的動力和支柱，并不是偶然的，而是必然的。也就是說，這種經濟結構的問題是內生的，并不是產業政策、經濟政策所能夠改變的。

三、資本邏輯的必然結果

我們注意到，很多專家學者都把房地產的崛起歸咎于政府，這看似有理，其實未必公允。不論是馬克思主義經濟學還是現代經濟學，都已經清楚地證明，市場經濟的基本邏輯既不是“計劃”，也不是“政府”，而是“市場”，是“資本”。中國目前正處于社會主義市場經濟的初級階段，以馬克思主義的觀點來看。經濟基礎決定上層建筑。在這個階段中，支配經濟的基本邏輯仍然是資本。所以。在房地產崛起的背后，是市場的力量。是資本的邏輯，所謂政府的政策，即便是把它提升到“看得見的手”的高度，也不過是資本邏輯的必然結果罷了。

房地產的崛起是必然的，房地產的畸形膨脹也是必然的。在資本統治的世界，什么都可以容忍。惟獨利潤率的下降不能容忍。于是，實體經濟的產能過剩必須轉化為虛擬經濟的泡沫過剩；實體經濟平均利潤率下降的問題，只能依靠做大虛擬經濟的泡沫來彌補。雖然虛擬經濟并不創造利潤，只是在干“注水利潤”、“稀釋利潤”、“分配利潤”的事情，但泡沫畢竟給資本帶來了“做大了”的利潤——這也正是為什么資本會不顧一切打造“次級貸款”、“迪拜繁榮”的根源所在。虛擬經濟的泡沫破裂之后，主流經濟學家們事后都在指責政府“缺乏監管”、“人性貪婪”、“攤子鋪得太大”。這種認識之所以膚淺，就在于它僅僅局限于“應用經濟學”的眼界，而沒有站在“政治經濟學”的高度。什么是政治經濟學的高度?這個高度就是馬克思主義。對“人性貪婪”之類的說辭，馬克思從來不以為然。關于這個問題，陳先達先生有過精辟的分析，他說：“在資本主義社會，人們從對利潤追求而得到長足進步的技術和科學的發展中。直接感受到的是人性‘惡’，即人的貪婪的力量。實際這種貪婪不能歸為人性而是資本的本性，它是一種客觀力量，而非主體的力量。”克思觀察問題最深刻的地方就在于，他把貪婪看作是一種客觀力量，而非主體與生俱來的力量。雖然資本的占有者是人，但不是人賦予資本力量，而是資本賦予資本占有者以力量。這就是資本邏輯的力量。

回到中國經濟當下的現實。在資本邏輯的支配下，2010年政府的宏觀政策將處于兩難選擇的境地：一方面，次貸危機、迪拜危機的教訓明擺在那里，房地產吹脹的經濟泡沫最終是一定會爆裂的，泡沫一旦爆炸。后果不堪設想；加之日益嚴重的通貨膨脹預期，必須在泡沫爆炸之前釋放壓力，所以，緊縮銀根自然成為宏觀政策的必要選擇。另一方面，如果提前釋放泡沫壓力，風險極大，因為緊縮銀根將導致房地產的后續資金無法跟進，很容易觸發以房地產為核心的虛擬經濟的泡沫爆裂。由于目前中國經濟的命脈基本上集中在以房地產為核心的“虛擬經濟”上了，因此，為了給這個經濟命脈輸血打氣，放松銀根也是宏觀政策的必要選擇。

這是一個兩難選擇。問題的癥結不在于泡沫該不該擠破，而在于中國對泡沫破裂的承受力究竟有多大?如果美國經濟能夠向好，中國的外需有回暖的希望。那么即使泡沫破裂了，虛擬經濟萎縮了，中國也有希望重新依靠實體經濟的繁榮走出目前的困境。但是。在外需日趨萎縮的背景下。虛擬經濟泡沫的破裂不僅不會將資金逼向實體經濟，反而會進一步惡化實體經濟的產能過剩問題。這顯然是中央政府無法接受的結果。兩害相權取其輕，政府的宏觀政策必然繼續沿用2009年“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，只要不出現嚴重的通貨膨脹，政府將竭力維持房地產的繁榮。

根據以上邏輯，我們作出如下預測：

第一，2010年，盡管有美國次貸危機和迪拜危機的前車之鑒，但迫于目前中國產能嚴重過剩的巨大壓力，政府將繼續維持“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，并出臺相關政策，加大收入分配調整力度，鼓勵“透支消費”，進一步抑制儲蓄率，因此，經濟“金融化”、“虛擬化”的程度將進一步加深。這是不以人的意志為轉移的客觀必然性在起作用。不會因全球金融危機的教訓就能夠改變的。

第二，2010年上半年，在寬松的政策下，我國房地產將繼續維持繁榮景象，房價將繼續攀升，股價將在震蕩中上行。在收入分配格局不能得到有效改善的大背景下，當局將面臨越來越嚴重的資產價格上漲壓力。2010年年中以后，宏觀政策面臨的不確定性將大大增加。

第三，2010年下半年，資產價格上漲的壓力以及其他不確定因素的出現(比如通貨膨脹預期的壓力)，可能迫使政府不得不作出收緊銀根的反應。一旦利率上調，由此導致房價下跌，以房地產為核心的虛擬經濟，將面臨泡沫破裂的巨大風險，中國經濟存在第二次探底的可能。

第四。中國經濟第二次探底有兩種情況：一種是房地產價格的下跌不斷自我強化，惡性發展，最終導致房地產崩盤，虛擬經濟泡沫破裂，銀行出現還貸風險，金融危機爆發：另一種是房地產在價格下跌的過程中重新調整、洗盤，在擠出相當部分“虛假需求”之后，由于“剛性需求”的進入和支撐——據估計。大約不會低于整個需求的50％(主要是城市化進程的拉動)，資產價格止跌企穩，虛擬經濟的泡沫將繼續維持，金融危機的風險將繼續累積。

第五，從發展階段來看，雖然中國經濟正在“金融化”的道路上迅跑，但目前的位置畢竟處于工業化的中后期，城市化尚有相當空間填補需求缺口。所以，我們認為，近幾年內中國尚有吸納金融風險的一定空間，2010年下半年爆發金融危機的可能性不大，最有可能發生的，是宏觀政策收緊銀根后，房地產在價格下跌的過程中。重新調整、洗盤。

第六，人們普遍預期農產品價格將出現全面暴漲。實事求是地講，農產品價格全面暴漲的情形，在2009年并未出現，我們認為，2010年這種預期兌現的可能性也并不大。農產品價格暴漲通常有兩種情形：一是供給嚴重小于需求。整體看，目前我國農產品的供求基本平衡，在糧食消費基本自給的背景下。即使國際糧價突變，除個別品種外(如大豆)，影響不會太大。二是囤積居奇。這種價格暴漲需要某些特殊條件的介入(如戰爭、瘟疫、內亂等)，目前這些條件尚不具備。至于2009年底出現的蔬菜價格上漲，屬于季節性變化：而食用油價格上漲與國外市場波動有關，總體上不會改變國內農產品供求基本平衡的格局。不過，個別農產品是否會被拋入虛擬經濟，成為爆炒的對象，有待進一步觀察。

第七，2010年，中國產能過剩的格局仍將繼續維持。不會發生實質性的改變。在產能嚴重過剩和儲蓄率高企的大背景下。中國面臨通貨緊縮的壓力將大于通貨膨脹的壓力，總體上判斷，出現結構性通漲的可能性較大，但出現全面通貨膨脹或惡性通貨膨脹的可能性并不大。以5—10年的時段來判斷，2010年仍將是經濟總量與經濟結構之間矛盾進一步發展的時期。

四、關于中國經濟的五點拷問

首先，為什么“全面通脹”的預測會落空?記得2009年上半年。很多學者都作出預測：2009年下半年將出現全面或惡性通貨膨脹。然而數據表明，直到目前為止，除了“結構性通貨膨脹”，中國并沒有出現全面通貨膨脹(有人說數據有水分，是否如此，需要提供進一步的依據)。我們認為，2009年“全面通貨膨脹”的預測之所以落空，就在于預測者對我國實體經濟“產能嚴重過剩”這個基本面認識不足。需要說明的是，即使沒有出現全面通貨膨脹，也并不表明中國經濟就一定是健康的。很多人片面地把物價高低作為衡量經濟好壞的標準。以為物價高，經濟就壞；物價低，經濟就好。其實，在物價低迷的通貨緊縮時期，往往伴隨著資產價格暴漲，以及實體經濟走向停滯。

其次，生產過剩危機是“將來時”，還是“正在進行時”?有人認為：中國目前雖然受到全球金融危機影響，但并未出現危機：未來可能出現的危機將是生產過剩的危機，或者是通貨膨脹與生產過剩并存的危機。對上述觀點，我們有兩點不同看法：一是中國目前雖然沒有出現金融危機，但正在經歷實體經濟的產能過剩危機，生產過剩危機并不是“將來時”，而是“正在進行時”。二是中國未來面臨的危機，其表現形式很可能不是“生產過剩危機”，而是“金融危機”。雖然經濟停滯與通貨膨脹(“滯脹”)發生的可能性的確存在，但在“金融化”逐漸取代“工業化”的背景下，由于應付危機的手段已經發生了很大變化(金融透支)，所以危機的形式也相應發生了很大變化——由實體經濟的過剩危機，走向泡沫內爆的金融危機。美國次貸危機以及最近發生的迪拜危機，就是很好的實例。

第三，能不能以一般商品的價格來預測房地產價格?許多人預期，房價不跌“天理難容”。這種預期的基本依據。就在于房價實在是高得離譜。如果從“收入與房價比”、“房價與房租比”、“房屋空置率”這三個重要指標來看，房價如此之高。實在是不可理喻。但是，為什么如此離譜的房價不僅降不下來，而且還一個勁地上漲呢?我們以為，原因就在于實體經濟與虛擬經濟在價格決定上存在以下區別：實體經濟的產品價格跟著“使用價值”走，虛擬經濟的產品價格跟著“泡沫價值”走。在“使用價值”的意義上，一般商品的價格總是有限的；但在炒作的意義上，“泡沫價值”卻可以極度膨脹(雖然泡沫終將破裂)。所以，以一般商品的價格來預言房地產價格，其結果很可能失真。

第四，支柱產業是人為可以“把”出來的嗎?很多專家指責政府，說不應該把房地產作為支柱產業。這個指責雖然不能說沒有道理，但我們認為，這個指責也只是在“指責結果”，而不是在“指責原因”。問題在于。政府不把房地產作為支柱，又能把什么產業作為支柱呢?80年代以前的支柱產業是老三件(手表、自行車、收音機)，80—90年代的支柱產業是新三件(電視、冰箱、洗衣機)，2000年以后的支柱產業是汽車和住房。今天新的經濟增長點靠什么呢?有人說是以新能源為核心的綠色經濟，其實那只是一個希望，要把這個希望變成現實，還有相當漫長的路要走。在產能嚴重過剩的大背景下，實體經濟中還有什么能成為新的經濟增長點呢?“實體”增長不了，就只能增長“泡沫”。可見，什么行業成為支柱，并不是人為可以“把”出來的。

第五，虛擬經濟與實體經濟如何“協調發展”?從全球金融危機中，人們得出的一個教訓是：“實體經濟要與虛擬經濟協調發展”，二者要“保持適度的比例”。其實，這個教訓已經是老生常談了，但為什么還要不斷重復，常談常新呢?現實中，我們看夠了虛擬經濟的“無組織、無紀律”，看夠了虛擬經濟的“自我表現，自我膨脹”。問題的要害在于：都知道二者要“協調發展”，可為什么就“總是”協調不了，總是不能按比例發展呢?根本原因就在于：在現有發展方式的框架內。不是不想做，而是根本做不到!如果我們現有的發展方式不轉變。那么即使人們認識到了“比例”的重要性和必要性，虛擬經濟與實體經濟要“協調發展”，也只能是說說而已。因此，切實轉變發展方式不僅事關我國目前經濟結構的調整方向，更是我國經濟能否可持續發展的關鍵所在。

(責任編輯 陳孝兵)